无风险贷款对投资组合选择的影 ◆对于较厌恶风险的投资者而言,将选择 其无差异曲线与T线段相切所代表的投 资组合 R D Copyright@Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 无风险贷款对投资组合选择的影 响 对于较厌恶风险的投资者而言，将选择 其无差异曲线与AT线段相切所代表的投 资组合. RP A P T O C D
最优资产配置比例 ◆投资者面临的最优风险组合的预期收益 率为R,标准差为o1。其投资效用函 数(U)为: U=1 Ao P P Copyright@Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 最优资产配置比例 投资者面临的最优风险组合的预期收益 率为 ，标准差为 。其投资效用函 数（U）为： R1 1 2 2 1 U RP A P
最优资产配置比例 ◆R和P分别表示整个投资组合(包 括无风险资产和最优风险组合)的预期 收益率和标准差,它们分别等于: R =(1-y+yR 2 =y2o2 P Copyright@Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 最优资产配置比例 分别表示整个投资组合（包 括无风险资产和最优风险组合）的预期 收益率和标准差，它们分别等于： 2 RP和 P 2 1 2 2 1 1 y R y r yR P P f
最优资产配置比例 ◆投资者的目标是通过选择最优的资产配 置比例y来使他的投资效用最大化 MaxU=(1-y+-0.54y2a2 Copyright@Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 最优资产配置比例 投资者的目标是通过选择最优的资产配 置比例y来使他的投资效用最大化。 2 1 2 1 MaxU 1 y rf yR 0.5Ay y
最优资产配置比例 ◆将上式对y求偏导并令其等于0,我们就 可以得到最优的资产配置比例y*: RR 2 Copyright@Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 最优资产配置比例 将上式对y求偏导并令其等于0，我们就 可以得到最优的资产配置比例y * ： 2 1 * 1 A R r y f