行业生命周期与公司生命周期 决定行业生命周期的关键因 决定公司生命周期的关键因 素:需求波动与供给速度 素:市场结构与竞争优势 成熟期衰退期 成熟期 衰退期 成长期 成长期 导入期 初创期 後只大学经济学院
行业生命周期与公司生命周期 导入期 成长期 成熟期 衰退期 初创期 成长期 成熟期 衰退期 决定行业生命周期的关键因 素：需求波动与供给速度 决定公司生命周期的关键因 素：市场结构与竞争优势
(二)行业景气度变化 (三)行业法令措施 >(四)来自国外的政治、经济因素以及其它因素 腿接人手经济学限
➢ （二）行业景气度变化 ➢ （三）行业法令措施 ➢ （四）来自国外的政治、经济因素以及其它因素
第二节股票估值模型及其应 、普通股估值的基本模型 表7-2 普通殷诂值的本模型 零增长模型 股利折现模不变熠长模型 现金流贴现 型(DDM)匚阶段红利贴现模型 内在价值法(收模型 多元增长模型 益贴现模型) 自由现金流公司自由现金流(FCF)贴现模型 里贴现模型股权资本自由现金流(FCF)贴现模 (DCF 型 超额收益贴现 模型 经济收益附加值(EVA)估值模型 市盈率模型(PE) 市净率模型(PB) 相对价值法(乘数 市价现金流比率(PCF) 估值模型 市销率模型(PS) 企业价值倍数( EV/EBITDA) 午学院 人以
第二节 股票估值模型及其应用 一、普通股估值的基本模型
内在价值法 内在价值法的理论基础:价值由其未来的现金流的贴 现值决定。 企业现金流的分配过程 投资需要 债权人 再投资需要 向外部融股权自由再投资留 营业现金流 营运企业自由 资本现金流资者支付现金流存收益 红利 利息 所有资本提供者 股东 股东 腿接人手经济学限
二、内在价值法 内在价值法的理论基础：价值由其未来的现金流的贴 现值决定。 企业现金流的分配过程 投资需要 债权人 再投资需要 所有资本提供者 股东 股东 营业现金流 企业自由 现金流 股权自由 现金流 红利 营 运 资本 向外部融 资者支付 利息 再投资留 存收益
(一)股利贴现模型 股利增长模型,最早由 J B. Williams和 M.J. Gordon (1938)提出,实质是将收入资本化法运用到权益证 券的价值分析之中,其着眼点在于公司的股利贴现价 值 其一般形式 腿接人手经济学限
（一）股利贴现模型 股利增长模型，最早由J.B.Williams和 M.J.Gordon （1938）提出，实质是将收入资本化法运用到权益证 券的价值分析之中，其着眼点在于公司的股利贴现价 值。 其一般形式： = + = + + + + + + + + = 1 3 3 2 1 2 1 (1 ) (1 ) (1 ) t (1 ) t t t t r D r D r D r D r D D