第十二章债券分析
债券的基本要素包括债券的到期日、票 面利率和付息方式。债券研究中的一个 基本原理是贴现现金流模型：一般债券 的价值是该债券在其生命期内所有现金 流量现值之和。 证锈投资分析
证券投资分析 • 债券的基本要素包括债券的到期日、票 面利率和付息方式。债券研究中的一个 基本原理是贴现现金流模型：一般债券 的价值是该债券在其生命期内所有现金 流量现值之和
第一节利率 ·利率本质上是对出让资金使用权的回报，是资 金使用权的价格。 为了严格区分各种利率，有必要确定三个日期： 定约日期t:指借贷双方商定借款的日期； 借出货币日期t1:指实际借出货币的日期； 收回借款日期t,:指实际收回借款的日期。 一般利率用表示，严格正确标记法为：to12 文正芳投资分析
证券投资分析 第一节 利率 • 利率本质上是对出让资金使用权的回报，是资 金使用权的价格。 • 为了严格区分各种利率，有必要确定三个日期： 定约日期t0：指借贷双方商定借款的日期； 借出货币日期t1：指实际借出货币的日期； 收回借款日期t2：指实际收回借款的日期。 一般利率用i表示，严格正确标记法为： t0 i t1t2
一即期利率 若借款者和投资者商定，借款者也 即债券发行人将在未来某一时刻一次连 本带利偿还所有款项，投资者所获得的 收益称之为即期利率(spot rates)。 般地，t年期的即期利率记为it。 证诱投资分析
证券投资分析 一 即期利率 若借款者和投资者商定，借款者也 即债券发行人将在未来某一时刻一次连 本带利偿还所有款项，投资者所获得的 收益称之为即期利率（spot rates）。 一般地，t年期的即期利率记为i0t
二远期利率 ·若借款者和投资者现在签定一个和约，规定资 金在第t,年借出，在第t年偿还，借期的利率 在和约上规定，这个利率就是远期利率 (forward rates)。一般地，从t到t,的远期 利率记为i12。 ·远期利率是借贷合约规定的利率，并且该合约 的订立日期和真正实施日期是不同的，一般来 说，合约在订立一年或更长时间后才实施。 文正芳投资分析
证券投资分析 二 远期利率 • 若借款者和投资者现在签定一个和约，规定资 金在第t1年借出，在第t2年偿还，借期的利率 在和约上规定，这个利率就是远期利率 （forward rates）。一般地，从t1到t2的远期 利率记为i t1t2 。 • 远期利率是借贷合约规定的利率，并且该合约 的订立日期和真正实施日期是不同的，一般来 说，合约在订立一年或更长时间后才实施