公司财务作业 公司财务分析一杜邦 M1312095张巍巍学号：1131209446 一.公司简介一杜邦 美国杜邦公司是一家拥有两百多年悠久历史的财富五百强企业。提供能提高人类在电子，通 讯，汽车，食物与营养，保健，服装，家居及建筑，交通等生活领域的品质的科学解决之道。 杜邦公司成立于1802年，在全球70个国家经营业务，共有员工79,000多人，2012年全 球销售额400亿美金。 两百年前，杜邦主要是一家生产火药的公司。一百年前，公司的业务重心转向全球的电子类 产品、材料、能源和化学制品。今天，在杜邦进入第三个百年时，杜邦提供的是能真正改善 人们生活、以科学为基础的解决方法。只要仔细地看一看您家中周围的一切，您就会发现杜 邦的印迹。 杜邦公司适应变化的能力和对科学永无止境的探索，使得杜邦公司在两个世纪的历程中成为 世界上最具创新能力的公司之一。然而，面对不断的变化、创新和发现，杜邦公司的核心价 值却始终保持不变，这就是：致力于安全、健康和环境、正直和具有高尚的道德标准以及公 正、尊敬地对待他人。 请登陆杜邦公司中国网站：http:/www.dupont.com.cn,以了解更多有关杜邦公司的情况。 杜邦公司股票在纽约证券交易所(NYSE)上市，股票代码为：DD.业内重要竞争对手为陶 氏化学Dow和巴斯夫BASFY,后续的同业比较将会参照这两家公司。 二.运营能力分析·杜邦（2011-2013) 短期运营能力分析 2013 2012 2011 平均 a.存货周转率 2.81 2.85 2.96 2.87 b.应收帐款周转率 5.24 5.74 5.03 5.34 ©.应付帐款周转率 1.94 1.92 2.05 1.97 d.营运资金周转率 3.24 4.48 4.90 4.21 长期运营能力分析 2013 2012 2011 平均 e.固定资产周转率 1.32 1.22 1.11 1.22 ￡.总资产周转率 0.69 0.70 0.69 0.69 a.近三年公司存货周转率偏低，存货过多，会占用一定的运营资金 b.近三年公司应收帐款周转率相比业内其他公司算中等水平，帐龄不算太长，公司的
公司财务作业 公司财务分析 – 杜邦 M1312095 张巍巍 学号：1131209446 一. 公司简介 – 杜邦 美国杜邦公司是一家拥有两百多年悠久历史的财富五百强企业。提供能提高人类在电子，通 讯，汽车，食物与营养，保健，服装，家居及建筑，交通等生活领域的品质的科学解决之道。 杜邦公司成立于 1802 年，在全球 70 个国家经营业务，共有员工 79,000 多人， 2012 年全 球销售额 400 亿美金。 两百年前，杜邦主要是一家生产火药的公司。一百年前，公司的业务重心转向全球的电子类 产品、材料、能源和化学制品。今天，在杜邦进入第三个百年时，杜邦提供的是能真正改善 人们生活、以科学为基础的解决方法。只要仔细地看一看您家中周围的一切，您就会发现杜 邦的印迹。 杜邦公司适应变化的能力和对科学永无止境的探索，使得杜邦公司在两个世纪的历程中成为 世界上最具创新能力的公司之一。然而，面对不断的变化、创新和发现，杜邦公司的核心价 值却始终保持不变，这就是: 致力于安全、健康和环境、正直和具有高尚的道德标准以及公 正、尊敬地对待他人。 请登陆杜邦公司中国网站：http://www. dupont.com.cn，以了解更多有关杜邦公司的情况。 杜邦公司股票在纽约证券交易所（NYSE）上市，股票代码为：DD . 业内重要竞争对手为陶 氏化学 Dow 和巴斯夫 BASFY ，后续的同业比较将会参照这两家公司。 二. 运营能力分析 - 杜邦 （2011 – 2013） a. 近三年公司存货周转率偏低，存货过多，会占用一定的运营资金 b. 近三年公司应收帐款周转率相比业内其他公司算中等水平，帐龄不算太长，公司的
偿债能力适中 C. 近三年公司的应付帐款周转率相比业内其他公司较低，说明公司能够较长时间的占 用供应商的资金以增强自身的营运能力 d.近三年公司的运营资金周转率相比业内其他公司尚可，还需增加销售来加强这一指 标 三.流动性分析-杜邦 流动性能力分析 2013 2012 2011 平均 流动比率 1.82 1.57 1.61 1.67 速动比率 1.19 0.77 0.96 0.97 现金比率 0.70 0.33 0.36 0.46 经营性现金流比率 0.24 0.36 0.46 0.35 a. 近三年公司的流动比率大于1.5小于2，说明的公司的短期偿债能力尚可，但考虑到公 司的库存周转率偏低，过多的库存占据了一定的营运资金 b.近三年公司的速动比率在1附近，相比业内其它公司尚可，也说明公司短期偿债能力相 对安全 c.近三年公司的现金比率较高，说明公司有较强的短期偿债能力，但现金利用率较低，不 利于利润最大化 d.近三年公司经营性现金流比率较低，说明经营性现金流量较难偿还流动负债，说明公司 财务弹性相对较弱，可能需要其他非经营性现金流来偿还流动负债 四.偿债能力分析-杜邦 负债比率 2013 2012 2011 平均 资产负债率 0.68 0.79 0.82 0.76 债务股本比 2.17 3.88 4.64 3.56 a.近三年公司的资产负债率平均为76%，相比业内其他公司在合理的范围内，表明债权人 向公司提供的信贷资金的风险尚在可控范围内，但公司进一步举债的空间不会太大 b.近三年公司的债务股本比相对较高，说明公司的自有资本偿还所有债务的能力较弱，负 债经营的风险相对较高 利息保障倍数 2013 2012 2011 平均 利息保障倍数 8.79 7.66 9.68 8.71 C. 近三年公司的利息保障倍数平均超过8，说明公司的获利水平对偿还到期债务的能力较 强，同时也说明公司的长期偿债能力较强 资本支出比率 2013 2012 2011 平均 CFO to Debt 资本支出比率 1.69 2.70 2.80 2.40 CFO to Debt 0.09 0.12 0.13 0.11 d.近三年公司的资本支出比率平均超过2，说明公司经营性现金流足够用来支付资本化的
偿债能力适中 c. 近三年公司的应付帐款周转率相比业内其他公司较低，说明公司能够较长时间的占 用供应商的资金以增强自身的营运能力 d. 近三年公司的运营资金周转率相比业内其他公司尚可，还需增加销售来加强这一指 标 三．流动性分析 – 杜邦 a. 近三年公司的流动比率大于 1.5 小于 2，说明的公司的短期偿债能力尚可，但考虑到公 司的库存周转率偏低，过多的库存占据了一定的营运资金 b. 近三年公司的速动比率在 1 附近，相比业内其它公司尚可，也说明公司短期偿债能力相 对安全 c. 近三年公司的现金比率较高，说明公司有较强的短期偿债能力，但现金利用率较低，不 利于利润最大化 d. 近三年公司经营性现金流比率较低，说明经营性现金流量较难偿还流动负债，说明公司 财务弹性相对较弱，可能需要其他非经营性现金流来偿还流动负债 四．偿债能力分析 – 杜邦 a. 近三年公司的资产负债率平均为 76%，相比业内其他公司在合理的范围内，表明债权人 向公司提供的信贷资金的风险尚在可控范围内，但公司进一步举债的空间不会太大 b. 近三年公司的债务股本比相对较高，说明公司的自有资本偿还所有债务的能力较弱，负 债经营的风险相对较高 c. 近三年公司的利息保障倍数平均超过 8，说明公司的获利水平对偿还到期债务的能力较 强，同时也说明公司的长期偿债能力较强 d. 近三年公司的资本支出比率平均超过 2，说明公司经营性现金流足够用来支付资本化的
支出 e.近三年公司的CcF0 to Debt平均只有11%，说明公司的经营性现金流仅能偿还11%左右 的总负债，如果在短期内需要偿债，可能需要动用其他类型的现金流 五.盈利能力分析一杜邦 销售回报 2013 2012 2011 平均 毛利率 0.37 0.38 0.37 0.37 息税前利润率 0.17 0.11 0.14 0.14 税前利润率 0.15 0.10 0.12 0.12 净利润率 0.14 0.08 0.11 0.11 a.近三年公司的毛利率平均为37%，跟业内其他公司相比尚可，需要有更多的新产品/新专 利的推出来提高公司的利润空间 b.近三年公司的息税前利润率平均达到14%，说明公司还是有较强的获利能力 c.近三年公司的平均税前利润率和净利润均超过了10%，说明公司还是具备不错的盈利能 力 投资回报 2013 2012 2011 平均 资产净利率 0.10 0.06 0.07 0.08 净资产收益率 0.37 0.29 0.43 0.36 d.近三年公司的平均资产净利率不到10%，说明公司利用全部资产的获利能力相对一般 e.近三年公司的平均净资产收益率超过了30%，说明自有资本获利的能力相当不错 六.经营杠杆和财务杠杆一杜邦 经营杠杆和财务杠杆 2013 2012 2011 平均 经营杠杆系数 5.22 -3.13 5.96 2.68 财务杠杆系数 0.94 0.95 0.95 0.95 总体杠杆系数 4.90 -2.97 5.67 2.53 a.近三年公司的经营杠杆系数相对较低，说明单位销售额的增长所带来的EBT较少 b.近三年公司的财务杠杆系数较大，财务杠杆对股东的收益影响较大 c.近三年公司的总体杠杆系数相比较业内其他公司相对适中 七.总资产共基础，同行业比较分析 2013年报 共基比较 资产负债表 DuPont Dow BASFY DuPont Dow BASFY 资產 流動資產 現金和準現金 8,941,000 5.940,000 2,501,000 17.36% 8.55% 2.82% 短線投資 145.000 23.000 0.28% #VALUEI 0.03% 應收帳款淨額 6.822.000 10.390.000 17.922,000 13.25% 14.95% 20.20%
支出 e. 近三年公司的 CFO to Debt 平均只有 11%，说明公司的经营性现金流仅能偿还 11%左右 的总负债，如果在短期内需要偿债，可能需要动用其他类型的现金流 五．盈利能力分析 – 杜邦 a. 近三年公司的毛利率平均为 37%，跟业内其他公司相比尚可，需要有更多的新产品/新专 利的推出来提高公司的利润空间 b. 近三年公司的息税前利润率平均达到 14%，说明公司还是有较强的获利能力 c. 近三年公司的平均税前利润率和净利润均超过了 10%， 说明公司还是具备不错的盈利能 力 d. 近三年公司的平均资产净利率不到 10%，说明公司利用全部资产的获利能力相对一般 e. 近三年公司的平均净资产收益率超过了 30%，说明自有资本获利的能力相当不错 六．经营杠杆和财务杠杆 – 杜邦 a. 近三年公司的经营杠杆系数相对较低，说明单位销售额的增长所带来的 EBIT 较少 b. 近三年公司的财务杠杆系数较大，财务杠杆对股东的收益影响较大 c. 近三年公司的总体杠杆系数相比较业内其他公司相对适中 七. 总资产共基础，同行业比较分析 2013 年报 共基比较 资产负债表 DuPont Dow BASFY DuPont Dow BASFY 資產 流動資產 現金和準現金 8,941,000 5,940,000 2,501,000 17.36% 8.55% 2.82% 短線投資 145,000 - 23,000 0.28% #VALUE! 0.03% 應收帳款淨額 6,822,000 10,390,000 17,922,000 13.25% 14.95% 20.20%
存貨 8.042,000 8,303,000 13,217,000 15.62% 11.95% 14.90% 其他流動资產 434,000 344,000 3.897.000 0.84% 0.49% 4.39% 總流動資產 24,384,000 24,977.000 37,560,000 47.35% 35.94% 42.34% 長線投資 1.011.000 7.493.000 6.908.000 1.96% 10.78% 7.79% 物業、廠房及設備 12.993.000 17,454,000 25,153,000 25.23% 25.11% 28.35% 商舉 4,713,000 12,798,000 9.15% 18.41% #VALUE! 無形資產 5.096.000 4.314.000 16.859.000 9.90% 6.21% 19.00% 累計攤提 #VALUE! #VALUE! #VALUE! 其他资產 949,000 868,000 1.84% #VALUEI 0.98% 遞延的長期資產變 化 2.353.000 2.465,000 1,367,000 4.57% 3.55% 1.54% 總資產 51,499,000 69.501.000 88.716.000 100.00% 100.00% 100.00% 負債 0.00% 0.00% 0.00% 流動負货 0.00% 0.00% 0.00% 應付帳款 11.646.000 10.831.000 7.523.000 22.61% 15.58% 8.48% 短期/流動長期負债 1,721,000 1.140.000 4,487,000 3.34% 1.64% 5.06% 其他流動負債 8,389,000 #VALUE! #ALUEI 9.46% 總流動負債 13.367.000 11.971.000 20.398.000 25.96% 17.22% 22.99% 長期負债 10,741,000 16,820.000 15,366,000 20.86% 24.20% 17.32% 其他負债 10.179.000 11.912.000 10.734.000 19.77% 17.14% 12.10% 遞延的長期負债變 化 926,000 718,000 3,926,000 1.80% 1.03% 4.43% 少數股權 57.000 1,026,000 934.000 0.11% 1.48% 1.05% 負商馨 #VALUE! #VALUE! #VALUE! 總負債 35,270,000 42,447,000 50.424.000 68.49% 61.07% 56.84% 股東權益 0.00% 0.00% 0.00% 其他股票期權認股 證 156,000 #VALUE! 0.22% #VALUE! 可贖回侵先股 #VALUE! #VALUEI #VALUE! 優先股 237,000 4,000,000 0.46% 5.76% #VALUE! 普通股 304,000 3.054.000 1,620,000 0.59% 4.39% 1.83% 存留收益 16.784.000 21.407.000 36,061.000 32.59% 30.80% 40.65% 庫藏股 -6,727,000 -307.000 -13.06% -0.44% #VALUE! 資本盈利 11,072,000 3.928,000 4.361,000 21.50% 5.65% 4.92% 其他股東權益 -5.441,000 -5,184,000 -4,685,000 -10.57% -7.46% -5.28% 總股東權益 16,229,000 26,898,000 37,358,000 31.51% 38.70% 42.11% 有形資產淨額 6.420.000 9,786,000 20.499,000 12.47% 14.08% 23.11% 同业共基比较分析 a.杜邦公司现金占总资产比例与同业相比属最高，说明现金利用率不高，难以获得更高的 利润 b.杜邦公司存货与同业相比亦属最高，存货积压可能难以变现 c.杜邦公司应收帐款占总资产比例适中，在同业也处于较低水平，说明公司信用管理和应 收帐款管理得当
存貨 8,042,000 8,303,000 13,217,000 15.62% 11.95% 14.90% 其他流動資產 434,000 344,000 3,897,000 0.84% 0.49% 4.39% 總流動資產 24,384,000 24,977,000 37,560,000 47.35% 35.94% 42.34% 長線投資 1,011,000 7,493,000 6,908,000 1.96% 10.78% 7.79% 物業、廠房及設備 12,993,000 17,454,000 25,153,000 25.23% 25.11% 28.35% 商譽 4,713,000 12,798,000 - 9.15% 18.41% #VALUE! 無形資產 5,096,000 4,314,000 16,859,000 9.90% 6.21% 19.00% 累計攤提 - - - #VALUE! #VALUE! #VALUE! 其他資產 949,000 - 868,000 1.84% #VALUE! 0.98% 遞延的長期資產變 化 2,353,000 2,465,000 1,367,000 4.57% 3.55% 1.54% 總資產 51,499,000 69,501,000 88,716,000 100.00% 100.00% 100.00% 負債 0.00% 0.00% 0.00% 流動負債 0.00% 0.00% 0.00% 應付帳款 11,646,000 10,831,000 7,523,000 22.61% 15.58% 8.48% 短期/流動長期負債 1,721,000 1,140,000 4,487,000 3.34% 1.64% 5.06% 其他流動負債 - - 8,389,000 #VALUE! #VALUE! 9.46% 總流動負債 13,367,000 11,971,000 20,398,000 25.96% 17.22% 22.99% 長期負債 10,741,000 16,820,000 15,366,000 20.86% 24.20% 17.32% 其他負債 10,179,000 11,912,000 10,734,000 19.77% 17.14% 12.10% 遞延的長期負債變 化 926,000 718,000 3,926,000 1.80% 1.03% 4.43% 少數股權 57,000 1,026,000 934,000 0.11% 1.48% 1.05% 負商譽 - - - #VALUE! #VALUE! #VALUE! 總負債 35,270,000 42,447,000 50,424,000 68.49% 61.07% 56.84% 股東權益 0.00% 0.00% 0.00% 其他股票期權認股 證 - 156,000 - #VALUE! 0.22% #VALUE! 可贖回優先股 - - - #VALUE! #VALUE! #VALUE! 優先股 237,000 4,000,000 - 0.46% 5.76% #VALUE! 普通股 304,000 3,054,000 1,620,000 0.59% 4.39% 1.83% 存留收益 16,784,000 21,407,000 36,061,000 32.59% 30.80% 40.65% 庫藏股 -6,727,000 -307,000 - -13.06% -0.44% #VALUE! 資本盈利 11,072,000 3,928,000 4,361,000 21.50% 5.65% 4.92% 其他股東權益 -5,441,000 -5,184,000 -4,685,000 -10.57% -7.46% -5.28% 總股東權益 16,229,000 26,898,000 37,358,000 31.51% 38.70% 42.11% 有形資產淨額 6,420,000 9,786,000 20,499,000 12.47% 14.08% 23.11% 同业共基比较分析 a. 杜邦公司现金占总资产比例与同业相比属最高，说明现金利用率不高，难以获得更高的 利润 b. 杜邦公司存货与同业相比亦属最高，存货积压可能难以变现 c. 杜邦公司应收帐款占总资产比例适中，在同业也处于较低水平，说明公司信用管理和应 收帐款管理得当
d.杜邦公司流动资产占总资产比例在同业最高，说明公司的资金流动性和安全性较强，但 很难在短期内扩大销售和产能 e. 杜邦公司的流动负债占总资产比例略高于同业水平，说明短期偿债压力较大：长期负债 占总资产比例属业内平均水平 八.资产负债表对照2011年历史共基分析 相对2011年同基比较 年份 2013 2012 2011 平均 2013 2012 2011 資產 流動資產 現金和準現金 8,941,000 4.284.000 3,586,000 5,603.667 249.33% 119.46% 100.00% 短線投資 145.000 123.000 433.000 233,667 33.49% 28.41% 100.00% 應收帳款淨額 6,822,000 6.065.000 6,693,000 6,526,667 101.93% 90.62% 100.00% 存货 8,042,000 7,565,000 7,195,000 7,600,667 111.77% 105.14% 100.00% 其他流動資產 434,000 3,280,000 151.000 1,288,333 287.42% 2172.19% 100.00% 總流動資產 24,384,000 21.317,000 18.058.000 21,253,000 135.03% 118.05% 100.00% 長線投資 1,011,000 1.163,000 1,117,000 1,097,000 90.51% 104.12% 100.00% 物業、廠房及設備 12.993.000 12,741,000 13,412,000 13,048,667 96.88% 95.00% 100.00% 商馨 4,713.000 4.616.000 5.413,000 4.914.000 87.07% 85.28% 100.00% 無形資產 5,096,000 5,126,000 5,413,000 5,211,667 94.14% 94.70% 100.00% 累計攤提 #DV/01 #VALUE! #VALUE! #VALUE! 其他資產 949,000 960.000 1.012,000 973,667 93.77% 94.86% 100.00% 遞延的長期資產變 化 2.353.000 3.936.000 4.067.000 3.452.000 57.86% 96.78% 100.00% 總資產 51,499.000 49,859.000 48.492,000 49,950,000 106.20% 102.82% 100.00% 負债 #DV/01 #DIV/O! #DIV/O! #DIV/0! 流動負債 #DIV/O! #DIV/0! #DV/0! #DIV/0! 應付帳款 11,646,000 11.193.000 10,368,000 11,069,000 112.33% 107.96% 100.00% 短期/流動長期負 债 1,721.000 1.275.000 817,000 1.271.000 210.65% 156.06% 100.00% 其他流動負偵 1.084,000 1.084,000 #VALUE #VALUEI #VALUEI 總流動負債 13.367.000 13.552.000 11,185,000 12,701,333 119.51% 121.16% 100.00% 長期負债 10,741.000 10.465.000 11,736.000 10.980,667 91.52% 89.17% 100.00% 其他負债 10.179.000 14,687,000 15.508.000 13,458,000 65.64% 94.71% 100.00% 遞延的長期負债變 化 926,000 856.000 1,001.000 927.667 92.51% 85.51% 100.00% 少數股權 57,000 91,000 469,000 205,667 12.15% 19.40% 100.00% 負商譽 、 #DIV/O! #VALUE! #VALUE! #VALUE! 戀負債 35,270,000 39,651,000 39.899,000 38,273,333 88.40% 99.38% 100.00% 股東權益 #DIV/O! #DV/01 #DV/01 #DV/01 其他股票期權認股 證 #DIV/O! #VALUE! #VALUEI #VALUEI
d. 杜邦公司流动资产占总资产比例在同业最高，说明公司的资金流动性和安全性较强，但 很难在短期内扩大销售和产能 e. 杜邦公司的流动负债占总资产比例略高于同业水平，说明短期偿债压力较大；长期负债 占总资产比例属业内平均水平 八. 资产负债表对照 2011 年历史共基分析 相对 2011 年同基比较 年份 2013 2012 2011 平均 2013 2012 2011 資產 流動資產 現金和準現金 8,941,000 4,284,000 3,586,000 5,603,667 249.33% 119.46% 100.00% 短線投資 145,000 123,000 433,000 233,667 33.49% 28.41% 100.00% 應收帳款淨額 6,822,000 6,065,000 6,693,000 6,526,667 101.93% 90.62% 100.00% 存貨 8,042,000 7,565,000 7,195,000 7,600,667 111.77% 105.14% 100.00% 其他流動資產 434,000 3,280,000 151,000 1,288,333 287.42% 2172.19% 100.00% 總流動資產 24,384,000 21,317,000 18,058,000 21,253,000 135.03% 118.05% 100.00% 長線投資 1,011,000 1,163,000 1,117,000 1,097,000 90.51% 104.12% 100.00% 物業、廠房及設備 12,993,000 12,741,000 13,412,000 13,048,667 96.88% 95.00% 100.00% 商譽 4,713,000 4,616,000 5,413,000 4,914,000 87.07% 85.28% 100.00% 無形資產 5,096,000 5,126,000 5,413,000 5,211,667 94.14% 94.70% 100.00% 累計攤提 - - - #DIV/0! #VALUE! #VALUE! #VALUE! 其他資產 949,000 960,000 1,012,000 973,667 93.77% 94.86% 100.00% 遞延的長期資產變 化 2,353,000 3,936,000 4,067,000 3,452,000 57.86% 96.78% 100.00% 總資產 51,499,000 49,859,000 48,492,000 49,950,000 106.20% 102.82% 100.00% 負債 #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 流動負債 #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 應付帳款 11,646,000 11,193,000 10,368,000 11,069,000 112.33% 107.96% 100.00% 短期/流動長期負 債 1,721,000 1,275,000 817,000 1,271,000 210.65% 156.06% 100.00% 其他流動負債 - 1,084,000 - 1,084,000 #VALUE! #VALUE! #VALUE! 總流動負債 13,367,000 13,552,000 11,185,000 12,701,333 119.51% 121.16% 100.00% 長期負債 10,741,000 10,465,000 11,736,000 10,980,667 91.52% 89.17% 100.00% 其他負債 10,179,000 14,687,000 15,508,000 13,458,000 65.64% 94.71% 100.00% 遞延的長期負債變 化 926,000 856,000 1,001,000 927,667 92.51% 85.51% 100.00% 少數股權 57,000 91,000 469,000 205,667 12.15% 19.40% 100.00% 負商譽 - - - #DIV/0! #VALUE! #VALUE! #VALUE! 總負債 35,270,000 39,651,000 39,899,000 38,273,333 88.40% 99.38% 100.00% 股東權益 #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 其他股票期權認股 證 - - - #DIV/0! #VALUE! #VALUE! #VALUE!