我们假设CDS已经为我们带来了50亿元的收益，现在我新发行一个“三毛”基金，这个基金是专门投资买入CDS的，显然这个建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的，但是我把之前已经赚的50亿元投入作为保证金，如果这个基金发生亏损那么先用这50亿元垫付，只有这50亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损，而在这之前你是可以提前赎回的，首发规模500亿元。天哪，还有比这个还爽的基金吗？1元面值买入的基金亏到0.90元都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！评级机构看到这个天才设想，简直是毫不犹豫：给予AAA评级！结果这个“三毛”可卖疯了，各种养老基金、教育基金、理财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买入。虽然首发规模是原定的500亿元，可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了，但是保证金50亿元却没有变。如果现有规模5000亿元，那保证金就只能保证在基金净值不低于0.99元时，你不会亏钱了。当时间走到了2006年年底，风光了整整5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来，这条食物链也终于开始断裂。因为房价下跌，优惠贷款利率的时限到了之后，先是普通民众无法偿还贷款，然后阿牛贷款公司倒闭，对冲基金大幅亏损，继而连累保险公司和贷款的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，同时投资对冲基金的各大投行也纷纷亏损，然后股市大跌，民众普遍亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多最终，美国次贷危机爆发
我们假设 CDS 已经为我们带来了 50 亿元的收益，现在我新发行 一个“三毛”基金，这个基金是专门投资买入 CDS 的，显然这个 建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的，但是我把之 前已经赚的 50 亿元投入作为保证金，如果这个基金发生亏损， 那么先用这 50 亿元垫付，只有这 50 亿元亏完了，你投资的本金 才会开始亏损，而在这之前你是可以提前赎回的，首发规模 500 亿元。天哪，还有比这个还爽的基金吗？1 元面值买入的基金， 亏到 0．90 元都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！评 级机构看到这个天才设想，简直是毫不犹豫：给予 AAA 评级！ 结果这个“三毛”可卖疯了，各种养老基金、教育基金、理 财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买入。虽然首发规模是原定 的 500 亿元，可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了，但 是保证金 50 亿元却没有变。如果现有规模 5000 亿元，那保证金 就只能保证在基金净值不低于 0．99 元时，你不会亏钱了。 当时间走到了 2006 年年底，风光了整整 5 年的美国房地产 终于从顶峰重重摔了下来，这条食物链也终于开始断裂。因为房 价下跌，优惠贷款利率的时限到了之后，先是普通民众无法偿还 贷款，然后阿牛贷款公司倒闭，对冲基金大幅亏损，继而连累保 险公司和贷款的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，同时 投资对冲基金的各大投行也纷纷亏损，然后股市大跌，民众普遍 亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多.最终，美国次贷危机爆 发
3.次贷危机的爆发［编辑本段2007年2月13日美国新世纪金融公司（NewCenturyFinance）发出2006年第四季度盈利预警。汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司一一新世纪金融（NewCenturyFinancialCorp）在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（RhinelandFunding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。美国第十大抵押贷款机构一一美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣
3.次贷危机的爆发 [编辑本段] 2007 年 2 月 13 日美国新世纪金融公司（New Century Finance） 发出 2006 年第四季度盈利预警。 汇丰控股为在美次级房贷业务增加 18 亿美元坏账拨备 面对来自华尔街 174 亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押 贷款公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在 4 月 2 日宣布申请破产保护、裁减 54%的员工。 8 月 2 日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了 82 亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为 127 亿欧元为“莱茵 兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美 国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集 全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。 美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司 8 月 6 日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美 国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。 8 月 8 日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭， 原因同样是由于次贷风暴。 8 月 9 日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金， 同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲 股市重挫。 8 月 13 日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣
布与美国次贷相关损失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(CDO)。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。其后花旗集团也宣布，7月份有次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。2007年2月13日4.次贷危机的发展美国抵押贷款风险开始浮出水面汇丰控股为在美次级房贷业务增18亿美元坏账拨备美最大次级房贷公司CountrywideFinancialCorp减少放贷美国第二大次级抵押贷款机构NewCenturyFinancial发布盈利预警2007年3月13日NewCenturyFinancial宣布临破产美股大跌，道指跌2%、标普跌2.04%、纳指跌2.15%2007年4月4日裁减半数员工后，NewCenturyFinancial申请破产保护2007年4月24日美国3月份成屋销量下降8.4%
布与美国次贷相关损失为 6 亿日元。日、韩银行已因美国次级房 贷风暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持 有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括 Woori 在内的五家韩国银行总计投资 5.65 亿美元的担保债权凭证 (CDO)。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲 击。不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多 数为最高信用评等，次贷危机影响有限。 其后花旗集团也宣布，7 月份有次贷引起的损失达 7 亿美元， 不过对于一个年盈利 200 亿美元的金融集团，这个也只是小数 目。 4.次贷危机的发展 2007 年 2 月 13 日 美国抵押贷款风险开始浮出水面 汇丰控股为在美次级房贷业务增 18 亿美元坏账拨备 美最大次级房贷公司 Countrywide Financial Corp 减少放贷 美国第二大次级抵押贷款机构 New Century Financial 发布盈利 预警 2007 年 3 月 13 日 New Century Financial 宣布濒临破产 美股大跌，道指跌 2%、标普跌 2.04%、纳指跌 2.15% 2007 年 4 月 4 日 裁减半数员工后，New Century Financial 申 请破产保护 2007 年 4 月 24 日 美国 3 月份成屋销量下降 8.4%
2007年6月22日美股高位回调，道指跌1.37%、标普跌1.29%、纳指跌1.07%2007年7月10日标普降低次级抵押贷款债券评级，全球金融市场大震荡2007年7月19日贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解2007年8月1日麦格理银行声明旗下两只高收益基金投资者面临25%的损失2007年8月3日贝尔斯登称，美国信贷市场呈现20年来最差状态欧美股市全线暴跌2007年8月5日美国第五大投行贝尔斯登总裁沃伦-斯佩克特辞职2007年8月6日房地产投资信公司AmericanHomeMortgage申请破产保护2007年8月9日法国最大银行巴黎银行宣布卷入美国次级债，全球大部分股指下跌金属原油期货和现货黄金价格大幅跳水2007年8月10日美次级债危机蔓延，欧洲央行出手干预2007年8月11日世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市
2007 年 6 月 22 日 美股高位回调，道指跌 1.37%、标普跌 1.29%、纳指跌 1.07% 2007 年 7 月 10 日 标普降低次级抵押贷款债券评级，全球金融市场大震荡 2007 年 7 月 19 日 贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解 2007 年 8 月 1 日 麦格理银行声明旗下两只高收益基金投资者面临 25%的损失 2007 年 8 月 3 日 贝尔斯登称，美国信贷市场呈现 20 年来最差状态 欧美股市全 线暴跌 2007 年 8 月 5 日 美国第五大投行贝尔斯登总裁沃伦-斯佩克特 辞职 2007 年 8 月 6 日 房地产投资信讬公司 American Home Mortgage 申请破产保护 2007 年 8 月 9 日 法国最大银行巴黎银行宣布卷入美国次级债，全球大部分股指下 跌 金属原油期货和现货黄金价格大幅跳水 2007 年 8 月 10 日 美次级债危机蔓延，欧洲央行出手干预 2007 年 8 月 11 日 世界各地央行 48 小时内注资超 3262 亿美元 救市
美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市2007年8月14日沃尔玛和家得宝等数十家公司公布因次级债危机蒙受巨大损失美股很快应声大跌至数月来的低点2007年8月14日美国欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市亚太央行再向银行系统注资各经济体或推迟加息2007年8月16日全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破产美次级债危机恶化，亚太股市遭遇911以来最严重下跌2007年8月17日美联储降低窗口贴现利率50个基点至5.75%2007年8月20日日本央行再向银行系统注资1万亿日元欧洲央行拟加大救市力度2007年8月21日日本央行再向银行系统注资8000亿日元澳联储向金融系统注入35.7亿澳元2007年8月22日美联储再向金融系统注资37.5亿美元欧洲央行追加400亿欧元再融资操作2007年8月23日英央行向商业银行贷出3.14亿英镑应对危机美联储再向金融系统注资70亿美元2007年8月28日美联储再向金融系统注资95亿美元2007年8月29日美联储再向金融系统注资52.5亿美元2007年8月30日美联储再向金融系统注资100亿美元
美联储一天三次向银行注资 380 亿美元以稳定股市 2007 年 8 月 14 日 沃尔玛和家得宝等数十家公司公布因次级债 危机蒙受巨大损失 美股很快应声大跌至数月来的低点 2007 年 8 月 14 日美国欧洲和日本三大央行再度注入超过 720 亿 美元救市 亚太央行再向银行系统注资 各经济体或推迟加息 2007 年 8 月 16 日 全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破产 美次级债危机恶化，亚太股市遭遇 911 以来最严重下跌 2007年8月17日 美联储降低窗口贴现利率50个基点至5.75% 2007 年 8 月 20 日 日本央行再向银行系统注资 1 万亿日元 欧 洲央行拟加大救市力度 2007年8 月21日 日本央行再向银行系统注资8000亿日元 澳 联储向金融系统注入 35.7 亿澳元 2007 年 8 月 22 日 美联储再向金融系统注资 37.5 亿美元 欧 洲央行追加 400 亿欧元再融资操作 2007 年 8 月 23 日 英央行向商业银行贷出 3.14 亿英镑应对危 机 美联储再向金融系统注资 70 亿美元 2007 年 8 月 28 日 美联储再向金融系统注资 95 亿美元 2007 年 8 月 29 日 美联储再向金融系统注资 52.5 亿美元 2007 年 8 月 30 日 美联储再向金融系统注资 100 亿美元