班级：M1312095 姓名：周继敏 学号：1131209451 上汽集团财务分析报告 目录 1.公司背景介绍… 2 1.1公司介绍 1.2经营情况 2 1.3行业背景. 3 2.主要财务指标分析 3 2.1 财务效益状况 4 2.2资产营运状况 2.3 偿债能力状况 6 2.3.1 短期偿债能力分析. 6 2.3.2 长期偿债能力分析， .7 2.4发展能力状况.… 3.杜邦分析 8 10 4. 结论. 11 5.体会 12 6.附注 12
班级：M1312095 姓名：周继敏 学号：1131209451 1 上汽集团财务分析报告 目录 1. 公司背景介绍...............................................................................................................................2 1.1 公司介绍................................................................................................................................2 1.2 经营情况................................................................................................................................2 1.3 行业背景................................................................................................................................3 2. 主要财务指标分析.......................................................................................................................3 2.1 财务效益状况...................................................................................................................4 2.2 资产营运状况...................................................................................................................5 2.3 偿债能力状况...................................................................................................................6 2.3.1 短期偿债能力分析.............................................................................................. 6 2.3.2 长期偿债能力分析.............................................................................................. 7 2.4 发展能力状况...................................................................................................................8 3. 杜邦分析.....................................................................................................................................10 4. 结论.............................................................................................................................................11 5. 体会.............................................................................................................................................12 6. 附注.............................................................................................................................................12
班级：M1312095 姓名：周继敏 学号：1131209451 1.公司背景介绍 1.1公司介绍 上海汽车集团股份有限公司（上汽集团，A股代码600104，以下简称上汽集团）。公司 于1997年11月成立并上市，公司主营业务为汽车，摩托车，拖拉机等各种机动车整车， 机械设备，总成及零部件的生产、销售，国内贸易（除专项规定），咨询服务业等。公司是我 国三大汽车制造集团之一，拥有国内实力最强的两家合资企业-上海大众和上海通用，是国 内实现整体上市的汽车集团唯一一家，先后和德国大众、美国通用、日本丰田等国际知名汽 车制造商建立了战略合作伙伴关系，也是国内产销规模最大、技术最先进的轿车零部件供应 商。 1.2经营情况 主营：汽车，摩托车，拖拉机等各种机动车整车，机械设备，总成及零部件的生产、销 售，国内贸易（除专项规定），咨询服务业，经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业 所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务（但国家限定公司经营或禁止进出口 的商品及技术除外)，本企业包括本企业控股的成员企业，汽车租赁及机械设备租赁，实业投 资，期刊出版，利用自有媒体发布广告，从事货物及技术进出口业务（涉及许可经营的凭许 可证经营)。公司是我国三大汽车制造集团之一，拥有国内实力最强的两家合资企业-一上海大 众和上海通用，是国内实现整体上市的汽车集团唯一一家，先后和德国大众、美国通用、日 本丰田等国际知名汽车制造商建立了战略合作伙伴关系，也是国内产销规模最大、技术最先 进的轿车零部件供应商。 以下是其2013年末的一些主要数据。 2
班级：M1312095 姓名：周继敏 学号：1131209451 2 1. 公司背景介绍 1.1 公司介绍 上海汽车集团股份有限公司(上汽集团，A 股代码 600104，以下简称上汽集团)。 公司 于 1997 年 11 月成立并上市， 公司主营业务为汽车，摩托车，拖拉机等各种机动车整车， 机械设备，总成及零部件的生产、销售，国内贸易（除专项规定），咨询服务业等。公司是我 国三大汽车制造集团之一，拥有国内实力最强的两家合资企业--上海大众和上海通用，是国 内实现整体上市的汽车集团唯一一家，先后和德国大众、美国通用、日本丰田等国际知名汽 车制造商建立了战略合作伙伴关系，也是国内产销规模最大、技术最先进的轿车零部件供应 商。 1.2 经营情况 主营: 汽车，摩托车，拖拉机等各种机动车整车，机械设备，总成及零部件的生产、销 售，国内贸易（除专项规定），咨询服务业，经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业 所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务（但国家限定公司经营或禁止进出口 的商品及技术除外），本企业包括本企业控股的成员企业，汽车租赁及机械设备租赁，实业投 资，期刊出版，利用自有媒体发布广告，从事货物及技术进出口业务（涉及许可经营的凭许 可证经营）。公司是我国三大汽车制造集团之一，拥有国内实力最强的两家合资企业--上海大 众和上海通用，是国内实现整体上市的汽车集团唯一一家，先后和德国大众、美国通用、日 本丰田等国际知名汽车制造商建立了战略合作伙伴关系，也是国内产销规模最大、技术最先 进的轿车零部件供应商。 以下是其 2013 年末的一些主要数据
班级：M1312095 姓名：周继敏 学号：1131209451 主营构成 主营收入 收入比例 主营成本 成本比例 主营利润 利润比例 毛利率 2013/12/31 (元) (元) (元) (%) 整车业务 4326亿 76.79% 3858亿 78.59% 468亿 64.63% 10.81% 零部件业 务 1079亿 19.15% 861亿 17.53% 218亿 30.11% 20.20% 按行业分类 贸易 91.7亿 1.63% 87.5亿 1.78% 4.15亿 0.57% 4.53% 其他（补 充) 82.0亿 1.46% 65.3亿 1.33% 16.7亿 2.31% 20.37% 劳务及其 他 55.2亿 0.98% 37.9亿 0.77% 17.3亿 2.39% 31.27% 整车业务 4326亿 76.46% 3858亿 78.47% 468亿 63.11% 10.81% 零部件业 务 1079亿 19.06% 861亿 17.50% 218亿 29.40% 20.20% 按产品分类 劳务及其 他 137亿 2.42% 103亿 2.10% 34.0亿 4.58% 24.75% 贸易业务91.7亿 1.62% 87.5亿 1.78% 4.15亿 0.56% 4.53% 金融业务24.6亿 0.44% 7.23亿 0.15% 17.4亿 2.35% 70.62% 按地区分类 中国 5647亿 99.80% 其他 11.1亿 0.20% 1.3行业背景 据中国汽车工业协会统计分析，2013年，汽车产销双双超过2000万辆，并且再次刷新 全球记录，已连续五年蝉联全球第一。 中国汽车工业协会(China Association of Automobile Manufacturers)发布的数据显示20l3 年，汽车产销2211.68万辆和2198.41万辆，同比增长14.76%和13.87%，比上年分别提高10.2 和9.6个百分点。 汽车市场集中度进一步提升，2013年汽车销量位居前十的企业分别是上汽、东风、一汽、 长安等。其中前6家逾百万辆，前5家超过两百万辆，东风汽车超过三百万辆，上汽集团首 次超过五百万辆。汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为1943.06万辆，比上年增长 15.8%:高于全行业增速2个百分点。占汽车销售总量的88.4%，比上年提高1.4个百分点。 2.主要财务指标分析 本次分析将通过对上汽集团从2009年开始2013年末五个财务年度的数据进行纵向比较，分析 其发展能力.同时和国内另两大汽车集团，东风汽车和一汽轿车，进行横向比较，来分析其在行 业内的竞争力.本次财务分析将通过4大部分分析，分别对其财务效益，资产营运，偿债能力以 及发展能力，进行分析和解读. 在每项分析中，将根据汽车行业的特性选取合适的财务指标进行分析. 3
班级：M1312095 姓名：周继敏 学号：1131209451 3 1.3 行业背景 据中国汽车工业协会统计分析，2013 年，汽车产销双双超过 2000 万辆，并且再次刷新 全球记录，已连续五年蝉联全球第一。 中国汽车工业协会(China Association of Automobile Manufacturers)发布的数据显示 2013 年，汽车产销 2211.68 万辆和 2198.41 万辆，同比增长 14.76%和 13.87%，比上年分别提高 10.2 和 9.6 个百分点。 汽车市场集中度进一步提升，2013 年汽车销量位居前十的企业分别是上汽、东风、一汽、 长安等。其中前 6 家逾百万辆，前 5 家超过两百万辆，东风汽车超过三百万辆，上汽集团首 次超过五百万辆。 汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为 1943.06 万辆，比上年增长 15.8%；高于全行业增速 2 个百分点。占汽车销售总量的 88.4%，比上年提高 1.4 个百分点。 2. 主要财务指标分析 本次分析将通过对上汽集团从 2009 年开始 2013 年末五个财务年度的数据进行纵向比较,分析 其发展能力. 同时和国内另两大汽车集团,东风汽车和一汽轿车,进行横向比较,来分析其在行 业内的竞争力. 本次财务分析将通过 4 大部分分析,分别对其财务效益,资产营运,偿债能力以 及发展能力,进行分析和解读. 在每项分析中,将根据汽车行业的特性选取合适的财务指标进行分析
班级：M1312095 姓名：周继敏 学号：1131209451 2.1财务效益状况 净资产收益率=净利润/平均所有者权益 总资产报酬率=EBIT/平均资产总额 销售毛利率=销售收入一销售成本/销售收入 销售净利率=净利润/销售收入净额 纵向比较： 每股指标 2013/12/312012/12/312011/12/312010/12/312009/12/31 基本每股收益（元） 2.25 1.882 1.834 1.611 1.006 扣非每股收益（元） 2.066 1.857 1.802 1.539 0.966 稀释每股收益（元） 1.834 1.611 1.01 每股净资产（元） 12.4943 11.0958 9.28 7.16 6.48 每股公积金（元） 3.8409 4.0693 3.825 3.2551 3.4112 每股未分配利润（元） 6.0275 4.7144 3.5572 2.068 1.3472 每股经营现金流（元） 1.869 1.777 1.833 2.702 3.293 财务费用（亿元） -2.55 -1.15 0.4278 3.87 5.79 利润总额（亿元） 415 402 420 267 86 资产总计（亿元） 3736 3172 3186 2288 1382 营业收入（亿元） 5633 4784 4331 3125 1396 营业成本（亿元） 4910 4006 3519 2519 1212 营业利润（亿元） 402 393 417 270 84.3 所得税（亿元） 59.1 66.3 70.4 38.5 4.89 净资产收益率 18.01% 16.96% 19.76% 22.50% 15.52% 总资产报酬率 11.94% 12.61% 15.36% 14.76% 13.28% 销售毛利率 12.84% 16.26% 18.75% 19.39% 13.18% 净利率 6.09% 6.83% 8.00% 7.41% 5.69% 横向比较： 上汽集团 东风汽车 汽轿车 净资产收益率 18.01% 0.60% 11.70% 总资产报酬率 11.94% 0.28% 5.52% 销售毛利率 12.84% 11.15% 18.62% 净利率 6.09% 0.26% 3.39% ●从纵向比较来看，上汽集团的无论是净资产收益率还是净利率等所有盈利相关能力指标 都有所下滑，究其原因还是在汽车整体市场竞争逐渐激烈，以往高利润的汽车行业正随着 汽车市场的逐步成熟在利润上有所下滑 ● 从横向比较上看，上汽集团还是有着相当的竞争力，各项指标尤其是净利率上高出竞争对 手很多.这也得益于上汽集团成熟的管理运营体制和多年建立的良好口碑，在汽车行业 整体利润下滑的时候很好地控制了成本（尤其是营销的成本），保证了利润. 同时考虑到上汽集团的盘子很大，如此大的资产规模能在激烈的竞争中维持相当的收益 率已属不易 总体来说，上汽集团是行业的佼佼者，从这些盈利指标中就可见一斑。然而如何应对整个汽 车行业整体利润率的下滑，在红海之中继续保持品牌和产品的竞争力，维持并进一步提升盈 利能力，继续扩大规模经济效应而避免规模不经济，是上汽集团今后发展的关键。 4
班级：M1312095 姓名：周继敏 学号：1131209451 4 2.1 财务效益状况 净资产收益率=净利润/平均所有者权益 总资产报酬率=EBIT/平均资产总额 销售毛利率=销售收入-销售成本/销售收入 销售净利率=净利润/销售收入净额 纵向比较: 横向比较: 从纵向比较来看,上汽集团的无论是净资产收益率还是净利率等所有盈利相关能力指标 都有所下滑,究其原因还是在汽车整体市场竞争逐渐激烈,以往高利润的汽车行业正随着 汽车市场的逐步成熟在利润上有所下滑. 从横向比较上看,上汽集团还是有着相当的竞争力,各项指标尤其是净利率上高出竞争对 手很多. 这也得益于上汽集团成熟的管理运营体制和多年建立的良好口碑,在汽车行业 整体利润下滑的时候很好地控制了成本(尤其是营销的成本),保证了利润. 同时考虑到上汽集团的盘子很大,如此大的资产规模能在激烈的竞争中维持相当的收益 率已属不易. 总体来说，上汽集团是行业的佼佼者，从这些盈利指标中就可见一斑。然而如何应对整个汽 车行业整体利润率的下滑，在红海之中继续保持品牌和产品的竞争力，维持并进一步提升盈 利能力，继续扩大规模经济效应而避免规模不经济,是上汽集团今后发展的关键
班级：M1312095 姓名：周继敏 学号：1131209451 2.2资产营运状况 总资产周转率=销售收入/平均资产总额 流动资产周转率=销售收入/流动资产平均占用额 应收账款周转率=销售收入/平均应收账款 存货周转率=销货成本存货平均余额 2013/12/312012/12/312011/12/312010/12/312009/12/31 资产：货币资金（亿元） 891 608 722 613 305 应收账款（亿元） 192 154 120 34.8 40.7 其它应收款（亿元） 24.9 39 13.1 5.28 4.84 存货（亿元） 309 250 293 182 83.1 流动资产合计（亿元） 2322 1892 1912 1455 745 长期股权投资（亿元） 565 455 313 207 254 累计折旧（亿元） 38.3 52.8 63.8 53.4 18.4 固定资产（亿元） 275 248 367 285 147 无形资产（亿元） 56.3 55.3 81.9 57.6 29.5 资产总计（亿元） 3736 3172 3186 2288 1382 2013/12/312012/12/31 2011/12/312010/12/31 2009/12/31 营业收入（亿元） 5633 4784 4331 3125 1396 营业成本（亿元） 4910 4006 3519 2519 1212 销售费用（亿元） 347 272 229 211 97.9 财务费用（亿元） -2.55 -1.154278万 3.87 5.79 管理费用（亿元） 183 185 191 114 47.5 资产减值损失（亿元） 31.1 23 9.94 19.2 14.3 投资收益（亿元） 255 154 135 87.2 83.4 营业利润（亿元 402 393 417 270 84.3 利润总额（亿元） 415 402 420 267 86 所得税（亿元） 59.1 66.3 70.4 38.5 4.89 归属母公司所有若净利润（亿元） 248 208 202 137 65.9 总资产周转率 1.63 1.50 1.58 1.70 1.01 流动资产周转率 2.67 2.52 2.57 2.84 1.87 应收账款周转率 27.48 29.34 50.02 73.00 30.65 存货周转率 17.57 14.76 14.82 19.00 14.58 上汽集团 东风汽车 汽轿车 总资产周转率 1.63 1.00 1.59 流动资产周转率 2.67 1.54 2.93 应收账款周转率 27.48 28.25 352.63 存货周转率 17.57 8.09 8.94 通过对表的分析可以看出， ●总资产周转率反映的是企业全部资产的综合运用能力及利用效率。由数据可以看出，总 资产周转率相对较低，但是，对于上汽集团这个拥有相当数量的总资产的企业来说，总 资产的利用效率必然受到一定的影响。 ●流动资产周转率水平较低，表明流动资产周转速度慢，容易造成资金的浪费，影响企业的 盈利能力。不过这也和上汽集团规模庞大有很大的关系。 ●应收账款周转率逐步下降。表明企业收回应收账款的速度变慢，造成坏账的风险逐渐提 高。相比于其他两个企业，需要注意这方面的风险。 存货周转率较高，表明存货的周转速度快，存货转换为现金或者应收账款的速度比较快， 5
班级：M1312095 姓名：周继敏 学号：1131209451 5 2.2 资产营运状况 总资产周转率=销售收入/平均资产总额 流动资产周转率=销售收入/流动资产平均占用额 应收账款周转率=销售收入/平均应收账款 存货周转率=销货成本/存货平均余额 通过对表的分析可以看出, 总资产周转率反映的是企业全部资产的综合运用能力及利用效率。由数据可以看出，总 资产周转率相对较低，但是，对于上汽集团这个拥有相当数量的总资产的企业来说，总 资产的利用效率必然受到一定的影响。 流动资产周转率水平较低, 表明流动资产周转速度慢,容易造成资金的浪费，影响企业的 盈利能力。不过这也和上汽集团规模庞大有很大的关系。 应收账款周转率逐步下降。表明企业收回应收账款的速度变慢，造成坏账的风险逐渐提 高。相比于其他两个企业，需要注意这方面的风险。 存货周转率较高，表明存货的周转速度快，存货转换为现金或者应收账款的速度比较快