2019年河南省政府专项债券（十二期）信用评级

中债资信评估有限责任公司 CHINA BOND RATING CO. LTD 2019年河南省政府专项债券(十二期) 信用评级 2019年05月17日

免责条款 1、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等；2、本报告所引用的 受评债券相关资料均由受评债券发行主体提供或由其公开披露的资料整理，中债资信无法对引 用资料的真实性及完整性负责；3、本报告所采用的评级符号体系根据财政部《关于做好 2015 年地方政府专项债券发行工作的通知》确定，不同于中债资信的工商企业评级符号，仅适用 于中债资信针对中国区域（不含港澳台）的信用评级业务，与非依据该区域评级符号体系得 出的评级结果不具有可比性。 地方政府专项债券信用评级 2019 年河南省政府专项债券（十二期）信用评级 2019 年河南省政府专项债券（十二期） 信用评级 2019 年 05 月 17 日

非 中债资信评估有限责任公司 CHINA BOND RATING 地方政府专项债券信用评级 2019年河南省政府专项债券(十二期)信用评级 债券名称 评级结论 x19年河有政府专项券(+二明,Q27 中债资信评估有限责任公司(以下简称“中债资信”) 评级时间: 认为河南省经济和财政实力较强,政府治理水平较高,2019 经济、财政和债务指标 63072年河南省政府专项债券(十二期)纳入其政府性基金预算 地区生产总值(亿元) 40.471.79 解研少管理,全省国有土地使用权出让收入能够覆盖本期债券的 人均地区生产总值(元) 42575 0102 本息偿还,债券的违约风险极低,因此评定本期专项债券 地区生产总值增速(%) 产业结 06764189647242795952的信用等级为AAA 全省综合财力(亿元) 8.768.90 995998 评级观点 其中:省本级(亿元) ■河南省经济发展基础较好,经济规模稳居全国第5位 全省一般公共预算收入(亿 3.153.50 3.407223.763%4 近年河南省深入推进供给侧结构性改革、加速推进产业结 全省政府性基金收入(亿元)1.848.90 全省一般公共预算财力/全省 构优化升级,地区经济増速持续小幅下滑,但仍处全国较 综合财力(% 全省政府性基金财力/全省综 好水平,产业结构持续优化,经济发展质量不断提升。未 合财力(%) 来,河南省将加快推进产业结构转型升级,提升对外开放 全省政府债务(亿元) 5.548.47 其中:省本级(亿元) 705.10 87700 水平,促进区域经济平稳、健康增长。 全省政府债务率(% ■河南省财政实力较强,2017~2018年,受税收增长的主 米取力单一大人计+力拉动,全省一般公共预算收入均保持10%以上的较快增 主要包括政府性基金收入。 科来源:河南省统计年鉴、统计公报、财政决算和预算执行告:中債资信 长:政府性基金收入对财力的贡献增强;中央对河南省支 持力度较大,转移性收入对地区财力的持续增长形成重要 支撑。未来,在区域经济发展的带动下,全省财政实力将 分析师 不断增强。 吴冬雯车云亭白子渐李明依 河南省政府债务规模与其经济发展水平相适应,政府 电话:010-88090037 邮箱;wrndongwer@chinaratings,com.cn 债务负担一般:;截至2018年末全省政府专项债务余额为 2,479.07亿元,低于同期财政部核准的专项债务限额水平, 电话:010.8809012 主要债务指标表现较好,大规模的国有资产和上市公司股 传真:010-809002 权,亦为其政府债务偿还和周转提供了流动性支持,债务 Aw#:cs(@chinaratings.com.cn 风险可控。 中债资信评估有限责任公司 ■2019年河南省政府专项债券(十二期)的本息偿还纳 地址:北京西城区金融大街28号院盈泰中心 2号楼6层(100032) 入其政府性基金预算管理。河南省国有土地使用权出让收 网址: n: chinaratings. com.cn 入能够覆盖本期债券的本息偿还。 免责条款1、报告用F相关决策参,并是某种决策的结论,建议等:2,本报告所引用的 2019年河南省政府专项债券(十二期)信用评级 受评固券关资料均市受评颜券发行体提供或公开疲的贷理,中简后无法对 用资的库实性及完黎性负;:3、本报告所采用的评级符号体系鼠据则政部关F做好205 F中资后计的中国线(不港分)的后用业多,旅据图战第 年的力政府专项养发行的越知》定,不问F中简资信的不商余业评级符号,仅 出的评级结果不育可比性

免责条款 1、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等；2、本报告所引用的 受评债券相关资料均由受评债券发行主体提供或由其公开披露的资料整理，中债资信无法对引 用资料的真实性及完整性负责；3、本报告所采用的评级符号体系根据财政部《关于做好 2015 年地方政府专项债券发行工作的通知》确定，不同于中债资信的工商企业评级符号，仅适用 于中债资信针对中国区域（不含港澳台）的信用评级业务，与非依据该区域评级符号体系得 出的评级结果不具有可比性。 地方政府专项债券信用评级 2019 年河南省政府专项债券（十二期）信用评级 评级结论 中债资信评估有限责任公司（以下简称“中债资信”） 认为河南省经济和财政实力较强，政府治理水平较高，2019 年河南省政府专项债券（十二期）纳入其政府性基金预算 管理，全省国有土地使用权出让收入能够覆盖本期债券的 本息偿还，债券的违约风险极低，因此评定本期专项债券 的信用等级为 AAA。 评级观点  河南省经济发展基础较好，经济规模稳居全国第 5 位； 近年河南省深入推进供给侧结构性改革、加速推进产业结 构优化升级，地区经济增速持续小幅下滑，但仍处全国较 好水平，产业结构持续优化，经济发展质量不断提升。未 来，河南省将加快推进产业结构转型升级，提升对外开放 水平，促进区域经济平稳、健康增长。  河南省财政实力较强，2017~2018 年，受税收增长的主 力拉动，全省一般公共预算收入均保持 10%以上的较快增 长；政府性基金收入对财力的贡献增强；中央对河南省支 持力度较大，转移性收入对地区财力的持续增长形成重要 支撑。未来，在区域经济发展的带动下，全省财政实力将 不断增强。  河南省政府债务规模与其经济发展水平相适应，政府 债务负担一般；截至 2018 年末全省政府专项债务余额为 2,479.07 亿元，低于同期财政部核准的专项债务限额水平， 主要债务指标表现较好，大规模的国有资产和上市公司股 权，亦为其政府债务偿还和周转提供了流动性支持，债务 风险可控。  2019 年河南省政府专项债券（十二期）的本息偿还纳 入其政府性基金预算管理。河南省国有土地使用权出让收 入能够覆盖本期债券的本息偿还。 2019 年河南省政府专项债券（十二期）信用评级 债券名称 发行规模 （亿元） 债券 期限 债项 级别 2019 年河南省政府专项债券（十二期） 32.243 7 年 AAA 评级时间： 2019 年 05 月 17 日 经济、财政和债务指标 2016 年 2017 年 2018 年 地区生产总值（亿元） 40,471.79 44,988.16 48,055.86 人均地区生产总值（元） 42,575 47,130 50,152 地区生产总值增速（%） 8.1 7.8 7.6 三次产业结构 10.6:47.6:41.8 9.6:47.7:42.7 8.9:45.9:45.2 全省综合财力（亿元） 8,768.90 9,959.98 — 其中：省本级（亿元） — — — 全省一般公共预算收入（亿 元） 3,153.50 3,407.22 3,763.94 全省政府性基金收入（亿元） 1,848.90 2,509.60 3,828.20 全省一般公共预算财力/全省 综合财力（%） 78.68 74.46 — 全省政府性基金财力/全省综 合财力（%） 21.08 25.20 — 全省政府债务（亿元） 5,524.95 5,548.47 6,537.95 其中：省本级（亿元） 551.61 705.10 877.00 全省政府债务率（%） — — — 注：综合财力=一般公共预算财力+政府性基金财力+国有资本经营预算财力，其中， 一般公共预算财力主要系一般公共预算收入和上级补助收入加总，政府性基金财力 主要包括政府性基金收入。 资料来源：河南省统计年鉴、统计公报、财政决算和预算执行报告；中债资信整理 分析师 吴冬雯 车云亭 白子渐 李明依 电话：010-88090037 邮箱：wudongwen@chinaratings.com.cn 市场部 电话：010-88090123 传真：010-88090102 邮箱：cs@chinaratings.com.cn 中债资信评估有限责任公司 地址：北京西城区金融大街 28 号院盈泰中心 2 号楼 6 层（100032） 网址：www.chinaratings.com.cn

中债资信评估有限责任公司 地方政府专项债券信用评级 CO.LTD 一、宏观经济与政策环境分析 当前中国经济运行稳中有变、变中有忧,面临下行压力;全国财政收入增速仍将延续中低速增长,土 地出让收入增速或持续回落,地区分化加剧;政府债务管理改革不斷深化,整体债务风险可控 经济运行“稳中有变、变中有优”。2018年,世界主要经济体仍处于复苏阶段,但增长动能放缓; 国内经济受政策调整、内需疲弱叠加中美贸易摩擦,我国经济増速持续企稳放缓,全年GDP増速为66%, 较2017年回落0.2个百分点。未来,从拉动经济增长的“三驾马车”来看,固定资产投资方面,受利 润增长乏力影响,预计2019年制造业投资增速将有所放缓;2019年房地产行业面临周期下行的压力 房地产调控整体基调不变,调控力度“因城施策”,预计房地产投资増速大概率将岀现下行;2019年地 方政府债务管控力度虽有微调预期,但大幅放松可能性很低,基建投资增速反弹力度或将有限。因此, 预计2019年固定资产投资增速回升仍将承压。消费方面,当前无论是城镇居民边际消费支出还是农村 居民边际消费支出均已达饱和状态,未来决定消费增长的主导因素将是居民收入增速,从统计数据上看 实际经济增速领先居民消费増速约12个月,因此2019年居民收入增速或小幅下行,消费增速或将继续 承压。进出口方面,目前全球贸易形势复杂严峻,2019年中国出口贸易增速将小幅回落:坚持扩大进 口的政策导向下,进口额增速不会出现大幅下降,但大宗商品价格有所回落,将对进口增速形成拖累 加之国内需求增长放缓及前期高基数效应,因此,预计2019年中国进口亦将小幅下滑。2019年贸易盈 余增长乏力的局面或将很难得到改善。整体来看,未来宏观政策将围绕托底经济进行逆周期调节,但在 外部环境愈发恶劣的情况下,国内经济短期难以出现大幅改善,全国经济仍存在下行压力,但随着供给 侧结构性改革进程的推进,经济发展的质量和效益将会继续提高 图1:2010年以来“三驾马车”对经济增长的拉动(%)图2:2010年以来全国GDP、一般公共预算收入和政府性 基金收入增速(%) 12 6 -21002012012201320142015201620172018 010201122201320142015201620172018 货物和服务净出口拉动 资本形成总额拉动 1最终消费支出拉动 GDP增速 GDP 般公共预算收入 政府性基金收入 数据来源:Wind资讯,中债资信整理 数据来源:财政部网站,中债资信整理 2019年河南省政府专项债券(十二期)信用评级

1 地方政府专项债券信用评级 2019 年河南省政府专项债券（十二期）信用评级 一、宏观经济与政策环境分析 当前中国经济运行稳中有变、变中有忧，面临下行压力；全国财政收入增速仍将延续中低速增长，土 地出让收入增速或持续回落，地区分化加剧；政府债务管理改革不断深化，整体债务风险可控 经济运行“稳中有变、变中有忧”。2018 年，世界主要经济体仍处于复苏阶段，但增长动能放缓； 国内经济受政策调整、内需疲弱叠加中美贸易摩擦，我国经济增速持续企稳放缓，全年GDP增速为6.6%， 较 2017 年回落 0.2 个百分点。未来，从拉动经济增长的“三驾马车”来看，固定资产投资方面，受利 润增长乏力影响，预计 2019 年制造业投资增速将有所放缓；2019 年房地产行业面临周期下行的压力， 房地产调控整体基调不变，调控力度“因城施策”，预计房地产投资增速大概率将出现下行；2019 年地 方政府债务管控力度虽有微调预期，但大幅放松可能性很低，基建投资增速反弹力度或将有限。因此， 预计 2019 年固定资产投资增速回升仍将承压。消费方面，当前无论是城镇居民边际消费支出还是农村 居民边际消费支出均已达饱和状态，未来决定消费增长的主导因素将是居民收入增速，从统计数据上看， 实际经济增速领先居民消费增速约 12 个月，因此 2019 年居民收入增速或小幅下行，消费增速或将继续 承压。进出口方面，目前全球贸易形势复杂严峻，2019 年中国出口贸易增速将小幅回落；坚持扩大进 口的政策导向下，进口额增速不会出现大幅下降，但大宗商品价格有所回落，将对进口增速形成拖累， 加之国内需求增长放缓及前期高基数效应，因此，预计 2019 年中国进口亦将小幅下滑。2019 年贸易盈 余增长乏力的局面或将很难得到改善。整体来看，未来宏观政策将围绕托底经济进行逆周期调节，但在 外部环境愈发恶劣的情况下，国内经济短期难以出现大幅改善，全国经济仍存在下行压力，但随着供给 侧结构性改革进程的推进，经济发展的质量和效益将会继续提高。 图 1：2010 年以来“三驾马车”对经济增长的拉动（%） 图 2：2010 年以来全国 GDP、一般公共预算收入和政府性 基金收入增速（%） 数据来源：Wind 资讯，中债资信整理 数据来源：财政部网站，中债资信整理 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 货物和服务净出口拉动 资本形成总额拉动 最终消费支出拉动 GDP增速 -10 0 10 20 30 40 50 60 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 GDP 一般公共预算收入 政府性基金收入

崇 中债资信评估有限责任公司 地方政府专项债券信用评级 CO.LTD 财政收入增速持续放缓,土地出让收入增速或持续下行,地区分化加剧。受经济下行影响,2018 年全国实现一般公共预算收入18.34万亿元,同口径增长62%,其中中央和地方一般公共预算收入分 别增长53%和70%,财政收入增速持续放缓。2018年,全国推地力度仍较大,全国政府性基金收入增 长22.6%,增速有所回落。未来短期内,全国经济仍面临下行压力,在积极财政政策将加力提效导向下, 减税降费力度亦将加大,预计2019年全国一般公共预算收入增速或将继续回落。政府性基金收入方面 2018年底中央经济工作会议重申“房住不炒”,构建房地产市场健康发展长效机制,同时“因城施策 分类指导”,预计房地产调控政策整体仍将偏紧,叠加房价调増预期、居民观望情绪加重,房企购地需 求或将持续回落,预计2019年全国土地出让收入仍将保持较大规模,但增速将持续下行,尤其是部分 三四线城市的土地增收压力将明显加大。 表1:近期中央出台的与政府债务管理相关的政策文件或置要信息 发布时间 政策名称 政策主要内容 省级政府对本辖区债务负总责,省级以下地方政府各负其责 018年3月总理政府工作报告 积极稳妥处置存量债务。健全规范的地方政府举债融资机制; 2018年安排地方专项债券1.35万亿元,比去年增加5,500亿 元,优先支持在建项目平稳建设 《关于印发<试点发行地方政府棚户区遵循自愿原则推进棚改债发行,实现项目预期土地出让收入 018年3月改造专项债券管理办法>的通知》(财预专项收入与融资自求平衡:债券期限原则上不超过15年,可 (2018)28号) 适当延长:在专项债务限额内可发行棚改债偿还到期债券 合理确定分地区地方政府债务限额,项目收益与融资自求平 2018年3月《关于做好2018年地方政府债务管理x/衡愤券可积极利用上年末专项债务未用限额:及时完成存量 作的通知》(财预(2018)34号) 地方政府债务置换工作:加快实现地方政府债券管理与项目 严格对应,稳步推进专项债券管理改革:健全地方政府性债 风险评估和预警机制 《关于规范金融企业对地方政府和国有从严格资本金审查、还款能力评估,规范投资基金及资产管 2018年3月企业投融资行为有关问题的通知》(财金理业务、授信审批、中介服务等方面,规范金融企业与地方 (2018)23号) 政府、地方国企的投融资行为,防范和化解地方债务风险 加强地方债发行计划管理,其中按照申请发债数与到期还本 2018年5月《关于做好2018年地方政府债券发行工孰低原则“借新还旧”债券:合理设置地方债期限结构,增 作的意见》(财库(2018)61号) 加了公开发行债券的期限品种;同时提出进一步完善信息披 露、促进投资主体多元化、加强债券资金管理等要求 2018年8月《关于做好地方政府专项债券发行工作各地至9月底累计完成新增专项债发行比例原则上不得低于 的意见》(财库(2018)72号) 80%;取消专项债券期限比例结构限制:简化发行程序 积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费,较 018年12月中央经济工作会议 大幅度增加地方政府专项券规模;稳妥处理地方政府债务 有序、适度 合理把握发行节奏,9月底前完成全年新增债券发行;地方不 2019年4月《财政部关于做好地方政府债券发行工得将国库现金管理与地方债发行挂钩,单一标位最高投标量 作的意见》(财库(2019)23号) 不得高于当期债券计划发行量的35%,提升发行定价市场化 水平;推出柜台发行:加强地方债资金拨付管理 资料来源:公开资料,中债资信整理 2019年河南省政府专项债券(十二期)信用评级

2 地方政府专项债券信用评级 2019 年河南省政府专项债券（十二期）信用评级 财政收入增速持续放缓，土地出让收入增速或持续下行，地区分化加剧。受经济下行影响，2018 年全国实现一般公共预算收入 18.34 万亿元，同口径增长 6.2%，其中中央和地方一般公共预算收入分 别增长 5.3%和 7.0%，财政收入增速持续放缓。2018 年，全国推地力度仍较大，全国政府性基金收入增 长 22.6%，增速有所回落。未来短期内，全国经济仍面临下行压力，在积极财政政策将加力提效导向下， 减税降费力度亦将加大，预计 2019 年全国一般公共预算收入增速或将继续回落。政府性基金收入方面， 2018 年底中央经济工作会议重申“房住不炒”，构建房地产市场健康发展长效机制，同时“因城施策、 分类指导”，预计房地产调控政策整体仍将偏紧，叠加房价调增预期、居民观望情绪加重，房企购地需 求或将持续回落，预计 2019 年全国土地出让收入仍将保持较大规模，但增速将持续下行，尤其是部分 三四线城市的土地增收压力将明显加大。 表 1：近期中央出台的与政府债务管理相关的政策文件或重要信息 发布时间 政策名称 政策主要内容 2018 年 3 月 总理政府工作报告 省级政府对本辖区债务负总责，省级以下地方政府各负其责， 积极稳妥处置存量债务。健全规范的地方政府举债融资机制； 2018 年安排地方专项债券 1.35 万亿元，比去年增加 5,500 亿 元，优先支持在建项目平稳建设 2018 年 3 月 《关于印发<试点发行地方政府棚户区 改造专项债券管理办法>的通知》（财预 〔2018〕28 号） 遵循自愿原则推进棚改债发行，实现项目预期土地出让收入、 专项收入与融资自求平衡；债券期限原则上不超过 15 年，可 适当延长；在专项债务限额内可发行棚改债偿还到期债券 2018 年 3 月 《关于做好 2018 年地方政府债务管理工 作的通知》（财预〔2018〕34 号） 合理确定分地区地方政府债务限额，项目收益与融资自求平 衡债券可积极利用上年末专项债务未用限额；及时完成存量 地方政府债务置换工作；加快实现地方政府债券管理与项目 严格对应，稳步推进专项债券管理改革；健全地方政府性债 务风险评估和预警机制 2018 年 3 月 《关于规范金融企业对地方政府和国有 企业投融资行为有关问题的通知》（财金 〔2018〕23 号） 从严格资本金审查、还款能力评估，规范投资基金及资产管 理业务、授信审批、中介服务等方面，规范金融企业与地方 政府、地方国企的投融资行为，防范和化解地方债务风险 2018 年 5 月 《关于做好 2018 年地方政府债券发行工 作的意见》（财库〔2018〕61 号） 加强地方债发行计划管理，其中按照申请发债数与到期还本 孰低原则“借新还旧”债券；合理设置地方债期限结构，增 加了公开发行债券的期限品种；同时提出进一步完善信息披 露、促进投资主体多元化、加强债券资金管理等要求 2018 年 8 月 《关于做好地方政府专项债券发行工作 的意见》（财库〔2018〕72 号） 各地至 9 月底累计完成新增专项债发行比例原则上不得低于 80%；取消专项债券期限比例结构限制；简化发行程序 2018 年 12 月 中央经济工作会议 积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较 大幅度增加地方政府专项债券规模；稳妥处理地方政府债务 风险，做到坚定、可控、有序、适度 2019 年 4 月 《财政部关于做好地方政府债券发行工 作的意见》（财库〔2019〕23 号） 合理把握发行节奏，9 月底前完成全年新增债券发行；地方不 得将国库现金管理与地方债发行挂钩，单一标位最高投标量 不得高于当期债券计划发行量的 35%，提升发行定价市场化 水平；推出柜台发行；加强地方债资金拨付管理 资料来源：公开资料，中债资信整理

崇 中债资信评估有限责任公司 地方政府专项债券信用评级 CO.LTD 政府债务管理不断深化,债务风险总体可控。地方政府债务管理改革持续深化,坚决遏制地方政 府违规举债融资、丰富专项债券种类和加强信息公开、完善地方债发行机制有序并进。(1)合理控制地 方政府债务规模,遏制违法违规举债,严控债务风险。2015年起,我国地方政府债务实行严格限额管 理和预算管理制度,并合理确定分地区地方政府债务限额:同时,多项文件从资金供需两端全面封堵了 违法违规担保、PPP、政府购买服务、政府产业引导基金等地方政府隐性债务增长路径。(2)开好地方 规范融资“正门”,丰富专项债券种类、加强信息公开。在“堵偏门”的同时,地方政府“开正门”力 度不断扩大,新增债券额度显著扩容,棚户区改造专项债券、其他类项目收益专项债券以及借新还旧债 券创新发行,地方债发行空间大大拓展,发行灵活度提升。(3)完善地方债发行机制。财政部出台多项 文件合理控制地方政府债券发行节奏,避免对市场造成流动性冲击,同时从市场化定价、合理安排地方 政府债券期限结构、债券资金管理及地方政府债券信用评级和信息披露机制等多个方面规范地方政府债 券发行机制;截至目前,我国地方政府债券已能在银行间、上交所、上海自贸区、深交所以及商业银行 柜台发行,地方债发行场所不断拓宽;此外,云南、广东、广西、四川等均已成功采用续发机制,地方 债二级市场流动性改善,发行机制不断完善 、地区经济实力分析 河南省经济发展基础较好,经济增速处于全国较好水平,产业结构不断优化,经济发展质量不断提升; 未来,河南省将加快推进产业结构转型升級,提升对外开放水平,区域经济有望平稳、健康增长 综合性交通运输体系日渐完善,人口及矿产资源丰富,为河南省经济发展提供了有力支撑。河南 省地处我国沿海开放区与中西部地区的结合部,是我国承东启西、连南贯北的枢纽地带,也是一带一路 的重要交汇点,目前已形成较为完善的综合性交通运输体系。截至2018年末全省铁路营业里程已达 5,460.10公里,其中高铁1307.81公里,京广、京九、焦柳、陇海等多条铁路干线经过:2018年中欧班 列(郑州)保持每周“去九回八”高频次往返运行,全年开行752班:公路及高速公路通车里程居全国 前列:郑州新郑国际机场为国家一类航空口岸、4E级机场,郑州一卢森堡“空中丝绸之路”满负荷运 营推动其跻身全球货运机玚50强;水路通航里程达1,600公里,拥有漯河港、淮滨港等多个内陆港口, 近年内河航运货物运量保持10%以上较快增长。同时,河南省人口及矿产资源丰富,庞大的人口基数 和较年轻的人口结构提供了显著的人口红利,全省石油、煤炭及天然气保有储量均居全国上游水平。 经济规模稳居全国前列,经济増遠处于全国较好水平。河南省大力推进郑州航空港经济综合实验 区、中国(河南)自由贸易试验区、郑洛新国家自主创新示范区和中原城市群等战略,加速产业结构优 化升级、突出基础能力建设、全方位推进对外开放格局、积极扩大有效需求,全省经济规模保持较快增 长。2018年河南省实现地区生产总值4805586亿元,经济总量稳居全国第5位,经济增速为76%, 虽延续小幅下滑态势,但仍明显高于全国水平:2019年一季度,受益于工业生产增速加快、固定资产 投资提速,全省经济增速回升至7.9%,高于全国水平1.5个百分点。受人口基数大影响,河南省人均 经济体量仍处全国较低水平,但2018年突破了5万元。分项来看:投资是拉动河南省经济增长的主要 动力,近年全省大力推进投资结构调整,固定资产投资增速持续下滑,但高速、高铁、水利和百城建设 2019年河南省政府专项债券(十二期)信用评级

3 地方政府专项债券信用评级 2019 年河南省政府专项债券（十二期）信用评级 政府债务管理不断深化，债务风险总体可控。地方政府债务管理改革持续深化，坚决遏制地方政 府违规举债融资、丰富专项债券种类和加强信息公开、完善地方债发行机制有序并进。（1）合理控制地 方政府债务规模，遏制违法违规举债，严控债务风险。2015 年起，我国地方政府债务实行严格限额管 理和预算管理制度，并合理确定分地区地方政府债务限额；同时，多项文件从资金供需两端全面封堵了 违法违规担保、PPP、政府购买服务、政府产业引导基金等地方政府隐性债务增长路径。（2）开好地方 规范融资“正门”，丰富专项债券种类、加强信息公开。在“堵偏门”的同时，地方政府“开正门”力 度不断扩大，新增债券额度显著扩容，棚户区改造专项债券、其他类项目收益专项债券以及借新还旧债 券创新发行，地方债发行空间大大拓展，发行灵活度提升。（3）完善地方债发行机制。财政部出台多项 文件合理控制地方政府债券发行节奏，避免对市场造成流动性冲击，同时从市场化定价、合理安排地方 政府债券期限结构、债券资金管理及地方政府债券信用评级和信息披露机制等多个方面规范地方政府债 券发行机制；截至目前，我国地方政府债券已能在银行间、上交所、上海自贸区、深交所以及商业银行 柜台发行，地方债发行场所不断拓宽；此外，云南、广东、广西、四川等均已成功采用续发机制，地方 债二级市场流动性改善，发行机制不断完善。 二、地区经济实力分析 河南省经济发展基础较好，经济增速处于全国较好水平，产业结构不断优化，经济发展质量不断提升； 未来，河南省将加快推进产业结构转型升级，提升对外开放水平，区域经济有望平稳、健康增长 综合性交通运输体系日渐完善，人口及矿产资源丰富，为河南省经济发展提供了有力支撑。河南 省地处我国沿海开放区与中西部地区的结合部，是我国承东启西、连南贯北的枢纽地带，也是一带一路 的重要交汇点，目前已形成较为完善的综合性交通运输体系。截至 2018 年末全省铁路营业里程已达 5,460.10 公里，其中高铁 1,307.81 公里，京广、京九、焦柳、陇海等多条铁路干线经过；2018 年中欧班 列（郑州）保持每周“去九回八”高频次往返运行，全年开行 752 班；公路及高速公路通车里程居全国 前列；郑州新郑国际机场为国家一类航空口岸、4E 级机场，郑州—卢森堡“空中丝绸之路”满负荷运 营推动其跻身全球货运机场 50 强；水路通航里程达 1,600 公里，拥有漯河港、淮滨港等多个内陆港口， 近年内河航运货物运量保持 10%以上较快增长。同时，河南省人口及矿产资源丰富，庞大的人口基数 和较年轻的人口结构提供了显著的人口红利，全省石油、煤炭及天然气保有储量均居全国上游水平。 经济规模稳居全国前列，经济增速处于全国较好水平。河南省大力推进郑州航空港经济综合实验 区、中国（河南）自由贸易试验区、郑洛新国家自主创新示范区和中原城市群等战略，加速产业结构优 化升级、突出基础能力建设、全方位推进对外开放格局、积极扩大有效需求，全省经济规模保持较快增 长。2018 年河南省实现地区生产总值 48,055.86 亿元，经济总量稳居全国第 5 位，经济增速为 7.6%， 虽延续小幅下滑态势，但仍明显高于全国水平；2019 年一季度，受益于工业生产增速加快、固定资产 投资提速，全省经济增速回升至 7.9%，高于全国水平 1.5 个百分点。受人口基数大影响，河南省人均 经济体量仍处全国较低水平，但 2018 年突破了 5 万元。分项来看：投资是拉动河南省经济增长的主要 动力，近年全省大力推进投资结构调整，固定资产投资增速持续下滑，但高速、高铁、水利和百城建设