北京大学光华管理学院：《金融学》专业教学课件（PPT讲稿）第2章 利率与久期

教学目的 1.学习利率的基础知识 2.了解利率期限结构的理论 3.掌握利率风险度量指标 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 利率与久期

利率与久期 6 教学目的 1. 学习利率的基础知识 2. 了解利率期限结构的理论 3. 掌握利率风险度量指标

教学内容 1.利率的基础知识 口连续复合利率、零息利率与债券的定价、债务工具的 报价习惯、基准利率 2.利率期限结构理论 口理性预期理论、流动性偏好理论、对冲压力理论 3.久期 定义、久期与弹性、线性性质、凸性 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 利率与久期 7

利率与久期 7 教学内容 1. 利率的基础知识 ❑ 连续复合利率、零息利率与债券的定价、债务工具的 报价习惯、基准利率 2. 利率期限结构理论 ❑ 理性预期理论、流动性偏好理论、对冲压力理论 3. 久期 ❑ 定义、久期与弹性、线性性质、凸性

连续复合利率 1.按每年n次复合的利率 ER=(1+6 n 2.连续复合利率 n R ER=lim 1t n 1=e"-1 n→0 3.不同付息频率的利率之间的换算 Rn=(1+B)"-1|m,Rn=m(cm-1 Q)北华理 299 Guanghua School of Management 利率与久期

利率与久期 8 连续复合利率 1. 按每年n次复合的利率： 2. 连续复合利率： 3. 不同付息频率的利率之间的换算 1 1 n ER R n n   = + −     lim 1 1 1 c n R c n R ER e → n   = + − = −     1 Rc m R m e m   = −     1 1 , n m n m R R m n     = + −          

连续复合利率 连续复合利率的优点: 1.连续复合利率反映了利率的本质特征 2.在衍生工具定价中,采用连续复合利率可以简化表达 口 Black- Scholes期权定价公式 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 利率与久期

利率与久期 9 连续复合利率 连续复合利率的优点： 1. 连续复合利率反映了利率的本质特征 2. 在衍生工具定价中，采用连续复合利率可以简化表达 ❑ Black-Scholes期权定价公式

零息利率与债券的定价 1.零息利率( zero rates是指在到期之前不付息的债务 工具的利率 简单、精确 2.中长期债券定价 ∑ CF./1+ t=1 P=>CFe Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 利率与久期 10

利率与久期 10 零息利率与债券的定价 1. 零息利率(zero rates)是指在到期之前不付息的债务 工具的利率 ❑ 简单、精确 2. 中长期债券定价 1 1 m T t t t t r P CF = m   = +      1 t mT t r m t t P CF e   −    = = 