山东大学经济学院 金融投资学 精品课程 时间加权收益率 时间加权收益率是一种类似于几何平均收益率 考虑了资金的时间价值，运用了复利思想的收 益率。它与几何平均收益率的区别在于：时间 加权收益率不开次方，而几何平均收益率则要 开n次方。这意味着，时间加权收益率说明的是 1元投资在n期内所获得的总收益率，而几何平 均收益率是计算1元投资在n期内的平均收益率。 Rw=(1+R)1+R2).(1+R)-1=Π(1+R)-1 t=1
时间加权收益率 • 时间加权收益率是一种类似于几何平均收益率， 考虑了资金的时间价值，运用了复利思想的收 益率。它与几何平均收益率的区别在于：时间 加权收益率不开n次方，而几何平均收益率则要 开n次方。这意味着，时间加权收益率说明的是 1元投资在n期内所获得的总收益率，而几何平 均收益率是计算1元投资在n期内的平均收益率。 1 2 1 (1 )(1 ) (1 ) 1 (1 ) 1 n TW n t t R R R R R = = + + + − = + −
山东大学经济学完 金融投资学 精品课程 实际收益率 假若投资者预期价格在投资期内会上涨，即存在通货膨胀 那么投资者就必须考虑通货膨胀对货市购买力的影响。，投 资于菓证券的实际收益率等宇名义收益率扣除通货膨胀率 的收益率： Rreal 1+Rnom-1 1+h 两条性质：第一，如果通货膨胀率为零， 实际收益率便等 于名义收益率，：第二，如菓名义收益率与通货膨胀率相等 实际收益率便等手零。 实际收益率还可以近似地写成名义收益率减去通货膨胀率： Rreal≈Rnom-h ·这是由美国经济学家欧文·费雪提出的著名的费雪关系式
实际收益率 • 假若投资者预期价格在投资期内会上涨，即存在通货膨胀， 那么投资者就必须考虑通货膨胀对货币购买力的影响。投 资于某证券的实际收益率等于名义收益率扣除通货膨胀率 的收益率： • 两条性质：第一，如果通货膨胀率为零，实际收益率便等 于名义收益率；第二，如果名义收益率与通货膨胀率相等， 实际收益率便等于零。 • 实际收益率还可以近似地写成名义收益率减去通货膨胀率： • 这是由美国经济学家欧文·费雪提出的著名的费雪关系式。 1 1 1 − + + = h R R nom real Rreal Rnom − h
山东大学经济学院 金融投资学 精品课程 实际收益率 此外，我们还可以运用几何平均法计算若干时期 的实际平均收益率，可称之为实际几何平均收益 率，其计算公式为： R real,.G=】 对比上述几何平均收益率可见，那里的几何平均 法计收益率其实是名义几何平均收益率
实际收益率 • 此外，我们还可以运用几何平均法计算若干时期 的实际平均收益率，可称之为实际几何平均收益 率,其计算公式为： • 对比上述几何平均收益率可见，那里的几何平均 法计收益率其实是名义几何平均收益率。 ) 1 1 1 ( 1 , 1 , − + + = = − n t nom t n t real G h R R
山东大学经济学院 金融投资学 精品课程 期望收益率 投资收益不确定下，可用期望收益率指标来度 量。期望收益率就是证券投资的各种可能收益 率的加权平均数，以各种可能收益率发生的概 率为权数。 E(R)=∑RR i=1
期望收益率 • 投资收益不确定下，可用期望收益率指标来度 量。期望收益率就是证券投资的各种可能收益 率的加权平均数，以各种可能收益率发生的概 率为权数。 ( ) = = n i E R Pi Ri 1
山东大学经济学院 金融投资学 镜品果程 第二节证券投资风险的度量 一、证券投资风险 ● 二、风险厌恶与风险溢价 三、证券投资风险的类型
第二节 证券投资风险的度量 • 一、证券投资风险 • 二、风险厌恶与风险溢价 • 三、证券投资风险的类型