5. The Credit Channel of Monetary 11 Transmission货币政策传导的信贷渠道 信货渠道理论主张 货币政策不仅影响利率的一般水平,还影响外部金融额外成本的规 模。 能够更好地解释货币政策的强度、时机和组成部分动态变化的差异。 两种机制 资产负债表渠道;银行信贷渠道 -主要以企业为研究对象
11 信贷渠道理论主张 货币政策不仅影响利率的一般水平，还影响外部金融额外成本的规 模。 能够更好地解释货币政策的强度、时机和组成部分动态变化的差异。 两种机制 资产负债表渠道；银行信贷渠道 --主要以企业为研究对象 11
5.1 The Balance Sheet Channel (12) 与 研究基础 “金融加速”现象 渠道出现原因 企业的外部金融额外成本依赖于企业的金企业资产负债表内生的顺经美联储政策波动不仅影响市场利 融地位(财务状况),借款者的净资产济周期的变化会放大和增加率,也影响借款者(企业)的财 (净财富)越多,外部金融额外成本越低。 商业周期。 务状况,包括直接和间接影响。 净资产:流动资产总和和可交易的担 保品
12 企业的外部金融额外成本依赖于企业的金 融地位（财务状况），借款者的净资产 （净财富）越多，外部金融额外成本越低。 ----净资产：流动资产总和和可交易的担 保品 研究基础 企业资产负债表内生的顺经 济周期的变化会放大和增加 商业周期 。 “金融加速”现象 美联储政策波动不仅影响市场利 率，也影响借款者（企业）的财 务状况，包括直接和间接影响。 渠道出现原因 12