证券交易所的上市制度 ●股票的上市( Listing)是指赋予某种股票在 某个证交所进行交易的资格 ●各证交所的上市标准大同小异,主要包括 如下内容:①要有足够的规模;②要满足 股票持有分布的要求,私募股票通常无法 满足这个标准因而不能上市;③发行者的 经菅状况良好等等 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 证券交易所的上市制度 ⚫ 股票的上市(Listing)是指赋予某种股票在 某个证交所进行交易的资格。 ⚫ 各证交所的上市标准大同小异,主要包括 如下内容: ①要有足够的规模;②要满足 股票持有分布的要求,私募股票通常无法 满足这个标准因而不能上市;③发行者的 经营状况良好等等
证券交易所的交易制度 ●交易制度优劣的判别标准:交易制度是 证券市场微观结构( Market Microstructure)的重要组成部分,它对 证券市场功能的发挥起着关键的作用 ●交易制度的优劣可从以下六个方面来考 察:流动性、透明度、稳定性、效率 成本和安全性。 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 证券交易所的交易制度 ⚫ 交易制度优劣的判别标准：交易制度是 证券市场微观结构(Market Microstructure)的重要组成部分,它对 证券市场功能的发挥起着关键的作用。 ⚫ 交易制度的优劣可从以下六个方面来考 察：流动性、透明度、稳定性、效率、 成本和安全性
交易制度的类型 根据价格决定的特点,证券交易制度可以分为 做市商交易制度和竞价交易制度。做市商交易 制度也称报价驱动( Quote- driven)制度;竞价 交易制度也称委托驱动( Order- driven)制度 ●竞价交易制度又分为间断性竞价交易制度和连 续竞价交易制度。 目前世界上大多数证券交易所都是实行混合的 交易制度 ●对于大宗交易,各个证券交易所都实行了较特 殊的交易制度,其中最常见的是拍卖和标购 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 交易制度的类型 ⚫ 根据价格决定的特点，证券交易制度可以分为 做市商交易制度和竞价交易制度。做市商交易 制度也称报价驱动（Quote-driven）制度；竞价 交易制度也称委托驱动（Order-driven）制度。 ⚫ 竞价交易制度又分为间断性竞价交易制度和连 续竞价交易制度。 ⚫ 目前世界上大多数证券交易所都是实行混合的 交易制度。 ⚫ 对于大宗交易，各个证券交易所都实行了较特 殊的交易制度，其中最常见的是拍卖和标购
证券交易委托的种类 证券交易委托是投资者通知经纪人进行 证券买卖的指令,其主要种类有: (1)市价委托( Market order) (2)限价委托( Limit order (3)停止损失委托( Stop Order) (4)停止损失限价委托( Stop limit Order)。 Copyright@Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 证券交易委托的种类 证券交易委托是投资者通知经纪人进行 证券买卖的指令，其主要种类有： （1）市价委托（Market Order）。 （2）限价委托(Limit Order)。 （3）停止损失委托（Stop Order）。 （4）停止损失限价委托（Stop Limit Order）
信用交易 陪用交易又称垫头交易或保证金交易,是指证券买 者或卖者通过交付一定数额的保证金,得到证券经 纪人的信用而进行的证券买卖。信用交易可以分为 信用买进交易和信用卖出交易。 (1)保证金购买( Buying on margin),是指对市场 行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金 ( Initial Margin),由经纪人垫付其余价款,为他买 进指定证券 (2)卖空交易( Short sales),是指对市场行情看 跌的投资者本身没有证券,就向经纪人交纳一定比 率的初始保证金(现金或证券)借入证券,在市场 上卖出,并在未来买回该证券还给经纪人。 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 信用交易 信用交易又称垫头交易或保证金交易，是指证券买 者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经 纪人的信用而进行的证券买卖。信用交易可以分为 信用买进交易和信用卖出交易。 （1）保证金购买（Buying on Margin），是指对市场 行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金 （Initial Margin），由经纪人垫付其余价款，为他买 进指定证券。 （2）卖空交易（Short Sales），是指对市场行情看 跌的投资者本身没有证券，就向经纪人交纳一定比 率的初始保证金（现金或证券）借入证券，在市场 上卖出，并在未来买回该证券还给经纪人