各种现金流量和价值之间的相互关系： 资产 股东权益 负债 实体现金流量 股权现金流量 债务现金流量 折现率： 投资人要求 的报酬率 加权资 股权资 债务资 本成本 本成本 本成本 实体价值 股权价值 债务价值 计算股权价值和实体价值时要参照学过的资本成本
各种现金流量和价值之间的相互关系： 资产 ＝ 股东权益 ＋ 负债 实体现金流量 ＝ 股权现金流量 ＋ 债务现金流量 实体价值 ＝ 股权价值 ＋ 债务价值 折现率： 投资人要求 的报酬率 加权资 本成本 股权资 本成本 债务资 本成本 计算股权价值和实体价值时要参照学过的资本成本
4.1 基于现金流量的企业价值评估模型 基于现金流量的企业价值评估步骤 具体步骤如下： 1)选择适当的折现模型 2)未来绩效预测 3)估算资本成本 4)估算连续价值并计算企业价值
4.1 基于现金流量的企业价值评估模型 基于现金流量的企业价值评估步骤 具体步骤如下: 1）选择适当的折现模型 2）未来绩效预测 3）估算资本成本 4）估算连续价值并计算企业价值
4.1基于现金流量的企业价值评估模型 折现现金流模型存在的问题之一是预测现金流 的困难。实际上，除非相关的行业具有相当稳定的、 可预测的现金流，否则必须承认这是估价过程中最困 难、最易出错的部分。 [英]艾伦格雷戈里：《企业战略性估价》 王震、王鸿雁译，北京，电子工业出版社，2002
4.1 基于现金流量的企业价值评估模型 折现现金流模型存在的问题之一是预测现金流 的困难。实际上,除非相关的行业具有相当稳定的、 可预测的现金流,否则必须承认这是估价过程中最困 难、最易出错的部分。 —— [英]艾伦·格雷戈里:《企业战略性估价》, 王震、王鸿雁译,北京,电子工业出版社,2002
4.2现金流量的预测
4.2 现金流量的预测
4.2 现金流量的预测 ※利润和现金流量的选择 企业的收益制归根结底有两种表现形式：利润和现金流量。以现 金流量作为企业价值估算形式的原因是： 1)可靠性更高。 2)相关性更高
4.2 现金流量的预测 利润和现金流量的选择 企业的收益归根结底有两种表现形式:利润和现金流量。以现 金流量作为企业价值估算形式的原因是： 1）可靠性更高。 2）相关性更高