主要业务经营分析 财产保险业务 分险种经营数据 保证保险 2020年,在平安产险经营的所有保险产品中,原保险保费收平安产险仅与集团内部其他专业公司合作,为个人和小微企 入居前五位的险种是车险、保证保险、责任保险、意外伤害业主提供融资性保证保险增信服务,并与集团专业公司进行 保险和企业财产保险,这五大类险种原保险保费收入合计占交叉验证和多维风险审核,以实现优势互补,确保业务风险 平安产险原保险保费收入的94.6%。 可控,整体风险表现显著优于行业平均水平。融资性保证保 险服务有助于解决小微企业融资难、融资贵的问题,国内市 车险 场需求较为旺盛。2020年上半年受疫情影响,平安产险保证 2020年,受宏观经济压力和疫情影响,新车销售量下滑;同保险业务品质短期承压,但平安产险迅速采取针对性的风险 产险行业秉持车险综合改革的让利消费者原则,件均保费管控措施,2020年下半年保证保险综合成本率逐渐改善,全 有所下降,但平安产险车险业务原保险保费收入仍同比增长年综合成本率1110%,较上半年下降146个百分点,且优于 09%同时,在车险综合改革背景下,车险市场竞争激烈,行业。未来,随着疫情影响的进一步减弱、宏观经济形势的 平安产险车险业务全年综合成本率982%,同比有所上升,但回穩,保证保险综合成本率压力会逐渐缓解。同时,从中长 盈利水平仍处于行业领先地位。 期来看,基于中国经济强大的韧性和发展动力,国家出台的 相关支持性政策发挥效力,以及平安产险积极主动的风险管 疫情期间,平安产险进一步加强客户线上化服务,通过“平安控举措,疫情不会对保证保险业务的未来发展造成实质性 好车主”APP为客户提供"一键续保”、“一健理赔”等安全便 捷的车险服务,提升客户体验进而增强客户黏性,2020年已 有超234万客户体验“平安好车主”APP"一键理赔”服务。预责任保险 计车险综合改革之后,在监管部门的指导下,车险市场秩序2020年,责任保险业务原保险保费收入同比增长278%,综 将进一步规范,费用水平有所下降。未来,平安产险将不断合成本率946%,业务盈利水平处于行业领先地位。平安产险 优化成本结构,提升盈利水平;坚持以高质量发展为目标 持续加大产品供给创新,为疫情防控、复工复产提供风险保 以客户为中心,持续深化科技在车险业务经营中的应用;推障,同时运用科技能力持续优化业务流程、丰窜线上服务、 动产品和服务创新,推出新能源车险、UB( Usage- based完善风控体系,充分发挥责任保险参与社会多元共治、助力 nsurance,基于使用量的保险)等新型车险产品,满足客户经济高质量发展的协同作用。 多样化需求,推动车险业务平稳健康发展 原保险 准备金 (人民币百万元) 险金额 保费收入 已赚保 承保利润综合成本率 债余额 车险 98.2% 保证保险 412,645 37,429 28,323 26.065 (3,125) 64,710 责任保险 1,419,111,740 15.311 12,421 5894 13.777 意外伤害保险 1,046,112,746 14,312 13.547 ,519 8.811 企业财产保险 2.216.321 7.118 34.1092.199 7.309 32二零二零年年报 中国平安保险(集团)股份有限公司
主要业务经营分析 财产保险业务 32 二零二零年年报 中国平安保险（集团）股份有限公司 分险种经营数据 2020年，在平安产险经营的所有保险产品中，原保险保费收 入居前五位的险种是车险、保证保险、责任保险、意外伤害 保险和企业财产保险，这五大类险种原保险保费收入合计占 平安产险原保险保费收入的94.6%。 车险 2020年，受宏观经济压力和疫情影响，新车销售量下滑 ；同 时产险行业秉持车险综合改革的让利消费者原则，件均保费 有所下降，但平安产险车险业务原保险保费收入仍同比增长 0.9%。同时，在车险综合改革背景下，车险市场竞争激烈， 平安产险车险业务全年综合成本率98.2%，同比有所上升，但 盈利水平仍处于行业领先地位。 疫情期间，平安产险进一步加强客户线上化服务，通过 “平安 好车主” APP为客户提供 “一键续保”、“一键理赔” 等安全便 捷的车险服务，提升客户体验进而增强客户黏性，2020年已 有超234万客户体验 “平安好车主” APP “一键理赔” 服务。预 计车险综合改革之后，在监管部门的指导下，车险市场秩序 将进一步规范，费用水平有所下降。未来，平安产险将不断 优化成本结构，提升盈利水平 ；坚持以高质量发展为目标， 以客户为中心，持续深化科技在车险业务经营中的应用 ；推 动产品和服务创新，推出新能源车险、UBI（Usage-based Insurance，基于使用量的保险）等新型车险产品，满足客户 多样化需求，推动车险业务平稳健康发展。 保证保险 平安产险仅与集团内部其他专业公司合作，为个人和小微企 业主提供融资性保证保险增信服务，并与集团专业公司进行 交叉验证和多维风险审核，以实现优势互补，确保业务风险 可控，整体风险表现显著优于行业平均水平。融资性保证保 险服务有助于解决小微企业融资难、融资贵的问题，国内市 场需求较为旺盛。2020年上半年受疫情影响，平安产险保证 保险业务品质短期承压，但平安产险迅速采取针对性的风险 管控措施，2020年下半年保证保险综合成本率逐渐改善，全 年综合成本率111.0%，较上半年下降14.6个百分点，且优于 行业。未来，随着疫情影响的进一步减弱、宏观经济形势的 回稳，保证保险综合成本率压力会逐渐缓解。同时，从中长 期来看，基于中国经济强大的韧性和发展动力，国家出台的 相关支持性政策发挥效力，以及平安产险积极主动的风险管 控举措，疫情不会对保证保险业务的未来发展造成实质性影 响。 责任保险 2020年，责任保险业务原保险保费收入同比增长27.8%，综 合成本率94.6%，业务盈利水平处于行业领先地位。平安产险 持续加大产品供给创新，为疫情防控、复工复产提供风险保 障，同时运用科技能力持续优化业务流程、丰富线上服务、 完善风控体系，充分发挥责任保险参与社会多元共治、助力 经济高质量发展的协同作用。 （人民币百万元） 保险金额 原保险 保费收入 已赚保费 赔款支出 承保利润 综合成本率 准备金 负债余额 车险 82,296,205 196,151 184,268 109,131 3,269 98.2% 151,212 保证保险 412,645 37,429 28,323 26,065 (3,125) 111.0% 64,710 责任保险 1,419,111,740 15,311 12,421 5,894 668 94.6% 13,777 意外伤害保险 1,046,112,746 14,312 13,547 3,759 1,519 88.8% 8,811 企业财产保险 22,216,321 7,118 4,109 2,199 397 90.3% 7,309
科技驱动转型 财产险方面。平安产险打造KYR( Know Your risk)企 科技赋能、创新驱动,平安产险深化落实集团全面数据化经 业风险管家项目,通过“服务+保险”的创新模式为客户 营战略,深挖人工智能、新技术等创新科技应用场景,通过 提供多元化风险管理服务。2020年,平安产险为18,573 不断迭代的技术能力提升用户体验,驱动公司经营发展。 家企业客户和重点工程项目提供防灾防损服务。同时, 平安产险针对台风、暴雨等重大自然灾害开展11次预 人工智能方面。平安产险智能单证识别技术持续领先 警与防控专项行动,全年累计发送灾害预警短信806万 重点单证OCR识别平均准确率超95%,个人车险客户承 条;搭建政保风控云平台,协助各地方政府提升辖区内 保自助化率82.1%、批改自助化率90%;机器人助手交互 安全生产、环境保护及建筑质量管控等方面的管理水 式能力不断加强,问题回覆准确率达95%,全年辅助“平 安好车主”等6大APP24小时在线智能解答超1亿次。 偿付能力 风险管控方面。平安产险通过智能风控平台”实现多业截至2020年12月31日,平安产险的核心偿付能力充足率和综家 务线、多流程风控能力的共享复用,并将其应用于理赔合偿付能力充足率均显著高于监管要求。 反欺诈等十多种业务场景,累计减损5.2亿元。同时,平 安产险应用卫星遥感、无人机、气象预警及灾害监测等(民市百万元) 12月31日12月3 技术,提升农业保险风险全周期管理能力,助力防灾减 损,提升大灾快速定损能力,保障农户利益。 核心资本 92,897 实际资本 111,397 车险方面。平安产险以平安好车主”APP为载体,为客最低资本 48,41842,982 12.6 户提供一站式用车服务及品类丰富的汽车后市场服务。 下降2.6个 作为中国最大的汽车工具类APP,截至2020年12月 核心偿付能力充足率(%) 213.5 216.1 百分点 日,“平安好车主”APP注册用户数突破1.26亿,较年初 下降178个 增长362%;累计绑车车辆突饭8.100万,其中通2400万综合偿付能力充足率(%)24142592百分点 尚未在平安承保,用户转化仍有较大的成长潜力;12月注:(1)核心偿付能力充足率=核心资本/最低资本;综合偿付能力充足率= 当月活跃用户数突破3.0万。平安产崄线上理赔服务持 实际资本/最低资本。 续领先,坚持以客户为核心,运用大数据及科技力量 (2)上表中核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率的最低监管翌求分 持续打造极致用户体验。平安产险在行业内首创车险理 别为50%、100%。 赔语音报案、|M互动报案,实现客户4次互动即可完成 (3)有关平安产险偿付能力俩况的更详细信息,请查阅公司网站 www.pingan.cn)。 报案;通过决策引擎为客户精准画像,提供差异化理赔 服务策略,提升客户理赔体验;通过搭建理赔智能机器 人,实现咨询问答、断点提醒、智能查询、简单作业四 方面的全流程机器人陪伴,使理赔服务更加便捷。2020 ,平安产险家用车"一键理赔”功能使用率达90%。 二零二零年年报 中国平安保险(集团)殷份有限公司33
二零二零年年报 中国平安保险（集团）股份有限公司 33 经营情况讨论及分析 科技驱动转型 科技赋能、创新驱动，平安产险深化落实集团全面数据化经 营战略，深挖人工智能、新技术等创新科技应用场景，通过 不断迭代的技术能力提升用户体验，驱动公司经营发展。 • 人工智能方面。平安产险智能单证识别技术持续领先， 重点单证OCR识别平均准确率超95%，个人车险客户承 保自助化率82.1%、批改自助化率90%；机器人助手交互 式能力不断加强，问题回覆准确率达95%，全年辅助 “平 安好车主” 等6大APP24小时在线智能解答超1亿次。 • 风险管控方面。平安产险通过 “智能风控平台” 实现多业 务线、多流程风控能力的共享复用，并将其应用于理赔 反欺诈等十多种业务场景，累计减损5.2亿元。同时，平 安产险应用卫星遥感、无人机、气象预警及灾害监测等 技术，提升农业保险风险全周期管理能力，助力防灾减 损，提升大灾快速定损能力，保障农户利益。 • 车险方面。平安产险以 “平安好车主” APP为载体，为客 户提供一站式用车服务及品类丰富的汽车后市场服务。 作为中国最大的汽车工具类APP，截至2020年12月31 日，“平安好车主” APP注册用户数突破1.26亿，较年初 增长36.2%；累计绑车车辆突破8,100万，其中逾2,400万 尚未在平安承保，用户转化仍有较大的成长潜力 ；12月 当月活跃用户数突破3,000万。平安产险线上理赔服务持 续领先，坚持以客户为核心，运用大数据及科技力量， 持续打造极致用户体验。平安产险在行业内首创车险理 赔语音报案、IM互动报案，实现客户4次互动即可完成 报案 ；通过决策引擎为客户精准画像，提供差异化理赔 服务策略，提升客户理赔体验 ；通过搭建理赔智能机器 人，实现咨询问答、断点提醒、智能查询、简单作业四 方面的全流程机器人陪伴，使理赔服务更加便捷。2020 年，平安产险家用车 “一键理赔” 功能使用率达90%。 • 财产险方面。平安产险打造KYR(Know Your Risk)企 业风险管家项目，通过 “服务+保险” 的创新模式为客户 提供多元化风险管理服务。2020年，平安产险为18,573 家企业客户和重点工程项目提供防灾防损服务。同时， 平安产险针对台风、暴雨等重大自然灾害开展11次预 警与防控专项行动，全年累计发送灾害预警短信80.6万 条 ；搭建政保风控云平台，协助各地方政府提升辖区内 安全生产、环境保护及建筑质量管控等方面的管理水 平。 偿付能力 截至2020年12月31日，平安产险的核心偿付能力充足率和综 合偿付能力充足率均显著高于监管要求。 （人民币百万元） 2020年 12月31日 2019年 12月31日 变动(%) 核心资本 103,377 92,897 11.3 实际资本 116,877 111,397 4.9 最低资本 48,418 42,982 12.6 核心偿付能力充足率(%) 213.5 216.1 下降2.6个 百分点 综合偿付能力充足率(%) 241.4 259.2 下降17.8个 百分点 注 ：(1) 核心偿付能力充足率= 核心资本／最低资本 ；综合偿付能力充足率= 实际资本／最低资本。 (2) 上表中核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率的最低监管要求分 别为50%、100%。 (3) 有关平安产险偿付能力情况的更详细信息，请查阅公司网站 (www.pingan.cn)
主要业务经营分析 财产保险业务 其他主要财务及监管信息 2020年 2019年 原保险保费收入 16,714 15928 本公司财产保险业务保费收入按渠道分析如下 7,315 2020年 非机动车辆保险 8.586 (人民币百万元) 金额占比(%) 意外与健康保险 代理茱道 70,55 24.763,318 23.4 分入保费 57 车商渠道 70,42324.665431242 非机动车辆保险 66 45,947 16.1 45427 16.8 电话及网络渠道 4139014547,832 赔款支出 直销茱道 32,86211.5282731042020年,赔款支出同比增长15.5%,主要由于保险业务规模持 其他渠道46778620.64975续增长以及受疫情影响,上半年保证保险业务赔付短期上升。 合计 285,854 100.0270.930 1000 (人民币百万元) 2020年 本公司财产保险业务保费收入按地区分析如下 车险 109,131 01.063 非机动车辆保险 38,847 人民币百万元) 2020 019年意外与健康保险 5,199 3.804 厂东 453091433合计 153,177132,615 江苏 20,520 浙江 1814816829保险业务手续费支出 上海 15,980148622020年,保险业务手续费支出同比增长34%,手续费支出占 山东 15,39 原保险保费收入的比例同比下降0.3个百分点,主要原因是保 险业务收入增长,同时受车险综合改革让利消费者影响,市 小计 115,133109,242 场费用水平下降 285854270,930 (人民币百万元) 2020年 再保险安排 车险 27,545 29.591 平安产险始终坚持稳健的再保险政策,充分发挥再保险扩大非机动车辆保险 7235 承保能力及分散经营风险的作用,以保障业务的健康发展和 意外与健康保险 5924 4.023 公司经营结果的稳定。平安产险与国际主要再保险经纪公 再保险公司保持着紧客而深元的合作关系,积极交流业合计 40,704 39.368 务经验和科技赋能再保。目前,平安产险与全球近百家再保占原保险保费收入的比例(%) 险公司和再保险经纪人合作开展再保险业务,主要合作再保 险公司包括中国财产再保险股份有限公司、瑞士再保险公 司、法国再保险公司、慕尼黑再保险公司等。 4二零二零年年报 中国平安保险(集团)股份有限公司
主要业务经营分析 财产保险业务 34 二零二零年年报 中国平安保险（集团）股份有限公司 其他主要财务及监管信息 原保险保费收入 本公司财产保险业务保费收入按渠道分析如下 ： 2020年 2019年 （人民币百万元） 金额 占比(%) 金额 占比(%) 代理渠道 70,555 24.7 63,318 23.4 车商渠道 70,423 24.6 65,431 24.2 交叉销售渠道 45,947 16.1 45,427 16.8 电话及网络渠道 41,390 14.5 47,832 17.7 直销渠道 32,862 11.5 28,273 10.4 其他渠道 24,677 8.6 20,649 7.5 合计 285,854 100.0 270,930 100.0 本公司财产保险业务保费收入按地区分析如下 ： （人民币百万元） 2020年 2019年 广东 45,091 44,337 江苏 20,520 18,849 浙江 18,148 16,829 上海 15,980 14,862 山东 15,394 14,365 小计 115,133 109,242 合计 285,854 270,930 再保险安排 平安产险始终坚持稳健的再保险政策，充分发挥再保险扩大 承保能力及分散经营风险的作用，以保障业务的健康发展和 公司经营结果的稳定。平安产险与国际主要再保险经纪公 司、再保险公司保持着紧密而深远的合作关系，积极交流业 务经验和科技赋能再保。目前，平安产险与全球近百家再保 险公司和再保险经纪人合作开展再保险业务，主要合作再保 险公司包括中国财产再保险股份有限公司、瑞士再保险公 司、法国再保险公司、慕尼黑再保险公司等。 （人民币百万元） 2020年 2019年 分出保费 16,714 15,928 车险 7,315 7,325 非机动车辆保险 9,045 8,586 意外与健康保险 354 17 分入保费 57 66 非机动车辆保险 57 66 赔款支出 2020年，赔款支出同比增长15.5%，主要由于保险业务规模持 续增长以及受疫情影响，上半年保证保险业务赔付短期上升。 （人民币百万元） 2020年 2019年 车险 109,131 101,063 非机动车辆保险 38,847 27,748 意外与健康保险 5,199 3,804 合计 153,177 132,615 保险业务手续费支出 2020年，保险业务手续费支出同比增长3.4%，手续费支出占 原保险保费收入的比例同比下降0.3个百分点，主要原因是保 险业务收入增长，同时受车险综合改革让利消费者影响，市 场费用水平下降。 （人民币百万元） 2020年 2019年 车险 27,545 29,591 非机动车辆保险 7,235 5,754 意外与健康保险 5,924 4,023 合计 40,704 39,368 占原保险保费收入的比例(%) 14.2 14.5
业务及管理费支出 所得税 2020年,业务及管理费支出同比增长8.6%,主要是由于保险2020年,平安产险所得税费用同比增加,主要是因为2019年 业务规模持续增长所致。 同期所得税费用较低。2019年平安产险执行财政部、税务总 局于2019年5月29日发布的《关于保险企业手续费及佣金支出 2020年2019年稅前扣除政策的公告》,对2018年度所得稅汇算清缴金额减少 管理费用 59,48354.720的1856亿元,反映在2019年所得税费用中予以扣减。 税金及附加 1,400 1,405 应收账款等其他资产减值损失 1636 保险合同准备金 合计 62,519 57.56 (人民币百万元) 31日 未到期责任准备金 166,381149091 总投资收益 未决赔款准备金 96537 88.712 020年,产险业务投资收益率受股市波动、市场利率下行 合计 262,918237,803 等因素影响,有所承压。公司持续优化保险资金资产负债匹 配,积极把握权益市场波动机会,灵活开展权益投资操作 车险 151,212143,112 获取投资收益。净投资收益率5.3%,总投资收益率6.1% 非机动车辆保险 100,43886.040 意外与健康保险 11,2688651 2020年 合计 262,918237.803 净投资收益() 15,736 14.748 已实现收益) 121本公司在资产负债表日对保险合同准备金进行充足性测试 公允价值变动损益 (425)3008按照相应保险精算方法重新计算确定的准备金金额超过充 投资资产减值损失 21 104性测试日已提取的相关准备金余额的,按照其差额补提相关 总投资收益 18370 准备金,计入当期损益;反之,不调整相关准备金。 净投资收益率0(%) 5.3 5.4 总投资收益率0(%) 注:(1)包含存款利怠收入、债权型金融资产利息收入、股权型金融资严分红 收入、投资性物业租金收入以及应占联营企业和合营企业损益等。 (2)包含证券投资差价收入 (3)作为力母的平均投资资产,参照 Modified Dietz方法的原则计算。 二零二零年年报 中国平安保险(集团)殷份有限公司35
二零二零年年报 中国平安保险（集团）股份有限公司 35 经营情况讨论及分析 业务及管理费支出 2020年，业务及管理费支出同比增长8.6%，主要是由于保险 业务规模持续增长所致。 （人民币百万元） 2020年 2019年 管理费用 59,483 54,720 税金及附加 1,400 1,405 应收账款等其他资产减值损失 1,636 1,442 合计 62,519 57,567 总投资收益 2020年，产险业务投资收益率受股市波动、市场利率下行 等因素影响，有所承压。公司持续优化保险资金资产负债匹 配，积极把握权益市场波动机会，灵活开展权益投资操作， 获取投资收益。净投资收益率5.3%，总投资收益率6.1%。 （人民币百万元） 2020年 2019年 净投资收益(1) 15,736 14,748 已实现收益(2) 2,846 121 公允价值变动损益 (425) 3,008 投资资产减值损失 213 104 总投资收益 18,370 17,981 净投资收益率(3) (%) 5.3 5.4 总投资收益率(3) (%) 6.1 6.6 注 ：(1) 包含存款利息收入、债权型金融资产利息收入、股权型金融资产分红 收入、投资性物业租金收入以及应占联营企业和合营企业损益等。 (2) 包含证券投资差价收入。 (3) 作为分母的平均投资资产，参照Modified Dietz方法的原则计算。 所得税 2020年，平安产险所得税费用同比增加，主要是因为2019年 同期所得税费用较低。2019年平安产险执行财政部、税务总 局于2019年5月29日发布的《关于保险企业手续费及佣金支出 税前扣除政策的公告》，对2018年度所得税汇算清缴金额减少 的18.56亿元，反映在2019年所得税费用中予以扣减。 保险合同准备金 （人民币百万元） 2020年 12月31日 2019年 12月31日 未到期责任准备金 166,381 149,091 未决赔款准备金 96,537 88,712 合计 262,918 237,803 车险 151,212 143,112 非机动车辆保险 100,438 86,040 意外与健康保险 11,268 8,651 合计 262,918 237,803 本公司在资产负债表日对保险合同准备金进行充足性测试， 按照相应保险精算方法重新计算确定的准备金金额超过充足 性测试日已提取的相关准备金余额的，按照其差额补提相关 准备金，计入当期损益 ；反之，不调整相关准备金
主要业务经营分析 保险资金投资组合 截至2020年12月31日,公司保险资金投资组合规模达3.74万亿元,较年初增长16.6%, 其中18.9%的金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的资产。公司通过 玉内首创集数据、模型为一体的资产负债量化管理系统,链接资产配置和资产负债量化 管理全流程,提升保险资金投资效率,确保保唫资金投资组合安全穩健。 公司保险资金投资组合近10年平均总投资收益率为5.3%、平均综合投资收益率为5.5% 均高于5%的内含价值长期投资回报假设。 在长期资产供给不足的市场环境下,公司进一步缩小资产和负债的久期缺□,并持续完 善投资风险管理机制,进一步细分风险限额,提高监控频率,加强风险预警,加大风险 排查力度,提升风险管理水平,实现整体投资风险可控。 险资金投资组合概览 债端保证利率,优化资产负债利率匹配。此外,公司积极把 本公司的保险资金投资组合由寿险及健康险业务、财产保险握疫情冲击下权益市场波动机会,灵活开展权益投资操作 业务的可投资资金组成。 获取投资收益。得益于长期积累的优质资产及灵活稳健的权 益投资操作,公司在目前的低利率环境下无霈且无计划提升 020年,受新冠肺炎疫情影响,全球主要经济体增速大幅下保险资金投资组合风险偏好。 行,二李度中后期缓慢重启;但下半年多国疫情再次暴发 全球经济复苏前景面临诸多风险。国内经济增速一季度明显投资风险管理 下行,中央适时适度实施对冲性宏观政策,积极推进复工复公司持续加强资产负债风险管理工作,通过加大长人期利率 产;二季度以来经济稳步恢复,中国成为全球唯一实现经济债的配置改善资产负债期限结构匹配状况。同时,公司高度 正增长的主要经济体。受疫情冲击影响,海外资本市场一度重视成本收益匹配风险管理,设置以成本收益匹配为核心量 剧烈调整,但得益于各国政府加大宏观政策对冲力度,市场化指标的风险偏好体系,并进行定期跟踪检视。公司定期对 逐步反弹修复。同时,得益于中国率先有效控制疫情,加上保险资金投资组合进行严格的压力情景测试,将其内置于大 政府及时采取“六稳”、“六保”政策稳住市场预期,国内资本类资产配置流程,前置风险管理,并在市场波动加大时显著 市场波动总体小于海外,上证指数全年上涨139%,行业剧提升压力强度及测试频率,确保在发生罕见市场冲击时保险 烈分化;港股受海外市场波动影响较大,恒生指数全年下跌资金投资组合的安全性 34%。受海外普遍零利率政策、国内逆周期货币政策调整以 及经济基本面变化等综合因素的影响,国内市场利率先下后公司强化制度与流程建设,通过规范业务流程,健全投资风 上,并超越年初水平,但平均水平仍较去年明显下降。公司险管理架构,完善包括风险准入策略、信用评级、交易对手 保险资金投资组合投资收益率受股市波动、市场利率下行等及发行管理人授信管理、集中度管理、区险应急等关键流 因素影响,有所承压。尽管如此,公司通过科学的战略资产程,持续优化风险管理全流程。 配置、精准的战术操作、优秀的外部受托管理人遴选、创新 另类投资配合积极的投后管理等措施努力创造超额收益,确公司运用科技加強投后关键事顶管理,建立了险预警平 保公司保险资金投资组合安全稳健。 台,全面扫描市场波动、负面舆情、财务变动等6大类风险信 号,覆盖超过300个风险标签,通过智能模型分析,做到投资 资产负债管理 风险早发现、早决策、早行动;遵循"职责明确、跟踪及时、 持续优化保险资金资产负债匹配。公司坚持高质量的资产负管理到位”的原则,做到“看得住、抓得准、跑得快”,实现风 债管理,积极应对利率下行的挑战,继续增配国债、地方政险控制与创造效益相结合。 府债等免税债券以及政策性金融债等长久期、低风险债券以 拉长资产久期。在长期资产供给不足的市场环境下,公司进公司持续加强风险监控体系和风险管理信息系统的建设 步拉长资产久期,从而降低公司在低利率时期的再投资风立风险管理数据库,做到资产负债风险、投资组合风险的系 险,并进一步缩小资产负债久期缺口,优化资产负债久期匹统化监测、识别、智能预警和管理,确保风险能及时发现 配。同时,公司建立灵活的资产负债联动机制,合理制定负有效管控。 36二零二零年年报 中国平安保险(集团)股份有限公司
主要业务经营分析 保险资金投资组合 36 二零二零年年报 中国平安保险（集团）股份有限公司 截至2020年12月31日，公司保险资金投资组合规模达3.74万亿元，较年初增长16.6%， 其中18.9%的金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的资产。公司通过 国内首创集数据、模型为一体的资产负债量化管理系统，链接资产配置和资产负债量化 管理全流程，提升保险资金投资效率，确保保险资金投资组合安全稳健。 公司保险资金投资组合近10年平均总投资收益率为5.3%、平均综合投资收益率为5.5%， 均高于5%的内含价值长期投资回报假设。 在长期资产供给不足的市场环境下，公司进一步缩小资产和负债的久期缺口，并持续完 善投资风险管理机制，进一步细分风险限额，提高监控频率，加强风险预警，加大风险 排查力度，提升风险管理水平，实现整体投资风险可控。 保险资金投资组合概览 本公司的保险资金投资组合由寿险及健康险业务、财产保险 业务的可投资资金组成。 2020年，受新冠肺炎疫情影响，全球主要经济体增速大幅下 行，二季度中后期缓慢重启 ；但下半年多国疫情再次暴发， 全球经济复苏前景面临诸多风险。国内经济增速一季度明显 下行，中央适时适度实施对冲性宏观政策，积极推进复工复 产 ；二季度以来经济稳步恢复，中国成为全球唯一实现经济 正增长的主要经济体。受疫情冲击影响，海外资本市场一度 剧烈调整，但得益于各国政府加大宏观政策对冲力度，市场 逐步反弹修复。同时，得益于中国率先有效控制疫情，加上 政府及时采取 “六稳”、“六保” 政策稳住市场预期，国内资本 市场波动总体小于海外，上证指数全年上涨13.9%，行业剧 烈分化 ；港股受海外市场波动影响较大，恒生指数全年下跌 3.4%。受海外普遍零利率政策、国内逆周期货币政策调整以 及经济基本面变化等综合因素的影响，国内市场利率先下后 上，并超越年初水平，但平均水平仍较去年明显下降。公司 保险资金投资组合投资收益率受股市波动、市场利率下行等 因素影响，有所承压。尽管如此，公司通过科学的战略资产 配置、精准的战术操作、优秀的外部受托管理人遴选、创新 另类投资配合积极的投后管理等措施努力创造超额收益，确 保公司保险资金投资组合安全稳健。 资产负债管理 持续优化保险资金资产负债匹配。公司坚持高质量的资产负 债管理，积极应对利率下行的挑战，继续增配国债、地方政 府债等免税债券以及政策性金融债等长久期、低风险债券以 拉长资产久期。在长期资产供给不足的市场环境下，公司进 一步拉长资产久期，从而降低公司在低利率时期的再投资风 险，并进一步缩小资产负债久期缺口，优化资产负债久期匹 配。同时，公司建立灵活的资产负债联动机制，合理制定负 债端保证利率，优化资产负债利率匹配。此外，公司积极把 握疫情冲击下权益市场波动机会，灵活开展权益投资操作， 获取投资收益。得益于长期积累的优质资产及灵活稳健的权 益投资操作，公司在目前的低利率环境下无需且无计划提升 保险资金投资组合风险偏好。 投资风险管理 公司持续加强资产负债风险管理工作，通过加大长久期利率 债的配置改善资产负债期限结构匹配状况。同时，公司高度 重视成本收益匹配风险管理，设置以成本收益匹配为核心量 化指标的风险偏好体系，并进行定期跟踪检视。公司定期对 保险资金投资组合进行严格的压力情景测试，将其内置于大 类资产配置流程，前置风险管理，并在市场波动加大时显著 提升压力强度及测试频率，确保在发生罕见市场冲击时保险 资金投资组合的安全性。 公司强化制度与流程建设，通过规范业务流程，健全投资风 险管理架构，完善包括风险准入策略、信用评级、交易对手 及发行管理人授信管理、集中度管理、风险应急等关键流 程，持续优化风险管理全流程。 公司运用科技加强投后关键事项管理，建立了风险预警平 台，全面扫描市场波动、负面舆情、财务变动等6大类风险信 号，覆盖超过300个风险标签，通过智能模型分析，做到投资 风险早发现、早决策、早行动 ；遵循 “职责明确、跟踪及时、 管理到位” 的原则，做到 “看得住、抓得准、跑得快”，实现风 险控制与创造效益相结合。 公司持续加强风险监控体系和风险管理信息系统的建设，建 立风险管理数据库，做到资产负债风险、投资组合风险的系 统化监测、识别、智能预警和管理，确保风险能及时发现， 有效管控