四、同业拆借市场的拆借期限与利率 ■同业拆借市场的拆借期限通常以1—2天为限, 短至隔夜,多则1-2周,一般不超过1个月, 当然也有少数同业拆借交易的期限接近或达到 年的。 ■同业拆借的拆款按日计息,拆息额占拆借本金 的比例为“拆息率”。在国际货币市场上,比 较典型的,有代表性的同业拆借利率有三种, 即伦敦银行同业拆借利率( LIBOR),新加坡 银行同业拆借利率和香港银行同业拆借利率。 Copyright@ Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 四、同业拆借市场的拆借期限与利率 ◼ 同业拆借市场的拆借期限通常以1—2天为限， 短至隔夜，多则1—2周，一般不超过1个月， 当然也有少数同业拆借交易的期限接近或达到 一年的。 ◼ 同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金 的比例为“拆息率”。在国际货币市场上，比 较典型的，有代表性的同业拆借利率有三种， 即伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），新加坡 银行同业拆借利率和香港银行同业拆借利率
第二节回购市场 回购市场是指通过回购协议进行短期资 金融通交易的市场。所谓回购协议 ( Repurchase agreement),指的是在 出售证券的同时,和证券的购买商签定 协议,约定在一定期限后按原定价格或 约定价格购回所卖证券,从而获取即时 可用资金的一种交易行为。从本质上说, 回购协议是一种抵押贷款,其抵押品为 证券 CopyrightcZhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 第二节 回购市场 ◼ 回购市场是指通过回购协议进行短期资 金 融 通 交 易 的 市 场 。 所 谓 回 购 协 议 （Repurchase Agreement），指的是在 出售证券的同时，和证券的购买商签定 协议，约定在一定期限后按原定价格或 约定价格购回所卖证券，从而获取即时 可用资金的一种交易行为。从本质上说， 回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为 证券
回购协议交易原理 回购协议的期限从一日至数月不等。当回购协 议签定后,资金获得者同意向资金供应者出售 政府债券和政府代理机构债券以及其它债券以 换取即时可用的资金。出售一方允许在约定的 日期,以原来买卖的价格再加若干利息,购回 该证券。 还有一种逆回购协议( Reverse Repurchase Agreement)。在逆回购协议中,买入证券的 方同意按约定期限以约定价格出售其所买入 证券。从资金供应者的角度看,逆回购协议是 回购协议的逆进行。 Copyright@ Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 一、回购协议交易原理 ◼ 回购协议的期限从一日至数月不等。当回购协 议签定后，资金获得者同意向资金供应者出售 政府债券和政府代理机构债券以及其它债券以 换取即时可用的资金。出售一方允许在约定的 日期，以原来买卖的价格再加若干利息，购回 该证券。 ◼ 还有一种逆回购协议（Reverse Repurchase Agreement）。在逆回购协议中，买入证券的 一方同意按约定期限以约定价格出售其所买入 证券。从资金供应者的角度看，逆回购协议是 回购协议的逆进行
二、回购市场及风险 回购协议中的交易计算公式为: I=PP×RR×T/360 (2.1) RP=PP+I (2.2) 其中,PP一本金; RR—证券商和投资者所达成的回购时应付 的利率; T回购协议的期限; I应负利息; RP回购价格; CopyrightcZhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 二、回购市场及风险 ◼ 回购协议中的交易计算公式为： I=PP×RR×T/360 （2.1） RP=PP+I （2.2） ◼ 其中，PP——本金； RR——证券商和投资者所达成的回购时应付 的利率； T——回购协议的期限； I——应负利息； RP——回购价格；
回购的信用风险 ■如果到约定期限后交易商无力购回政府 债券等证券,客户只有保留这些抵押品 但如果适逢债券利率上升,则手中持有 的证券价格就会下跌,客户所拥有的债 券价值就会小于其借出的资金价值;如 果债券的市场价值上升,交易商又会担 心抵押品的收回,因为这时其市场价值 要高于贷款数额。 CopyrightcZhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 回购的信用风险 ◼ 如果到约定期限后交易商无力购回政府 债券等证券，客户只有保留这些抵押品。 但如果适逢债券利率上升，则手中持有 的证券价格就会下跌，客户所拥有的债 券价值就会小于其借出的资金价值；如 果债券的市场价值上升，交易商又会担 心抵押品的收回，因为这时其市场价值 要高于贷款数额