⑤开放式基金的出现及基金清算。由于开放式基金的交易价格是完全由基 金单位净资产值决定的，因此，当同为证券投资基金的开放式基金出现时，封闭 式基金的投资将逐渐趋向理性，基金交易价格将逐渐与基金净资产值趋于一致。 同样，随着封闭式基金存续期逐渐走向完结，基金终止清算期的来临，基金交易 价格也将逐渐回复到其净资产值的水平上。 3.开放式基金的交易及交易价格 (1)开放式基金的认购、申购、赎回 投资者在开放式基金募集期间，基金尚未成立时购买基金单位的过程称为 认购。通常认购价为基金单位面值(1元)加上一定的销售费用。基金初次发行 时一般会对投资者有费率上的优惠。投资者在认购基金时，应在基金销售点填写 认购申请书，交付认购款项，注册登记机构办现有关手续并确认认购。只有当开 放式基金宣布成立后，经过规定的日期，基金才能进入日常的申购和赎回。 在基金成立后，投资者通过基金管理公司或其销售代理机构申请购买基金 单位的过程称为申购。投资者办理申购时，应填写申购申请书并交付申购款项。 申购基金单位的金额是以申购日的基金单位资产净值为基础计算的。 投资者为变现其基金资产，将手持基金单位按一定价格卖给基金管理人， 并收回现金的过程称为赎回。赎回金额是以当日的单位基金资产净值为基础计算 的。 (2)开放式基金申购、赎回的限制 根据有关法规及基金契约的规定，开放式基金的申购与赎回主要有如下限 制： ①基金申购限制。基金在刊登招募说明书等法律文件后，开始向法定的投 资者进行招募。依据国内基金管理公司已披露的开放式基金方案来看，首期募集 规模一般都有一个上限。在首次募集期内，若最后一天的认购份额加上在此之前 的认购份额超过规定的上限时，则投资者只能按比例进行公平分摊，无法足额认 购。开放式基金除规定有认购价格外，通常还规定有最低认购额。另外，根据有 关法律和基金契约的规定，对单一投资者持有基金的总份额还有一定的限制，如 不得超过本基金总份额的10%等。 ②基金赎回限制。开放式基金赎回方面的限制，主要是对巨额赎回的限制
⑤开放式基金的出现及基金清算。由于开放式基金的交易价格是完全由基 金单位净资产值决定的，因此，当同为证券投资基金的开放式基金出现时，封闭 式基金的投资将逐渐趋向理性，基金交易价格将逐渐与基金净资产值趋于一致。 同样，随着封闭式基金存续期逐渐走向完结，基金终止清算期的来临，基金交易 价格也将逐渐回复到其净资产值的水平上。 3．开放式基金的交易及交易价格 （1）开放式基金的认购、申购、赎回 投资者在开放式基金募集期间，基金尚未成立时购买基金单位的过程称为 认购。通常认购价为基金单位面值（1 元）加上一定的销售费用。基金初次发行 时一般会对投资者有费率上的优惠。投资者在认购基金时，应在基金销售点填写 认购申请书，交付认购款项，注册登记机构办现有关手续并确认认购。只有当开 放式基金宣布成立后，经过规定的日期，基金才能进入日常的申购和赎回。 在基金成立后，投资者通过基金管理公司或其销售代理机构申请购买基金 单位的过程称为申购。投资者办理申购时，应填写申购申请书并交付申购款项。 申购基金单位的金额是以申购日的基金单位资产净值为基础计算的。 投资者为变现其基金资产，将手持基金单位按一定价格卖给基金管理人， 并收回现金的过程称为赎回。赎回金额是以当日的单位基金资产净值为基础计算 的。 （2）开放式基金申购、赎回的限制 根据有关法规及基金契约的规定，开放式基金的申购与赎回主要有如下限 制： ①基金申购限制。基金在刊登招募说明书等法律文件后，开始向法定的投 资者进行招募。依据国内基金管理公司已披露的开放式基金方案来看，首期募集 规模一般都有一个上限。在首次募集期内，若最后一天的认购份额加上在此之前 的认购份额超过规定的上限时，则投资者只能按比例进行公平分摊，无法足额认 购。开放式基金除规定有认购价格外，通常还规定有最低认购额。另外，根据有 关法律和基金契约的规定，对单一投资者持有基金的总份额还有一定的限制，如 不得超过本基金总份额的 10％等。 ②基金赎回限制。开放式基金赎回方面的限制，主要是对巨额赎回的限制
根据《开放式证券投资基金试点办法》的规定，开放式基金单个开放日中，基金 净赎回申请超过基金总份额的10%时，将被视为巨额赎回。巨额赎回申请发生 时，基金管理人在当日接受赎回比例不低于基金总份额的10%的前提下，可以 对其余赎回申请延期办理。也就是说，基金管理人根据情况可以给予赎回，也可 以拒绝这部分的赎回，被拒绝赎回的部分可延迟至下一个开放日办理，并以该开 放日当日的基金资产净值为依据计算赎回金额。当然，发生巨额赎回并延期支付 时，基金管理人应当通过邮寄、传真或者招募说明书规定的其他方式，在招募说 明书规定的时间内通知基金投资人，说明有关处理方法，同时在指定媒体及其他 相关媒体上公告。通知和公告的时间，最长不得超过3个证券交易日。 (3)开放式基金的申购、赎回价格 开放式基金的交易价格即为申购、赎回价格。开放式基金申购和赎回的价 格是建立在每份基金净值基础上的，以基金净值再加上或减去必要的费用，就构 成了开放式基金的申购和赎回价格。 基金的申购价格，是指基金申购申请日当天每份基金单位净资产值再加上 一定比例的申购费所形成的价格，它是投资者申购每份基金时所要付出的实际金 额。基金的赎回价格，是指基金赎回申请日当天每份基金单位净资产值再减去一 定比例的赎回费所形成的价格，它是投资者赎回每份基金时可实际得到的金额。 二、证券投资基金的管理与托管   在基金的运作中，有两个重要的机构，即基金管理人和基金托管人。为了 保证基金资产的安全，基金应按照资产管理和保管分开的原则进行运作，并由专 门的基金托管人保管基金资产。基金主要投资于证券市场，为保证基金资产的独 立性和安全性，基金托管人应为基金开设独立的银行存款账户，并负责账户的管 理。即基金银行账户款项收付及资金划拨等也由基金托管人负责，基金投资于证 券后，有关证券交易的资金清算由基金托管人负责。基金管理人的主要职责是负 责投资分析、决策，并向基金托管人发出买进或卖出证券及相关指令。因此，不 论是银行存款账户的款项收付，还是证券账户的资金和证券清算，基金托管人都 是按照基金管理人的指令行事，而基金管理人的指令也必须通过基金托管人来执 行。从某种程度上来说，基金托管人和基金管理人是一种既相互合作又相互制衡
根据《开放式证券投资基金试点办法》的规定，开放式基金单个开放日中，基金 净赎回申请超过基金总份额的 10％时，将被视为巨额赎回。巨额赎回申请发生 时，基金管理人在当日接受赎回比例不低于基金总份额的 10％的前提下，可以 对其余赎回申请延期办理。也就是说，基金管理人根据情况可以给予赎回，也可 以拒绝这部分的赎回，被拒绝赎回的部分可延迟至下一个开放日办理，并以该开 放日当日的基金资产净值为依据计算赎回金额。当然，发生巨额赎回并延期支付 时，基金管理人应当通过邮寄、传真或者招募说明书规定的其他方式，在招募说 明书规定的时间内通知基金投资人，说明有关处理方法，同时在指定媒体及其他 相关媒体上公告。通知和公告的时间，最长不得超过 3 个证券交易日。 （3）开放式基金的申购、赎回价格 开放式基金的交易价格即为申购、赎回价格。开放式基金申购和赎回的价 格是建立在每份基金净值基础上的，以基金净值再加上或减去必要的费用，就构 成了开放式基金的申购和赎回价格。 基金的申购价格，是指基金申购申请日当天每份基金单位净资产值再加上 一定比例的申购费所形成的价格，它是投资者申购每份基金时所要付出的实际金 额。基金的赎回价格，是指基金赎回申请日当天每份基金单位净资产值再减去一 定比例的赎回费所形成的价格，它是投资者赎回每份基金时可实际得到的金额。 二、证券投资基金的管理与托管 在基金的运作中，有两个重要的机构，即基金管理人和基金托管人。为了 保证基金资产的安全，基金应按照资产管理和保管分开的原则进行运作，并由专 门的基金托管人保管基金资产。基金主要投资于证券市场，为保证基金资产的独 立性和安全性，基金托管人应为基金开设独立的银行存款账户，并负责账户的管 理。即基金银行账户款项收付及资金划拨等也由基金托管人负责，基金投资于证 券后，有关证券交易的资金清算由基金托管人负责。基金管理人的主要职责是负 责投资分析、决策，并向基金托管人发出买进或卖出证券及相关指令。因此，不 论是银行存款账户的款项收付，还是证券账户的资金和证券清算，基金托管人都 是按照基金管理人的指令行事，而基金管理人的指令也必须通过基金托管人来执 行。从某种程度上来说，基金托管人和基金管理人是一种既相互合作又相互制衡