维普资试 htp:/hSep,2006No.9《经济问题》2006 年第 9期谈大型企业集团财务分析指标体系的设置金蕊（济南日报报业集团计财处，济南250001)文献标识码：A文章编号：1004-972X（2006)09-0042-0中图分类号：F275型企业集团在我国国民经济和科技发展中具有十分主营业务利营业务利润率定义为：主营业务净利润/主营业务收个大型企业集团可能同时经营多重要的影响，其管理也具有非常鲜明的特点。把握大型企业集团的财务特点，制定相应的指标评价体系，对大型企业集项业务，部分业务组成该企业集团的主营业主营业务的营情况是决定大型企业集团经营情况的关键。这一团管理和风险控制具有十分重要的意义指标辰现代企业评价起源于19世纪末的美国。随后的二个多世映了单位销售收入带来的净利润,它直接衡量了企业控制各纪中，西方各主要经济发达国家陆续开展了依据企业财务实项成本的能力。高销售利润率意味着企业运行的刻效率越高绩统计指标的评估工作，并逐渐形成了美国的财务导向型给股东创造价值的能力就越日本的经营导向型、德导向型以及英国的系统成本费用利润率。成本费用利润率定义为：利润总额国的楼付评价等几租成本费用总额。该指标的含义单位的成本费式。其中，财务管理和财务分得的利润。成本费用利润率是反映企业成本及析是大型企业集团管理的核心部务效益、资产费用投人的经济效益指标,同时,也是反映降低成本的经本文根据大型企业集团的特运营管理状况，偿债能力、现金流质量和发展能力五个方面，效益指标资产增建立全面、系统的评估指标体系。一方面可用于评估大型企值保资产增值保值率产）。资产增值保值业集团的财务状况；另一方面可用于大型企业集团评估旗下者权益（净资产）)/年初所有者权益（净资）率反映企业所有者的权益变化情况。资产保值增值率等于各分公司、子公司的经营情况，100%，说明资产保值；超过100%，说明资产增值；低于一、财务效益评估100%，说明资产缩水。资产增值保值率是衡量股东权益的重净资产收益率。资产收益率定义为：净利润/产。其中，净利润是指企业集团依法缴纳所得税后未作分配要指机的利润，即没有提取公积金、公益金和向投资者分配利润、以经济增加值。经济增加值定高净业利及弥补以前亏损等的利润。该指标的含义是单位资产在经营资本成本。经济增加值的核心理念是：资本获得的收益至少周期内，带来的净利润，是衡量公司盈利能力的重要指标。该要能补偿投资者承担的风险，由于其体现股东利益是否真正指标越高，表明投资的收益越高·企业资产越优良。得到提升，近年来正被越来多的分析师所接受。2. 总资产报酬率。总资产报酬率定义为:企业净利润/二、资产运营管理评估总资产。其中，总资产是企业在经营周期初和经营周期末的1.总资产周转率。总资产周转率定义为：总营业收入/总资产平均值。资产指企业集团拥有或控制并具有价值的有平均资产总额。企业总资产周转率表明企业资产运营能力，反映企业资产在一定时期的周转次数·衡量每单位资产产生形财产或无形的权利，资产能以货币计量并能为企业集团提供未来经济利益的经济资源。按我国会计准则规定，资产分的营业额。该指标反映了企业全部资产的管理质量和利用效为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产和其率，指标越高，利用效率越高2. 流动资产周转率。流动资产周转率定义为：总营业收他资产，总资产等于各项资产之和。该指标分析该公司整体资产的总体获利能力，是评估企业资产运营效益的主要指人/流动资产总额。企业资产分为流动资产和固定资产，该指标与总资产周转率的区别在于，总资产周转率是评估全部资收稿日期：2006-06-07济南日报报业集团计财处会计师。作者简介：金萬（196842
《经济 问题))2006年 第9期 Sep．，2006 NO．9 谈 大型企 业集 团财 务 分析 指标 体 系的设 置 金 蕊 (济南 日报报业集 团 计财处 ，济南 250001) 中图分类号 ：F275 文献标识码 ：A 文章编号 ：1004—972X(2006)09—0042—02 大型企业集 团在我 国国 民经济 和科技 发展 中具有十 分 重要 的影响 ，其管理也具有非 常鲜 明的特点 。把握大 型企 业 集团的财务 特点 ，制定 相应 的指标评 价体 系，对 大型企业 集 团管理和风险控制具有十分重要 的意义 。 现代企业评价起源于19世纪末 的美 国。随后的 个多世 纪中，西方各主要经济发 达国家陆续 开展 了依据企业 财务实 绩统计指标 的评估 工作 ，并 逐渐形成 了美 国的财 务导 向型、 日本的经营导向型、德 国的偿 付能力导 向型 以及英 国的系统 评价等几种主要的企业评价模 式。其 中 ，财务管 理和财务分 析是大型企业集团管理 的核 心部分 。 本文根 据大型企业 集 团的特点 ，提出从 财务效 益 、资产 运营管理状况、偿债能力、现金流质量和发展能力五个方面， 建立全面 、系统 的评估指 标体系 。一方面可用 于评估大型企 业集团 的财务状况 ；另一 方面可用于大型企业 集团评估旗下 各分公司、子公司的经营情况 。 一 、 财 务效 益 评 估 1．净资产收益 率。净资 产收益率定 义为 ：净 利润／净资 产 。其 中，净利润是指企 业集 团依法缴纳所得 税后未作分配 的利润 ，即没有提取 公积金 、公 益金和向投资者分 配利润 、以 及 弥补 以前亏损等的利润。该指标的含义是单位资 产在经 营 周期 内，带来的净利润 ，是衡 量公司盈 利能力的重要指标 。该 指标越高 ，表明投资 的收益越高 ，企业资产越优 良。 2．总资产报酬 率。总资产报酬率定 义为 ：企业 净利润／ 总资产 。其 中，总资产是企业在经营周 期初和经营周期末 的 总资产平均值。资产指企业集 团拥有或控制并 具有 价值的有 形财产或无形的权利 ，资产能 以货 币计 量并能为企业集 团提 供未来经济利益 的经济资 源。按我 国会计准 则规定 ，资 产分 为流 动资产 、长期投 资、固定 资产 、无形 资产 、递延 资产和 其 他资产 ，总 资产等于各项资产 之和。该 指标分析该公 司整体 资产 的总 体获 利能 力 ，是评估 企业 资 产运 营效 益 的主要 指 标 。 3．主 营业务利 润率。主营业 务利润率定义为 ：主营业 务 净利润／主营业务收入 。一 个大型企业集 团可能 同时经 营多 项业务 ，部分 业务组 成该 企业集 团的 主营业务 ，主营业务 的 经营情况是决定大型企业集 团经 营情 况的关键 。这一指标反 映 了单位销售 收入 带来 的净利润 ，它直接衡 量了企业控制各 项成本 的能力 。高销售利润率 意味着企业运行 的效率越 高 ， 给股东创造价值 的能力 就越 大。 4．成 本费用利 润率。成本费用利润率定 义为 ：利润总额／ 成本 费用 总额 。该指标 的含义是企业每发生一单 位的成本 费 用 ，企业能获得 的利润。成本费用利润 率是反映企业成本及 费用 投入 的经济效 益指标 ，同时 ，也 是反 映降低成本 的经济 效益指标 。 5．资产增值保 值率 。资产增值保值率定义为 ：年末所 有 者权 益(净资产 )／年初所有 者权 益 (净 资产 )。资产增值保 值 率 反映企 业所有 者的权 益变化 情况 。资 产保值 增值率 等于 100 ，说 明 资 产 保 值 ；赳 过 100 ，说 明 资 产 增 值 ；低 于 100 ，说 明资产缩 水。资 产增值保值 率是衡量股东权益 的重 要指 标。 6．经济增加值 。经济增加值定义 为 ：税后净 营业利润 资本成本 。经济增加值 的核心理念是 ：资本获得 的收益至 少 要能补偿投资者承 担的风险 ，由于其体现股 东利益是否真 正 得到提升 ，近 年来 正被越来越多的分析师所接受 。 二 、资产 运营管理评估 1．总资产周 转率 。总资产周转 率定义 为 ；总营业 收入／ 平均资产 总额 。企 业总资产周转率 表明企业资产 运营能力 ， 反映企业 资产在一 定时期 的周转次数 ，衡量 每单 位资产产生 的营业额 。该指 标反映 了企业全部资产 的管理质量和利用 效 率 ，指标越高 ，利用效率越 高 。 2．流动资产周转率 。流动资产周转率定 义为 ：总营业收 入／流动资产总额 。企业 资产分为流动资产和 固定资产 ，该指 标与 总资 产周转率 的区别在于 ，总 资产 周转 率是评估全部资 收稿 日期 ：2006—06—07 作 者 简 介 ：金 蕊 (1968一 )，女 ，北 京人 ，济 南 日报 报 业 集 团计 财 处会 计 师 。 42 维普资讯 http://www.cqvip.com
cqvip.cc大型企业集团财务分析指标体系的设工产的流转次数。公司资产中债能力越强，企业因无法偿还到期的流动负债而产生的财务固定资设是不参与流动的，因此，用流动资产周转率可衡量流动资产的利用效率。风险越小。但是，该指标过高则表示企业流动资产占用过多，不同行业的流动资产效率有不同的特点。服务型企业的可能降低资金的获利能力。流动资产周转率一般应比较高；贸易企业次之；生产企业的3.速动比率。速动比率定义为；速动资产/流动负债。流流动资产周转率低于贸易企业。企业集团在评估下属企业或动资产中的存货可能由于积压过久等原因无法变现或者变现价值远远低于账面价值；待摊费用一般也不会产生现金流者整个集团时，流动资产周转率一般在同行业之间比较应收账款周转率。应收账款周转率定义为：主营业务人。因此，仅以流动资产中变现能力最强的部分与流动负债收入净额/应收账款平均余额。应收账款周转率是企业一定的比值计算速动比率。速动比率越高，表明企业未来的偿债时期内主营业务收人净额同应收账款平均余额的比率。其能力越有保证。但是速动比率过高，说明企业拥有过多的货中，主营业务收入净额是指企业当期主要经营活动所取得的币性资产从而可能资金的获利能力。收入减去折扣与折让后的数额，数据可取自利润及利润分配，长期资产造合率。长期资产适合率定义为：（所有者表。应收账款平均余额=（应收账款余额年初数十应收账款权益+长期负债）/（固定资产+长期投资）。长期资产适合率余额年末数）/2应收账款余额=应收账款账面净值+坏账是企业所有者权益与长期负债之和同固定资产与长期投资准备，数据可取自资产负债表及资产减值准备明细表之和的比率。资本积累率。资本积累率定义为:本年所有者权益增不良资产比不良资产比率定义为：年末不良资产总额/年末资产总额。不良资产比率及其变化是衡量企业经长/年初所有者权益。资本积累率越高，表明用于扩大再生产营水平的关键指标。新增不良资产及其比重等衡量不良资产的比率越般情况下，创业型企业集团的积果率比较高；的指标对金融业的分析尤其重要成熟行业中资本积累率相对偏低账损失比率。坏账损失比率定义为：当年坏账损失日、现金流量质量评估/平均应收账款余邪分企业的销售活动具有周期性或季盈余现金保障倍数。盈余现金保障倍数定义为：扣除tk，编制账龄分析表科坏账损失比率无法剔除周期性付现因素后的经营现金流量/净利润。该指标衡量净利润或季节性变动对应收账款余额分布的影响，从而也就无法正的质量，企业获得现金的能确评价应收账款的管理水平。如在销售淡季，应收账款的余消售收理比率。销售收现比率定义为：经营现金流入额一般会增加，由此就认为企业销政策有问题，肯定是不量/当年销售收人总额。销售收入中当年收现的比率，科学的率往往是销售部门可以控制的提高销售收现率，可降低呆国定资产风险率。固定资产风险率定义为：固定资产坏账的比率，加资金流车可变现价值/固定值。固定资产风险率反映企业的沂现金流动负债比率。现金流动负债比率定义为：年经淀成本和沉淀资产的比率，是衡量企业经营风险、资产价值营现全通过该指标的评价，可激人流入，控制现金流的重要书励下属企业尽高现货固转速售成本/平均存现金净流量增长率定义为：本年现金净流量增长额/上年现金净流量总额。该指标衡量企业动资货所占的比重较大，存货的因此，必须特别重视对存货的分直接影响企业的流动比率，现金流量以及维持现金流量的能力一般用存货的周转速度指标来反映，即存五、发展能力评析。存货的流动货周转率或存货周转天数。存货周转率是衡量和评价企业购销售（营业）增长率。销售增长率定义为：本年主营业人存货，投人生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指务收人增长额/上年主营业务收人总额。销售收人是企业利润的根源。财富杂志评选世界500强企业即以销售收入作为三、偿债能力评估评价指标，1.资产负债率。负债率定义为：负债总额/资产总技术投入比率。技术投入比率定义为：当年技术转让额。反映在企业的总资产中，有多大比率是通过借债来筹资费支出与研发投入/主营业务收人净额。该指标衡量企业投人研发的程度。技术投入比率可用于评估企业未来发展能的。资产负债率是衡量企业长期偿债能力的指标。资产负债率越低，表明企业自有资本越充足，当然这并不是说资产负力、无形资产等债率越低越好，而是要根据实际情况，合理把握资产负债率参考文献1)丁亚明，姚煜，周一伟。以传统财务指标为基础的业绩水平。2.流动比率。流动比率定义为：流动资产/流动负债。流评价体系。科技创业，2005，4（23）动比率表示企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还［2]徐晓缴，对完善企业经济效益指标评价体系的探讨L的保证，反映企业可用在一年内变现的流动资产偿还流动负经济问题，1999，（8）：债的能力，是短期偿债能力指标。该指标值越大，企业短期偿(责任编辑：戎爱萍）43
金 蕊 ： 谈 大 型 企 业 集 团财 务 分析 指 标 体 系的设 置 产的流转次数 。公司资产 中，固定 资产一般是不参与流动 的， 因此 ，用流 动资产 周转率可衡量流动资产 的利用 效率 。 不同行业 的流动资产效 率有不同的特点 。服务 型企业 的 流动资产 周转 率一般 应 比较高 ；贸易企 业次之 ；生 产企业 的 流动资产周转率低 于贸易企业 。企业集 团在评估下 属企业 或 者整个集 团时 ，流动资产 周转率一般在 同行业之 间 比较。 3．应收账款 周转率。应 收账款周转率定义为 ：主营业务 收入净额／应 收账款平均 余额 。应 收账款周 转率是企业 一定 时期 内主营业 务收入 净额 同应收 账款平 均余额 的 比率 。其 中，主营业务 收入净额是 指企 业当期 主要经 营活动所取 得的 收入减去折扣 与折 让后的数额 ，数据 可取 自利润及利润 分配 表 。应收账款平均余 额一 (应 收账款余 额年 初数+应 收账款 余额年末数)／2；应 收账款 余额 一应 收账款 账 面净值 +坏 账 准备 ，数据 可取 自资产负债表及资产减值准 备明细表 。 4．不良资产 比率。不 良资产 比率定义为 ：年末 不 良资产 总额／年末 资产总额 。不 良资产 比率及其 变化是衡量企业经 营水平的关键指标 。新增不 良资产及其 比重等衡量 不 良资产 的指标对金融业 的分析尤其 重要 。 5．坏账损 失比率。坏账损 失 比率定义为 ：当年坏账损失 ／平均应 收账款余额 。部 分企 业的销售 活动具有周期性 或季 节性 ，编制账 龄分析表和 计算 坏账损失 比率 无法剔 除周 期性 或季节性变动对应 收账款余额分 布的影响 ，从而也 就无 法正 确评价应 收账款 的管理水平 。如在销售淡季 ，应收账款 的余 额一般 会增加 ，由此 就认 为企业赊 销政 策有 问题 ，肯定是 不 科 学 的 。 6．固定资产 风险率。固定 资产风险率定义为 ：固定资产 可变现价值／固定资 产净 值 。固定资产 风险率反映企业 的沉 淀成 本和沉 淀资产 的 比率 ，是衡 量企业 经营 风险 、资产 价值 的重 要 指 标 。 7．存货周 转率。存货周转率 定义 为 ：销售成 本／平 均存 货 。在流动资 产中 ，存货 所 占的比重较大 ，存 货的流动性 ，将 直接影 响企业 的流 动 比率 ，因此 ，必 须特别 重视对 存货 的分 析 。存 货的流动性 ，一般用存货 的周转速度指标来反 映，即存 货周转率或存货周转天数 。存货周转率是衡量 和评 价企业购 人存货 、投 人生 产、销售 收 回等各环 节管理 状况 的综合 性指 标 。 三、偿债能力评估 1．资产 负债 率。资产负债 率定义 为 ：负债总 额／资 产总 额 。反映在企业 的总资产 中，有多 大比率是通过借 债来 筹资 的。资产负债率是衡量企业 长期 偿债能力的指标 。资产负债 率越低 ，表 明企业 自有 资本越充 足 ，当然这 并不 是说资 产负 债率越 低越好 ，而是要根 据实 际情况 ，合理 把握 资产负 债率 水平 。 2．流动比率 。流动 比率定义为 ：流 动资产／流动负债 。流 动比率表示企业 每一 元流 动负债 有多少 流动资 产作 为偿还 的保证 ，反映企业可 用在一年 内变 现的流动资产偿 还流动负 债 的能 力 ，是短期偿债能力指标 。该指标值越 大，企业短期偿 债能力越强 ，企业 因无 法偿还 到期 的流 动负债而产 生的财务 风险越小 。但 是 ，该指 标过高则表示企 业流动资产 占用过 多 ， 可能降低资金 的获利 能力 。 3．速动 比率。速 动 比率 定义为 ：速动资产／流动负债 。流 动资产 中的存 货可能 由于积 压 过久等 原 因无法 变现或 者变 现价值远远低 于账面价值 ；待摊 费用一般 也不会产 生现金流 人 。因此 ，仅 以流动资产 中变现 能力最 强的部分 与流动负债 的 比值计算 速动 比率 。速 动比率越 高 ，表 明企业未来 的偿债 能力越有保证 。但 是速 动比率过高 ，说 明企业拥有过 多的货 币性 资产从而 可能 资金 的获利能力 。 4．长期 资产适合 率 。长期 资产适 合率定 义为 ：(所 有者 权益 +长期负债 )／(固定资产 +长期投资 )。长期 资产适合 率 是企业 所有者 权益与 长期 负债 之和 同固定 资产 与长期投 资 之和 的比率 。 5．资本 积 累率。资本积累率定 义为 ：本年所 有者权益增 长／年初所有者权益 。资本积累率越 高 ，表 明用 于扩大再生产 的 比率越高 。一般情况下 ，创业 型企业集 团的积累率 比较高 ； 成熟行业 中资本积 累率 相对偏低 。 四、现金流量质量评估 1．盈余现金 保障倍数 。盈余现 金保障倍数定 义为 ：扣 除 非付现 因素后 的经 营现金流量 ／净利润 。该指标衡 量净利润 的质量 ，企业获得现金 的能力 。 2．销售 收现比率 。销售收 现比率定义为 ：经营现金流人 量／当年销售收入总额 。销售收 人中当年收现 的比率 ，这一 比 率往往是 销售部 门可 以控制的 。提高销售 收现率 ，可降低呆 坏账 的比率 ，加速企业资金流转 。 3．现金 流动 负债 比率 。现金 流动负债 比率定 义为 ：年经 营现金净流量 ／年末销售 收入总额 。通过该指标 的评价 ，可激 励下属企业尽 量提高现金流人 ，控制现金 流出 。 4．现金 净流量增 长率 。现 金净 流量增长率定 义为 ：本年 现金净 流量增长额／上年现金 净流量 总额 。该指 标衡量企业 现金流量 以及 维持现金流量 的能力 。 五 、发展能力评估 1．销售 (营业 )增长率 。销 售增长率定义 为 ：本年 主营业 务收 入增长额／上年主营业 务收入 总额 。销售收 入是企业利 润 的根源 。财 富杂志评选世界 500强企业 即以销售 收入作 为 评价 指标 。 2．技 术投入 比率 。技术投 入 比率定义 为：当年技术转让 费支 出与研发投入 ／主营业 务收入 净额 。该指标 衡量企业投 入研 发 的程度 。技术 投 入 比率 可用 于评 估企业 未来 发展 能 力 、无形资产等 。 参 考 文 献 ： [1]丁亚 明 ，姚 煜，周一 伟 ．以传统财 务指标 为基础 的业 绩 评价体 系[J]．科技创业 ，2005，4(23)． [2]徐 晓敏 ．对完善企 业经济效 益指标评 价体系 的探讨 [J]． 经济 问题 ，1999，(8)：． (责 任编 辑 ：戎爱 萍 ) 43 维普资讯 http://www.cqvip.com