EVA的内涵与实质 一个企业要为股东创造财富，就必须获得比其债务和权益资本成本 更高的报酬。 经济学家Hamilton,1777 企业必须创造经济利润，必须产生足够的利润以补偿所有投入资本 的成本才能长期生存。 一经济学家Alfred Marshall,1890
一、EVA的内涵与实质 一个企业要为股东创造财富,就必须获得比其债务和权益资本成本 更高的报酬。 ——经济学家Hamilton,1777 企业必须创造经济利润,必须产生足够的利润以补偿所有投入资本 的成本才能长期生存。 ——经济学家Alfred Marshall,1890
EVA的历史渊源 整个19世纪，很 20世纪初，美国 20世纪30年代： 少需要将企业的 杜邦公司创建了 日本的松下公 利润与所投入的 以投资回报率为 司创立了类似 资金联系起来计 核心的业绩评价 剩余收益的业 算投资回报率。 体系。 绩评价方法。 1982年，美国纽约的斯特 1955年通用电气 恩斯图尔特咨询公司将剩 也提出了用“剩 余收益改造为另一个更容 余收益”来评价 易理解和接受的名字 企业内部各部门 经济增加值(EVA) 的业绩
EVA的历史渊源 20世纪30年代, 日本的松下公 司创立了类似 剩余收益的业 绩评价方法。 整个19世纪，很 少需要将企业的 利润与所投入的 资金联系起来计 算投资回报率。 20世纪初，美国 杜邦公司创建了 以投资回报率为 核心的业绩评价 体系。 1955年通用电气 也提出了用“剩 余收益”来评价 企业内部各部门 的业绩。 1982年，美国纽约的斯特 恩·斯图尔特咨询公司将剩 余收益改造为另一个更容 易理解和接受的名字—— 经济增加值（EVA）
EVA与股东价值创造 EVA可以让经营者富有，但前提是他们使得股东更 加富有。 斯图尔特 任何资源的使用都是有成本的如果企业的投资回报率低于用 同样的资本投资于其他风险相近项目的最低回报，那么就证明该资 源没有创造价值。管理者应该怎样分配有限的资源？怎样平衡各部 门之间的关系？EVA让管理者避免了盲目追求企业规模增长，消除了 不同计划衡量标准引起的混乱，取而代之的是一种从雇员到管理者 都适用的标准一价值创造
EVA与股东价值创造 EVA可以让经营者富有，但前提是他们使得股东更 加富有。 ——斯图尔特 任何资源的使用都是有成本的,如果企业的投资回报率低于用 同样的资本投资于其他风险相近项目的最低回报,那么就证明该资 源没有创造价值。管理者应该怎样分配有限的资源?怎样平衡各部 门之间的关系?EVA让管理者避免了盲目追求企业规模增长,消除了 不同计划衡量标准引起的混乱,取而代之的是一种从雇员到管理者 都适用的标准——价值创造
EVA与股东价值创造的内在联系 冬具体表现在： 考虑企业全部资本成本，真实反映企业经营业绩 2 进行会计报表项目调整，克服短视经营行为 着眼于股东价值增长，基于股东利益合理决策
具体表现在： 1 2 3 考虑企业全部资本成本,真实反映企业经营业绩 进行会计报表项目调整,克服短视经营行为 着眼于股东价值增长,基于股东利益合理决策 EVA与股东价值创造的内在联系
二、经济增加值的计算方法 EVA®即经济利润，是在减除资本占用费用后企业经营所产生的剩余价值 从报表中计算EVA: EVA 税后净营业利润 资本成本 损益表 收入 资产负债表 成本 + EVA调整 调整后资本 所得税 WACC(加权平均资本成本率) = NOPAT(税后净营业利润) 资本成本 T用于财务分析的EVA: EVA=(资本回报率- 资本成本率)x资本 = EVA率X资本 销售利润率×资本周转率
二、经济增加值的计算方法