1、零增长模型(zero- growth model) 假定:红利固定不变,即红利增长率为零。 当:R>0,上式可以简化表达为: 腿接人手经济学限
1、零增长模型（zero-growth model） 假定：红利固定不变，即红利增长率为零。 当： R >0 ， 上式可以简化表达为： r D D 0 = = + = + = 1 0 1 (1 ) 1 (1 ) t t t t t r D r D D
2、固定增长模型(zero- growth mode l) 假定:红利增长率为常数,又称 gordon模型。 t-1 t g D=D 1+g g g 腿接人手经济学限
2、固定增长模型（zero-growth model） 假定：红利增长率为常数，又称Gordon模型。 g D D D g t t t t = − = − − 1 1 r g D r g g D D − = − + = 1 0 1
3、三阶段红利贴现模型 three-stage-growth mode D) 最早由N. Mo l odovsky(1965)提出,三阶段增长模型将股息增 长分为三个不同阶段: 第一阶段,红利增长率为常数; 第二阶段,红利增长率线性变化:递增或递减。 第三阶段,红利增长率又表现为常数。 其一般性公式为: D=D A、(1+ga+ D-1(+1+ )|,DB(1+gb 1+r ∑ B (1+r)」(1+r)2(r-8) 腿接人手经济学限
3、三阶段红利贴现模型(three-stage-growth model) 最早由N.Molodovsky(1965)提出，三阶段增长模型将股息增 长分为三个不同阶段： 第一阶段，红利增长率为常数； 第二阶段，红利增长率线性变化：递增或递减。 第三阶段，红利增长率又表现为常数。 其一般性公式为： (1 ) ( ) (1 ) (1 ) (1 ) 1 1 1 1 1 0 b B B b B t A t t t A t t a r r g D g r D g r g D D + − + + + + + + + = = + − =
三阶段股利增长模型 g 第1阶段 第2阶段 第3阶段 B 腿接人手经济学限
三阶段股利增长模型 t g 第 1 阶段 a g 第 2 阶段 第 3 阶段 b g A B t
H模型 为了最大限度保留对股票内在价值的计算能力、简化计算 过程,得岀三阶段股利增长模型的简化版—H模型 其一般形式: D0(1+g),DH(ga-8) 腿接人手经济学限
H模型 为了最大限度保留对股票内在价值的计算能力、简化计算 过程，得出三阶段股利增长模型的简化版——H模型。 其一般形式： b a b b b r g D H g g r g D g D − − + − + = (1 ) ( ) 0 0