、回购利率的确定 在回购市场中,利率是不统一的,利率 的确定取决于多种因素,这些因素主要 有 (1)用于回购的证券的质地 (2)回购期限的长短。 (3)交割的条件。 (4)货币市场其它子市场的利率水平。 CopyrightcZhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 三、回购利率的确定 ◼ 在回购市场中，利率是不统一的，利率 的确定取决于多种因素，这些因素主要 有： （1）用于回购的证券的质地。 （2）回购期限的长短。 （3）交割的条件。 （4）货币市场其它子市场的利率水平
第三节商业票据市场 商业票据是大公司为了筹措资金,以贴 现方式出售给投资者的一种短期无担保 承诺凭证。美国的商业票据属本票性质, 英国的商业票据则属汇票性质。由于商 业票据没有担保,仅以信用作保证,因 此能够发行商业票据的一般都是规模巨 大、信誉卓著的大公司。商业票据市场 就是这些信誉卓著的大公司所发行的商 业票据交易的市场。 CopyrightcZhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 第三节 商业票据市场 ◼ 商业票据是大公司为了筹措资金，以贴 现方式出售给投资者的一种短期无担保 承诺凭证。美国的商业票据属本票性质， 英国的商业票据则属汇票性质。由于商 业票据没有担保，仅以信用作保证，因 此能够发行商业票据的一般都是规模巨 大、信誉卓著的大公司。商业票据市场 就是这些信誉卓著的大公司所发行的商 业票据交易的市场
商业票据的历史 ■商业票据是货币市场上历史最悠久的工 具,最早可以追溯到19世纪初。大多数 早期的商业票据通过经纪商出售,主要 购买者是商业银行。 20世纪20年代以来,商业票据的性质发 生了一些变化。 ■20世纪60年代,商业票据的发行量迅速 地增加。 CopyrightcZhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 一、商业票据的历史 ◼ 商业票据是货币市场上历史最悠久的工 具，最早可以追溯到19世纪初。大多数 早期的商业票据通过经纪商出售，主要 购买者是商业银行。 ◼ 20世纪20年代以来，商业票据的性质发 生了一些变化。 ◼ 20世纪60年代，商业票据的发行量迅速 地增加
、商业票据市场的要素 (一)发行者:商业票据的发行者包括金融性和非 金融性公司。金融性公司主要有三种:附属性公 司、与银行有关的公司及独立的金融公司 (二)面额及期限:在美国商业票据市场上,虽然有 的商业票据的发行面额只有25000美元或50000美 元,但大多数商业票据的发行面额都在100000美 元以上。二级市场商业票据的最低交易规模为 100000美元 商业票据的期限较短,一般不超过270天。市场上 未到期的商业票据平均期限在30天以内,大多数 商业票据的期限在20至40天之间。 CopyrightcZhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 二、商业票据市场的要素 （一）发行者：商业票据的发行者包括金融性和非 金融性公司。金融性公司主要有三种：附属性公 司、与银行有关的公司及独立的金融公司。 （二）面额及期限：在美国商业票据市场上,虽然有 的商业票据的发行面额只有25000美元或50000美 元，但大多数商业票据的发行面额都在100000美 元以上。二级市场商业票据的最低交易规模为 100000美元。 商业票据的期限较短，一般不超过270天。市场上 未到期的商业票据平均期限在30天以内，大多数 商业票据的期限在20至40天之间