浙江大学远程教育学院—金融工程学 浙江大学继续教育学院 School of Continuing E 案例二外汇期货的套利策略 跨期套利 某投资者预测3月份的日元期货合约价格在未来的增长速 度将快于6月到期的日元期货合约价格,于是在12月5日, 当3月份交割的日元期货合约的价格比6月份到期的日元期 货合约价格低0.000060美元时,即3月合约的汇率为1日 元=0.007858美元,6月份合约的汇率为1日元=0.007 918美元,购买了一份3月到期的日元期货合约,同时出售 一份6月份到期的日元期货合约,到下一年的2月10日,3 月份的日元期货合约汇价为1日元=0.007925美元,而6 月份日元期货合约汇价为1日元=0.007965美元,于是 出售一份3月到期的日元期货合约,同时购买一份6月到期 的日元期货合约,从而了结两手交易部位。两笔交易盈亏 相抵,净盈利250美元(含手续费)。 继续教育学院成人教商学院远程教育学院 6
案例二 外汇期货的套利策略 6 • 一、跨期套利 • 某投资者预测3月份的日元期货合约价格在未来的增长速 度将快于6月到期的日元期货合约价格，于是在12月5日， 当3月份交割的日元期货合约的价格比6月份到期的日元期 货合约价格低0.000 060美元时，即3月合约的汇率为1日 元 = 0.007 858美元，6月份合约的汇率为1日元 = 0.007 918美元，购买了一份3月到期的日元期货合约，同时出售 一份6月份到期的日元期货合约，到下一年的2月10日，3 月份的日元期货合约汇价为1日元 = 0.007 925美元，而6 月份日元期货合约汇价为1日元 = 0.007 965美元，于是 出售一份3月到期的日元期货合约，同时购买一份6月到期 的日元期货合约，从而了结两手交易部位。两笔交易盈亏 相抵，净盈利250美元（含手续费）
浙江大学远程教育学院—金融工程学 浙江大学继续教育学院 School of Continuing E 案例二外汇期货的套利策略 跨市套利 (1)案例资料 3月20日,某套利者在国际货币市场以GBP1=USD1.63的价格 买入4份6月期英镑期货合约,同时在伦敦国际金融期货交易 所以GBPl=USD1.65的价格出售10份6月期英镑期货合约,之 所以卖出份数与买入份数相差2.5倍,是因为国际金融期货 交易所每份英镑期货合约为25000英镑,而国际货币市场每 份英镑期货合约为62500英镑。为保证实际金额一致,期货 合约份数也应与此相吻合。到了5月末,国际货币市场与伦 敦国际金融期货交易所的6月期货价格都为GBPⅠ=USD1.66, 该交易者在两个市场同时平仓,在国际货币市场上盈利7500 美元,在国际金融期货交易所中亏损2500美元,通过跨市场 套利交易净盈利5000美元 继续教育学院成人教商学就远程教育学院 7
案例二 外汇期货的套利策略 7 • 二、跨市套利 • (1)案例资料 • 3月20日，某套利者在国际货币市场以GBP1=USD1.63的价格 买入4份6月期英镑期货合约，同时在伦敦国际金融期货交易 所以GBP1=USD1.65的价格出售10份6月期英镑期货合约，之 所以卖出份数与买入份数相差2.5倍，是因为国际金融期货 交易所每份英镑期货合约为25 000英镑，而国际货币市场每 份英镑期货合约为62 500英镑。为保证实际金额一致，期货 合约份数也应与此相吻合。到了5月末，国际货币市场与伦 敦国际金融期货交易所的6月期货价格都为GBP1=USD1.66， 该交易者在两个市场同时平仓，在国际货币市场上盈利7500 美元，在国际金融期货交易所中亏损2500美元，通过跨市场 套利交易净盈利5000美元
浙江大学远程教育学院—金融工程学 浙江大学继续教育学院 School of Continuing E 案例二外汇期货的套利策略 (2)案例分析 ·套利净盈利的原因就在于两个交易所的6月期英镑期货合约 高于伦敦国际金融期货交易所的涨幅(0.01美元/英镑/ 都进入牛市。而且国际货币市场的涨幅(0.03美元/英镑 从而在国际货币市场做多头的盈利超过在伦敦国际金融期货 交易所做空头的损失,净盈利正是来源于两个交易所该种期 货合约的相对价格变动,即:(0.03-0.01)×250000=5000 美元。 小结:进行跨市套利的经验法则是: ①两个市场都进入牛市,A市场的涨幅高于B市场,则在A市 场买入,在B市场卖出。 ②两个市场都进入熊市,A市场的跌幅高于B市场,则在A市 场卖出,在B市场买入 成人航弹诞程弹注:此案例来源于豆丁网一外汇期货交易及其案例分析
案例二 外汇期货的套利策略 8 • (2)案例分析 • 套利净盈利的原因就在于两个交易所的6月期英镑期货合约 都进入牛市。而且国际货币市场的涨幅（0.03美元/英镑） 高于伦敦国际金融期货交易所的涨幅（0.01美元/英镑）， 从而在国际货币市场做多头的盈利超过在伦敦国际金融期货 交易所做空头的损失，净盈利正是来源于两个交易所该种期 货合约的相对价格变动，即：（0.03-0.01）×250000=5000 美元。 • 小结：进行跨市套利的经验法则是： • ① 两个市场都进入牛市，A市场的涨幅高于B市场，则在A市 场买入，在B市场卖出。 • ② 两个市场都进入熊市，A市场的跌幅高于B市场，则在A市 场卖出，在B市场买入。 注：此案例来源于豆丁网—外汇期货交易及其案例分析