山东大学经济学完 金融投资学 精品课程 (3)短期波动。 又称为日常波动，持续的时间很短，一般小于6天。道氏 理论认为短期波动是由人为操纵形成的，与反映客观经济 态势的中长期趋势本质不同，既不重要又难以利用，可以 不于理睬。 总之，道氏理论认为股市存在着牛市和熊市相互循环 转化的规律，它主要用于预测股市的长期趋势，有助于长 期投资分析，而对中短期变动的预期帮助不大
（3）短期波动。 又称为日常波动，持续的时间很短，一般小于6天。道氏 理论认为短期波动是由人为操纵形成的，与反映客观经济 态势的中长期趋势本质不同，既不重要又难以利用，可以 不于理睬。 总之，道氏理论认为股市存在着牛市和熊市相互循环 转化的规律，它主要用于预测股市的长期趋势，有助于长 期投资分析，而对中短期变动的预期帮助不大
山东大学经济学完 金融投资学 精品课程 3.主要趋势可以划分为三个阶段。 牛市的第一阶段是建仓。在这一阶段，有远见的投资 者知道尽管现在市场萧条，但形势即将扭转，因而就在此 时购入股票，并逐渐抬高其出价以刺激抛售，而一般公众 则远离股市，市场活动基本停滞，但也开始有少许反弹 第二阶段是一轮十分稳定的上涨，交易量随着公司业务的 好转不断增加，同时公司的盈利开始受到关注。也正是在 这一阶段，技巧娴熟的投资者往往会得到最大收益。最后 随着公众蜂拥而上，市场高峰出现，第三阶段来临，所有 信息都令人乐观，价格惊人地上扬，并不断创造新高， 新 股不断大量上市。在这一阶段的最后一个时期，交易量 人地增长，而卖空也频繁出现
3．主要趋势可以划分为三个阶段。 牛市的第一阶段是建仓。在这一阶段，有远见的投资 者知道尽管现在市场萧条，但形势即将扭转，因而就在此 时购入股票，并逐渐抬高其出价以刺激抛售，而一般公众 则远离股市，市场活动基本停滞，但也开始有少许反弹。 第二阶段是一轮十分稳定的上涨，交易量随着公司业务的 好转不断增加，同时公司的盈利开始受到关注。也正是在 这一阶段，技巧娴熟的投资者往往会得到最大收益。最后， 随着公众蜂拥而上，市场高峰出现，第三阶段来临，所有 信息都令人乐观，价格惊人地上扬，并不断创造新高，新 股不断大量上市。在这一阶段的最后一个时期，交易量惊 人地增长，而卖空也频繁出现
山东大学经济学完 金融投资学 精品课程 熊市通常也以三个阶段为特点。第一阶段是出货。在这一阶段 有远见的投资者感到交易的利润已达至一个反常的高度，因而 在涨势中抛出所持股票，尽管上张趋势逐渐减弱，交易量仍居 高不下，公众仍很活跃。但由于预期利润逐渐消失，行情开始 显弱。第二阶段为恐慌阶段。买方少起来而卖方就变得更为急 躁，价格跌势突然加速，成交量也放大，价格几乎是直线落至 最低点。在这一阶段之后，可能存在一个相当长的次等回调或 一个盘整，然后开始第三阶段。那些在大恐慌阶段坚持过来的 投资者此时或因信心不足而抛出所持股票，或由于目前价位比 前几个月低而买入。商业信息开始恶化，随着第三阶段推进， 跌势并不快，但仍持续着，这是由于某些投资者因其他需要， 不得不筹集现金而越来越多地抛出其所持股票。当坏消息被证 实，而且预计行情还会继续看跌时，这一轮熊市就结束了，而 且通常是在所有的坏消息公布之前就已经结束了
• 熊市通常也以三个阶段为特点。第一阶段是出货。在这一阶段， 有远见的投资者感到交易的利润已达至一个反常的高度，因而 在涨势中抛出所持股票，尽管上涨趋势逐渐减弱，交易量仍居 高不下，公众仍很活跃。但由于预期利润逐渐消失，行情开始 显弱。第二阶段为恐慌阶段。买方少起来而卖方就变得更为急 躁，价格跌势突然加速，成交量也放大，价格几乎是直线落至 最低点。在这一阶段之后，可能存在一个相当长的次等回调或 一个盘整，然后开始第三阶段。那些在大恐慌阶段坚持过来的 投资者此时或因信心不足而抛出所持股票，或由于目前价位比 前几个月低而买入。商业信息开始恶化，随着第三阶段推进， 跌势并不快，但仍持续着，这是由于某些投资者因其他需要， 不得不筹集现金而越来越多地抛出其所持股票。当坏消息被证 实，而且预计行情还会继续看跌时，这一轮熊市就结束了，而 且通常是在所有的坏消息公布之前就已经结束了
山东大学经济学完 金融投资学 精品课程 然而，没有任何两个熊市或牛市是完全相同的。有一些可 能缺少三个典型阶段中的一个，一些牛市由始至终都是极 快的价格上涨。一些短期熊市☒没有明显恐慌阶段，而另 一 些侧以恐慌阶段结束。任何一个阶段都没有一定的时间限 制，例如，牛市的第三阶段，是一个令人兴奋的投机机会 公众非常活跃，这一阶段可能持续至少一年，也可能不过 一两个月
• 然而，没有任何两个熊市或牛市是完全相同的。有一些可 能缺少三个典型阶段中的一个，一些牛市由始至终都是极 快的价格上涨。一些短期熊市没有明显恐慌阶段，而另一 些则以恐慌阶段结束。任何一个阶段都没有一定的时间限 制，例如，牛市的第三阶段，是一个令人兴奋的投机机会， 公众非常活跃，这一阶段可能持续至少一年，也可能不过 一两个月
山东大学经济学定 金融投资学 椅品课程 4. 成交量在确定趋势中起很重要的作用 趋势的转折点是 授资的关键，成交量所提供的信稳有勗宇我们作出正 确的判断。通竟一在多头市场，还位上升，。成这量增加 你位跌，成交量减莎。在空头韦场，当价格滑落时“成 例外。 堂暨 父量增加其级甲地成交量减少 ,这条规则有时 茵疵，只根据冗夫的成交量寔很瘫得出定确结 论 的 5.收盘价是最重要的价格。道氏理论并不注重一个交易日 内的最高价和最低价，而只考虑收盘价。 6. 只有当出现了明确的反转信号时，才意味着一轮趋势的 结束。 一个新的主要趋势第一次确定后，如果不考虑短 期的波动，趋势会持续下去，直到出现了明确的反转信号
4．成交量在确定趋势中起很重要的作用。 趋势的转折点是 进行投资的关键，成交量所提供的信息有助于我们作出正 确的判断。通常，在多头市场，价位上升，成交量增加； 价位下跌，成交量减少。在空头市场，当价格滑落时，成 交量增加；在反弹时，成交量减少。当然，这条规则有时 也有例外。因此，只根据几天的成交量是很难得出正确结 论的。 5．收盘价是最重要的价格。道氏理论并不注重一个交易日 内的最高价和最低价，而只考虑收盘价。 6．只有当出现了明确的反转信号时，才意味着一轮趋势的 结束。当一个新的主要趋势第一次确定后，如果不考虑短 期的波动，趋势会持续下去，直到出现了明确的反转信号