第二节交易工具设计 ·2、附认股权债分类 ·（1)分离型与非分离型 -分离型指认股权凭证可与公司债分开，单独在流通市 场上自由买卖，此时市场上可能同时流通三种不同金 融商品进行交易，即认股权凭证、公司债及附认股权 公司债。 非分离型指认股权无法与公司债分开，不能单独在流 通市场上买卖，两者应同时流通转让，不得分开转让 (即认股权及公司债自发行至交易均合二为一，其存 续期限一致)。 博文明理·厚德济世 www.znufe.gdu。cn
第二节 交易工具设计 ⚫ 2、附认股权债分类 ⚫ （1）分离型与非分离型 – 分离型指认股权凭证可与公司债分开，单独在流通市 场上自由买卖，此时市场上可能同时流通三种不同金 融商品进行交易，即认股权凭证、公司债及附认股权 公司债。 – 非分离型指认股权无法与公司债分开，不能单独在流 通市场上买卖，两者应同时流通转让，不得分开转让 (即认股权及公司债自发行至交易均合二为一，其存 续期限一致)
第二节交易工具设计 (2)现金汇入型与抵缴型 -现金汇入型指当持有人行使认股权利时，必须再拿出 现金来认购股票 、 抵缴型是指公司债票面金额本身可按一定之比例直接 转换，如现行可转换公司债的方式 还可以把分离型、非分离型与现金汇入型、抵缴型进 行组合，得到分离现金汇入型、分离抵缴型、非分离 现金汇入型及非分离抵缴型等不同类型的附认股权公 司债。 博文明理·厚德济世 www.znufe.edu.cn
第二节 交易工具设计 ⚫ （2）现金汇入型与抵缴型 – 现金汇入型指当持有人行使认股权利时，必须再拿出 现金来认购股票 – 抵缴型是指公司债票面金额本身可按一定之比例直接 转换，如现行可转换公司债的方式 – 还可以把分离型、非分离型与现金汇入型、抵缴型进 行组合，得到分离现金汇入型、分离抵缴型、非分离 现金汇入型及非分离抵缴型等不同类型的附认股权公 司债
第二节交易工具设计 。3、附购股权债是创业投资可选择的金融工具 -对创业投资家而言，附购股权债允许其分享被投资企 业未来增长带来的收益，因为在企业前景看好时债权 人有权按一个比较低的价格购买创业企业的普通股。 -附购股权债之所以同样吸引被投资企业是由于两个原 因：一是附认股权公司债的投资者在将来可能获取股 票利差，其利率水平低于正常长期债券利率水平，创 业企业可以在利率水平低于正常长期债券融资利息率 的条件下融通到足够的资金；二是与可转换债或可转 换优先股不同，附购股权债未来购股权的行权也能给 创业企业带来额外的资本。 博文明理·厚德济世 www.znufe.edu.cn
第二节 交易工具设计 ⚫ 3、附购股权债是创业投资可选择的金融工具 – 对创业投资家而言，附购股权债允许其分享被投资企 业未来增长带来的收益，因为在企业前景看好时债权 人有权按一个比较低的价格购买创业企业的普通股。 – 附购股权债之所以同样吸引被投资企业是由于两个原 因：一是附认股权公司债的投资者在将来可能获取股 票利差，其利率水平低于正常长期债券利率水平，创 业企业可以在利率水平低于正常长期债券融资利息率 的条件下融通到足够的资金；二是与可转换债或可转 换优先股不同，附购股权债未来购股权的行权也能给 创业企业带来额外的资本
第二节交易工具设计 。4、附认股权债与可转换公司债的比较 -发行资金成本不同 - 转换的影响不同 -会计处理不同 -风险不同 博文明理·厚德济世 wwW.znufe.edu。cn
第二节 交易工具设计 ⚫ 4、附认股权债与可转换公司债的比较 – 发行资金成本不同 – 转换的影响不同 – 会计处理不同 – 风险不同
第三节股权安排与股权交易结构 ● 股权安排与交易定价是创业投资交易结构设计的 第二个重要环节，也是交易结构设计中关于财务 结构安排的另一个重要组成部分 ●一、股权安排 -所谓股权安排是要确定创业投资企业或创业投资家在被 投资企业全部股权中所占的份额。 ●一是要根据创业企业的资金需求，确定创业投资金额； ●二是要在创业企业定价的基础上，确定被投资企业的股份分配： ·三是要确定资金分期到位的计划安排及相应的检查标准。 博文明理·厚德济世 www.znufe.edu.cn
第三节 股权安排与股权交易结构 ⚫ 股权安排与交易定价是创业投资交易结构设计的 第二个重要环节，也是交易结构设计中关于财务 结构安排的另一个重要组成部分 ⚫ 一、股权安排 – 所谓股权安排是要确定创业投资企业或创业投资家在被 投资企业全部股权中所占的份额。 ⚫ 一是要根据创业企业的资金需求，确定创业投资金额； ⚫ 二是要在创业企业定价的基础上，确定被投资企业的股份分配； ⚫ 三是要确定资金分期到位的计划安排及相应的检查标准