存款保险制度实行不会提高货币政策实施效率 1.2.2.2货币供给的内生性 货币供给的内生性是指现实的货币供给取决于货币需求,由经济内部诸多因 素决定,如物价水平、利率以及实际产出等,中央银行只能被动地投放货币,以 适应货币需求的变化,也就是说,中央银行不能自主地控制货币供给。实际上 货币的有效供给,应该取决于货币供给和货币需求两方面的因素,通过货币需求, 中央银行的货币投放,才能转化为经济中有效的货币供给,即货币需求通过影响 货币供给的内生性来影响货币政策有效性,因而要通过控制货币供应量实现货币 政策目标,必须要保证货币需求的稳定性。我国的货币政策选择货币供应量作为 中介目标,如果货币供给的内生性很强,中央银行不能对货币供应量实现较好的 控制,必将降低货币政策的有效性 1.22.3传导机制 货币政策的传导机制与货币政策的有效性密切相关,货币政策传导机制的灵 敏有效是货币政策有效性的基础。中央银行从操作货币政策工具到对货币政策最 终目标产生影响的过程分为三阶段:首先是影响货币政策的操作目标即基础货币 和短期利率,其次是通过操作目标的变动影响货币政策的中间目标即货币供应量 和长期利率,最后通过中间目标的变动影响最终目标,即保持货币币值稳定,并 以此促进经济增长。货币传导机制实际上包括了金融领域和实体经济领域。中央 银行通过金融工具影响中介目标继而影响金融市场的融资条件和商业银行等金 融机构的放款行为,并通过他们的变动影响实体经济领域,即引起企业和居民资 产结构的调整以及投资和消费的变化,从而调整整个社会的产出和物价水平。充 分发挥货币政策有效性,在中央银行方面,要求央行要能够干预和控制整个金融 市场,在利率市场化的条件下,能有效地将股票市场和债券市场、货币市场和资 本市场联系起来,并能引导商业银行等金融机构的放款业务:在金融市场方面, 要求一个市场容量大、信息传递快、交易成本低、交易活跃持续的货币市场和 个规模较大、竞争充分、市场一体化程度髙、运作效率髙、市场预期良好的资本 市场,要有比较完善的金融机制;在金融机构方面,要求商业银行等商业性金融 机构作为金融企业真正以利润最大化为目标,以市场为导向,以成本为约束,以 客户为中心.在微观经济方面,要求工商企业是真正独立的市场主体和法人,居 民个人具备较成熟的消费观念和消费行为。货币政策传导在中央银行层面上遇到
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存款保险制度实行不会提高货币政策实施效率 的障碍主要是我国以货币供应量为中介目标,但同时实行利率管制,利率并没有 完全市场化
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存款保险制度实行不会提高货币政策实施效率 2核心论点 基本框架:存款保险制度→不良资产→降低货币政策实施效率 2.1存款保险制度→不良资产 存款保险制度将使银行体系中的不良资产增多,银行面临经营危机的可能性 上升。银行的不良资产也常称为不良债权,其中最主要的是不良贷款,是指银行 顾客不能按期、按量归还本息的贷款。银行经营危机是指银行过度涉足(或贷款 给企业)高风险行业(如房地产、股票),从而导致资产负债严重失衡,资本运 营呆滞而破产倒闭的危机 2.1.1存款保险制度有利于高风险的中小银行发展壮大 银行业中,大银行可以凭借雄厚的资金实力和庞大的分支机构网络,通过资 产多样化和地域广泛性分散风险,减少利润波动,而中小银行相比于大银行而言, 其流动性、安全性、收益性指标更容易偏离正常水平,出现经营危机的可能性更 大。隐形存款保险制度在一定程度上限制了中小银行的发展,而显性存款保险制 度则为不同规模的银行构建了公平的竞争平台,使得不同规模的失败银行及其存 款人处于平等的被保护地位。这意味着中小银行不必再受附加资本要求的约束, 可以持有与大银行相同的资产资本比例,谋求相同的资本利润率。面对这种转 变,中小银行便有了更多发展壮大的机会,但中小银行产生不良资产和经营危机 的风险并未降低,银行体系中的不良资产将会增多 2.1.2存款保险制度增加了银行方面的道德风险 道德风险是指“从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不 利于他人的行动”。依照存款保险制度不同的救助原则与方法,参保银行面临经 营危机或濒临破产时将得到一定程度的救助,这样的救助不一定是100%的全面 2王玉英.存款保险制度由“隐”到“显”变革的博弈分析一一基于大银行与中小银行间的公平竞争 视角[J财经论丛,2008(5):5662
űɺ¡ϰáƲŻ͡PȣДΒƠȮ̍ŻȽȯ（ 13 2 ɱǔͼʱ ŐəɴɩIűɺ¡ϰáƲ]P͌Ιu]ϬΒƠȮ̍ŻȽȯ（ (% űɺ¡ϰáƲ]P͌Ιu űɺ¡ϰáƲƈϞ̖͡x˜P͌ΙuŕŞdϞ͡Ͼy̥͖ąɚ˜ęͅǞ k—BϞ͡˜P͌Ιugƥ˾^P͌§ɛdÀxɓ_ͪ˜ɈP͌ΖɺdɈȖϞ͡ ЅŽPͅȗɗAȗϙ。ιəǣ˜ΖɺBϞ̥͖͡ąɚɈȖϞ͡εƲʙΤbǴΖɺ ̧rcДЌϰ͡rbŨǸńuA̿˶cd|̼Ɔ͉ΙuΌ§YϘŤͣdΙəη ͖īʥ̼˯u¤ϣ˜ąɚB (% % űɺ¡ϰáƲɕÞoДЌϰ˜xƉϞ͡đƔŘŠ Ϟ͡rxdŠϞ͡ęЦϷĊ˜ΙϚŻëIJƱŠ˜ÔȪɚɥ̵̨dψεΙ uŞɰøIJńŏƬʌǞÔȳЌϰdÎƊÞʚʍðd̼xƉϞ͡ˤʂoŠϞ̼͡ʹd ÀʒðǞAŷ¹ǞAȫ˞ǞȖɮɏƁɆ«˷ɼƥʅƨdÒ，̥͖ąɚ˜ęͅǞɏ ŠBϴLJűɺ¡ϰáƲłhź̀ƲkϭájxƉϞ͡˜đƔd̼ɉǞűɺ¡ϰá ƲÙ^PĢͮɸ˜Ϟ͡ɥƹj»ƨ˜̉lƨĚdǐPĢͮɸ˜ŤΐϞ͡ďÀű ɺwřoƨ̌˜ͧ¡ȈńBκǬİ˨xƉϞ͡PǕÅēϪíΙəͪʆ˜̛ɟd ęȔɕnŠϞ͡ˤĢ˜ΙuΙəʂd·ʆˤĢ˜ΙəÞʚ（B( Ͼƅκ˹Ϊ ĔdxƉϞ͡ɕjɏŞđƔŘŠ˜ɚdxƉϞ͡uːP͌ΙuIJ̥͖ąɚ ˜ЌϰƪɘϬdϞ̖͡x˜P͌ΙuƈŕŞB (% %(űɺ¡ϰáƲŕíjϞ͡ȼϾ˜ύǓЌϰ ύǓЌϰɈȖ[|m̥ʔʐð˜włɓŠϭƲńŕλ͇Ωȯˑ˜Ģɂ¬ÒP Þo}w˜͡ð?Bʵűɺ¡ϰáƲPĢ˜ȱñċÙnȼʋdč¡Ϟ͡Ͼy̥ ͖ąɚǴʮy˯uɂƈǐàhź̀Ʋ˜ȱñdκɰ˜ȱñPhźɈ ˜¹Ͼ 2 ˆ）͐. űɺ¡ϰáƲ˒ [ϴ? à [ɉ? ĔϿ˜“ƻÔɦ==ŐoŠϞ͡nxƉϞ͡ϥ˜»ƨ̉l ͯͱ[J]. ̥ͼs, 2008 (5): 56-62.