2019年山东省政府专项债券（三期）信用评级报告

2019年山东省政府专项债券(三期) 信用评级报告 BB 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance nedit Rating &%aveatonzd Sewice Co.4td

[此处键入本期债券名称全称] 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 2019 年山东省政府专项债券（三期） 信用评级报告

新世纪评纵 MAuMee ariad 2019年山东省政府专项债券(三期)信用评级报告 概述 编号:【新世纪债评(20190100471 债券名称 债券信用等级 2019年山东省政府专项债券(三期) 主要数据及指标 评级观点 项目 2015年2016年2017年 地区生产总值百亿元 山东省地理位置优越,矿产和海洋资源丰富 630.02670.0872678 地区生产总值增速[% 地区生产总值全国排名前列,以石油化工、机 人均地区生产总值万元 426.77729 械等为主导的重工业发展基础较好,产业竞争 般公共预算收入[百亿元 552958606099 力较强。 其中:省级一般公共预算收入 百亿元 195250·山东省经济增长的主要动力是投资和消费,近 税收比率[% 760273.30 三年在产业转型升级的压力下,山东省投资增 般公共预算自给率[% 6702669365.87 速放缓,但投资结构持续优化,重点领域投资 上级补助收入(一般公共预算) 22092429 得到有效保障, [百亿元 政府性基金预算收入[百亿元 298029623769●近年来,山东省全省财政收入保持平稳较快增 其中:省级政府性基金预算收入 长,一般公共预算收支自给能力较强;政府性 百亿元 政府债务余顎亿元] 94444101968 基金预算收入以国有土地使用权出让收入为 其中:省级政府债务余新[亿元】42925787324 主,对房地产市场存在一定依赖 注:根据2017年山东省统计年鉴、2017年山东省国民经济和·山东省政府债务规模较大,但较强的经济和財 政实力可为债务偿付提供较强保障,山东省地 分析师 方政府债务风险总体可控。 山东省政府政务信息公开渠道丰富,信息透明 郭燕gy@shusi.com 李叶liye@shusi.com 度较高;地区金融生态环境建设不断稳步推 陈茜cx@shxsj.com 进。同时,制定了一系列重大且可行的地区经 Tel:(021)63501349Fax:(021)63500872 济、社会发展规划,政府战略管理能力较强。 上海市汉口路398号华盛大厦14F 本期债券的偿债资金纳入山 府性基金 http://www.shxsj.com 预算管理,偿债保海四 上海新世纪信评估投资服务有限公司

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R身犯甑 声明 本评级机构对2019年山东省政府专项债券(三期)的信用评级作如下 声明 本期债券信用评级的评级结论是本评级机构以及评级分析员在履行尽 职调查基础上,按照财政部《关于印发〈地方政府专项债券发行管理暂行 办法〉的通知》(财库[2015]83号)、财政部《关于做好2018年地方政府债 券发行工作的意见》(财库[2018]61号)等有关规定,以及本机构的地方政 府债券信用评级标准和程序做出的独立判断。本次评级所依据的评级方法 是新世纪评级《中国地方政府债券信用评级方法》。上述评级方法可于新世 纪评级官方网站查询。 本评级机构及本期地方政府债券信用评级分析员与债务人之间不存在 除本次信用评级事项委托关系以外的任何影响评级行为独立、客观、公正 的关联关系,并在信用评级过程中恪守诚信原则,保证出具的评级报告客 观、公正、准确、及时。 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据地方政府所提供的资 料,地方政府对其提供资料的合法性、真实性、完整性、准确性负责。 鉴于信用评级的及时性,本评级机构将对地方政府债券进行跟踪评级。 在信用等级有效期限内,地方政府在财政、地方经济外部经营环境等发生 重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料,本评级机构将按照相关评 级业务规范,进行后续跟踪评级,并保留变更及公告信用等级的权利。 本期地方政府债券信用评级结论不是引导投资者买卖或者持有地方政 府发行的各类金融产品,以及债权人向地方政府授信、放贷或赊销的建议, 也不是对与地方政府相关金融产品或债务定价作出的相应评论。 本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料,其版 权归本评级机构所有,未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以 任何方式外传

新世纪评级 Brilliance Ratings 声 明 本评级机构对 2019 年山东省政府专项债券（三期）的信用评级作如下 声明： 本期债券信用评级的评级结论是本评级机构以及评级分析员在履行尽 职调查基础上，按照财政部《关于印发〈地方政府专项债券发行管理暂行 办法〉的通知》（财库[2015]83 号）、财政部《关于做好 2018 年地方政府债 券发行工作的意见》（财库[2018]61 号）等有关规定，以及本机构的地方政 府债券信用评级标准和程序做出的独立判断。本次评级所依据的评级方法 是新世纪评级《中国地方政府债券信用评级方法》。上述评级方法可于新世 纪评级官方网站查询。 本评级机构及本期地方政府债券信用评级分析员与债务人之间不存在 除本次信用评级事项委托关系以外的任何影响评级行为独立、客观、公正 的关联关系，并在信用评级过程中恪守诚信原则，保证出具的评级报告客 观、公正、准确、及时。 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据地方政府所提供的资 料，地方政府对其提供资料的合法性、真实性、完整性、准确性负责。 鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对地方政府债券进行跟踪评级。 在信用等级有效期限内，地方政府在财政、地方经济外部经营环境等发生 重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评 级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。 本期地方政府债券信用评级结论不是引导投资者买卖或者持有地方政 府发行的各类金融产品，以及债权人向地方政府授信、放贷或赊销的建议， 也不是对与地方政府相关金融产品或债务定价作出的相应评论。 本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版 权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以 任何方式外传

KR新合化骨甑 2019年山东省政府专项债券(三期) 信用评级报告 释义 新世纪评级,或本评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本期债券:2019年山东省政府专项债券(三期) 山东省政府信用质量分析 (一)山东省经济实力 近年来,山东省经济保持良好发展趋势,地区生产总值在全国排 名前列。作为工业和农业大省,山东省经济基础较好,产业竞争力较 强;科技刨新、丰富的人力资源和自然资源可为山东省经济发展提供较 高保障;但产业结构转型升级下的落后产能淘汰压力以及节能环保压力 较大。投资仍是拉动山东省经济增长的主要动力,近年来全省投资结构 持续优化,重点领域投资增长较快。 山东省地处我国胶东半岛,位于渤海、黄海之间,黄河横贯东西 大运河纵穿南北,是我国重要的工业、农业和人口大省。全省陆域面积 15.58万平方公里1,占全国的1.62%。行政区划方面,山东省下辖济南 市、青岛市两个副省级市,以及淄博市、枣庄市、东营市、烟台市、潍 坊市、济宁市、泰安市、威海市、日照市、莱芜市、临沂市、德州市 聊城市、滨州市和菏泽市十五个地级市。2017年末,全省常住人口1.00 亿人,占全国总人口的720%,较上年末增加59万人。据初步统计, 2017年山东省实现工业增加值2.87万亿元,占全国工业增加值的 1025%;同年,全省粮食总产量47232万吨,占全国粮食产量的764%。 整体看,依托较好的工业和农业经济基础,以及丰富的人力资源,山东 省经济保持良好发展趋势,经济总量规模大 2015-2017年,山东省分别实现地区生产总值630万亿元、670万 亿元和727万亿元,同比分别增长80%、76%和74%。近年来,全省 1根据山东省国土资源厅和山东省统计局于2017年8月2日联合发布的《山东省第一次全国地 理国情普查公报》,山东省陆域面积为15.58万平方公里

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 2019 年山东省政府专项债券（三期） 信用评级报告 释义 新世纪评级，或本评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本期债券：2019 年山东省政府专项债券（三期） 一、 山东省政府信用质量分析 （一） 山东省经济实力 近年来，山东省经济保持良好发展趋势，地区生产总值在全国排 名前列。作为工业和农业大省，山东省经济基础较好，产业竞争力较 强；科技创新、丰富的人力资源和自然资源可为山东省经济发展提供较 高保障；但产业结构转型升级下的落后产能淘汰压力以及节能环保压力 较大。投资仍是拉动山东省经济增长的主要动力，近年来全省投资结构 持续优化，重点领域投资增长较快。 山东省地处我国胶东半岛，位于渤海、黄海之间，黄河横贯东西， 大运河纵穿南北，是我国重要的工业、农业和人口大省。全省陆域面积 15.58 万平方公里1，占全国的 1.62%。行政区划方面，山东省下辖济南 市、青岛市两个副省级市，以及淄博市、枣庄市、东营市、烟台市、潍 坊市、济宁市、泰安市、威海市、日照市、莱芜市、临沂市、德州市、 聊城市、滨州市和菏泽市十五个地级市。2017 年末，全省常住人口 1.00 亿人，占全国总人口的 7.20%，较上年末增加 59 万人。据初步统计， 2017 年山东省实现工业增加值 2.87 万亿元，占全国工业增加值的 10.25%；同年，全省粮食总产量 4723.2 万吨，占全国粮食产量的 7.64%。 整体看，依托较好的工业和农业经济基础，以及丰富的人力资源，山东 省经济保持良好发展趋势，经济总量规模大。 2015-2017 年，山东省分别实现地区生产总值 6.30 万亿元、6.70 万 亿元和 7.27 万亿元，同比分别增长 8.0%、7.6%和 7.4%。近年来，全省 1 根据山东省国土资源厅和山东省统计局于 2017 年 8 月 2 日联合发布的《山东省第一次全国地 理国情普查公报》，山东省陆域面积为 15.58 万平方公里

KR新合化骨甑 经济增速虽有所放缓,但仍然保持了稳步增长态势,且增速均高于全国 平均水平。从三次产业结构看,2017年山东省第一产业增加值为049 万亿元,同比增长3.5%;第二产业增加值为3.29万亿元,同比增长6.3%; 第三产业增加值为349万亿元,同比增长9.1%。2017年,山东省三次 产业结构比例由2015年的79:468:453调整为67:453:480,产 业结构有所优化;当年,服务业对经济增长的贡献率达564%,以服务 业为主导的产业体系正逐步形成。 图表1.2015-2017年山东省主要经济指标及其增速情况(单位:亿元,% 2015年 年 2017年 项目 数额增数颗增迷数额增迷 地区生产总值 63002.33 8067008.19 第一产业 497908424929.33948767435 第二产业 2948590743041003653925263 工业 2591075742663366287057066 建筑业 3668675380631 第三产业 28537359531669039334876329.1 交运仓储和邮政 2503.65 4.02724.3 批发和零售业 841639790449592 金融业 29946610.53364 房地产业 592674827729 人均地区生产总值(元) 6416873 67706 72851 社会消费品零售总额 277614l10.63064576 1043364900 固定资产投资 483124613.753322.49 8454236.00 进出口总额(亿美元) 241749-1282342 31132390152 (亿元) 城镇居民人均可支配收入(元)3154527803401208 注:根据山东省统计年鉴(2017年)及2017年山东省国民经济和社会发展统计公报等公 开数据整理、计算 山东省拥有天然的地理区位优势和资源禀赋,已发现矿产种类147 种,其中黄金、石油、铁矿石、煤炭、菱镁矿等矿产资源基础储量丰富, 全国排名前列。山东省近海海域占渤海和黄海总面积的37%,滩涂面积 占全国的15%,是国内水产品和原盐的主产地之一。依靠优越的地理位 置和丰富的自然资源,山东省长期以来一直是我国重要的农业大省,地 区主要产品原盐、水产品、原油、棉花、油料等产量占全国的比重均处 于较高水平。据初步统计,2017年山东省农业增加值为2802.3亿元, 同比增长46%;粮食产量再创新高,同比增长0.5%至47232万吨;当 年,水产品总产量(不含远洋渔业产量)为8814万吨,占全国水产品 总产量的127%,其中海水产品产量7319万吨。 山东省工业发展以重工业为主。2015-2017年,山东省工业增加值 分别为259万亿元、267万亿元和287万亿元,同比分别增长74% 66%和66%,呈中速稳步增长态势。近年来,在重工业发展面临较大 2

2 新世纪评级 Brilliance Ratings 经济增速虽有所放缓，但仍然保持了稳步增长态势，且增速均高于全国 平均水平。从三次产业结构看，2017 年山东省第一产业增加值为 0.49 万亿元，同比增长 3.5%；第二产业增加值为 3.29 万亿元，同比增长 6.3%； 第三产业增加值为 3.49 万亿元，同比增长 9.1%。2017 年，山东省三次 产业结构比例由 2015 年的 7.9：46.8：45.3 调整为 6.7：45.3：48.0，产 业结构有所优化；当年，服务业对经济增长的贡献率达 56.4%，以服务 业为主导的产业体系正逐步形成。 图表 1. 2015-2017 年山东省主要经济指标及其增速情况（单位：亿元，%） 项目 2015 年 2016 年 2017 年 数额 增速 数额 增速 数额 增速 地区生产总值 63002.33 8.0 67008.19 7.6 72678.18 7.4 第一产业 4979.08 4.2 4929.13 3.9 4876.74 3.5 第二产业 29485.90 7.4 30410.03 6.5 32925.12 6.3 工业 25910.75 7.4 26653.32 6.6 28705.70 6.6 建筑业 3664.86 7.5 3806.31 5.1 -- -- 第三产业 28537.35 9.5 31669.03 9.3 34876.32 9.1 交运仓储和邮政 2503.65 4.0 2724.31 6.8 -- -- 批发和零售业 8416.13 9.7 9044.95 9.2 -- -- 金融业 2994.66 10.5 3364.44 9.1 -- -- 房地产业 2592.67 4.8 2773.29 6.7 -- -- 人均地区生产总值（元） 64168 7.3 67706 6.7 72851 6.5 社会消费品零售总额 27761.41 10.6 30645.76 10.4 33649.00 9.8 固定资产投资 48312.46 13.7 53322.49 8.4 54236.00 7.3 进出口总额（亿美元） 2417.49 -12.8 2342.07 -3.1 17823.90 （亿元） 15.2 城镇居民人均可支配收入（元） 31545.27 8.0 34012.08 7.8 36789.00 8.2 注：根据山东省统计年鉴（2017 年）及 2017 年山东省国民经济和社会发展统计公报等公 开数据整理、计算 山东省拥有天然的地理区位优势和资源禀赋，已发现矿产种类 147 种，其中黄金、石油、铁矿石、煤炭、菱镁矿等矿产资源基础储量丰富， 全国排名前列。山东省近海海域占渤海和黄海总面积的 37%，滩涂面积 占全国的 15%，是国内水产品和原盐的主产地之一。依靠优越的地理位 置和丰富的自然资源，山东省长期以来一直是我国重要的农业大省，地 区主要产品原盐、水产品、原油、棉花、油料等产量占全国的比重均处 于较高水平。据初步统计，2017 年山东省农业增加值为 2802.3 亿元， 同比增长 4.6%；粮食产量再创新高，同比增长 0.5%至 4723.2 万吨；当 年，水产品总产量（不含远洋渔业产量）为 881.4 万吨，占全国水产品 总产量的 12.7%，其中海水产品产量 731.9 万吨。 山东省工业发展以重工业为主。2015-2017 年，山东省工业增加值 分别为 2.59 万亿元、2.67 万亿元和 2.87 万亿元，同比分别增长 7.4%、 6.6%和 6.6%，呈中速稳步增长态势。近年来，在重工业发展面临较大