上游充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 12.1什么是公司治理 青木昌彦和钱颖一(1995)：“在经济学家看来，公司 治理是一套制度安排，用以支配若干在企业中有重大 利害关系的团体一投资者（股东和贷款人）、经理人、 职工之间的关系，并从这种联盟中实现经济利益。公 司治理包括：1)如何配置和行使控制权；2)如何监 督和评价董事会、经理人和职工；3)如何设计和实 施激励机制。一般而言，良好的公司治理能够利用这 些制度安排的互补性质，并选择一种结构来减低代理 人的成本。” -青木昌彦，钱颖一(1995)《转轨经济中的公司治理 结构》，中国经济出版社
12.1 什么是公司治理 • 青木昌彦和钱颖一(1995) ：“在经济学家看来，公司 治理是一套制度安排，用以支配若干在企业中有重大 利害关系的团体—投资者(股东和贷款人)、经理人、 职工之间的关系，并从这种联盟中实现经济利益。公 司治理包括：1）如何配置和行使控制权；2）如何监 督和评价董事会、经理人和职工；3）如何设计和实 施激励机制。一般而言，良好的公司治理能够利用这 些制度安排的互补性质，并选择一种结构来减低代理 人的成本。” --青木昌彦, 钱颖一 (1995)《转轨经济中的公司治理 结构》，中国经济出版社
上游充通大￥ SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 12.1什么是公司治理 (2)把公司治理看作是股东、董事会和经理人员之间 的相互作用 ·Cochran和Vartick(1988)指出：“公司治理问题包括在 高级管理阶层、股东、董事会和公司其他的有关利益人 的相互作用中产生的具体问题。构成公司治理的核心是 ：:1)谁从公司决策/高级管理阶层的行动中受益？2) .G 谁应该从公司决策/高级管理阶层的行动中受益？ --Cochran,P.P.and S.L.Wartick(1988)Corporate Governance:a Literature Review,USA Financial Executives Research Foundation
12.1 什么是公司治理 （2）把公司治理看作是股东、董事会和经理人员之间 的相互作用 • Cochran和Wartick(1988)指出：“公司治理问题包括在 高级管理阶层、股东、董事会和公司其他的有关利益人 的相互作用中产生的具体问题。构成公司治理的核心是 ： 1）谁从公司决策/高级管理阶层的行动中受益？2） 谁应该从公司决策/高级管理阶层的行动中受益？ --Cochran, P. P. and S. L. Wartick (1988) Corporate Governance: a Literature Review ,USA Financial Executives Research Foundation
上游充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 12.1什么是公司治理 (3)把公司治理定义为组织结构 吴敬琏(1994)指出：“所谓公司治理，是指由所有者、 董事会和高级执行人员即高级经理人员组成的一种组织 结构。在这种结构中，上述三者形成一定的制衡关系。 通过这一结构，所有者将自己的资产交由公司董事会托 管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经 理人员的聘用、奖惩以及解雇权；高级经理人员受雇于 董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会授 权范围内经营企业。” -吴敬琏(1994)《现代公司与企业改革》天津人民出 版社
12.1 什么是公司治理 （3）把公司治理定义为组织结构 • 吴敬琏(1994)指出：“所谓公司治理，是指由所有者、 董事会和高级执行人员即高级经理人员组成的一种组织 结构。在这种结构中，上述三者形成一定的制衡关系。 通过这一结构，所有者将自己的资产交由公司董事会托 管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经 理人员的聘用、奖惩以及解雇权；高级经理人员受雇于 董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会授 权范围内经营企业。” --吴敬琏 (1994) 《现代公司与企业改革》天津人民出 版社
上游充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 12.1什么是公司治理 (4)把公司治理看作是一种决策机制 Hart(1995)提出了公司治理分析框架，认为只要存在 以下两个条件，公司治理问题就必然会在一个组织中 产生。一是代理问题，具体说是公司组织成员之间存 在利益冲突；二是交易费用大到使代理问题不可能通 过和约来解决。“治理结构被看作是一个决策机制， 而这些决策在初始合约中没有明确设定。更准确地说 , 治理结构分配公司非人力资本的剩余控制权，即资 产使用权如果在初始合约中没有详尽设定的话，治理 结构将决定其如何使用。” --Hart,O.(1995)Corporate Governance:Some Theory and Implication,The Economic Journal, 105,667-689
12.1 什么是公司治理 （4）把公司治理看作是一种决策机制 • Hart(1995)提出了公司治理分析框架，认为只要存在 以下两个条件，公司治理问题就必然会在一个组织中 产生。一是代理问题，具体说是公司组织成员之间存 在利益冲突；二是交易费用大到使代理问题不可能通 过和约来解决。 “治理结构被看作是一个决策机制， 而这些决策在初始合约中没有明确设定。更准确地说 ，治理结构分配公司非人力资本的剩余控制权，即资 产使用权如果在初始合约中没有详尽设定的话，治理 结构将决定其如何使用。” --Hart, O. (1995 ) Corporate Governance: Some Theory and Implication, The Economic Journal, 105, 667-689
上游充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY The Basic Concepts in Agency Theory 一方(principal)雇佣另一方(agent)并授予其决策权I公司 中的层层委托代理关系 几个概念： ·个人的成本和收益：补偿最大化/个人投入时间、精力、知识 道德风险(moral hazard problem):背弃合约签订时所做出 的关于投入时间、精力等的保证，所以要对代理人的活动进 行监督 如在职消费 剩余收益的分配：因为是资本和劳动一起创造了价值，所以 要补偿，以使代理人与委托人利益更加一致
The Basic Concepts in Agency Theory 一方(principal)雇佣另一方(agent)并授予其决策权/公司 中的层层委托代理关系 几个概念： • 个人的成本和收益：补偿最大化/个人投入时间、精力、知识 • 道德风险（moral hazard problem）：背弃合约签订时所做出 的关于投入时间、精力等的保证，所以要对代理人的活动进 行监督 如在职消费 • 剩余收益的分配：因为是资本和劳动一起创造了价值，所以 要补偿，以使代理人与委托人利益更加一致