第六章企业筹资决策 企业在进行筹资决策时,必须根据筹集资金的成本和 风险大小,确定最优的资本结构、筛选最佳的筹资方 案。本章将闻述资金成本和筹资风险测算方法,为进 行资本结构决策方法提供依据 资金成本 1、含义 资金成本是企业为筹集资金和使用资金而付出的代 价。资金成本由两部分构成: (1)筹资成本(筹瓷费用) 它是指企业在筹资过程中所花费的各项开支。包括: 银行借款手续费、股票债券发行时的各种费用(如印 刷费、广告费、注册费等)
第六章 企业筹资决策 企业在进行筹资决策时，必须根据筹集资金的成本和 风险大小，确定最优的资本结构、筛选最佳的筹资方 案。本章将阐述资金成本和筹资风险测算方法，为进 行资本结构决策方法提供依据。 一、资金成本 1、含义 资金成本是企业为筹集资金和使用资金而付出的代 价。资金成本由两部分构成： （1）筹资成本（筹资费用） 它是指企业在筹资过程中所花费的各项开支。包括： 银行借款手续费、股票债券发行时的各种费用（如印 刷费、广告费、注册费等）
(2)用资成本(资金使用费) 是指资金使用人支付给资金所有者的资金使用报酬。 如向债权人支付的利息,向投资人支付的股利 2、资金成本计算的基本公式 般用资金成本率表示资金成本的高低。资金成本 率的一般计算式为: 用资成本 资金成本率 筹资数额-筹资成本
（2）用资成本（资金使用费） 是指资金使用人支付给资金所有者的资金使用报酬。 如向债权人支付的利息，向投资人支付的股利。 2、资金成本计算的基本公式 一般用资金成本率表示资金成本的高低。资金成本 率的一般计算式为： 用资成本 资金成本率= 筹资数额-筹资成本
或: 用资成本 资金成本率 筹资数额(1-筹资费率) 式中:筹资费率是资金筹集费与筹资总额 之比。 3.资金成本的作用 资本成本是企业财务管理的一个重要概念,在 筹资管理、投资管理、乃至整个企业的经营管 理都有重要意义。在财务管理中的作用表现为:
或： 用资成本 资金成本率= 筹资数额（1-筹资费率） 式中：筹资费率是资金筹集费与筹资总额 之比。 3．资金成本的作用 资本成本是企业财务管理的一个重要概念，在 筹资管理、投资管理、乃至整个企业的经营管 理都有重要意义。在财务管理中的作用表现为：
≯成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依 据。个别资本成本是比较个别筹资方式优劣的 个尺度;综合资本成本是企业进行资本结构 决策的基本依据 资本成本是评价投资项目、比较投资方案和追 加投资决策的主要经济标准。投资项目的投资 收益率只有高于其资本成本率,经济上才是合 理的。国际上通常将资本成本视为投资项目的 “最低收益率”。在预测分析中,有时还将资 本成本作为贴现率,用以计算各投资方案的现 金流量现值、净现值和现值指数,以比较不同 方案的优劣
➢成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依 据。个别资本成本是比较个别筹资方式优劣的 一个尺度；综合资本成本是企业进行资本结构 决策的基本依据。 ➢资本成本是评价投资项目、比较投资方案和追 加投资决策的主要经济标准。投资项目的投资 收益率只有高于其资本成本率，经济上才是合 理的。国际上通常将资本成本视为投资项目的 “最低收益率”。在预测分析中，有时还将资 本成本作为贴现率，用以计算各投资方案的现 金流量现值、净现值和现值指数，以比较不同 方案的优劣
≯资本成本还可作为衡量企业整个经营业绩的基 准。可将企业实际的资本成本率与相应的利润 率相比较。如果利率率高于资本成本率,可认 为经营有利;反之则认为企业经营不利,需要 改善经营管理,提高利润率和降低成本率。 4、不同筹资方式资金成本率的计算 债务资金与主权资金成本率计算具有不同的 特点。债务资金成本计算特点: ·资金成本主要是利息 利率固定不变,不受企业业绩的影响
➢资本成本还可作为衡量企业整个经营业绩的基 准。可将企业实际的资本成本率与相应的利润 率相比较。如果利率率高于资本成本率，可认 为经营有利；反之则认为企业经营不利，需要 改善经营管理，提高利润率和降低成本率。 4、不同筹资方式资金成本率的计算 债务资金与主权资金成本率计算具有不同的 特点。债务资金成本计算特点： •资金成本主要是利息 •利率固定不变，不受企业业绩的影响