第五章杠杆原理与资本结构·第一节杠杆原理·第二节资本结构
第五章 杠杆原理与资本结构 • 第一节 杠杆原理 • 第二节 资本结构
第一节杠杆原理一、杠杆分析的基本假设单一产品生产，且产销平衡产品售价不变经营成本水平不变资本成本水平不变。杠杆原理经营杠杆财务杠杆总杠杆
第一节 杠杆原理 一、杠杆分析的基本假设 ●单一产品生产，且产销平衡； ●产品售价不变 ●经营成本水平不变； ●资本成本水平不变。 杠杆原理 经营杠杆 财务杠杆 总杠杆
经营杠杆写经营风险管理（一）经营杠杆的含义1、基本概念经营成本：生产成本+销售费用+管理费用固定经营成本：经营成本中不随销售额变化而变化的部分。息税前利润一EBIT息税前利润=销售收入-变动成本.固定成本=销售量×（单价-单位变动成本）-固定成本EBIT=Q(P-V)-F经营杠杆：企业在经营决策时，由于利用固定的经营成本而产生的息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。经营杠杆产生的效果包括经营杠杆利益与经营风险
二、经营杠杆与经营风险管理 （一）经营杠杆的含义 1、基本概念 ● 经营成本：生产成本+ 销售费用 + 管理费用 ● 固定经营成本：经营成本中不随销售额变化而变化的部分。 ● 息税前利润——EBIT 息税前利润 = 销售收入 - 变动成本 - 固定成本 =销售量×（单价- 单位变动成本）-固定成本 EBIT = Q（P - V）- F ● 经营杠杆：企业在经营决策时，由于利用固定的经营成本而 产生的息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。 ▲经营杠杆产生的效果包括经营杠杆利益与经营风险
2、经营杠杆利益经营杠杆利益：是指在扩大销售量的情况下，单位固定成本下降而给企业带来的额外利润，即经营利润增长率>产销量增长率上期计划期增长率销售量20%1000012000单价1010单位产品成本55单位变动成本32.5单位固定成本8小计7.522.5单位产品利润50%经营利润总额2000030000注：年度固定成本总额为30000元
2、经营杠杆利益 ●经营杠杆利益：是指在扩大销售量的情况下，单位固定成本下降 而给企业带来的额外利润，即经营利润增长率﹥产销量增长率。 上期 计划期 增长率 销售量 10 000 12 000 20% 单价 单位产品成本 单位变动成本 单位固定成本 小计 单位产品利润 10 5 3 8 2 10 5 2.5 7.5 2.5 经营利润总额 20 000 30 000 50% 注：年度固定成本总额为30 000元
2、经营杠杆利益产生经营杠杆利益的原因分析产销量在相关范围内变动，固定成本总额和单位变动成本不变。产销量单位固定单位产品增加成本下降成本下降单位产品利润增长率大于利润上升产销量增长率3、经营风险经营风险是由于利用经营杠杆而导致息税前利润下降的风险：即息税前利润下降率>产销量下降率
●产生经营杠杆利益的原因分析 产销量在相关范围内变动，固定成本总额和单位变动成本不变。 产销量 增加 单位固定 成本下降 单位产品 成本下降 单位产品 利润上升 利润增长率大于 产销量增长率 2、经营杠杆利益 3、经营风险 ●经营风险是由于利用经营杠杆而导致息税前利润下降的风险， 即息税前利润下降率＞产销量下降率