无风险贷款对有效集的影响 ◆无风险贷款相当于投资于无风险资产 ◆无风险资产应没有任何违约可能和市场 风险 ◆严格地说,只有到期日与投资期相等的 国债才是无风险资产。但在现实中,为 方便起见,人们常将1年期的国库券或者 货币市场基金当作无风险资产。 Copyright@Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 无风险贷款对有效集的影响 无风险贷款相当于投资于无风险资产 无风险资产应没有任何违约可能和市场 风险 严格地说，只有到期日与投资期相等的 国债才是无风险资产。但在现实中，为 方便起见，人们常将1年期的国库券或者 货币市场基金当作无风险资产
投资于一种无风险资产和一种 风险资产的情形 ◆该组合的预期收益率为:(8.1) Rn=∑XR=X1R1+X2 Copyright@Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 投资于一种无风险资产和一种 风险资产的情形 该组合的预期收益率为： (8.1) n i f i i Rp X R X R X r 1 2 1 1
投资于一种无风险资产和一种风 险资产的情形 ◆该组合的标准差为(8.2): O XXo=X Copyright@Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 投资于一种无风险资产和一种风 险资产的情形 该组合的标准差为(8.2) : 1 1 1 1 X X X n i n j p i j ij
投资于一种无风险资产和一种风 险资产的情形 ◆将(82)代入(8.1)得: R R 1一 p=7+a R 其中 为单位风险报酬 ( Reward-to-variability),又称夏普比率 Copyright@Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 投资于一种无风险资产和一种风 险资产的情形 将（8.2）代入（8.1）得： 其中 为单位风险报酬 （Reward-to-Variability）,又称夏普比率 p f f p R r R r 1 1 1 1 f R r
资产配置线 上式所表示的只是一个线段,若A点表示无风 险资产,B点表示风险资产,由这两种资产构 成的投资组合的预期收益率和风险一定落在A、 B这个线段上,因此AB连线可以称为资产配置 R B P Copyright@Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright©Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 资产配置线 上式所表示的只是一个线段，若A点表示无风 险资产，B点表示风险资产，由这两种资产构 成的投资组合的预期收益率和风险一定落在A、 B这个线段上，因此AB连线可以称为资产配置 线。 RP P B A