第二章财务管理的价值观念第一节货币时间价值第二节风险与收益第三节证券估值
第二章 财务管理的价值观念 • 第一节 货币时间价值 • 第二节 风险与收益 • 第三节 证券估值
第一节货币时间价值货币时间价值的内涵（一）货币时间价值的概念货币在周转使用过程中随着时间的推移所发生的价值增值。即一定量的资金在不同时点上的价值量的差额货币时间价值与利息或利率(1）时间价值的表现形式：利息与利率。(2)时间价值与利息或利率不是同一概念真实报酬率时间价值投资报酬率（利率、股风险报酬率风险价值利率等）通货膨胀贴水通货膨胀补偿
第一节 货币时间价值 一、货币时间价值的内涵 （一）货币时间价值的概念 ●货币在周转使用过程中随着时间的推移所发生的价值增值。 即一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。 ●货币时间价值与利息或利率 （1）时间价值的表现形式：利息与利率。 （2）时间价值与利息或利率不是同一概念 投资报酬率 （利率、股 利率等） 真实报酬率 风险报酬率 通货膨胀贴水 时间价值 风险价值 通货膨胀补偿
()货币时间价值的概念货币时间价值的计量时间价值是指在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。社会平均资金利润率一一时间价值的上限(二)货币时间价值的实质1、西方学者的货币时间价值观货币所有者要进行投资，就必须牲现时消费，对投资者推迟消费的耐心给予的报酬，即为货币时间价值。节欲论：时间价值是货币所有者不将货币用于生活消费所得的报酬。流动偏好论：时间价值是放弃流动偏好的报酬。时间利息论：时间价值产生于人们对现有货币的评价高于对未来货币的评价，它是价值时差的贴水
货币时间价值的计量 时间价值是指在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资 金利润率。 社会平均资金利润率——时间价值的上限 （二）货币时间价值的实质 1、西方学者的货币时间价值观 货币所有者要进行投资，就必须牺牲现时消费，对投资者推迟 消费的耐心给予的报酬，即为货币时间价值。 ●节欲论：时间价值是货币所有者不将货币用于生活消费所得的报酬。 ●流动偏好论：时间价值是放弃流动偏好的报酬。 ●时间利息论：时间价值产生于人们对现有货币的评价高于对未来货币的 评价，它是价值时差的贴水。 （一）货币时间价值的概念
()货币时间价值的实质2、对货币时间价值的正确认识（1）时间价值产生的原因货币作为资本投入生产和流通过程，才能产生时间价值闲置不用的货币不能产生时间价值。（2）时间价值的真正来源时间价值不可能由“时间”创造，也不可能由“耐心”创造。时间价值来源于工人创造的剩余价值。（3）时间价值的计量原则流动偏好、消费倾向、耐心等待等心理因素无法计量。时间价值的计量应以社会平均资金利润率为基础
2、对货币时间价值的正确认识 （1）时间价值产生的原因 ◆货币作为资本投入生产和流通过程，才能产生时间价值。 ◆闲置不用的货币不能产生时间价值。 （2）时间价值的真正来源 ◆时间价值不可能由“时间”创造，也不可能由“耐心”创 造。 ◆时间价值来源于工人创造的剩余价值。 （3）时间价值的计量原则 ◆流动偏好、消费倾向、耐心等待等心理因素无法计量。 ◆时间价值的计量应以社会平均资金利润率为基础。 （二）货币时间价值的实质
二、货币时间价值的计算基本概念一)1、现值一一本金现值是指未来时点上的一定量货币折合到现在的价值。2、终值一一本利和终值是指现在一定量货币在未来某一时点上的价值，3、单利：只对本金计算利息。利息必须在提取之后再以本金的形式投入才能生利，否则不能生利。4、复利：每经过一个计算期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。5、年金：一定期限内每期收到或付出的等额款项
二、货币时间价值的计算 （一）基本概念 1、现值——本金 现值是指未来时点上的一定量货币折合到现在的价值。 2、终值——本利和 终值是指现在一定量货币在未来某一时点上的价值。 3、单利：只对本金计算利息。利息必须在提取之后再以 本金的形式投入才能生利，否则不能生利。 4、复利：每经过一个计算期，要将所生利息加入本金再 计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。 5、年金：一定期限内每期收到或付出的等额款项