优点 (1)不以盈利为目的,交易费用低; (2)不会滋长过度投机; (3)证交所得到政府的支持,没有破产倒 闭的可能 缺点: (1)缺乏第三方担保责任。投资者在交易 中的合法利益可能得不到应有的保障 投资学第9章
投资学第9章 11 ▪ 优点: （1）不以盈利为目的，交易费用低； （2）不会滋长过度投机； （3）证交所得到政府的支持，没有破产倒 闭的可能。 ▪ 缺点： （1）缺乏第三方担保责任。投资者在交易 中的合法利益可能得不到应有的保障
(2)会员制交易所的参加者主要是券商, 管理者同时亦是交易的参加者。这不利于 市场的规范管理,有悖于投资的公平原则。 (3)没有履行会员手续(类似股份)的 券商是不能进入证交所的。容易造成垄断, 不利于公平的竞争,服务质量差。 投资学第9章 12
投资学第9章 12 （2）会员制交易所的参加者主要是券商， 管理者同时亦是交易的参加者。这不利于 市场的规范管理，有悖于投资的公平原则。 （3）没有履行会员手续（类似股份）的 券商是不能进入证交所的。容易造成垄断， 不利于公平的竞争，服务质量差
会员与席位 只有具有会员资格的才能进场交易,会员取得交 易席位 交易席位(Seat):赋予券商在交易所执行交易 程序的权力。 >有形:原指证券交易所大厅的席位,内有通讯设施。 >无形:交易所为证券商提供的与撮合主机联网的用的 通讯端口。 >席位是有价值的资产!不能撤销,可以转让和租借, 临时会员向正式会员租用席位 纽交所:1878:S4,000,1998:S2,00 投资学第9章
投资学第9章 13 会员与席位 ▪ 只有具有会员资格的才能进场交易，会员取得交 易席位。 ▪ 交易席位（Seat）：赋予券商在交易所执行交易 程序的权力。 ➢ 有形：原指证券交易所大厅的席位，内有通讯设施。 ➢ 无形：交易所为证券商提供的与撮合主机联网的用的 通讯端口。 ➢ 席位是有价值的资产！不能撤销，可以转让和租借， 临时会员向正式会员租用席位 纽交所：1878：$4,000，1998：$2,000,000
2.公司制交易所 口公司制交易所由商业银行、证券公司、投资 信托机构及各类工商企业等共同出资入股建 立起来的,是以盈利为目的的公司法人。西 方发达国家和中国香港都是公司制。 口1990年代以后,公司制为全球主要证券交易 所采用,交易所的所有权与交易权分离,会 员有权利在交易所交易,但可以不拥有交易 所的所有权 口未拥有交易所股份的会员将不参与交易所的 经营决策与管理 注意:公司制交易所也有会员,但会员可以 不拥有股份 投资学第9章 14
投资学第9章 14 2. 公司制交易所 ❑ 公司制交易所由商业银行、证券公司、投资 信托机构及各类工商企业等共同出资入股建 立起来的，是以盈利为目的的公司法人。西 方发达国家和中国香港都是公司制。 ❑ 1990年代以后，公司制为全球主要证券交易 所采用，交易所的所有权与交易权分离，会 员有权利在交易所交易，但可以不拥有交易 所的所有权 ❑ 未拥有交易所股份的会员将不参与交易所的 经营决策与管理 ❑ 注意：公司制交易所也有会员，但会员可以 不拥有股份！
■优点: 1)第三方担保:因证交所成员违约而使投资者 遭受损失,证交所将予以赔偿,为此,证交 所设立赔偿基金。 2)独立管理:券商或股东不得担任证交所高级 行政管理人员,即证交所的交易者、中介商 与管理者相分离,确保证交所保持不偏袒任 何一方 3)服务优质:证交所为了盈利不得不尽力为投 资者提供良好的服务,从而形成较好的信誉、 完善的硬件设施和软件服务。 投资学第9章 15
投资学第9章 15 优点： 1) 第三方担保：因证交所成员违约而使投资者 遭受损失，证交所将予以赔偿，为此，证交 所设立赔偿基金。 2) 独立管理：券商或股东不得担任证交所高级 行政管理人员，即证交所的交易者、中介商 与管理者相分离，确保证交所保持不偏袒任 何一方。 3) 服务优质：证交所为了盈利不得不尽力为投 资者提供良好的服务，从而形成较好的信誉、 完善的硬件设施和软件服务