美国经济减速的不利影响相对减弱 日本的出口额中，对美国的出口所占比重由80年代的40%下降到最近的20%，因此可 以认为，美国经济减速对日本造成的不利影响较之以前会有所减弱。 >最近，日本对中国出口的比重超过了对美国出口的比重。 日本的出口额比重推移 451(%) 4 mrm人 一对美国 一对欧盟 一对中国 35 30 25 20 10 VLK16K207337 1985 1990 1995 2000 2005 1985/1-2008/5 资料来源：日本财务省 5 大和投資信託 Doiwa Asset Managemont
5 美国经济减速的不利影响相对减弱 美国经济减速的不利影响相对减弱 ¾ 日本的出口额中，对美国的出口所占比重由80年代的40％下降到最近的20％，因此可 以认为，美国经济减速对日本造成的不利影响较之以前会有所减弱。 ¾ 最近，日本对中国出口的比重超过了对美国出口的比重。 日本的出口额比重推移 1985/1～2008/5 资料来源:日本财务省 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 1985 1990 1995 2000 2005 对美国 对欧盟 对中国 (％)
新兴国家的经济增长支撑着日本经济 通过观察以BRICs为代表的新兴国对日本的贸易收支，我们可以发现，日本的贸易顺差 正在急剧扩大，所以可以说新兴国的经济增长对于日本经济来说是巨大的推动因素。 对BRICs贸易顺差（过去12个月的合计） 30001 (10亿日元) (10亿日元) r1500 2500 中国-含香港（左轴） 巴西（右轴） 2000 1000 俄罗斯（右轴） 1500 印度（右轴） 1000 500 500 0 0 -500 -1000 -500 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 1998/1~2008/5 数据来源：日本财务省 6 大和投資信託 Daiwa Asset Managemont
6 新兴国家的经济增长支撑着日本经济 新兴国家的经济增长支撑着日本经济 ¾ 通过观察以BRICs为代表的新兴国对日本的贸易收支，我们可以发现，日本的贸易顺差 正在急剧扩大，所以可以说新兴国的经济增长对于日本经济来说是巨大的推动因素。 对BRICs贸易顺差（过去12个月的合计） 1998/1～2008/5 数据来源:日本财务省 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 -500 0 500 1000 1500 中国-含香港(左轴) 巴西(右轴) 俄罗斯(右轴) 印度(右轴) (10亿日元) (10亿日元)
日本经济抗通货膨胀的能力较强① 最近全球市场开始关注通货膨胀。但是日本的物价增长率只有1%，依然非常低。另外 根据历史数据，即使物价上升率达到5%，对于日本经济的不良影响也是非常有限的。 消费者物价指数与实际GDP增长率 107(%) 实 9 8 GDP增长率 6 4 平均值 3 2 0 一0% 0%一2% 2%一4% 4%~6% 6%8% 8%一 消费者物价增长率 1956-2007 数据来源：日本内阁府，日本总务省 7 大和投資信託 Daiwa Asset Managemont
7 日本经济抗通货膨胀的能力较强 日本经济抗通货膨胀的能力较强① ¾ 最近全球市场开始关注通货膨胀。但是日本的物价增长率只有1％，依然非常低。另外 根据历史数据，即使物价上升率达到5％，对于日本经济的不良影响也是非常有限的。 消费者物价指数与实际GDP增长率 1956～2007 数据来源: 日本内阁府，日本总务省 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 ～0％ 0％～2％ 2％～4％ 4％～6％ 6％～8％ 8％～ 消费者物价增长率 实 际 G D P 增 长 率 平 均 值 (％)