中债资信评估有限责任公司 HINA BOND RATING CO. LTD 2019年江苏省城乡建设专项债券(一至三期) 2019年江苏省政府专项债券(四至六期) 信用评级 2019年03月07日
免责条款 1、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等；2、本报告所引用的受评债券相 关资料均由受评债券发行主体提供或由其公开披露的资料整理，中债资信无法对引用资料的真实性及完整性 负责；3、本报告所采用的评级符号体系根据财政部《关于做好 2015 年地方政府专项债券发行工作的通知》 确定，不同于中债资信的工商企业评级符号，仅适用于中债资信针对中国区域（不含港澳台）的信用评级业 务，与非依据该区域评级符号体系得出的评级结果不具有可比性。 地方政府专项债券信用评级 2019 年江苏省城乡建设专项债券（一至三期）— 2019 年江苏省政府专项债券（四至六期）信用评级 2019 年江苏省城乡建设专项债券（一至三期） —2019 年江苏省政府专项债券（四至六期） 信用评级 2019 年 03 月 07 日
非 中债资信评估有限责任公司 CHINA BOND RATING CO., LTD 地方政府专项债券信用评级 2019年江苏省城乡建设专项债券(一至三期) 2019年江苏省政府专项债券(四至六期)信用评级 债券名称 评级结论 19年江苏省城乡建设专项债券(一期) 中债资信评估有限责任公司(以下简称“中债资信”) 2019年江苏省政府专项债券(四期) 临有 认为江苏省经济和财政实力很强,政府治理水平较高,2019 2019年江苏省城乡建设专项券 年江苏省城乡建设专项债券(一至三期)-2019年江苏省 2019年江苏省政府专项券(左 209年江苏省城多建设专项丽 )政府专项债券(四至六期)(以下简称“本次公开发行债券”) 209年江苏有政府专项券〈研 纳入江苏省政府性基金预算,募投项目的预期收益能够覆盖 信评审委员会 相关债券本息,债券的违约风险极低,因此评定2019年江 评级时间:2040届 苏省城乡建设专项债券(一期)、2019年江苏省城乡建设专 项债券(二期)和2019年江苏省城乡建设专项债券(三期) 经济、财政和债务指标2016年 2017年 地区生产总值(亿元) 76086 85.901 的信用等级均为AAA。 人均地区生产总值( 95257 评级观点 地区生产总值增速(%) ■江苏省经济体量很大,近年经济增速高于全国平均水 三次产业结构 5.4445:50.14.7:45.0:50.34.5:44.5:510 全省综合财力(亿元 21.603 平。2018年江苏省实现地区生产总值92,59540亿元,稳居 中:省本级(亿元 全国第二,同比增长6.7%。虽然受宏观经济趋缓和供给侧 全省一般公共预算收入 亿元 8630改革不断深化影响,江苏省近年经济增速有所放缓,但仍 全省政府性基金收入 7.006 8.223 亿元 高于全国平均水平,围绕“六个高质量”发展任务,深入 全省一般公共预算财力 综合财力(% 推进“两聚一高”新实践,基于较强的内生发展动力,在 全省政府性基金财力综 38.8I 合财力(%) 深度参与“一带一路”并落实长三角区域一体化发展战略 全省政府债务(亿元 的推动下,预计未来其经济将总体保持平稳、健康增长 其中:省本级(亿元 全省政府债务率(%) 61.90 61.50 ■得益于较高的经济发展水平和多元化产业结构,江苏 贵料来源:统计年鉴:江苏省财政决算报告;江苏省财政厅提供资料 省综合财力雄厚。2018年全省和省本级综合财力(预算执 行数)分别为21,60252亿元和1,780.22亿元,居全国前列; 分析师 张双双 宾苏锦河 2018年江苏省全省税收收入占一般公共预算收入比重为 电话:0108809003 84.2%,财政收入质量较好;江苏省政府性基金收入规模较 大,未来房地产市场波动可能对基金收入产生一定影响。 市场部 ■截至2018年末江苏省政府专项债务限额为7,327.10亿 电话:010.88090123 元,专项债务余额为6,632.95亿元,可举债空间较大。 传真:010.8809002 邮箱: cslachinaratings.co.cn 本次公开发行债券的本息偿还资金为对应募投项目的 中债资信评估有限责任公司 预期收益,募投项目预期收益能够覆盖本次公开发行债券 地址:北京西城区金融大街28号院 盈泰中心2号楼6层(100032) 本息 网量:ww.chinaratings.com.cn 免责条款1,本报告用F相关决策参考,并推是某种决策的结论、建议等:2,本报传所引用的受评券相 2019年江苏省城乡建设专项债券(一至三期) 关资料均由受评简券发行主体提供成由其公开鼓露的资料整理,中简贷信无法对引用资料的真实性及完整性 负责;3,本报告所采用的评级符号体系根据财政部《关F做好2015年方政府专项界发行工作的超如》2019年江苏省政府专项债券(四至六期)信用评级 确定,不同F中简资信的工商余业评级符号,仅适用F中简资信针对中国区域(不含港澳台)的信用详级 务,与非依据该区域评级符号体系得出的评级结果不有可比性
免责条款 1、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等；2、本报告所引用的受评债券相 关资料均由受评债券发行主体提供或由其公开披露的资料整理，中债资信无法对引用资料的真实性及完整性 负责；3、本报告所采用的评级符号体系根据财政部《关于做好 2015 年地方政府专项债券发行工作的通知》 确定，不同于中债资信的工商企业评级符号，仅适用于中债资信针对中国区域（不含港澳台）的信用评级业 务，与非依据该区域评级符号体系得出的评级结果不具有可比性。 地方政府专项债券信用评级 2019 年江苏省城乡建设专项债券（一至三期）— 2019 年江苏省政府专项债券（四至六期）信用评级 资料来源：统计年鉴；江苏省财政决算报告；江苏省财政厅提供资料 分析师 张双双 关书宾 苏锦河 电话：010-88090033 邮箱：zhangshuangshuang@chinaratings.com.cn 市场部 电话：010-88090123 传真：010-88090102 邮箱：cs@chinaratings.com.cn 中债资信评估有限责任公司 地址：北京西城区金融大街 28 号院 盈泰中心 2 号楼 6 层（100032） 网址：www.chinaratings.com.cn 评级结论 中债资信评估有限责任公司（以下简称“中债资信”） 认为江苏省经济和财政实力很强，政府治理水平较高，2019 年江苏省城乡建设专项债券（一至三期）—2019 年江苏省 政府专项债券（四至六期）（以下简称“本次公开发行债券”） 纳入江苏省政府性基金预算，募投项目的预期收益能够覆盖 相关债券本息，债券的违约风险极低，因此评定 2019 年江 苏省城乡建设专项债券（一期）、2019 年江苏省城乡建设专 项债券（二期）和 2019 年江苏省城乡建设专项债券（三期） 的信用等级均为 AAA。 评级观点 江苏省经济体量很大，近年经济增速高于全国平均水 平。2018 年江苏省实现地区生产总值 92,595.40 亿元，稳居 全国第二，同比增长 6.7%。虽然受宏观经济趋缓和供给侧 改革不断深化影响，江苏省近年经济增速有所放缓，但仍 高于全国平均水平，围绕“六个高质量”发展任务，深入 推进“两聚一高”新实践，基于较强的内生发展动力，在 深度参与“一带一路”并落实长三角区域一体化发展战略 的推动下，预计未来其经济将总体保持平稳、健康增长。 得益于较高的经济发展水平和多元化产业结构，江苏 省综合财力雄厚。2018 年全省和省本级综合财力（预算执 行数）分别为 21,602.52 亿元和 1,780.22 亿元，居全国前列； 2018 年江苏省全省税收收入占一般公共预算收入比重为 84.2%，财政收入质量较好；江苏省政府性基金收入规模较 大，未来房地产市场波动可能对基金收入产生一定影响。 截至 2018 年末江苏省政府专项债务限额为 7,327.10 亿 元，专项债务余额为 6,632.95 亿元，可举债空间较大。 本次公开发行债券的本息偿还资金为对应募投项目的 预期收益，募投项目预期收益能够覆盖本次公开发行债券 本息。 债券名称 发行规模 （亿元） 债券 期限 债项 级别 2019 年江苏省城乡建设专项债券（一期） —2019 年江苏省政府专项债券（四期） 35.60 5 年 AAA 2019 年江苏省城乡建设专项债券（二期） —2019 年江苏省政府专项债券（五期） 37.40 7 年 AAA 2019 年江苏省城乡建设专项债券（三期） —2019 年江苏省政府专项债券（六期） 311.70 10 年 AAA 合 计 384.70 — — 评级时间： 2019 年 03 月 07 日 经济、财政和债务指标 2016 年 2017 年 2018 年 地区生产总值（亿元） 76,086 85,901 92,595 人均地区生产总值（元） 95,257 107,189 — 地区生产总值增速（%） 7.8 7.2 6.7 三次产业结构 5.4:44.5:50.1 4.7:45.0:50.3 4.5:44.5:51.0 全省综合财力（亿元） 17,468 19,425 21,603 其中：省本级（亿元） 1,329 1,467 1,780 全省一般公共预算收入 （亿元） 8,121 8,172 8,630 全省政府性基金收入 （亿元） 6,048 7,006 8,223 全省一般公共预算财力/ 综合财力（%） 62.95 61.26 61.19 全省政府性基金财力/综 合财力（%） 37.05 38.74 38.81 全省政府债务（亿元） 10,915 12,026 13,286 其中：省本级（亿元） 477 540 530 全省政府债务率（%） 62.90 61.90 61.50 2019 年江苏省城乡建设专项债券（一至三期）— 2019 年江苏省政府专项债券（四至六期）信用评级
k 中债资信评估有限责任公司 CHINA BOND RATING CO.LTD 地方政府专项债券信用评级 宏观经济与政策环境分析 当前中国经济运行稳中有变、变中有忧,经济面临下行压力,供给侧结构性改革仍将持续深化;全国 财政收入增速仍将延续中低速增长,地区间增速分化将更趋明显,土地出让收入增速回落;政府债务 管理改革持续深化,整体债务风险可控 经济运行“稳中有变、变中有忧”。2018年,世界主要经济体仍处于复苏阶段,但增长动能放缓。 国内受政策调整,内需疲弱叠加外部中美贸易摩擦的影响,2018年中国GDP增速66%,较上年下降 0.2个百分点。未来,从拉动经济增长的“三驾马车”来看,固定资产投资方面,受利润增长乏力影响, 预计2019年制造业投资增速将有所放缓;从周期上看,2019年房地产行业面临周期下行的压力,与此 同时,针对房地产的调控政策和力度难以大幅放松,决定了2019年房地产投资大概率将出现明显的下 行;2018年受规范地方政府债务融资影响,基建投资出现了明显的下滑,预计2019年政策力度难以大 幅放松,基建增速反弹力度有限。因此,预计2019年固定资产投资整体上仍将向下承压。消费方面, 当前无论是城镇居民边际消费支出还是农村居民边际消费支出均达到饱和状态,未来决定消费增速的主 导因素将是居民收入增速,从统计数据上看,实际经济增速领先居民消费增速约12个月,因此明年居 民收入增速或小幅下行,消费增速或将继续承压。进出口方面,逆全球化趋势下贸易保护主义逐渐抬头, 民粹主义进一步升温,对中国出口构成不利影响,2019年中国出口增速将小幅回落;中国将继续坚持 扩大进口的政策导向,整体进口增速不会出现大幅下降,但预计大宗商品价格有所回落,这将对进口增 速形成拖累,同时考虑国内总需求增长放缓,叠加进口增速高基数效应,因此,预计2019年中国进口 将出现小幅下滑。2019年贸易盈余增长乏力的局面或将很难得到改善。整体来看,未来宏观政策将围 绕托底经济进行逆周期调节,但在外部环境愈发恶劣的情况下,国内经济短期难以出现大幅改善。固定 资产投资增速受房地产、制造业增速走弱影响将小幅放缓,基建或出现小幅反弹,消费稳中趋缓,出口 增速趋弱,经济仍存在下行压力,但随着供给侧结构性改革进程的推进,经济发展的质量和效益将会继 续提高。 图1:2010年以来“三驾马车”对经济增长拉动作用 图2:2010年以来全国GDP和财政收入增速 o2b1201220132014201520162017201 201020112012201320142015201620172018 货物和服务净出口拉动 资本形成总额拉动 - GDP 般公共预算收入 最终消费支出拉动 GDP增速 政府性基金收入 数据来源:WIND资讯,中债资信整理 数据来源:财政部网站,中债资信整理 2019年江苏省城乡建设专项债券(一至三期)一 2019年江苏省政府专项债券(四至六期)信用评级
1 地方政府专项债券信用评级 2019 年江苏省城乡建设专项债券（一至三期）— 2019 年江苏省政府专项债券（四至六期）信用评级 一、宏观经济与政策环境分析 当前中国经济运行稳中有变、变中有忧，经济面临下行压力，供给侧结构性改革仍将持续深化；全国 财政收入增速仍将延续中低速增长，地区间增速分化将更趋明显，土地出让收入增速回落；政府债务 管理改革持续深化，整体债务风险可控 经济运行“稳中有变、变中有忧”。2018 年，世界主要经济体仍处于复苏阶段，但增长动能放缓。 国内受政策调整，内需疲弱叠加外部中美贸易摩擦的影响，2018 年中国 GDP 增速 6.6%，较上年下降 0.2 个百分点。未来，从拉动经济增长的“三驾马车”来看，固定资产投资方面，受利润增长乏力影响， 预计 2019 年制造业投资增速将有所放缓；从周期上看，2019 年房地产行业面临周期下行的压力，与此 同时，针对房地产的调控政策和力度难以大幅放松，决定了 2019 年房地产投资大概率将出现明显的下 行；2018 年受规范地方政府债务融资影响，基建投资出现了明显的下滑，预计 2019 年政策力度难以大 幅放松，基建增速反弹力度有限。因此，预计 2019 年固定资产投资整体上仍将向下承压。消费方面， 当前无论是城镇居民边际消费支出还是农村居民边际消费支出均达到饱和状态，未来决定消费增速的主 导因素将是居民收入增速，从统计数据上看，实际经济增速领先居民消费增速约 12 个月，因此明年居 民收入增速或小幅下行，消费增速或将继续承压。进出口方面，逆全球化趋势下贸易保护主义逐渐抬头， 民粹主义进一步升温，对中国出口构成不利影响，2019 年中国出口增速将小幅回落；中国将继续坚持 扩大进口的政策导向，整体进口增速不会出现大幅下降，但预计大宗商品价格有所回落，这将对进口增 速形成拖累，同时考虑国内总需求增长放缓，叠加进口增速高基数效应，因此，预计 2019 年中国进口 将出现小幅下滑。2019 年贸易盈余增长乏力的局面或将很难得到改善。整体来看，未来宏观政策将围 绕托底经济进行逆周期调节，但在外部环境愈发恶劣的情况下，国内经济短期难以出现大幅改善。固定 资产投资增速受房地产、制造业增速走弱影响将小幅放缓，基建或出现小幅反弹，消费稳中趋缓，出口 增速趋弱，经济仍存在下行压力，但随着供给侧结构性改革进程的推进，经济发展的质量和效益将会继 续提高。 图 1：2010 年以来“三驾马车”对经济增长拉动作用 图 2：2010 年以来全国 GDP 和财政收入增速 数据来源：WIND 资讯，中债资信整理 数据来源：财政部网站，中债资信整理
k 中债资信评估有限责任公司 CHINA BOND RATING CO.LTD 地方政府专项债券信用评级 财政收入增速持续放缓,地区间增速分化将趋于明显,土地出让收入波动加大。财政收入增速与 宏观经济增速变动相关性较高。2018年我国经济面临下行压力,全国实现一般公共预算收入18.34万亿 较上年增长62%,低于去年74%的增速。其中,中央一般公共预算收入同比增长5.3%,地方一般 公共预算收入(本级)同比增长7.0%。同时,2018年,全国推地力度仍较大,土地使用权出让收入同 比增长25%,增速较去年有所放缓。未来短期内,经济面临下行压力,且在减税降费政策力度加大、 2018年一般公共预算收入基数较大等因素影响下,预计2019年全国一般公共预算收入增速将有所下滑。 政府性基金收入方面,十九大重申“房住不炒”和金融“防风险”、“去杠杆”基调不变,各地限购、限 贷等调控政策基本维持当前偏紧基调,房企购置土地的需求将有所下滑,但受益于2018年土地成交量 维持高位,部分土地出让金缴付存在一定滞后性,预计2019年全国土地出让收入仍将保持较大规模, 但增速将会大幅下滑,尤其是部分三四线城市的土地增收压力将明显加大 表1:近期中央出台的与宏观经济调控和政府债务管理相关的政策文件 发布时间 政策名称 政策主要内容 合理制定债券发行计划,均衡债券发行节奏;不断提高地方债发 017年2《关于做好2017年地方政府债券发行工 行市场化水平:进一步促进投资主体多元化,改善二级市场流动 作的通知》(财库(2017)59号) 性 2017年4财政部公布《新增地方政府债务限额分配新增限额分配体现正向激励原则:限额分配兼顾了地方政府债务 月 管理暂行办法》(财预(2017)35号)风险管控和重点项目支出需求 从清理整改地方政府违规担保、强化城投企业融资管理、规范 2017年5《关于进一步规范地方政府举债融资行PP运作模式、健全地方政府融资机制、建立跨部门联合监测机 为的通知》(财预(2017)50号) 制和推进地方政府信息公开六个方面规范地方政府举债融资行 为 创新发行土储债,建立专项债券与土地储备资产、预期收入对应 2017年6《地方政府土地储备专项债券管理办法 债券保障机制:若储备土地未能按计划出让影响到期债券本金偿 (试行)》(财预(2017)62号) 还,可在专项债务限额内发行土地储备专项债券周转偿还 政府购买服务所需资金应当在年度预算和中期财政规划中据实 财政部印发《关于坚决制止地方以政府购 2017年6 足额安排:;严禁将建设工程与服务打包、融资服务作为政府购买 买服务名义违法违规融资的通知》(财预 服务范围:棚户区改造、易地扶贫搬迁工作中涉及的政府购买服 务事项,按照相关规定执行 2017年6《关于试点发展项目收益与融资自求平 在地方政府专项债务限额内,指导地方按照本地区政府性基金收 衡的地方政府专项债券品种的通知》(财 预(2017)89号) 入项目分类发行专项债券,打造中国版“市政项目收益债” 07年6《关于规范开展政府和社会资本合作项PP项目公司、项目公司股东及其他主体(如融资债权人、承包 目资产证券化有关事宜的通知》(财金商等)可以收益权、合同债权等作为基础资产,发行资产证券化 月 2017)55号) 产品 2017年7《地方政府收费公路专项债券管理办法明确收费公路专项债券纳入专项债限额管理,募集资金应当专项 月 (试行)》(财预(2017)97号) 用于政府收费公路项目建设,债券最长期限可达15年 2019年江苏省城乡建设专项债券(一至三期)一 2019年江苏省政府专项债券(四至六期)信用评级
2 地方政府专项债券信用评级 2019 年江苏省城乡建设专项债券（一至三期）— 2019 年江苏省政府专项债券（四至六期）信用评级 财政收入增速持续放缓，地区间增速分化将趋于明显，土地出让收入波动加大。财政收入增速与 宏观经济增速变动相关性较高。2018 年我国经济面临下行压力，全国实现一般公共预算收入 18.34 万亿 元，较上年增长 6.2%，低于去年 7.4%的增速。其中，中央一般公共预算收入同比增长 5.3%，地方一般 公共预算收入（本级）同比增长 7.0%。同时，2018 年，全国推地力度仍较大，土地使用权出让收入同 比增长 25%，增速较去年有所放缓。未来短期内，经济面临下行压力，且在减税降费政策力度加大、 2018 年一般公共预算收入基数较大等因素影响下，预计 2019 年全国一般公共预算收入增速将有所下滑。 政府性基金收入方面，十九大重申“房住不炒”和金融“防风险”、“去杠杆”基调不变，各地限购、限 贷等调控政策基本维持当前偏紧基调，房企购置土地的需求将有所下滑，但受益于 2018 年土地成交量 维持高位，部分土地出让金缴付存在一定滞后性，预计 2019 年全国土地出让收入仍将保持较大规模， 但增速将会大幅下滑，尤其是部分三四线城市的土地增收压力将明显加大。 表 1：近期中央出台的与宏观经济调控和政府债务管理相关的政策文件 发布时间 政策名称 政策主要内容 2017 年 2 月 《关于做好 2017 年地方政府债券发行工 作的通知》（财库〔2017〕59 号） 合理制定债券发行计划，均衡债券发行节奏；不断提高地方债发 行市场化水平；进一步促进投资主体多元化，改善二级市场流动 性 2017 年 4 月 财政部公布《新增地方政府债务限额分配 管理暂行办法》（财预〔2017〕35 号） 新增限额分配体现正向激励原则；限额分配兼顾了地方政府债务 风险管控和重点项目支出需求 2017 年 5 月 《关于进一步规范地方政府举债融资行 为的通知》（财预〔2017〕50 号） 从清理整改地方政府违规担保、强化城投企业融资管理、规范 PPP 运作模式、健全地方政府融资机制、建立跨部门联合监测机 制和推进地方政府信息公开六个方面规范地方政府举债融资行 为 2017 年 6 月 《地方政府土地储备专项债券管理办法 （试行）》（财预〔2017〕62 号） 创新发行土储债，建立专项债券与土地储备资产、预期收入对应 债券保障机制；若储备土地未能按计划出让影响到期债券本金偿 还，可在专项债务限额内发行土地储备专项债券周转偿还 2017 年 6 月 财政部印发《关于坚决制止地方以政府购 买服务名义违法违规融资的通知》（财预 〔2017〕87 号） 政府购买服务所需资金应当在年度预算和中期财政规划中据实 足额安排；严禁将建设工程与服务打包、融资服务作为政府购买 服务范围；棚户区改造、易地扶贫搬迁工作中涉及的政府购买服 务事项，按照相关规定执行 2017 年 6 月 《关于试点发展项目收益与融资自求平 衡的地方政府专项债券品种的通知》（财 预〔2017〕89 号） 在地方政府专项债务限额内，指导地方按照本地区政府性基金收 入项目分类发行专项债券，打造中国版“市政项目收益债” 2017 年 6 月 《关于规范开展政府和社会资本合作项 目资产证券化有关事宜的通知》（财金 〔2017〕55 号） PPP 项目公司、项目公司股东及其他主体（如融资债权人、承包 商等）可以收益权、合同债权等作为基础资产，发行资产证券化 产品 2017 年 7 月 《地方政府收费公路专项债券管理办法 （试行）》（财预〔2017〕97 号） 明确收费公路专项债券纳入专项债限额管理，募集资金应当专项 用于政府收费公路项目建设，债券最长期限可达 15 年
k 中债资信评估有限责任公司 CHINA BOND RATING CO.LTD 地方政府专项债券信用评级 发布时间 政策名称 政策主要内容 《关于规范政府和社会资本合作(PP)对已入库PP项目和新增项目均实行鱼面清单式管理,明确清理 2017年 综合信息平台项目库管理的通知》(财办期限(2018年3月底前),逾期未整改到位,将暂停该地区新项 11月 金(2017)92号) 目入库直至整改完成 中国经济己转向高质量发展阶段,货币政策保持稳健中性,管住 2017年 中央经济工作会议 货币供给总闸门:积极的财政政策取向不变,压缩一般性支出, 12月 切实加强地方债务管理:牢牢守住不发生系统性金融风险的底线 依法规范地方政府债务限额管理和预算管理,合理确定分地区地 2018年3《关于做好2018年地方政府债务管理工 方政府债务限额:及时完成存量地方政府债务置换工作:强化地 月 作的通知》(财预(2018)34号) 方政府债券管理,加快实现地方政府债券管理与项目严格对应, 稳步推进专项债券管理改革:健全地方政府性债务风险评估和预 警机制,加强债务风险监测和防范 《关于印发<试点发行地方政府棚户区改规定了棚改专项债券的发行主体为省、自治区、直辖市政府,发 2018年3 造专项债券管理办法>的通知》(财预行棚改专项债券的棚户区改造项目应当有稳定的预期偿债资金 月 2018)28号) 来源,棚改专项债券纳入地方政府专项债务限额管理 国有金融企业除购买地方政府债券外,不得为地方政府及其部门 《关于规范金融企业对地方政府和国有提供任何形式的融资,不得违规新增地方政府融资平台公司贷 2018年3 企业投融资行为有关问题的通知》(财金款,不得要求地方政府违法违规提供担保或承担偿债责任,不得 2018)23号) 提供债务性资金作为地方建设项目、政府投资基金或PPP项目 的资本金 加强地方政府债券发行计划管理,提升地方政府债券发行定价市 2018年5《关于做好2018年地方政府债券发行工 场化水平,合理设置地方政府债券期限结构,完善地方政府债券 作的意见》(财库(2018)61号) 信用评级和信息披露机制,促进地方政府债券投资主体多元化 加强债券资金管理,提高地方政府债券发行服务水平,加强债券 发行组织领导 2018年8《关于做好地方政府专项债券发行工作各地至9月底累计完成新增专项债发行比例原则上不得低于 月 的意见》(财库(2018)72号) 80%:取消专项债券期限比例结构限制:简化发行程序 在“地方财政承受能力评价”和“不增加地方政府隐性债务”前 《国务院办公厅关于保持基础设施领域提下,补齐基建短板,保障融资平台公司在建项目合理融资需求: 018年 10月 补短板力度的指导意见》(国办发(2018精简审批流程:点名相关部委分工落实。在与金融机构协商基础 101号) 上,允许城投平台通过适当债务展期、债务重组实现其债务平稳 接续 积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费,较大幅 2018年 中央经济工作会议 度增加地方政府专项债券规模:稳妥处理地方政府债务风险,做 12月 到坚定、可控、有序、适度 《国务院办公厅关于有效发挥政府性融 明确政府性融资担保、再担保机构要聚焦支小支农融资担保主 2019年2资担保基金作用切实支持小微企业和“ 农”发展的指导意见》(国办发(2019)6 业,不得为政府融资平台融资提供增信:已开展政府融资平台融 资担保业务的政府性担保机构要主动剥离,做好清产核资 号) 资料来源:公开资料,中债资信整理 政府债务管理改革持续深化,债务风险总体可控。地方政府债务管理改革持续深化,坚决遏制地 方政府违规举债融资、丰富专项债券种类和加强信息公开、完善地方债发行机制有序并进。(1)遏制地 2019年江苏省城乡建设专项债券(一至三期)一 2019年江苏省政府专项债券(四至六期)信用评级
3 地方政府专项债券信用评级 2019 年江苏省城乡建设专项债券（一至三期）— 2019 年江苏省政府专项债券（四至六期）信用评级 发布时间 政策名称 政策主要内容 2017 年 11 月 《关于规范政府和社会资本合作（PPP） 综合信息平台项目库管理的通知》（财办 金〔2017〕92 号） 对已入库PPP项目和新增项目均实行负面清单式管理，明确清理 期限（2018年3月底前），逾期未整改到位，将暂停该地区新项 目入库直至整改完成 2017 年 12 月 中央经济工作会议 中国经济已转向高质量发展阶段，货币政策保持稳健中性，管住 货币供给总闸门；积极的财政政策取向不变，压缩一般性支出， 切实加强地方债务管理；牢牢守住不发生系统性金融风险的底线 2018 年 3 月 《关于做好 2018 年地方政府债务管理工 作的通知》（财预〔2018〕34 号） 依法规范地方政府债务限额管理和预算管理，合理确定分地区地 方政府债务限额；及时完成存量地方政府债务置换工作；强化地 方政府债券管理，加快实现地方政府债券管理与项目严格对应， 稳步推进专项债券管理改革；健全地方政府性债务风险评估和预 警机制，加强债务风险监测和防范 2018 年 3 月 《关于印发<试点发行地方政府棚户区改 造专项债券管理办法>的通知》（财预 〔2018〕28 号） 规定了棚改专项债券的发行主体为省、自治区、直辖市政府，发 行棚改专项债券的棚户区改造项目应当有稳定的预期偿债资金 来源，棚改专项债券纳入地方政府专项债务限额管理 2018 年 3 月 《关于规范金融企业对地方政府和国有 企业投融资行为有关问题的通知》（财金 〔2018〕23 号） 国有金融企业除购买地方政府债券外，不得为地方政府及其部门 提供任何形式的融资，不得违规新增地方政府融资平台公司贷 款，不得要求地方政府违法违规提供担保或承担偿债责任，不得 提供债务性资金作为地方建设项目、政府投资基金或 PPP 项目 的资本金 2018 年 5 月 《关于做好 2018 年地方政府债券发行工 作的意见》（财库〔2018〕61 号） 加强地方政府债券发行计划管理，提升地方政府债券发行定价市 场化水平，合理设置地方政府债券期限结构，完善地方政府债券 信用评级和信息披露机制，促进地方政府债券投资主体多元化， 加强债券资金管理，提高地方政府债券发行服务水平，加强债券 发行组织领导 2018 年 8 月 《关于做好地方政府专项债券发行工作 的意见》（财库〔2018〕72 号） 各地至 9 月底累计完成新增专项债发行比例原则上不得低于 80%；取消专项债券期限比例结构限制；简化发行程序 2018 年 10 月 《国务院办公厅关于保持基础设施领域 补短板力度的指导意见》（国办发〔2018〕 101 号） 在“地方财政承受能力评价”和“不增加地方政府隐性债务”前 提下，补齐基建短板，保障融资平台公司在建项目合理融资需求； 精简审批流程；点名相关部委分工落实。在与金融机构协商基础 上，允许城投平台通过适当债务展期、债务重组实现其债务平稳 接续 2018 年 12 月 中央经济工作会议 积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅 度增加地方政府专项债券规模；稳妥处理地方政府债务风险，做 到坚定、可控、有序、适度 2019 年 2 月 《国务院办公厅关于有效发挥政府性融 资担保基金作用切实支持小微企业和“三 农”发展的指导意见》（国办发〔2019〕6 号） 明确政府性融资担保、再担保机构要聚焦支小支农融资担保主 业，不得为政府融资平台融资提供增信；已开展政府融资平台融 资担保业务的政府性担保机构要主动剥离，做好清产核资 资料来源：公开资料，中债资信整理 政府债务管理改革持续深化，债务风险总体可控。地方政府债务管理改革持续深化，坚决遏制地 方政府违规举债融资、丰富专项债券种类和加强信息公开、完善地方债发行机制有序并进。（1）遏制地