2018年年度报告 筹资活动现金流出小计 377,050,800.00 227763.22500 65.55 筹资活动产生的现金流量净额 377.050.800.00 583.276.775.00 现金及现金等价物净增加额 64.509.057.33 918.572682.89 相关数据同比变动原因说明 (1)经营活动产生的现金流量净额同比增长2.98%,主要是由于公司销售规模扩大所致 (2)投资活动产生的现金流量净额同比减少4,380.87万元,主要是由于2017年度收回上期 购买理财产品本金所致。 (3)筹资活动产生的现金流量净额同比减少96,032.76万元,主要是由于2017年公司收到向 特定投资者非公开发行人民币普通股股票的募集资金及报告期内公司向投资者分配现金股利增加 所致 (二)非主营业务导致利润重大变化的说明 口适用√不适用 (三)资产、负债情况分析 √适用口不适用 1.资产及负债状况 单位:元 上期 本期期 期末 末数占 数占本期期末金 项目名称 本期期末数总资产上期期末数总资/额较上期期情况说 的比例 产的末变动比例明 (%) (%) 比例 (%) 预付款项 21,788,56443 0.5633,783,782.37096 3551说明1 其他应收款 23.24293141 0.5910,93445325031 112.57说明2 递延所得税资产38724312309929,197006903 32.62说明3 其他非流动资产90,194.55622.3166,397,79244188 3584说明4 应付票据及应付|318,38704900814243623,218.56691 3069说明5 26/289
2018 年年度报告 26 / 289 筹资活动现金流出小计 377,050,800.00 227,763,225.00 65.55 筹资活动产生的现金流量净额 -377,050,800.00 583,276,775.00 -164.64 现金及现金等价物净增加额 64,509,057.33 918,572,682.89 -92.98 相关数据同比变动原因说明： （1）经营活动产生的现金流量净额同比增长 22.98%，主要是由于公司销售规模扩大所致。 （2）投资活动产生的现金流量净额同比减少 4,380.87 万元，主要是由于 2017 年度收回上期 购买理财产品本金所致。 （3）筹资活动产生的现金流量净额同比减少 96,032.76 万元，主要是由于 2017 年公司收到向 特定投资者非公开发行人民币普通股股票的募集资金及报告期内公司向投资者分配现金股利增加 所致。 (二) 非主营业务导致利润重大变化的说明 □适用 √不适用 (三) 资产、负债情况分析 √适用 □不适用 1. 资产及负债状况 单位：元 项目名称 本期期末数 本期期 末数占 总资产 的比例 （%） 上期期末数 上期 期末 数占 总资 产的 比例 （%） 本期期末金 额较上期期 末变动比例 （%） 情况说 明 预付款项 21,788,564.43 0.56 33,783,782.37 0.96 -35.51 说明 1 其他应收款 23,242,931.41 0.59 10,934,453.25 0.31 112.57 说明 2 递延所得税资产 38,721,431.23 0.99 29,197,008.69 0.83 32.62 说明 3 其他非流动资产 90,194,552.62 2.31 66,397,792.44 1.88 35.84 说明 4 应付票据及应付 318,387,049.00 8.14 243,623,218.56 6.91 30.69 说明 5
2018年年度报告 应付职工薪酬 30.820.3472 1,340,57228004 说明6 递延收益 1,010.8083300313.139,593.33037 -92.31说明7 其他说明 说明1:预付账款本期期末余额较期初减少了35.51%,主要是由于预付的原材料款减少所致。 说明2:其他应收款本期期末账面价值较期初增加了112.57%,主要是由于本期期末应收政 府补助款增加所致。 说明3:递延所得税资产本期期末余额较期初增加了32.62%,主要是由于本期未弥补亏损增 加所致。 说明4:其他非流动资产本期期末余额较期初增加了35.84%,主要是由于本期预付的设备款 增加所致。 说明5:应付票据及应付账款本期期末余额较期初增加了30.69%,主要是由于应付货款、运 费增加所致 说明6:应付职工薪酬期末余额较期初增加2,19904%,主要是由于计提未发放的职工工资及 奖金增加 说明7:递延收益本期期末余额较期初减少了92.31%,主要是由于以前年度收到的政府补助 在本年确认损益所致。 2.截至报告期末主要资产受限情况 口适用√不适用 3.其他说明 口适用√不适用 (四)行业经营性信息分析 v适用口不适用 1、我国面包行业概况 我国面包行业按生产经营模式分为两类,一种是在销售区域设立中央工厂,对本区域产品进 27/289
2018 年年度报告 27 / 289 账款 应付职工薪酬 30,820,347.22 0.79 1,340,572.28 0.04 2,199.04 说明 6 递延收益 1,010,808.33 0.03 13,139,593.33 0.37 -92.31 说明 7 其他说明 说明 1：预付账款本期期末余额较期初减少了 35.51%，主要是由于预付的原材料款减少所致。 说明 2：其他应收款本期期末账面价值较期初增加了 112.57%，主要是由于本期期末应收政 府补助款增加所致。 说明 3：递延所得税资产本期期末余额较期初增加了 32.62%，主要是由于本期未弥补亏损增 加所致。 说明 4：其他非流动资产本期期末余额较期初增加了 35.84%，主要是由于本期预付的设备款 增加所致。 说明 5：应付票据及应付账款本期期末余额较期初增加了 30.69%，主要是由于应付货款、运 费增加所致。 说明 6：应付职工薪酬期末余额较期初增加 2,199.04%，主要是由于计提未发放的职工工资及 奖金增加所致。 说明 7：递延收益本期期末余额较期初减少了 92.31%，主要是由于以前年度收到的政府补助 在本年确认损益所致。 2. 截至报告期末主要资产受限情况 □适用 √不适用 3. 其他说明 □适用 √不适用 (四) 行业经营性信息分析 √适用 □ 不适用 1、我国面包行业概况 我国面包行业按生产经营模式分为两类，一种是在销售区域设立中央工厂，对本区域产品进
2018年年度报告 行统一生产和集中配送,将产品以批发的形式销售给商场超市和经销商,这种模式通过标准化的 产品和包装提高生产效率,增强规模效应:另一种是设立连锁面包店,将其开设在城镇人口密集 的商业区和居民区,通过可视化操作和专业化的现场加工,最大限度的满足顾客在产品质量、口 感和新鲜程度等方面的要求。随着经济的开放和发展,整个市场的大型烘焙企业规模呈扩大趋势, 工业化烘焙的经营模式逐步占领市场,形成跨地区的企业和名牌产品。我国面包行业以现代食品 科学技术为基础,从早期的作坊式生产逐步向现代化的工业生产过渡,形成了一个完整和成熟的 体系。总结而言,我国面包行业在发展过程中呈现出如下特点: (1)面包制造行业集中度较低,生产企业之间的差距比较明显 目前我国面包市场中行业集中度较低,企业数量多且分散,其中,跨地区经营的知名面包生 产厂商较少,此类企业生产设备投入较大,专业技术水平较高;绝大多数面包生产厂商属于地方 区域内的中小型企业,生产和销售规模较小,生产工艺基本以小作坊生产为主,此类企业数量虽 多,但专业技术水平参差不齐 (2)在制造领域,生产加工趋于专业化和标准化 随着对食品安全的重视,国家和行业标准在原料、生产工艺、产品和检测等方面制定了更加 严格的要求,面包生产企业加强与原料供应商、行业协会的合作,在原料、食品添加剂的选择 生产工艺和包装的设计等方面加强专业化协作,为产品创新和产品质量的提升提供了有力支持 (3)在消费领域,消费者对品牌的认知度越来越高 随着经济快速发展和消费水平的不断提升,消费需求呈现出层次化和多样化的特点。近年来, 国外面包品牌和香港、台湾制造商大批进入内地市场,在产品质量、营销和服务等方面为国内的 面包品牌做出了积极的榜样,带动了整个面包行业的发展。随着认知度的普及以及产品质量的提 升,面包行业呈现品牌消费和高档消费发展的趋势。消费者关于品牌需求的一方面代表了对品牌 企业食品质量和卫生安全的信任,另一方面品牌企业可以将产品的特性和文化更好地融入到消费 者的喜好之中,使消费者形成品牌依赖效应。 我国面包行业作为烘焙行业的重要组成部分,从20世纪80年代进入到我国消费者领域。20 世纪90年代,外资厂商通过油脂、酵母、食品添加剂等原料生产技术的推广和销售进入到中国市 场,促进了面包行业的发展;目前,我国面包行业已经度过了初创期,进入了高速发展的成长期, 面包市场规模从2004年的87.56亿元增长到2017年的33072亿元,年均复合增长率达10.76%。 28/289
2018 年年度报告 28 / 289 行统一生产和集中配送，将产品以批发的形式销售给商场超市和经销商，这种模式通过标准化的 产品和包装提高生产效率，增强规模效应；另一种是设立连锁面包店，将其开设在城镇人口密集 的商业区和居民区，通过可视化操作和专业化的现场加工，最大限度的满足顾客在产品质量、口 感和新鲜程度等方面的要求。随着经济的开放和发展，整个市场的大型烘焙企业规模呈扩大趋势， 工业化烘焙的经营模式逐步占领市场，形成跨地区的企业和名牌产品。我国面包行业以现代食品 科学技术为基础，从早期的作坊式生产逐步向现代化的工业生产过渡，形成了一个完整和成熟的 体系。总结而言，我国面包行业在发展过程中呈现出如下特点： （1）面包制造行业集中度较低，生产企业之间的差距比较明显 目前我国面包市场中行业集中度较低，企业数量多且分散，其中，跨地区经营的知名面包生 产厂商较少，此类企业生产设备投入较大，专业技术水平较高；绝大多数面包生产厂商属于地方 区域内的中小型企业，生产和销售规模较小，生产工艺基本以小作坊生产为主，此类企业数量虽 多，但专业技术水平参差不齐。 （2）在制造领域，生产加工趋于专业化和标准化 随着对食品安全的重视，国家和行业标准在原料、生产工艺、产品和检测等方面制定了更加 严格的要求，面包生产企业加强与原料供应商、行业协会的合作，在原料、食品添加剂的选择， 生产工艺和包装的设计等方面加强专业化协作，为产品创新和产品质量的提升提供了有力支持。 （3）在消费领域，消费者对品牌的认知度越来越高 随着经济快速发展和消费水平的不断提升，消费需求呈现出层次化和多样化的特点。近年来， 国外面包品牌和香港、台湾制造商大批进入内地市场，在产品质量、营销和服务等方面为国内的 面包品牌做出了积极的榜样，带动了整个面包行业的发展。随着认知度的普及以及产品质量的提 升，面包行业呈现品牌消费和高档消费发展的趋势。消费者关于品牌需求的一方面代表了对品牌 企业食品质量和卫生安全的信任，另一方面品牌企业可以将产品的特性和文化更好地融入到消费 者的喜好之中，使消费者形成品牌依赖效应。 我国面包行业作为烘焙行业的重要组成部分，从 20 世纪 80 年代进入到我国消费者领域。20 世纪 90 年代，外资厂商通过油脂、酵母、食品添加剂等原料生产技术的推广和销售进入到中国市 场，促进了面包行业的发展；目前，我国面包行业已经度过了初创期，进入了高速发展的成长期， 面包市场规模从 2004 年的 87.56 亿元增长到 2017 年的 330.72 亿元，年均复合增长率达 10.76%
2018年年度报告 2004-2017年中国面包市场规模及增速 350 1696 300 0% 20042005200620072008200920102011201220132014201520162017 规模(亿元) 增速 数据来源:中信证券研究部 2、行业竞争格局 从国际上看,面包行业的发展较为成熟,“宾堡”等欧美厂商和“山崎面包”、“巴黎贝甜”等 亚洲品牌主导着本国的消费市场,并陆续在中国设立生产基地,向中国的面包市场渗透。从国内 市场上来看,采用“中央工厂+批发”模式进行生产经营的有“宾堡等国外品牌和“桃李”等国内品 牌,其主要通过商场超市等销售终端将产品投向市场,与同样以商场超市作为主要销售渠道的当 地品牌竞争市场份额;采用连锁店模式的有“山崎面包”“巴黎贝甜”等国外品牌和“克莉丝汀” “好利来”、“味多美”等国内品牌,其通过现场制作并销售新鲜的面包食品,定位于中高端消费 群体,与当地商业区经营多年的饼店竟争市场份额。无论哪种模式国内面包制造企业都呈现出两 极分化的现象。总体上,我国面包行业的集中度依然较低,产品竞争激烈且同质化现象严重,随 着经济发展和人民物质生活水平的提高,人们对面包品质的要求也不断提升,食品安全、质量 营销、服务和管理等非价格因素在行业竞争中的作用将逐步体现,在发展过程中小型生产加工作 坊将不断被淘汰,具备品牌知名度、规模效应的企业将得到持续发展,从而进一步扩大市场份额 3、我国面包行业的发展前景 从20世纪80年代到现在,面包的种类经历了从无到有,由少到多的变化过程,随着面包作 为健康方便食品的首选产品之一,消费者对面包的接受度和认可度正日益提升 中国的面包行业经过多年的发展已经逐渐步入正轨,国外知名的面包生产厂商在中国市场不 断投入资金和技术,如今,品牌、营销和管理三个要素实现差异化和专业化的企业能够在众多的 29/289
2018 年年度报告 29 / 289 数据来源：中信证券研究部 2、行业竞争格局 从国际上看，面包行业的发展较为成熟，“宾堡”等欧美厂商和“山崎面包”、“巴黎贝甜”等 亚洲品牌主导着本国的消费市场，并陆续在中国设立生产基地，向中国的面包市场渗透。从国内 市场上来看，采用“中央工厂+批发”模式进行生产经营的有“宾堡”等国外品牌和“桃李”等国内品 牌，其主要通过商场超市等销售终端将产品投向市场，与同样以商场超市作为主要销售渠道的当 地品牌竞争市场份额；采用连锁店模式的有“山崎面包”、“巴黎贝甜”等国外品牌和“克莉丝汀”、 “好利来”、“味多美”等国内品牌，其通过现场制作并销售新鲜的面包食品，定位于中高端消费 群体，与当地商业区经营多年的饼店竞争市场份额。无论哪种模式国内面包制造企业都呈现出两 极分化的现象。总体上，我国面包行业的集中度依然较低，产品竞争激烈且同质化现象严重，随 着经济发展和人民物质生活水平的提高，人们对面包品质的要求也不断提升，食品安全、质量、 营销、服务和管理等非价格因素在行业竞争中的作用将逐步体现，在发展过程中小型生产加工作 坊将不断被淘汰，具备品牌知名度、规模效应的企业将得到持续发展，从而进一步扩大市场份额。 3、我国面包行业的发展前景 从 20 世纪 80 年代到现在，面包的种类经历了从无到有，由少到多的变化过程，随着面包作 为健康方便食品的首选产品之一，消费者对面包的接受度和认可度正日益提升。 中国的面包行业经过多年的发展已经逐渐步入正轨，国外知名的面包生产厂商在中国市场不 断投入资金和技术，如今，品牌、营销和管理三个要素实现差异化和专业化的企业能够在众多的
2018年年度报告 竞争对手中脱颖而出,提高市场份额和竞争能力。未来几年,国内面包行业将会呈现如下趋势: (1)产品差异化更加明显。随着产品品质的不断提高,消费者对面包选择将更加氵 营养和时尚,面包制造企业也将针对不同消费能力、不同年龄、不同体质的消费者推出特色明显 不同类别的产品。在原料方面,通过选用不同营养成分的谷物、豆类、蛋奶等原料,配合产品定 位,补充各种年龄、体质消费者之所需。例如针对学生群体设计蛋白质含量较高、富含热量的食 品,针对体质虚弱的老年人设计便于吸收的食品;在口味方面,除了消费者熟悉的原味、甜味和 咸味面包外,企业将参考不同国家和地域风格,推出更多带有各地特色创新口味的食品。在包装 上,面包生产企业将根据节日宣传需要设计更加精致、富有特色的包装。随着产品与消费者心理 距离的不断拉近,未来能够迎合消费者不同偏好的产品将成为市场的主流 (2)营销网络和渠道建设将成为竞争的主要因素。未来面包制造企业之间的竞争很大程度上 取决于营销网络和渠道的建设能力,拥有丰富的营销网络和高效、优质销售渠道的企业将在未来 的竞争中将获得更多机会网络和渠道建设主要体现为营销网络的快速扩张、对渠道的有效管理 目前能够在全国多个地区生产经营的面包企业较少,大部分仅在当地具备生产和销售优势,根据 面包保质期短,运输半径小的特点,利用当前面包行业快速发展的机遇,在各地布点将非常有利 于优势企业提高市场份额。渠道管理需要与营销网络的发展同步提升,如何拓宽和巩固与零售商 超、经销商之间的关系,成为营销网络和渠道建设未来发展的关键。 (3)品牌消费进一步增加。国内面包企业数量众多,多为地方性企业,产品同质化竞争严重, 随着市场准入制度的实施,行业进入门槛的提高,产品品质低,缺乏特色的企业会逐步退出市场 而跨区域生产经营的企业将投入更多的精力在食品安全、产品研发、包装设计等方面,重点关注 消费者习惯和口味的偏好,迎合更多的消费者,在产品拉近与消费者心理距离的同时进一步树立 自身品牌,广泛获得市场的认可,进一步提高市场竞争力 食品行业经营性信息分析 报告期内细分产品情况 √适用口不适用 产品类别产量(吨)销量(吨)库存量(吨)量比上年销量比上年|库存量比上 增减(%)增减(%)年增减 面包及糕点268.81931268.80194 303.48 1563 1549 607 月饼 3,037.08 3.03708 50.85 30/289
2018 年年度报告 30 / 289 竞争对手中脱颖而出，提高市场份额和竞争能力。未来几年，国内面包行业将会呈现如下趋势： （1）产品差异化更加明显。随着产品品质的不断提高，消费者对面包选择将更加注重安全、 营养和时尚，面包制造企业也将针对不同消费能力、不同年龄、不同体质的消费者推出特色明显、 不同类别的产品。在原料方面，通过选用不同营养成分的谷物、豆类、蛋奶等原料，配合产品定 位，补充各种年龄、体质消费者之所需。例如针对学生群体设计蛋白质含量较高、富含热量的食 品，针对体质虚弱的老年人设计便于吸收的食品；在口味方面，除了消费者熟悉的原味、甜味和 咸味面包外，企业将参考不同国家和地域风格，推出更多带有各地特色创新口味的食品。在包装 上，面包生产企业将根据节日宣传需要设计更加精致、富有特色的包装。随着产品与消费者心理 距离的不断拉近，未来能够迎合消费者不同偏好的产品将成为市场的主流。 （2）营销网络和渠道建设将成为竞争的主要因素。未来面包制造企业之间的竞争很大程度上 取决于营销网络和渠道的建设能力，拥有丰富的营销网络和高效、优质销售渠道的企业将在未来 的竞争中将获得更多机会。网络和渠道建设主要体现为营销网络的快速扩张、对渠道的有效管理。 目前能够在全国多个地区生产经营的面包企业较少，大部分仅在当地具备生产和销售优势，根据 面包保质期短，运输半径小的特点，利用当前面包行业快速发展的机遇，在各地布点将非常有利 于优势企业提高市场份额。渠道管理需要与营销网络的发展同步提升，如何拓宽和巩固与零售商 超、经销商之间的关系，成为营销网络和渠道建设未来发展的关键。 （3）品牌消费进一步增加。国内面包企业数量众多，多为地方性企业，产品同质化竞争严重， 随着市场准入制度的实施，行业进入门槛的提高，产品品质低，缺乏特色的企业会逐步退出市场， 而跨区域生产经营的企业将投入更多的精力在食品安全、产品研发、包装设计等方面，重点关注 消费者习惯和口味的偏好，迎合更多的消费者，在产品拉近与消费者心理距离的同时进一步树立 自身品牌，广泛获得市场的认可，进一步提高市场竞争力。 食品行业经营性信息分析 1 报告期内细分产品情况 √适用 □ 不适用 产品类别 产量（吨） 销量（吨） 库存量（吨） 产量比上年 增减（%） 销量比上年 增减（%） 库存量比上 年增减（%） 面包及糕点 268,819.31 268,801.94 303.48 15.63 15.49 6.07 月饼 3,037.08 3,037.08 50.85 50.85