。 现在我们可以计算投资期限内每半年的 实现复利收益 y 8:185 证锈投资分析
证券投资分析 • 现在我们可以计算投资期限内每半年的 实现复利收益 ) 1 8.58% 828.40 1357.25 ( 6 1
六赎回收益 某些债券附有早赎条款，也就是在到期 之前可能被赎回。对于这样的债券来说， 通常用赎回收益(call yield)来测算收 益。用于计算赎回收益的现金流量，就 是如果这种债券在其第一个赎回日被赎 回将会造成的现金流量。赎回收益是使 现金流量的现值等于债券在第一个赎回 日被赎回情形下的债券价格的贴现率。 证锈投货分析
证券投资分析 六 赎回收益 • 某些债券附有早赎条款，也就是在到期 之前可能被赎回。对于这样的债券来说， 通常用赎回收益（call yield）来测算收 益。用于计算赎回收益的现金流量，就 是如果这种债券在其第一个赎回日被赎 回将会造成的现金流量。赎回收益是使 现金流量的现值等于债券在第一个赎回 日被赎回情形下的债券价格的贴现率
·从数学上看，赎回收益可以表示为： P= CP 1+y)+0+y)” ·P=债券市价； 2y=第一次赎回时的赎回收益； n=直到第一个赎回日的时期数（年数的2倍）； CP=赎回价格； 2C=息票利率。 证芳投资分析
证券投资分析 • 从数学上看，赎回收益可以表示为： • P=债券市价； 2y=第一次赎回时的赎回收益； n=直到第一个赎回日的时期数（年数的2倍）； CP=赎回价格； 2Ct =息票利率。 n n t t t y CP y C P (1 ) (1 ) 1
为了说明赎回收益的计算，我们来分娜 一张18年期、息票利息为11%、现在时 价为1168.97元、面值为1000元的债券 假设第一个赎回日为从现在算起13年后， 并且赎回价格为1055元。如果在13年后 被赎回，这张债券的现金流量为每6个月 支付55元的26次利息支付和从现在算起 26个月时期后的1055元。通过方程 (12.2)就可以求出y的值为4.5%。因此， 该债券的赎回收益为9%。 立正芳投资分析
证券投资分析 • 为了说明赎回收益的计算，我们来分析 一张18年期、息票利息为11%、现在时 价为1168.97元、面值为1000元的债券。 假设第一个赎回日为从现在算起13年后， 并且赎回价格为1055元。如果在13年后 被赎回，这张债券的现金流量为每6个月 支付55元的26次利息支付和从现在算起 2 6个月时期后的1 0 5 5元。通过方程 （12.2）就可以求出y的值为4.5%。因此， 该债券的赎回收益为9%
七连续复利 计算一笔投资的收益率，用不同的复利 计算期可以使计算结果不一致。设r表示 年利率，n表示一年中计算复利的次数， 则实际利率r.就可以通过下列方程进行计 算： =1+ re 证锈投资分析
证券投资分析 七 连续复利 • 计算一笔投资的收益率，用不同的复利 计算期可以使计算结果不一致。设r表示 年利率，n表示一年中计算复利的次数， 则实际利率re就可以通过下列方程进行计 算： e n r n r 1 1