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第五章 因素模型与套利定价理论(APT) 腿接人手经济学限
第五章 因素模型与套利定价理论（APT）
第一节指数模型 、因素模型的产生 资本资产定价模型(CAPM)在实际应用的两大 问题: (1)要计算风险市场组合,计算量非常巨大。 (2)证券市场线实际上只考虑了风险市场组合的 预期回报率对证券或证券组合的期望收益率的影 响,即把市场风险(系统风险)全部集中地表现 在一个因素中,并没有将影响证券收益的宏观经 济变量(如国民收入、利率、通货膨胀率、能源 价格等)考虑在内。 腿接人手经济学限
第一节 指数模型 一、因素模型的产生 1、资本资产定价模型（CAPM）在实际应用的两大 问题： （1）要计算风险市场组合，计算量非常巨大。 （2）证券市场线实际上只考虑了风险市场组合的 预期回报率对证券或证券组合的期望收益率的影 响，即把市场风险（系统风险）全部集中地表现 在一个因素中，并没有将影响证券收益的宏观经 济变量（如国民收入、利率、通货膨胀率、能源 价格等）考虑在内
2、因素模型的提出 1961年,夏普 William Sharpe)写出博士论文,提出单 因素模型。 单因素模型的两个基本假设: (1)证券的风险分为系统风险和非系统风险,因素对非 系统风险不产生影响。 (2)一个证券的非系统风险对其它证券的非系统风险不 产生影响,两种证券的回报率仅仅通过因素的共同反应而 相关联。 腿接人手经济学限
2、因素模型的提出 1961年，夏普(William Sharpe)写出博士论文，提出单 因素模型。 单因素模型的两个基本假设： （1）证券的风险分为系统风险和非系统风险，因素对非 系统风险不产生影响。 （2）一个证券的非系统风险对其它证券的非系统风险不 产生影响，两种证券的回报率仅仅通过因素的共同反应而 相关联
二、单因素模型 什么是单因素模型? 单因素模型把经济系统中的所有相关因素作为 个总的宏观经济指标,假设它对整个证券市场产 生影响,并进一步假设其余的不确定性是公司所 特有的。 单因素模型一般形式: +b,.F+ 单因素模型中证券收益的三大基本构成因素; 後只大学经济学院
二、单因素模型 1、什么是单因素模型？ 单因素模型把经济系统中的所有相关因素作为一 个总的宏观经济指标，假设它对整个证券市场产 生影响，并进一步假设其余的不确定性是公司所 特有的。 单因素模型一般形式： 单因素模型中证券收益的三大基本构成因素； i ai bi F i r = + +