第二节公司理财相关概念 1.销售额最大化 是指资金的筹集、投放、↑ 营运、分配的业务 指在公司生产经营过程中用货币反映 2利润最大化 的各种财产、物质以及货币本身 3.价值最大化 4.社会责任 1规范性原则(财务通则、(财务管理目标 财务 指在公司生产经营过 财务制度、内部制度) 资金 程中,有关资金的筹 2.基础性原则(记录、定 措、投放、营运、分 制度) 配等方面的业务活动 3.真实性原则(如实反映) 基本原则 公司理财 资金运动)1.公司与投资人(投资与回报) 4资金保全原则:(资本金、 公积金、公益金不受侵犯) 2.公司与债权人(我欠人) 3.公司与债务人(人欠我) 1系统观念(过程循环、内容循环、(基本观念 务关系 4公司与国家(税赋) 供产销) 5.公司内部各部门之间(结算关 2法制观念(遵纪守法) (财务管理(理财 6.公司与职工(报酬) 3均衡观念(量入为出) 4时间价值观念(利率、报酬率) 是遵循资金运动的客观规律,按照国家法律、法规和公司 5风险观念(外部、内部环境) 财务通则,有效地组织公司资金运动,正确处理公司与各 有关方面的财务关系,以提高经济效益为中心的综合性管 UNIVERSITY OF TECHNOLOGY
第二节 公司理财相关概念 公司理财 资金 财务管理目标 财务 基本原则 基本观念 财务管理（理财） 财务关系 资金运动 是指资金的筹集、投放、 营运、分配的业务 指在公司生产经营过程中用货币反映 的各种财产、物质以及货币本身 指在公司生产经营过 程中，有关资金的筹 措、投放、营运、分 配等方面的业务活动 1.公司与投资人（投资与回报） 2.公司与债权人（我欠人） 3.公司与债务人（人欠我） 4.公司与国家（税赋） 5.公司内部各部门之间（结算关系） 6.公司与职工（报酬） 是遵循资金运动的客观规律，按照国家法律、法规和公司 财务通则，有效地组织公司资金运动，正确处理公司与各 有关方面的财务关系，以提高经济效益为中心的综合性管 理，具有涉及面广、综合性强，关联度高的特点． 1.系统观念 ( 过程循环、内容循环、 供产销) 2.法制观念( 遵纪守法 ) 3.均衡观念 ( 量入为出) 4.时间价值观念( 利率、报酬率) 5.风险观念( 外部、内部环境) 6.效益观念( 质量、投入产出) 1.规范性原则（财务通则、 财务制度、内部制度） 2.基础性原则（记录、定额、 制度） 3.真实性原则（如实反映） 4.资金保全原则：（资本金、 公积金、公益金不受侵犯） 1.销售额最大化 2.利润最大化 3.价值最大化 4.社会责任
1.销售额最大化 鲍莫尔认为,厂商所追求的不是利润最大化, 而是销售额最大化 理由 1、有证据表明经理阶层的工资和其他报酬与销售额的相 关程度大于与利润额相关程度; 2、银行和其他金融机构密切注视的是公司的销售额,只 要公司销售额扩大并继续增加,银行就乐意贷款和服务 3、销售额增加,各级雇员的收入相应增加,容易处理人 事关系; 4、经理宁愿稳步实现令人满意的销售额,而不愿首先实 现引人注目的最大利润目标,其后下降,引起股东不满 5、如果销售额下降,市场份额降低,就会削弱自己的竞争 地位以及与对手讨价还价的能力。 或博π UNIVERSITY OF TECHNOLOGY
1.销售额最大化 鲍莫尔认为，厂商所追求的不是利润最大化， 而是销售额最大化。 理由： • 1、有证据表明经理阶层的工资和其他报酬与销售额的相 关程度大于与利润额相关程度； • 2、银行和其他金融机构密切注视的是公司的销售额，只 要公司销售额扩大并继续增加，银行就乐意贷款和服务； • 3、销售额增加，各级雇员的收入相应增加，容易处理人 事关系； • 4、经理宁愿稳步实现令人满意的销售额，而不愿首先实 现引人注目的最大利润目标，其后下降，引起股东不满 • 5、如果销售额下降,市场份额降低，就会削弱自己的竞争 地位以及与对手讨价还价的能力
2利润最大化 利润最大化是传统厂商理论的基本假设之一。 利润最大化是指投入量及产出量的选择皆以获得最大限度 经济利润(总营业收入与总经济成本的差额)为唯一目标。 备注:π(q)-利润; q:公司产销量 P:单位市场价格; TR(q):总营业收入; TC(q):总成本 MR:边际收入 MC:边际成本; TR(q)=P(q)·q I(9=P(qoq-TC(=TR(q-TC(g) n(g )=m-C=0 d Mr= dr= dlc= mc 或博π UNIVERSITY OF TECHNOLOGY
2.利润最大化 利润最大化是传统厂商理论的基本假设之一。 利润最大化——是指投入量及产出量的选择皆以获得最大限度 经济利润（总营业收入与总经济成本的差额）为唯一目标。 备注：π（q）--利润； q：公司产销量； P：单位市场价格； TR（q）：总营业收入； TC（q） ：总成本 MR：边际收入； MC：边际成本； MR MC q q P q q TC q TR q TC q TR q P q q d q dTC d q dTR d q dTC d q dTR d q d = = = = = − = = • − = − = • ( ) 0 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )
3公司价值最大化 利润最大化与销售额最大化各有其明显不足,主要问题是:目标假设没能 很好地处理好风险与收益这对基本的理财矛盾 作为公司管理行为之一的理财行为,“是对公司资金运行实施管理的行 为”,如何评判理财行为的优劣呢? 目前理财学的两大基本板块即是融资管理(如短期融资管理和长期融资管 理)与投资管理(如资本预算、营运资本管理等)。 资金运行及其效果势必成为理财人员的中心思考因素,其特征有二: 1、关注的是未来的资金运行及其效果; 2、这种资金运行及其效果与公司经营的风险特征及其报酬要求密切相关。 具体言之,理财行为与公司价值密切相关,理财行为的实施应当有助于公司价值 的增加。 公司价值表达式为下式: FV-公司价值; CFt-第t的预计现金流量 r-预期报酬率,即利率或折现率;T-现金流量期限;VT-第T年的投资终值。 CF- CFZ (1+r) CF3+ (1+r (1+) 之 CA (1+r) (1+r)
3.公司价值最大化 • 利润最大化与销售额最大化各有其明显不足，主要问题是：目标假设没能 很好地处理好风险与收益这对基本的理财矛盾。 • 作为公司管理行为之一的理财行为，“是对公司资金运行实施管理的行 为”，如何评判理财行为的优劣呢？ • 目前理财学的两大基本板块即是融资管理（如短期融资管理和长期融资管 理）与投资管理（如资本预算、营运资本管理等）。 • 资金运行及其效果势必成为理财人员的中心思考因素，其特征有二： 1、关注的是未来的资金运行及其效果； 2、这种资金运行及其效果与公司经营的风险特征及其报酬要求密切相关。 具体言之，理财行为与公司价值密切相关，理财行为的实施应当有助于公司价值 的增加。 公司价值表达式为下式： FV---公司价值； CFt---第t年的预计现金流量； r---预期报酬率,即利率或折现率；T---现金流量期限；VT---第T年的投资终值。 T T t t T T T T r V T t r CF r V r CF r CF r CF r CF FV (1 ) 1 (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) 3 3 2 1 2 + = + + + + + + = + = + + + + +
资本成本有什么作用? 你心目中的资本结构是什么 样的?为什么?
资本成本有什么作用？ 资本成本有什么作用？ 你心目中的资本结构是什么 样的？为什么？