■缺点 1)因受利益驱使,交易越多越好,滋长过 度投机 2)不排除交易所公司本身倒闭的可能。交 易所是一个有限责任的企业 ■未来的改进交易所公司上市 为增强和抵御风险的能力,扩大经营实 力,从市场角度激活证券交易所的管理 职能,如纽约证交所现在正在积极准备 此项工作。 投资学第9章 16
投资学第9章 16 缺点 1) 因受利益驱使，交易越多越好，滋长过 度投机 2) 不排除交易所公司本身倒闭的可能 。交 易所是一个有限责任的企业。 ◼ 未来的改进——交易所公司上市 ◼ 为增强和抵御风险的能力，扩大经营实 力，从市场角度激活证券交易所的管理 职能，如纽约证交所现在正在积极准备 此项工作
证券交易所的参与人(美国) 佣金经纪商( Commission broker):证券公司的场 内代表,仅办理本公司委托业务。 特定经纪商( Specialist):维持交易,是造市 者( Market- maker)每一个股票只有一个特定 参经纪商。 与〈大厅经纪商( oor broker:除办理本证券公司 人的业务外,还可以成为佣金经纪商的经纪商 自营商( Registered trader):不办理委托业务, 不经过佣金经纪商直接交易。 零股交易商( Odd-lot dealer):零星股票(少于标 准手数)的交易
证券交易所的参与人（美国） 佣金经纪商（Commission broker）：证券公司的场 内代表，仅办理本公司委托业务。 参 与 人 大厅经纪商（Floor broker）：除办理本证券公司 的业务外，还可以成为佣金经纪商的经纪商 自营商（Registered trader）：不办理委托业务， 不经过佣金经纪商直接交易。 零股交易商（Odd-lot dealer）：零星股票（少于标 准手数）的交易 特定经纪商（Specialist）：维持交易，是造市 者（Market-maker）每一个股票只有一个特定 经纪商
大厅经 买者1、( 金经纪商 卖者1 特定经 佣金经纪商 买者2 零股经纪商纪商←一零股经纪商卖者2 每一种证券 只有一个, 形成买卖序 买者n 列 卖者n 自营经 自营经 纪商 纪商 投资学第9章 18
投资学第9章 18 买者1 买者2 买者n 佣金经纪商 零股经纪商 自营经 纪商 特定经 纪商 每一种证券 只有一个， 形成买卖序 列 卖者n 卖者2 卖者1 佣金经纪商 零股经纪商 自营经 纪商 大厅经 纪商
中国证券交易所制度 法人会员制,不吸收个人会员 只有作为绎纪商的、或自营经纪商才能从事证券 业务,自营商不得从事经纪业 务 经纪商:证券公司 自营经纪商:主要是各类信托投资公司及证监会 公同有关部门认定的其他可经营证券的金融机构 《证券交易所管理办法》规定: >提供交易场所和设施 >制定交易规则 对会员监督:2对公司监管 投资学第9章 19
投资学第9章 19 中国证券交易所制度 ▪ 法人会员制，不吸收个人会员 ▪ 只有作为经纪商的、或自营经纪商才能从事证券 业务，自营商不得从事经纪业务 ▪ 经纪商：证券公司 ▪ 自营经纪商：主要是各类信托投资公司及证监会 会同有关部门认定的其他可经营证券的金融机构。 ▪ 《证券交易所管理办法》规定： ➢ 提供交易场所和设施 ➢ 制定交易规则 ➢ 对会员监督，对上市公司监管 ➢ 设立证券登记结算机构
9122第二市场:场外交易市场(OTC, Over-the- counter),店头市场 场外意指不受交易所有关规则的限制,其 特点是 >非集中:分散的、无固定交易场所的抽象市场 或无形市场,它是由许多各自独立经营的证券 公司与投资者采用信息网络分别进行交易,没 有统一的交易时间,甚至无统一的交易规则。 >开放式:任何投资者都可以进入,没有会员限 制,门槛低。 投资学第9章
投资学第9章 20 9.1.2.2 第二市场：场外交易市场（OTC， Over-the-counter)，店头市场 ▪ 场外意指不受交易所有关规则的限制，其 特点是： ➢非集中：分散的、无固定交易场所的抽象市场 或无形市场，它是由许多各自独立经营的证券 公司与投资者采用信息网络分别进行交易，没 有统一的交易时间，甚至无统一的交易规则。 ➢开放式：任何投资者都可以进入，没有会员限 制，门槛低