第2章投资环境 国实际情况的经济贸易管理体制。国务院近30个部门已清理了2300多件法规，其中废止 了830件，修订了325件，已废止、停止执行或修改19万余件地方性法规、地方政府规 章与其他政策措施：有关部门修订并颁布了《指导外商投资方向规定》和《外商投资产业 指导目录》，加大了对外商投资的开放程度：履行了开放市场的承诺和通报、咨询义务： 扩大了服务领域的对外开放：加强了知识产权保护，与发达国家广泛开展了在知识产权保 护方面的双边交流合作。我国经贸政策的统一性和透明度大大提高，市场开放程度进一步 扩大。 我国服务业对外开放程度不断提高，外商在我国服务业的投资也出现了许多突破性的 进展。外商也在逐步进入保险服务、传媒服务、证券服务、旅行社服务、现代物流、公用 服务业等领域。这些无不与我国不断完善吸引外商投资的法律体系，保持外商投资政策法 律的稳定性和连续性，努力为外商投资创造统一、稳定、透明、可预见的法律环境和政策 环境密切相关。 世界银行在最新研究报告《改善中国的投资环境》中高度评价了中国目前的投资环 境，称“中国在宏观经济与政治稳定性、在全球市场一体化方面以及基础设施方面相对出 色”，与其他发展中国家相比，在融入经济全球化方面中国所取得的成就尤其突出，是 “无可争议的领先者”，报告还指出，我国的经济增长速度远远高于马来西亚、泰国、印 度、巴西等积极融入全球经济的竞争者。在投资环境的微观方面，我国的表现也很出色 比如，在基础设施方面，世界银行的调查表明，中国的基础设施要优于其他发展中国家， 并且仍在迅速改善。一些具体的例子可以证明这一点。例如，大约42%的中国企业反映 中国的基础设施没有成为其发展障碍，比巴西和印度好得多：30%的中国企业有自已的应 急发动机，中国企业称由于断电造成的平均销售损失为2%，而巴基斯坦为6%：中国企 业诵时海关得到讲口海运货物的时间为8天，与韩国和泰国等较发状的国家差不多，与此 相对比，印度为11天，巴基斯坦为18天。世界银行报告还显示，中国的多数治理结构因 素也好于其他发展中国家。此外，尽管中国文盲率较高，高等学校入学率较低，但是在人 力资源和技能方面与其他亚洲国家不相上下，而且在不断提高。 尽管国内的投资环境已经得到很大的改善，但是与国际通常的评价标准尚有距离，还 不能完全适应跨国投资的新形势，进一步完善投资环境还有很大的空间。我国应该努力改 善投资环境，转变政府职能，简化审批程序，建立规范有序、统一的市场体系，努力创造 适宜中国服务体系健全的发展环境，完善金融、人才、物流等相关的投资环境。中国应该 瞄准国际水平，与世界各国特别是亚洲投资市场的竞争者作出比较，确定改善日标。同 时，要立足本国实际，不脱离现实经济和社会发展水平，制定分步骤、相配套的投资环境 优化方案。 1.引进国际投资新理念，按照国际惯例改善投资环境 中国应该根据国际惯例不断引进投资新理念。随着大型跨国公司投资的日益增多，投 资者对投资环境的要求从土地、税收等优惠政策上转移到更注重健全的法制环境，稳定 透明和可预见的政策环境等方面上。跨国公司期望受资国的“游戏规则”更符合国际惯 例，对环境和服务的水平也有了更高的要求。信息产业的迅速发展对通关、商检、物流体 31《《
第"章 投资环境 #! 国实际情况的经济贸易管理体制#国务院近+"个部门已清理了!+""多件法规!其中废止 了'+"件!修订了+!$件!已废止"停止执行或修改#%万余件地方性法规"地方政府规 章与其他政策措施-有关部门修订并颁布了 )指导外商投资方向规定*和 )外商投资产业 指导目录*!加大了对外商投资的开放程度-履行了开放市场的承诺和通报"咨询义务- 扩大了服务领域的对外开放-加强了知识产权保护!与发达国家广泛开展了在知识产权保 护方面的双边交流合作#我国经贸政策的统一性和透明度大大提高!市场开放程度进一步 扩大# 我国服务业对外开放程度不断提高!外商在我国服务业的投资也出现了许多突破性的 进展#外商也在逐步进入保险服务"传媒服务"证券服务"旅行社服务"现代物流"公用 服务业等领域#这些无不与我国不断完善吸引外商投资的法律体系!保持外商投资政策法 律的稳定性和连续性!努力为外商投资创造统一"稳定"透明"可预见的法律环境和政策 环境密切相关# 世界银行在最新研究报告 )改善中国的投资环境*中高度评价了中国目前的投资环 境!称 +中国在宏观经济与政治稳定性"在全球市场一体化方面以及基础设施方面相对出 色,!与其他发展中国家相比!在融入经济全球化方面中国所取得的成就尤其突出!是 +无可争议的领先者,!报告还指出!我国的经济增长速度远远高于马来西亚"泰国"印 度"巴西等积极融入全球经济的竞争者#在投资环境的微观方面!我国的表现也很出色# 比如!在基础设施方面!世界银行的调查表明!中国的基础设施要优于其他发展中国家! 并且仍在迅速改善#一些具体的例子可以证明这一点#例如!大约*!(的中国企业反映! 中国的基础设施没有成为其发展障碍!比巴西和印度好得多-+"(的中国企业有自己的应 急发动机!中国企业称由于断电造成的平均销售损失为!(!而巴基斯坦为-(-中国企 业通过海关得到进口海运货物的时间为'天!与韩国和泰国等较发达的国家差不多!与此 相对比!印度为##天!巴基斯坦为#'天#世界银行报告还显示!中国的多数治理结构因 素也好于其他发展中国家#此外!尽管中国文盲率较高!高等学校入学率较低!但是在人 力资源和技能方面与其他亚洲国家不相上下!而且在不断提高# 尽管国内的投资环境已经得到很大的改善!但是与国际通常的评价标准尚有距离!还 不能完全适应跨国投资的新形势!进一步完善投资环境还有很大的空间#我国应该努力改 善投资环境!转变政府职能!简化审批程序!建立规范有序"统一的市场体系!努力创造 适宜中国服务体系健全的发展环境!完善金融"人才"物流等相关的投资环境#中国应该 瞄准国际水平!与世界各国特别是亚洲投资市场的竞争者作出比较!确定改善目标#同 时!要立足本国实际!不脱离现实经济和社会发展水平!制定分步骤"相配套的投资环境 优化方案# !$ 引进国际投资新理念!按照国际惯例改善投资环境 中国应该根据国际惯例不断引进投资新理念#随着大型跨国公司投资的日益增多!投 资者对投资环境的要求从土地"税收等优惠政策上转移到更注重健全的法制环境!稳定" 透明和可预见的政策环境等方面上#跨国公司期望受资国的 +游戏规则,更符合国际惯 例!对环境和服务的水平也有了更高的要求#信息产业的迅速发展对通关"商检"物流体
力投资学 系和政府效率提出了新的挑战。制造业生产基地的建设，跨国公司建立投资性公司、地区 性总部、研发中心、全球采购中心等的需求，对中国的投资、外汇、税收、会计、人才等 方面都提出了新的要求 2003年世界银行主持了一项全球投资环境的调查报告，其中包括了中国的诸多城市。 在报告中，世界银行对各国投资环境从七个市场因素进行了考察，即经济国际化、市场的 进入与退出、劳动力的流动性、技能与技术水平、民营化比重、金融服务、政府管理的效 率。上述考察标准更多地从市场因素衡量投资环境，给国内带来了全新的理念。中国需要 借鉴国际理念，结合本国实际，根据现右的条件逐步改善市场运营机制、强化服务功能 规范市场秩序，为外国投资者创造可以自主经营的生存和发展空间。 2.建立统一开放和竞争有序的市场体系 中国要想按国际惯例来优化投资环境，从根本上讲，要解决国内经济管理体制和市场 组织体系与国际环境中的市场机制之间的衔接问题。建立现代市场体系需要满足四个条 件：统一、开放、竟争和有序。 在规划中国未来的改革开放进程中，要强调市场开放，不仅仅对外开放，首先要对内 开放，然后进一步对外开放。对中国垄断性行业，尤其要强调市场开放度。为了开放市 场，要发展非公有制经济，让非公有制经济进入一些法律允许的基础性产业，包括进一步 对外国资本开放某些领域，这都是开放的具体内容。 在保持市场的竞争性方面， 是打破垄：二是尽可能减少、规范政府对市场活动的 干预，保障微观主体的自由进入权。 我国要建立一个开放的、竞争的市场，这个市场还必须是一个有序的市场，这样才能 保证资源的最优配置和市场经济对个体最大化利益的保护。改变市场无序竞争需要从两个 方面努力：一方面是制度的安排和构建，另一方面是道德的建设。 中国要建立一个全国统一市场，不是封闭的、区域的市场，也不是简单的商品市场 而是一个商品市场、要素市场同时发育的市场体系，这样才能促进商品和各种要素在全国 范围内自由流动和充分竞争。由于中国在改革中实行了地方财政包干体制，以及以地方利 益为基础的分税制度，再加上对地方上一些行政长官实行的考核标准，这些导致日前出现 了所谓条块分割，特别是地方保护主义情况。 些地方和部门滥用行政权力，搞行业垄断 和地区封锁，实行强制交易，采取专营、专卖、审批、许可等手段实行歧视性待遇，排斥 外地产品和服务等，对市场体系的破坏比较严重。我国要加快建设全国统一市场，就必须 打玻行业垄断和地区封锁，维护公平竞争。当务之急是要废止那些妨碍公平竞争、设置行 政壁垒、排斥外地产品和服务的各种分制市场的规定。同时，还要加大反对不正当竞争行 为的力度，严厉查处各种仿冒、欺诈行为，保护企业合法权益，促进企业在更大范围、更 广领域和更高层次上参与竞争。 3.完善与投资有关的法律法规，加强司法体制建设 市场经济是法制经济，政府应根据加入世贸组织的承诺和对外开放新形势的要求，进 一步完善吸收外商投资法律体系，加快新法规的制定，维护外商投资法规在全国的统 性、一致性，提高政策法规的稳定性和透明度，并在全国范围内大力推进依法行政，简化 》32
#" 系和政府效率提出了新的挑战#制造业生产基地的建设!跨国公司建立投资性公司"地区 性总部"研发中心"全球采购中心等的需求!对中国的投资"外汇"税收"会计"人才等 方面都提出了新的要求# !""+年世界银行主持了一项全球投资环境的调查报告!其中包括了中国的诸多城市# 在报告中!世界银行对各国投资环境从七个市场因素进行了考察!即经济国际化"市场的 进入与退出"劳动力的流动性"技能与技术水平"民营化比重"金融服务"政府管理的效 率#上述考察标准更多地从市场因素衡量投资环境!给国内带来了全新的理念#中国需要 借鉴国际理念!结合本国实际!根据现有的条件逐步改善市场运营机制"强化服务功能" 规范市场秩序!为外国投资者创造可以自主经营的生存和发展空间# "$ 建立统一开放和竞争有序的市场体系 中国要想按国际惯例来优化投资环境!从根本上讲!要解决国内经济管理体制和市场 组织体系与国际环境中的市场机制之间的衔接问题#建立现代市场体系需要满足四个条 件$统一"开放"竞争和有序# 在规划中国未来的改革开放进程中!要强调市场开放!不仅仅对外开放!首先要对内 开放!然后进一步对外开放#对中国垄断性行业!尤其要强调市场开放度#为了开放市 场!要发展非公有制经济!让非公有制经济进入一些法律允许的基础性产业!包括进一步 对外国资本开放某些领域!这都是开放的具体内容# 在保持市场的竞争性方面!一是打破垄断-二是尽可能减少"规范政府对市场活动的 干预!保障微观主体的自由进入权# 我国要建立一个开放的"竞争的市场!这个市场还必须是一个有序的市场!这样才能 保证资源的最优配置和市场经济对个体最大化利益的保护#改变市场无序竞争需要从两个 方面努力$一方面是制度的安排和构建!另一方面是道德的建设# 中国要建立一个全国统一市场!不是封闭的"区域的市场!也不是简单的商品市场! 而是一个商品市场"要素市场同时发育的市场体系!这样才能促进商品和各种要素在全国 范围内自由流动和充分竞争#由于中国在改革中实行了地方财政包干体制!以及以地方利 益为基础的分税制度!再加上对地方上一些行政长官实行的考核标准!这些导致目前出现 了所谓条块分割!特别是地方保护主义情况#一些地方和部门滥用行政权力!搞行业垄断 和地区封锁!实行强制交易!采取专营"专卖"审批"许可等手段实行歧视性待遇!排斥 外地产品和服务等!对市场体系的破坏比较严重#我国要加快建设全国统一市场!就必须 打破行业垄断和地区封锁!维护公平竞争#当务之急是要废止那些妨碍公平竞争"设置行 政壁垒"排斥外地产品和服务的各种分割市场的规定#同时!还要加大反对不正当竞争行 为的力度!严厉查处各种仿冒"欺诈行为!保护企业合法权益!促进企业在更大范围"更 广领域和更高层次上参与竞争# %$ 完善与投资有关的法律法规!加强司法体制建设 市场经济是法制经济!政府应根据加入世贸组织的承诺和对外开放新形势的要求!进 一步完善吸收外商投资法律体系!加快新法规的制定!维护外商投资法规在全国的统一 性"一致性!提高政策法规的稳定性和透明度!并在全国范围内大力推进依法行政!简化
第2章投资环境 司法和仲裁的程序，降低行政部门对司法制度的干扰。特别在地方的层次上，政府要加强 各级官员的法制教育，努力创造更加优良的法律环境和政策环境，使投资者在遇到各种纠 纷时能通过法律程序公平、公开地处理解决。 在加大保护知识产权执法力度方面，我国已经建立起了健全的知识产权保护的法律体 制，拥右专利法、商标法、版权法和保护计算机软件方面的法律。同时，中国也加入了多 项世界知识产权的保护公约。可以说，我国有关知识产权的立法已基本与国际接轨，但在 执法时仍有不少可改进的地方。政府除了在加强执法力度和次数，严打抄袭，打击冒牌产 品外，更要加强对国民的知识产权教育，以维护我国知识产权的严肃性。 +.提高政府行政效率 政府行政效率包括两个方面的内容：一是政府行政管理确保实现资源优化配置和为经 济社会发展提供效能服务；二是政府处理日常事务或突发事件时的速度。 提高政府行政效率，最根本的途径是缩减政府管理领域，减少政府审批范围，把更多 的审批、管理事项让位于服务于市场经济休制及与其管理体制相适应的行业协会、中介组 织等，实现资源配置优化。这要求我国建立统一、规范、公开的外商投资准入制度，进 步简化外商投资的审批程序，在一些外国企业中，超过3000万美元的项目增资，无论增 资大小都要层层报批，手续烦琐且审批时间长，这影响了外商增资的积极性。另外，现行 审批程序中前置审批条件渐多，外企往往为此付出相当多的人力和成本。政府应减少行政 管理层次，简化外商投资审批手续，统一各地不同的做法，逐步建立符合国际标准的商业 操作程序，诚少政府部门的人为干预，提高行政效率，进而提高投资软环境的质量。 行政透明是政府行政效率提高的关键因素。许多外企反映，对国家行政法规特别是新 出台的政策法规不了解或无从了解，一些新政策的实施缺乏过渡期和连续性，这给企业做 年度预算和正常经营带来诸多麻烦。保证行政透明的主要手段通过报纸、广播电台、电视 台、政府公报、政府网站及街头张贴等多种形式对政府法律法规、决策及需要公告的事项 向社会公开，接受公众监督。政策出台前要有相应的咨询，以增加政策的可操作性，政策 出台到执行宜有一段适应期，让各方都掌握和熟悉新政策的具体操作。政府还应设立独立 的投诉机制，让问题得到公平公开处理。 提高公务员素质是提高政府行政效率的主观因素，要特别注重加强公务员为公众服务 意识的培养，切实转变行政理念，确立管理就是服务的观念，提高职业道德水准。政府要 成立廉政部门专门负责肃贪倡廉的工作，监督政府部门和地方官员的日常工作，严惩不法 分子，防止贪污舞弊活动，更要防止溢用职权和“上有政策、下有对策”的情况出现 ,本章小结 投资环境又称投资气候，是指一个地区或经济体在一定时期内拥有的对投资活动有影 响的各种因素和条件的综合体。它具有综合性、整体性、差异性和动态性等基本特征。通 常可将投资环境分为投资硬环境和投资软环境。投资环境评价就是运用一定的方法对影响 投资环境的多种因素的综合作用效果进行评估，借以考察投资的安全性、营利性，投资服 务的完善性和给予投资者的优惠性，为投资者进行投资活动提供参考。本章主要分析了投 33《
第"章 投资环境 ## 司法和仲裁的程序!降低行政部门对司法制度的干扰#特别在地方的层次上!政府要加强 各级官员的法制教育!努力创造更加优良的法律环境和政策环境!使投资者在遇到各种纠 纷时能通过法律程序公平"公开地处理解决# 在加大保护知识产权执法力度方面!我国已经建立起了健全的知识产权保护的法律体 制!拥有专利法"商标法"版权法和保护计算机软件方面的法律#同时!中国也加入了多 项世界知识产权的保护公约#可以说!我国有关知识产权的立法已基本与国际接轨!但在 执法时仍有不少可改进的地方#政府除了在加强执法力度和次数!严打抄袭!打击冒牌产 品外!更要加强对国民的知识产权教育!以维护我国知识产权的严肃性# &$ 提高政府行政效率 政府行政效率包括两个方面的内容$一是政府行政管理确保实现资源优化配置和为经 济社会发展提供效能服务-二是政府处理日常事务或突发事件时的速度# 提高政府行政效率!最根本的途径是缩减政府管理领域!减少政府审批范围!把更多 的审批"管理事项让位于服务于市场经济体制及与其管理体制相适应的行业协会"中介组 织等!实现资源配置优化#这要求我国建立统一"规范"公开的外商投资准入制度!进一 步简化外商投资的审批程序!在一些外国企业中!超过+"""万美元的项目增资!无论增 资大小都要层层报批!手续烦琐且审批时间长!这影响了外商增资的积极性#另外!现行 审批程序中前置审批条件渐多!外企往往为此付出相当多的人力和成本#政府应减少行政 管理层次!简化外商投资审批手续!统一各地不同的做法!逐步建立符合国际标准的商业 操作程序!减少政府部门的人为干预!提高行政效率!进而提高投资软环境的质量# 行政透明是政府行政效率提高的关键因素#许多外企反映!对国家行政法规特别是新 出台的政策法规不了解或无从了解!一些新政策的实施缺乏过渡期和连续性!这给企业做 年度预算和正常经营带来诸多麻烦#保证行政透明的主要手段通过报纸"广播电台"电视 台"政府公报"政府网站及街头张贴等多种形式对政府法律法规"决策及需要公告的事项 向社会公开!接受公众监督#政策出台前要有相应的咨询!以增加政策的可操作性!政策 出台到执行宜有一段适应期!让各方都掌握和熟悉新政策的具体操作#政府还应设立独立 的投诉机制!让问题得到公平公开处理# 提高公务员素质是提高政府行政效率的主观因素!要特别注重加强公务员为公众服务 意识的培养!切实转变行政理念!确立管理就是服务的观念!提高职业道德水准#政府要 成立廉政部门专门负责肃贪倡廉的工作!监督政府部门和地方官员的日常工作!严惩不法 分子!防止贪污舞弊活动!更要防止滥用职权和 +上有政策"下有对策,的情况出现# 投资环境又称投资气候!是指一个地区或经济体在一定时期内拥有的对投资活动有影 响的各种因素和条件的综合体#它具有综合性"整体性"差异性和动态性等基本特征#通 常可将投资环境分为投资硬环境和投资软环境#投资环境评价就是运用一定的方法对影响 投资环境的多种因素的综合作用效果进行评估!借以考察投资的安全性"营利性!投资服 务的完善性和给予投资者的优惠性!为投资者进行投资活动提供参考#本章主要分析了投
力投损学 资环境的内涵、分类和主要构成要素，阐述了对投资环境进行评价的主要原则、标准和方 法，着重对冷热因素分析法、多因素等级尺度评分法、多因素分析法、抽样评估法、国家 风险等级法等常用方法进行详细说明。对我国投资体制的历史沿革进行了详细介绍，结合 当前的改革实际，对深化投资体制改革和发展方向提出了建议。 ○本章思考题 1.简述投资环境的含义。 2.简述投资环境的特点。 3.简述投资环境的评价方法 4.简述投资环境评价的原侧 5.试对几种评价方法进行比较说明 6.简述投资环境优化的原则。 7.简述当前我国投资环境的现状。 8.简述我国投资环境优化的主要方向 9.结合本地情况，谈谈如何优化本地投资环境。 》34
#$ 资环境的内涵"分类和主要构成要素!阐述了对投资环境进行评价的主要原则"标准和方 法!着重对冷热因素分析法"多因素等级尺度评分法"多因素分析法"抽样评估法"国家 风险等级法等常用方法进行详细说明#对我国投资体制的历史沿革进行了详细介绍!结合 当前的改革实际!对深化投资体制改革和发展方向提出了建议# #& 简述投资环境的含义# !& 简述投资环境的特点# +& 简述投资环境的评价方法# *& 简述投资环境评价的原则# $& 试对几种评价方法进行比较说明# -& 简述投资环境优化的原则# ,& 简述当前我国投资环境的现状# '& 简述我国投资环境优化的主要方向# %& 结合本地情况!谈谈如何优化本地投资环境#
第3章投资风险 心，教学目标 通过本章的学习，要求掌握投资风险的概念、种类、识别、估计和处置方法。 ○.教学要求 知识要点 能力要求 相关知识 理解投资风哈的其本定义及其投资的烟令 投资风险的概念与分类 资的基本要素 投资的分类依据及内容 风险调查法 投资风险的识别 掌握投资风险的识别方法 风险模拟法 风险情报法 投资风险的估计 掌握投资风险估计的基本内容投资风险估计的主要内容 及投资风险的计量方法 投资风险计量的主要方法 控制法 投资风险的处置 掌握投资风险的处置方法 财务法 【导入案例】 股市投资风险案例 股市的持续高温，利润的急膨胀，往往会淹没投资者对市场应有的谨慎。站在大盘高 点之上，投资者更应该回头审视自己投资的合理性，许多新老股民的教训值得我们深思。 案例一 袁家新2015年年初入市，曾在15日内获得翻倍收益。但他此时却乐不起来，因为袁 家新刚入市时，常常听说股市有风险，所以胆子比较小，初期仅有资金5000元。结果股 价翻了100%，龄间获利5000元。于是，他心中涌起一个新念头：要是将家里的10万元 钱全搬到股市里炒，岂不是曦发了，只要有50%的利润，就会比自己一年的工资高。在接 下来的两个月里，袁家新把家里的现全全部投进股市，正逢5月初股市大好，很快他就赚 进2万元，这更坚定了他的想法。然而，带给他好运的通化金马并没有能逃离5月底的灾 难，只一周时间累计下跌近50%，先前的授入连本带利共损失6万多元。此后股价便进入 漫长的调整震荡期，被深深套住的袁家新只盼望早日寻到一个好价位，清仓出局。 案例二 相比袁家新的深套，范野就更不幸运了。在股海翻滚了十多年，范野对各种K线了如 35《《
#% 第%章 投资风险 通过本章的学习!要求掌握投资风险的概念"种类"识别"估计和处置方法# 知识要点 能力要求 相关知识 投资风险的概念与分类 理解投 资 风 险 的 基 本 定 义 及 其 形成 的 原 因!掌 握 投 资 风 险 的 分类及其基本内容 投资的概念 投资的基本要素 投资的分类依据及内容 投资风险的识别 掌握投资风险的识别方法 风险调查法 风险模拟法 风险情报法 投资风险的估计 掌握投 资 风 险 估 计 的 基 本 内 容 及投资风险的计量方法 投资风险估计的主要内容 投资风险计量的主要方法 投资风险的处置 掌握投资风险的处置方法 控制法 财务法 <1(&=>?@ 股市的持续高温"利润的急速膨胀"往往会淹没投资者对市场应有的谨慎%站在大盘高 点之上"投资者更应该回头审视自己投资的合理性"许多新老股民的教训值得我们深思% 案例一 袁家新!"#$年年初入市"曾在#$日内获得翻倍收益%但他此时却乐不起来"因为袁 家新刚入市时"常常听说股市有风险"所以胆子比较小"初期仅有资金$"""元%结果股 价翻了#""("瞬间获利$"""元%于是"他心中涌起一个新念头(要是将家里的#"万元 钱全搬到股市里炒"岂不是赚发了"只要有$"(的利润"就会比自己一年的工资高%在接 下来的两个月里"袁家新把家里的现金全部投进股市"正逢$月初股市大好"很快他就赚 进!万元"这更坚定了他的想法%然而"带给他好运的通化金马并没有能逃离$月底的灾 难"只一周时间累计下跌近$"("先前的投入连本带利共损失-万多元%此后股价便进入 漫长的调整震荡期"被深深套住的袁家新只盼望早日寻到一个好价位"清仓出局% 案例二 相比袁家新的深套"范野就更不幸运了%在股海翻滚了十多年"范野对各种 @ 线了如