优质参考文档由于在实践中期限小于1年的大多数证券的收益率都是按单利计算的，因此《华尔街日报》在国库券行情表的最后一栏中所用的收益率既不是银行贴现收益率，也不是真实年收益率，而是债券等价收益率，按照下面公式计算：（2.6）其中，RBE=债券等价收益率债券等价收益率考虑了365天和分母应为投资额的问题，但没有考虑复利问题。上述国库券的债券等价收益率为：[(10,000-9,818)/9,818]×365/182=3.71%可见，债券等价收益率低于真实年收益率，但高于银行贴现收益率。第七节货市市场共同基金市场货币市场共同基金是美国20世纪70年代以来出现的一种新型投资理财工具，共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。对于主要在货币市场上进行运作的共同基金，就是货币市场共同基金。一、货币市场共同基金的发展历史货币市场共同基金最早出现在1972年，由于美国政府出台了限制银行存款利率的Q项条例，银行存款对许多投资者的吸引力下降，他们急于为自已的资金寻找到新的能够获得货币市场现行利率水平的收益途径。货币市场共同基金正是在这种情况下应运而生。它能将许多投资者的小额资金集合起来，由专家操作。目前，在发达的市场经济国家，货市市场共同基金在全部基金中所占比重最大。二、货币市场共同基金的市场运作（一）货市市场共同基金的发行及交易货币市场共同基金一般是开放型基金，基金的发行方式可以采取发行人直接向社会公众招募、由投资银行或证券公司承销或者通过银行及保险公司等金融机构进行分销等办法。基金的初次认购是按面额认购，一般不收或收取很少的手续费，购买或赎回依据净资产值，净资产值是固定不变的，一般是每个基金单位1元，所以衡量该类基金表现好坏的标准就是其投资收益率。（二）货市市场共同基金的特征货币市场共同基金除了具有一般基金的专家理财、分散投资等特点外，还具有如下一些投资特征：首先，货币市场基金投资于货币市场中高质量的证券组合：第二，货币优质参考文档
优质参考文档 优质参考文档 由于在实践中期限小于 1 年的大多数证券的收益率都是按单利计算的，因此《华尔 街日报》在国库券行情表的最后一栏中所用的收益率既不是银行贴现收益率，也不是真 实年收益率，而是债券等价收益率，按照下面公式计算：（2.6） 其中，RBE=债券等价收益率 债券等价收益率考虑了 365 天和分母应为投资额的问题，但没有考虑复利问题。上 述国库券的债券等价收益率为： [(10,000-9,818)/9,818]×365/182=3.71% 可见，债券等价收益率低于真实年收益率，但高于银行贴现收益率。 第七节货币市场共同基金市场 货币市场共同基金是美国 20 世纪 70 年代以来出现的一种新型投资理财工具，共同 基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益 后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。对于主要在货币市场上进 行运作的共同基金，就是货币市场共同基金。 一、货币市场共同基金的发展历史 货币市场共同基金最早出现在 1972 年，由于美国政府出台了限制银行存款利率的 Q 项条例，银行存款对许多投资者的吸引力下降，他们急于为自己的资金寻找到新的能够 获得货币市场现行利率水平的收益途径。货币市场共同基金正是在这种情况下应运而 生。它能将许多投资者的小额资金集合起来，由专家操作。目前，在发达的市场经济国 家，货币市场共同基金在全部基金中所占比重最大。 二、货币市场共同基金的市场运作 （一）货币市场共同基金的发行及交易 货币市场共同基金一般是开放型基金，基金的发行方式可以采取发行人直接向社会 公众招募、由投资银行或证券公司承销或者通过银行及保险公司等金融机构进行分销等 办法。 基金的初次认购是按面额认购，一般不收或收取很少的手续费，购买或赎回依据净 资产值，净资产值是固定不变的，一般是每个基金单位 1 元，所以衡量该类基金表现好 坏的标准就是其投资收益率。 （二）货币市场共同基金的特征 货币市场共同基金除了具有一般基金的专家理财、分散投资等特点外，还具有如下 一些投资特征：首先，货币市场基金投资于货币市场中高质量的证券组合；第二，货币
优质参考文档市场共同基金提供一种有限制的存款账户。第三，货币市场共同基金所受到的法规限制相对较少。三、货币市场共同基金的发展方向从目前的发展趋势看，货币市场共同基金的一部分优势仍得以保持，比如专家理财、投资于优等级的短期债券等，但是另一些优势正逐渐被侵蚀。主要表现在两个方面：（1）货币市场共同基金没有获得政府有关金融保险机构提供的支付保证。（2）投资于货币市场共同基金的收益，与投资于由银行的货币市场存款账户的收益，以及其他存款性金融机构的存款账户之间的差距正在消失。即使当前，货币市场基金发展面临着一些问题，但货币市场基金并不会从市场上消失，它们将和其它存款性金融机构一起，在竞争中不断发展。四、我国的货市市场共同基金货币市场基金目前在我国处于一个起步的阶段，到20RR年4月，已经有7家基金管理公司陆续发行了货币市场基金，市场总规模达到430亿。在20RR年12月第一批货币市场基金开始发行，后续发行的货市市场基金发展迅速。但我国的货市市场共同基金的发展仍处于初级阶段，受制于我国金融分业经营的现状，投资品种少、结构不合理、收益率也没有足够的吸引力，还要经过不断的探索和努力，才能实现货市市场基金的健康快速发展。第八节央行票据市场央行票据指的是中国人民银行在全国银行间债券市场上向其成员发行、以自已为债务人、期限一般在一年以内的短期债券。第九节短期融资券一、短期融资券的概念和特征短期融资券是指企业依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。融资券对银行间债券市场上的机构投资人发行，只在银行间债券市场交易，不对社会公众发行。融资券的期限最长不超过365天。发行融资券的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的期限。二、中国发行短期融资券的实践20RR年5月2日，中国人民银行对外发布了《短期融资券管理办法》，允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。5月26日，华能国际，优质参考文档
优质参考文档 优质参考文档 市场共同基金提供一种有限制的存款账户。第三，货币市场共同基金所受到的法规限制 相对较少。 三、货币市场共同基金的发展方向 从目前的发展趋势看，货币市场共同基金的一部分优势仍得以保持，比如专家理 财、投资于优等级的短期债券等，但是另一些优势正逐渐被侵蚀。主要表现在两个方 面：（1）货币市场共同基金没有获得政府有关金融保险机构提供的支付保证。（2）投 资于货币市场共同基金的收益，与投资于由银行的货币市场存款账户的收益，以及其他 存款性金融机构的存款账户之间的差距正在消失。 即使当前，货币市场基金发展面临着一些问题，但货币市场基金并不会从市场上消 失，它们将和其它存款性金融机构一起，在竞争中不断发展。 四、我国的货币市场共同基金 货币市场基金目前在我国处于一个起步的阶段，到 20RR 年 4 月，已经有 7 家基金管 理公司陆续发行了货币市场基金，市场总规模达到 430 亿。在 20RR 年 12 月第一批货币 市场基金开始发行，后续发行的货币市场基金发展迅速。但我国的货币市场共同基金的 发展仍处于初级阶段，受制于我国金融分业经营的现状，投资品种少、结构不合理、收 益率也没有足够的吸引力，还要经过不断的探索和努力，才能实现货币市场基金的健康 快速发展。 第八节央行票据市场 央行票据指的是中国人民银行在全国银行间债券市场上向其成员发行、以自己为债 务人、期限一般在一年以内的短期债券。 第九节短期融资券 一、短期融资券的概念和特征 短期融资券是指企业依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在 一定期限内还本付息的有价证券。融资券对银行间债券市场上的机构投资人发行，只在 银行间债券市场交易，不对社会公众发行。 融资券的期限最长不超过 365 天。发行融资券的企业可在上述最长期限内自主确定 每期融资券的期限。 二、中国发行短期融资券的实践 20RR 年 5 月 2 日，中国人民银行对外发布了《短期融资券管理办法》，允许符合条 件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。5 月 26 日，华能国际
优质参考文档振华港机、国航股份、五矿集团、国家开发投资公司5家企业在银行间债券市场成功发行了7只短期融资券，总面额共109亿元。20RR年我国企业短期融资券发行总额累计达到1424亿，20RR年初至5月25日累计发行1141亿，可见发展之快。三、短期融资券的功能首先，短期融资券具有很强的价格发现功能。当短期融资券市场获得充分发展时市场将会根据发行人的信用等级和发行规模，形成层次分明的收益率曲线。信用等级高的发行人支付较低的信用溢价，发行规模大的发行人支付较低的流动性溢价。对照社会公认的收益率曲线，商业银行可以对银行贷款进行合理的定价，并随时根据市场数据的变化对银行贷款逐日估值，以评估贷款组合的市场风险和信用风险。其次，丰富市场投资品种，分散商业银行风险。一个企业的贷款往往只有有限几家甚至一家银行持有，风险相当集中。短期融资券由于向社会公开发行，往往有众多投资者共同持有。一且企业破产，由于风险相对分散，单个投资者（例如银行）往往最多只承担几百、几千、甚至几万之一的损失，不会出现伤筋动骨的情形再次，持有短期融资券有利于商业银行资本调控。根据资本充足率的计算标准，表内的银行贷款要计入风险资产，占用银行的资本。但是，如果银行帮助企业发行短期融资券，替代银行贷款，那么就能顺利地减少表内风险资产，达到控制银行资本充足率的目的。在流动性较好的短期融资券市场，商业银行可以通过买卖短期融资券，随时对银行的资本充足率进行预调和微调。第三章资本市场资本市场是期限在一年以上的中长期金融市场，它的基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择。从概念上看，现实中的资本市场内涵较广，除股票市场、债券市场等证券市场之外，还包含了银行长期信贷市场、保险市场、储蓄市场以及融资租赁等市场。本课程强调的“资本市场”是指由股票市场、债券市场和投资基金构成的证券市场。第一节股票市场一、股票的概念和种类（一）股票的概念作为一种有价证券，股票是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。优质参考文档
优质参考文档 优质参考文档 振华港机、国航股份、五矿集团、国家开发投资公司 5 家企业在银行间债券市场成功发 行了 7 只短期融资券，总面额共 109 亿元。20RR 年我国企业短期融资券发行总额累计达 到 1424 亿，20RR 年初至 5 月 25 日累计发行 1141 亿，可见发展之快。 三、短期融资券的功能 首先，短期融资券具有很强的价格发现功能。当短期融资券市场获得充分发展时， 市场将会根据发行人的信用等级和发行规模，形成层次分明的收益率曲线。信用等级高 的发行人支付较低的信用溢价，发行规模大的发行人支付较低的流动性溢价。对照社会 公认的收益率曲线，商业银行可以对银行贷款进行合理的定价，并随时根据市场数据的 变化对银行贷款逐日估值，以评估贷款组合的市场风险和信用风险。 其次，丰富市场投资品种，分散商业银行风险。一个企业的贷款往往只有有限几家 甚至一家银行持有，风险相当集中。短期融资券由于向社会公开发行，往往有众多投资 者共同持有。一旦企业破产，由于风险相对分散，单个投资者(例如银行)往往最多只承 担几百、几千、甚至几万之一的损失，不会出现伤筋动骨的情形。 再次，持有短期融资券有利于商业银行资本调控。根据资本充足率的计算标准，表 内的银行贷款要计入风险资产，占用银行的资本。但是，如果银行帮助企业发行短期融 资券，替代银行贷款，那么就能顺利地减少表内风险资产，达到控制银行资本充足率的 目的。在流动性较好的短期融资券市场，商业银行可以通过买卖短期融资券，随时对银 行的资本充足率进行预调和微调。 第三章资本市场 资本市场是期限在一年以上的中长期金融市场，它的基本功能是实现并优化投资与 消费的跨时期选择。从概念上看，现实中的资本市场内涵较广，除股票市场、债券市场 等证券市场之外，还包含了银行长期信贷市场、保险市场、储蓄市场以及融资租赁等市 场。本课程强调的“资本市场”是指由股票市场、债券市场和投资基金构成的证券市 场。 第一节股票市场 一、股票的概念和种类 （一）股票的概念 作为一种有价证券，股票是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和 权益，并据以获得股息和红利的凭证
优质参考文档这里要注意区分几个相关的概念：资本、股份和股票。把股份公司的资本划分为股份，每一股代表的金额相等，金额相等的股份采取股票的形式。股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利。股票作为一种所有权凭证，有一定的格式。实质上看，股票只是消失掉的或现实资本的纸制复本，它本身没有价值，但它作为股本所有权的证书，代表着取得一定收入的权力，因此具有价值，可以作为商品转让。股票的性质可以从以下几个方面理解：1.股票是有价证券。所谓有价证券是指财产价值和财产权利的统一表现形式。2.股票是要式证券。3.股票是证权证券。证权政权是相对与设权证券而言的，指证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。4.股票是资本证券。5.相对于物权证券和债权证券而言，股票是综合权利证券。股票有以下几种主要特征：1.收益性。收益性是股票最基本的特征，指持有者凭其持有的股票，有权按公司章程从公司领取股息和红利，获取投资收益。2.风险性。风险性是指持有股票可能产生经济利益损失的特征。认购了股票，其收益的不确定的，投资者既有可能获取较高的投资收益，也可能承受损失，存在较大投资风险。3．稳定性。股票的有效期与股份公司的存续期相联系，两者是并存的关系，反映了股东与股份公司之间比较稳定的经济关系。4．流通性。股票持有人虽不能直接从股份公司退股，但可以在股票交易市场上，把股票作为买卖对象或抵押品随时转让。5．经营决策的参与性。根据有关法律的规定，股票的持有者即是发行股票的公司的股东，有权出席股东大会，选举公司的董事会，参与公司的经营决策。（二）股票种类优质参考文档
优质参考文档 优质参考文档 这里要注意区分几个相关的概念：资本、股份和股票。把股份公司的资本划分为股 份，每一股代表的金额相等，金额相等的股份采取股票的形式。股份的发行，实行公 平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利。 股票作为一种所有权凭证，有一定的格式。 实质上看，股票只是消失掉的或现实资本的纸制复本，它本身没有价值，但它作为 股本所有权的证书，代表着取得一定收入的权力，因此具有价值，可以作为商品转让。 股票的性质可以从以下几个方面理解： 1.股票是有价证券。所谓有价证券是指财产价值和财产权利的统一表现形式。 2.股票是要式证券。 3.股票是证权证券。证权政权是相对与设权证券而言的，指证券是权利的一种物化 的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。 4.股票是资本证券。 5.相对于物权证券和债权证券而言，股票是综合权利证券。 股票有以下几种主要特征： 1．收益性。收益性是股票最基本的特征，指持有者凭其持有的股票，有权按公司章 程从公司领取股息和红利，获取投资收益。 2．风险性。风险性是指持有股票可能产生经济利益损失的特征。认购了股票，其收 益的不确定的，投资者既有可能获取较高的投资收益，也可能承受损失，存在较大投资 风险。 3．稳定性。股票的有效期与股份公司的存续期相联系，两者是并存的关系，反映了 股东与股份公司之间比较稳定的经济关系。 4．流通性。股票持有人虽不能直接从股份公司退股，但可以在股票交易市场上，把 股票作为买卖对象或抵押品随时转让。 5．经营决策的参与性。根据有关法律的规定，股票的持有者即是发行股票的公司的 股东，有权出席股东大会，选举公司的董事会，参与公司的经营决策。 （二）股票种类
优质参考文档将剩余索取权和剩余控制权进一步划分成不同层次并进行组合，可以设计出不同种类的股票。1.普通股普通股股票是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，普通股对股东享有的平等权利不加以特别限制，股东投资能随股份有限公司利润的大小而分取相应股息。普通股是标准股票，通过发行普通股票所筹集的资金，成为股份注册资本的基础。普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权。普通股的特征为：第一，普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类：第二，这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期间相一致；第三，普通股股票是风险最大的股票。普通股股东享有的权利包括公司重大决策参与权、公司资产收益权和剩余资产分配权、其他权利，如转让权、优先认股权等。相应的，股东也要承担一定的义务。我国《公司法》规定，公司股东应当遵守法律、行政法规和公司章程，不得滥用股东权利损害公司和其他股东的利益，不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益。2.优先股优先股股票是相对手普通股股票而言的，是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。优先股股票是特别股股票的一种，特别股股票是股份有限公司为特定的目的而发行的股票，它所包含的股东权利要大于或者小于普通股股票。优先股股票的特征有以下几个方面：一是约定股息率，优先股股票在发行时即已约定了固定的股息率，且股息率不受公司经营状况和盈利水平的影响：二是优先分派股息和清偿剩余资产；三是表决权受到一定限制，优先股股东一般不享有公司经营参与权：四是股票可由公司赎回，优先股股东不能要求退股，但可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由公司予以赎回。如果考虑跨时期、可转换性、复合性及可逆性等因素，优先股可分为不同的种类：（1）按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累积优先股与非累积优先股。（2）按剩余索取权是不是股息和红利的复合分为参加优先股和非参加优先股。（3）可转换优先股指在规定的时间内，优先股股东可以按一定的转换比率把优先股换成普通股。（4）可赎回优先股，即允许公司按发行价格加上一定比例的补偿收益予以赎回的优先股。优质参考文档
优质参考文档 优质参考文档 将剩余索取权和剩余控制权进一步划分成不同层次并进行组合，可以设计出不同种 类的股票。 1．普通股 普通股股票是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，普通股对股东享有的平等权 利不加以特别限制，股东投资能随股份有限公司利润的大小而分取相应股息。普通股是 标准股票，通过发行普通股票所筹集的资金，成为股份注册资本的基础。 普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同，它 代表着最终的剩余索取权。 普通股的特征为：第一，普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发 行量最大的股票种类；第二，这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公 司的存续期间相一致；第三，普通股股票是风险最大的股票。 普通股股东享有的权利包括公司重大决策参与权、公司资产收益权和剩余资产分配 权、其他权利，如转让权、优先认股权等。相应的，股东也要承担一定的义务。我国 《公司法》规定，公司股东应当遵守法律、行政法规和公司章程，不得滥用股东权利损 害公司和其他股东的利益，不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人 的利益。 2．优先股 优先股股票是相对于普通股股票而言的，是指由股份有限公司发行的在分配公司收 益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。 优先股股票是特别股股票的一种，特别股股票是股份有限公司为特定的目的而发行 的股票，它所包含的股东权利要大于或者小于普通股股票。 优先股股票的特征有以下几个方面：一是约定股息率，优先股股票在发行时即已约 定了固定的股息率，且股息率不受公司经营状况和盈利水平的影响；二是优先分派股息 和清偿剩余资产；三是表决权受到一定限制，优先股股东一般不享有公司经营参与权； 四是股票可由公司赎回，优先股股东不能要求退股，但可以依照优先股股票上所附的赎 回条款，由公司予以赎回。 如果考虑跨时期、可转换性、复合性及可逆性等因素，优先股可分为不同的种类： （1）按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累积优先股与非累积优先股。（2）按剩余 索取权是不是股息和红利的复合分为参加优先股和非参加优先股。（3）可转换优先股， 指在规定的时间内，优先股股东可以按一定的转换比率把优先股换成普通股。（4）可赎 回优先股，即允许公司按发行价格加上一定比例的补偿收益予以赎回的优先股