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第一节远期合约分析 、远期合约概述 远期合约( Forward contracts)是指交易双方 约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买 卖一定数量的某种资产的合约。 ◆远期合约相关的概念:多方,空方,交割价格 ◆远期合约的非标准化特征及优缺点
一、远期合约概述 ◆ 远期合约（Forward Contracts）是指交易双方 约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买 卖一定数量的某种资产的合约。 ◆远期合约相关的概念：多方，空方，交割价格 ◆ 远期合约的非标准化特征及优缺点 第一节 远期合约分析
二、远期合约的定价 如远们格,变割价格:;理论价格、实际价格:合 ◆远期合约定价的基本思路:无套利均衡 ◆基本假设: (1)没有交易成本; (2)标的资产是任意可分的; (3)标的资产的储存是没有成本的; (4)标的资产是可以卖空的。 ◆理论上的远期价格:F=S/d1,7
二、远期合约的定价 ◆ 远期价格、交割价格；理论价格、实际价格；合 约当前价值； ◆ 远期合约定价的基本思路：无套利均衡 ◆ 基本假设： （1）没有交易成本； （2）标的资产是任意可分的； （3）标的资产的储存是没有成本的； （4）标的资产是可以卖空的。 ◆理论上的远期价格： F = S / d (0,T)
证明:无套利均衡 F>S/d0,T)时的套利策略 初始成本 最终收入 借入S美元 d(0,7 买入1单位资产 卖空一个远期 F 合计 0 F-S/d10,0 F<S/d0.)时的套利策略 t=0 初始成本 最终收入 借出S美元 S/d(, T) 卖空1单位资产 买入一个远期合约 SS00 合计 S/d10,)-F
➢ 证明：无套利均衡 F > S / d (0,T) 时的套利策略 t = 0 初始成本 最终收入 借入 S 美元 - S - S / d (0,T) 买入 1 单位资产 S 0 卖空一个远期 0 F 合计 0 F - S / d (0,T) F < S / d (0,T) 时的套利策略 t = 0 初始成本 最终收入 借出 S 美元 S S / d (0,T) 卖空 1 单位资产 - S 0 买入一个远期合约 0 - F 合计 0 S / d (0,T) - F
远期价格与现货价格的关系
远期价格与现货价格的关系 F0 ST T S0 0