宁禾丰牧业股份有限公司2019年年度报告 1.资产及负债状况 本期期末数 上期期末数本期期末金 目名称 本期期末数占总资产的 上期期末数 占总资产的额较上期 情况说明 比例(%) 七例(%) 货币资金 1.554,781,324.13 营业务产生的现金流量增 16.99928902.753 40 2019年度各板块业务发展较快 定向增发股票,筹资活动产生的资金净流量增加 交易性金踉 衍生金融资 391258430 042,042.527.60 91.56 避现货市场价格波动风险,对期货资产持仓增加。 应收票据 696180.25 00413,611,77844 0.20-7285 可供出售金融资产 3,680.000.00 100.00 会计政策调整可供出售金融资产划为其 他权益工具投资核算 长期股权投资 22621,354,820,455.99 19.55 5279[参股公司2019年度业绩民好,公司对长期股权投资按权益法核算增 其他权益工具投资 60.839.23 2.023.113.939.02 111.5167024382921.883339 一房、设备等固定资产投资增 94,826,312.88 其他非流动资产33.463,26.56 3.69197,497.6818 迅速,合作养殖户规模有了较大规 2.57087|模的增加,预付饲养费增加所致 预收款项 209529248682.29161,17391667 2.3330.00本期预收货款增加。 3768095384 为2019年度公司营业利润增加缴纳企业所得税所致。 内到期的非流 11.92一年内到期的长期借款和长期应付款增加 1.91 1.7147.11银行长期借款增加。 长明付款1.05.000.122.34.8338 0.34-5278 的长期应付款增加 31,841,250.0003520252,967.41 0.2957.22本期收到政府补助产生的递延收益增加 递延所得税负债 96,995.58 0.00 0.00 0.00 不适用主要为2019年度下属小微企业享受固定资产一次性税前扣除政策 资产账面价值大于计税基础产生应纳税时间性差异所致
辽宁禾丰牧业股份有限公司 2019 年年度报告 31 / 244 1. 资产及负债状况 单位：元 项目名称 本期期末数 本期期末数 占总资产的 比例（%） 上期期末数 上期期末数 占总资产的 比例（%） 本期期末金 额较上期期 末变动比例 （%） 情况说明 货币资金 1,554,781,324.13 16.99 928,902,753.06 13.40 67.38 公司 2019 年度各板块业务发展较快，经营业务产生的现金流量增 加；公司 2019 年度定向增发股票，筹资活动产生的资金净流量增加。 交易性金融资产 40,000,000.00 0.44 0.00 0.00 不适用 公司未到期理财产品。 衍生金融资产 3,912,584.30 0.04 2,042,527.60 0.03 91.56 公司为规避现货市场价格波动风险，对期货资产持仓增加。 应收票据 3,696,180.25 0.04 13,611,778.44 0.20 -72.85 票据和信用证到期兑现减少。 可供出售金融资产 0.00 0.00 3,680,000.00 0.05 -100.00 首次执行新金融工具准则，会计政策调整可供出售金融资产划为其 他权益工具投资核算。 长期股权投资 2,070,047,882.51 22.62 1,354,820,455.99 19.55 52.79 参股公司 2019 年度业绩良好，公司对长期股权投资按权益法核算增 加所致。 其他权益工具投资 5,760,839.23 0.06 本期新增其他权益工具投资。 固定资产 2,023,113,939.02 22.11 1,516,702,438.29 21.88 33.39 主要为公司本期养殖业务厂房、设备等固定资产投资增加。 生产性生物资产 94,826,312.88 1.04 30,484,794.88 0.44 211.06 外购、自行培育种鸡和种猪增加。 其他非流动资产 337,463,267.56 3.69 197,497,688.18 2.85 70.87 主要为公司 2019 年养殖业务发展迅速，合作养殖户规模有了较大规 模的增加，预付饲养费增加所致。 预收款项 209,529,248.68 2.29 161,173,916.67 2.33 30.00 本期预收货款增加。 应交税费 37,680,953.84 0.41 28,744,792.72 0.41 31.09 主要为 2019 年度公司营业利润增加缴纳企业所得税所致。 一年内到期的非流 动负债 70,593,717.62 0.77 32,999,999.96 0.48 113.92 一年内到期的长期借款和长期应付款增加。 长期借款 174,330,000.00 1.91 118,500,000.00 1.71 47.11 银行长期借款增加。 长期应付款 11,025,000.09 0.12 23,345,833.38 0.34 -52.78 一年内到期的长期应付款增加。 递延收益 31,841,250.00 0.35 20,252,967.41 0.29 57.22 本期收到政府补助产生的递延收益增加。 递延所得税负债 396,995.58 0.00 0.00 0.00 不适用 主要为 2019 年度下属小微企业享受固定资产一次性税前扣除政策， 资产账面价值大于计税基础产生应纳税时间性差异所致
辽宁禾丰牧业股份有限公司2019年年度报告 2.截至报告期末主要资产受限情况 口适用√不适用 3.其他说明 口适用√不适用 (四)行业经营性信息分析 √适用口不适用 见下文。 农林牧渔行业经营性信息分析 1行业和公司基本情况 (1).行业政策及对公司影响 √适用口不适用 ①中央一号文件提出,培育一批跨国农业企业集团 2019年2月,中央一号文件重磅发布,文件分为八个部分共计万余字,主题仍然是“三农” 问题,这是自2004年以来,中央一号文件连续第16次聚焦“三农”。 文件中特别谈到,要加快推进并支持农业走出去,加强“一带一路”农业国际合作,培育一 批跨国农业企业集团,提高农业对外合作水平 禾丰牧业始终致力于国际化的合作与发展。2006年,公司与荷兰第一大家族饲料企业皇家De Heus公司结成战略合作伙伴,成为中方控股的中荷合资企业,双方在技术、采购、投资等多方面 均有密切合作。公司的国际事业战略布局明确、步伐稳健,拥有广阔丰富的国际化视野、国际化 资源和国际化管理经验,目前已在菲律宾、印尼、尼泊尔等国家建有多家饲料工厂。与此同时, 公司积极开展饲料、原料和食品的进出口业务,与国家“一带一路”政策紧密协同,因此在2018 年被中国饲料工业协会评为“一带一路”国际合作先进饲料企业 ②禁抗倒计时开启,无抗时代即将到来 继去年的《兽用抗菌药使用减量化行动试点工作方案(2018-2021)》之后,2019年7月10日, 农业农村部又在第194号公告中明确要求,自2020年7月1日起所有商业饲料生产中停止使用促 生长用抗生素,自2020年12月31日起停止含有促生长抗生素的商业饲料流通。四年来,国家稳 步推进畜牧饲料行业的“减抗”行动,农业农村部2019年第194号公告的发布,标志着禁抗倒计 时已经开启,无抗时代即将到来 禾丰牧业本就拥有行业内较为领先的技术团队和研发基础,2006年与荷兰皇家 De heus公司 成为战略合作伙伴之后,又全面借鉴合作伙伴饲料无抗的技术思路和经验,过去这些年,公司的 32/244
辽宁禾丰牧业股份有限公司 2019 年年度报告 32 / 244 2. 截至报告期末主要资产受限情况 □适用 √不适用 3. 其他说明 □适用 √不适用 (四) 行业经营性信息分析 √适用 □不适用 见下文。 农林牧渔行业经营性信息分析 1 行业和公司基本情况 (1).行业政策及对公司影响 √适用 □不适用 ①中央一号文件提出，培育一批跨国农业企业集团 2019 年 2 月，中央一号文件重磅发布，文件分为八个部分共计万余字，主题仍然是“三农” 问题，这是自 2004 年以来，中央一号文件连续第 16 次聚焦“三农”。 文件中特别谈到，要加快推进并支持农业走出去，加强“一带一路”农业国际合作，培育一 批跨国农业企业集团，提高农业对外合作水平。 禾丰牧业始终致力于国际化的合作与发展。2006 年，公司与荷兰第一大家族饲料企业皇家 De Heus 公司结成战略合作伙伴，成为中方控股的中荷合资企业，双方在技术、采购、投资等多方面 均有密切合作。公司的国际事业战略布局明确、步伐稳健，拥有广阔丰富的国际化视野、国际化 资源和国际化管理经验，目前已在菲律宾、印尼、尼泊尔等国家建有多家饲料工厂。与此同时， 公司积极开展饲料、原料和食品的进出口业务，与国家“一带一路”政策紧密协同，因此在 2018 年被中国饲料工业协会评为“一带一路”国际合作先进饲料企业。 ②禁抗倒计时开启，无抗时代即将到来 继去年的《兽用抗菌药使用减量化行动试点工作方案(2018-2021)》之后，2019 年 7 月 10 日， 农业农村部又在第 194 号公告中明确要求，自 2020 年 7 月 1 日起所有商业饲料生产中停止使用促 生长用抗生素，自 2020 年 12 月 31 日起停止含有促生长抗生素的商业饲料流通。四年来，国家稳 步推进畜牧饲料行业的“减抗”行动，农业农村部 2019 年第 194 号公告的发布，标志着禁抗倒计 时已经开启，无抗时代即将到来。 禾丰牧业本就拥有行业内较为领先的技术团队和研发基础，2006 年与荷兰皇家 De Heus 公司 成为战略合作伙伴之后，又全面借鉴合作伙伴饲料无抗的技术思路和经验，过去这些年，公司的
辽宁禾丰牧业股份有限公司2019年年度报告 研发技术和配方理念都有了长足的进步。公司对于饲料无抗的综合策略是,不止于添加剂替代组 合方案的寻找,更是要考虑原料品种的选择和清洁、原料的预处理和抗营养因子的去除、纤维原 料的合理使用等方面:除此之外,还要考虑营养素水平、生产加工工艺、饲喂管理和养殖现场应 用配套方案等多个重要因素 促生长用抗生素从饲料中退出,对水产、反刍、蛋禽和鸭等动物的生长生产压力较小,最具 挑战的是肉鸡中后期和25千克体重前的仔猪。经过多年的技术沉淀,禾丰牧业的肉鸡饲料两年前 就已经实现了无抗,公司依靠多项综合措施很好地保证了肉鸡的各项生产指标。猪料方面,截至 2020年2月初,公司的无抗饲料方案在部分下属公司和放养猪场已经验证了近半年时间,效果可 行:指定区域性试验已经进行3个月,效果稳定。 公司后续将陆续推出无抗饲料新产品,2020年6月底之前,公司所有饲料产品将确保顺利过 渡到“饲料无抗”阶段。 ③修订版食品安全法实施条例正式施行,市场将迎来最严监管 近年来,我国食品安全状况不断好转,但现阶段食品产业以“小、散、低”为主的格局还没 有根本改观,食品产业“从农田到餐桌”的链条长、体量大、风险触点多 2019年10月,国务院总理李克强签署国务院令,公布修订后的《中华人民共和国食品安全 法实施条例》(以下简称《条例》)。《条例》不仅针对具体问题提出了明确的监管举措,而且强化 了对违法违规行为的惩罚力度,把“落实处罚到个人”作为基本要求。《条例》自2019年12月1 日起正式施行,市场将自此迎来最为严格的监管 公司始终对食品安全问题保持高度重视,严格把控食品安全风险,从多个维度建立了较为完 善的食品安全保障体系。有关食品安全的具体保障措施,详见本报告第四节“可能面对的风险” 部分中,食品安全风险防控措施的相关内容。 ④促进生猪稳产保供,国务院及各部委相关政策密集出台 019年度,生猪产能大幅下滑,生猪价格带动禽畜产品价格总体上涨,成为了推动本年度CPI 上行的主要因素。为了稳定生猪生产、保障猪肉供应,从国务院到各部委,全年约有近50项政策 陆续出台,从非瘟防疫、交通物流、财政补贴等多个方面大力支持生猪产能的恢复 在全国生猪存栏下降、“稳产保供”政策密集出台的大背景下,本年度公司的生猪养殖业务与 猪饲料业务均取得了显著进展 生猪养殖业务方面,公司对生物安全工作始终保持髙度重视,凭借严格的防控措施和全面的 保障体系积极应对非瘟风险。在此基础上,公司积极发展优质种猪繁育及种猪、仔猪销售业务, 33/244
辽宁禾丰牧业股份有限公司 2019 年年度报告 33 / 244 研发技术和配方理念都有了长足的进步。公司对于饲料无抗的综合策略是，不止于添加剂替代组 合方案的寻找，更是要考虑原料品种的选择和清洁、原料的预处理和抗营养因子的去除、纤维原 料的合理使用等方面；除此之外，还要考虑营养素水平、生产加工工艺、饲喂管理和养殖现场应 用配套方案等多个重要因素。 促生长用抗生素从饲料中退出，对水产、反刍、蛋禽和鸭等动物的生长生产压力较小，最具 挑战的是肉鸡中后期和 25 千克体重前的仔猪。经过多年的技术沉淀，禾丰牧业的肉鸡饲料两年前 就已经实现了无抗，公司依靠多项综合措施很好地保证了肉鸡的各项生产指标。猪料方面，截至 2020 年 2 月初，公司的无抗饲料方案在部分下属公司和放养猪场已经验证了近半年时间，效果可 行；指定区域性试验已经进行 3 个月，效果稳定。 公司后续将陆续推出无抗饲料新产品，2020 年 6 月底之前，公司所有饲料产品将确保顺利过 渡到“饲料无抗”阶段。 ③修订版食品安全法实施条例正式施行，市场将迎来最严监管 近年来，我国食品安全状况不断好转，但现阶段食品产业以“小、散、低”为主的格局还没 有根本改观，食品产业“从农田到餐桌”的链条长、体量大、风险触点多。 2019 年 10 月，国务院总理李克强签署国务院令，公布修订后的《中华人民共和国食品安全 法实施条例》（以下简称《条例》）。《条例》不仅针对具体问题提出了明确的监管举措，而且强化 了对违法违规行为的惩罚力度，把“落实处罚到个人”作为基本要求。《条例》自 2019 年 12 月 1 日起正式施行，市场将自此迎来最为严格的监管。 公司始终对食品安全问题保持高度重视，严格把控食品安全风险，从多个维度建立了较为完 善的食品安全保障体系。有关食品安全的具体保障措施，详见本报告第四节“可能面对的风险” 部分中，食品安全风险防控措施的相关内容。 ④促进生猪稳产保供，国务院及各部委相关政策密集出台 2019 年度，生猪产能大幅下滑，生猪价格带动禽畜产品价格总体上涨，成为了推动本年度 CPI 上行的主要因素。为了稳定生猪生产、保障猪肉供应，从国务院到各部委，全年约有近 50 项政策 陆续出台，从非瘟防疫、交通物流、财政补贴等多个方面大力支持生猪产能的恢复。 在全国生猪存栏下降、“稳产保供”政策密集出台的大背景下，本年度公司的生猪养殖业务与 猪饲料业务均取得了显著进展。 生猪养殖业务方面，公司对生物安全工作始终保持高度重视，凭借严格的防控措施和全面的 保障体系积极应对非瘟风险。在此基础上，公司积极发展优质种猪繁育及种猪、仔猪销售业务
辽宁禾丰牧业股份有限公司2019年年度报告 拓展以“公司+家庭农场”为模式的育肥猪放养及自养业务,努力培育生猪屠宰等产业链延伸业务 猪饲料业务方面,公司作为东北农牧企业的龙头,一直坚持诚信经营、品质制胜,具有较高 的市场品牌知名度和认可度,本年更是大力强化技术研发、产品质量、客户服务与市场推广。禾 丰产品始终如一的稳定性和热切周到的后期服务赢得了越来越多客户的信赖。2019年度,公司猪 饲料的市场占有率显著升高,销量同比增长7.7% (2).公司行业地位及竞争优劣势 √适用口不适用 ①公司的行业地位 公司是“优秀国家级农业产业化重点龙头企业”,在东北地区的农牧企业当中处于龙头地位 在华北、华东、华中、西北等地也拥有较高的品牌影响力。饲料业务方面,禾丰是“中国饲料工 业协会副会长单位”,曾被评为“全国十大领军饲料企业”;肉禽业务方面,禾丰的白羽鸡业务近 几年发展势头迅猛,产能配套能力与总体规模都在迅速提升,按照控股和参股公司的屠宰总量计 算,目前公司已经跻身中国白羽肉鸡行业第一梯队:公司的生猪业务开展较晚,但正快速发展布 局中,近几年产能将逐步释放。 公司拥有“国家认定企业技术中心、高新技术企业”等荣誉称号,2015-2017年连续3年荣 登《财富》中国500强榜单,三次当选“中国主板上市公司价值百强”,连续两年获得上交所信息 披露A级评价,2019年度公司荣膺“辽宁省省长质量奖”。 ②竞争优势 公司竞争优势已在本报告第三节“报告期内核心竞争力分析”中予以详细描述。 ③竞争劣势 近年来,由于市场结构与竞争模式的改变以及公司发展战略的需要,公司正加快对新领域 新地域、新项目的布局,这一过程复杂多变,存在较大的不确定性,对公司形成新的挑战。 (3).公司经营模式及行业上下游情况 √适用口不适用 公司经营模式 具体内容详见本报告第三节“公司业务概要”。 行业上下游情况 ①上游情况 公司饲料业务的上游原料主要包括玉米、豆粕、鱼粉等,肉禽产业化板块的上游产品主要为 34/244
辽宁禾丰牧业股份有限公司 2019 年年度报告 34 / 244 拓展以“公司+家庭农场”为模式的育肥猪放养及自养业务，努力培育生猪屠宰等产业链延伸业务。 猪饲料业务方面，公司作为东北农牧企业的龙头，一直坚持诚信经营、品质制胜，具有较高 的市场品牌知名度和认可度，本年更是大力强化技术研发、产品质量、客户服务与市场推广。禾 丰产品始终如一的稳定性和热切周到的后期服务赢得了越来越多客户的信赖。2019 年度，公司猪 饲料的市场占有率显著升高，销量同比增长 7.7%。 (2).公司行业地位及竞争优劣势 √适用 □不适用 ①公司的行业地位 公司是“优秀国家级农业产业化重点龙头企业”，在东北地区的农牧企业当中处于龙头地位， 在华北、华东、华中、西北等地也拥有较高的品牌影响力。饲料业务方面，禾丰是“中国饲料工 业协会副会长单位”，曾被评为“全国十大领军饲料企业”；肉禽业务方面，禾丰的白羽鸡业务近 几年发展势头迅猛，产能配套能力与总体规模都在迅速提升，按照控股和参股公司的屠宰总量计 算，目前公司已经跻身中国白羽肉鸡行业第一梯队；公司的生猪业务开展较晚，但正快速发展布 局中，近几年产能将逐步释放。 公司拥有“国家认定企业技术中心、高新技术企业”等荣誉称号，2015-2017 年连续 3 年荣 登《财富》中国 500 强榜单，三次当选“中国主板上市公司价值百强”，连续两年获得上交所信息 披露 A 级评价，2019 年度公司荣膺“辽宁省省长质量奖”。 ②竞争优势 公司竞争优势已在本报告第三节“报告期内核心竞争力分析”中予以详细描述。 ③竞争劣势 近年来，由于市场结构与竞争模式的改变以及公司发展战略的需要，公司正加快对新领域、 新地域、新项目的布局，这一过程复杂多变，存在较大的不确定性，对公司形成新的挑战。 (3).公司经营模式及行业上下游情况 √适用 □不适用 公司经营模式 具体内容详见本报告第三节“公司业务概要”。 行业上下游情况 ①上游情况： 公司饲料业务的上游原料主要包括玉米、豆粕、鱼粉等，肉禽产业化板块的上游产品主要为
辽宁禾丰牧业股份有限公司2019年年度报告 祖代及父母代种鸡 玉米方面,2019年度国内玉米价格呈先跌后涨再跌态势,价格重心整体震荡上移。一季度供 给集中上量,玉米价格自高位下行;二季度临储拍卖提价,加之中美贸易关系风向转变,在市场 情绪的助力下玉米价格大幅反弹:下半年受非洲猪瘟疫情的影响国内玉米价格震荡下调,在政策 与市场各方因素的影响下,供需双方持续博弈 豆粕方面,2019年度豆粕价格波动较为剧烈。一季度终端需求大幅下降,豆粕价格一路下行 二季度中美贸易摩擦升级,加之美豆播种进度落后,国内豆粕价格5月份单边上行,6月震荡调 整:下半年,中美贸易磋商一波三折,12月13日终于就第一阶段经贸协议文本达成一致,豆粕 价格下半年也随之呈现宽幅震荡态势,10月份创下年内高点,之后持续回调。 鱼粉方面,2019年国内鱼粉价格走势可分为以下几个阶段。一季度市场价格基本维持稳定; 二季度,受一系列国外利多因素推动,国内鱼粉价格上调:6月份之后,国外鱼粉报价下跌,国 内鱼粉价格也震荡下行:10月下旬国产鱼粉供应偏紧,价格坚挺:12月份进口鱼粉由于配额低、 渔获差、全面禁捕等因素,价格全面暴涨,国产鱼粉跟风上涨 种鸡方面,2019年祖代鸡更新量突破130万套,存栏恢复至高位:但是自8月起,强制换羽 数量快速下降,年底时强制换羽现象基本消除。父母代种鸡方面,2019全年父母代鸡苗销量达5000 万套,同比上涨20%,创5年新高。总体来看,2019年白羽肉鸡产能大幅上涨,2020年鸡雏价格 将高位回落,产业链条中的利润将重新分配,屠宰环节在产业链中的利润占比将显著提升 注:上文行业信息中的统计数据来源于博亚和讯行业分析报告。 ②下游情况: 饲料工业是畜牧产业链条的前端,其下游连接着养殖产业、屠宰产业及肉品的终端消费。公 司生产的饲料以猪料、禽料、反刍料为主,故公司饲料业务需求端受生猪、蛋禽、肉禽、反刍市 场行情及终端消费结构的影响较大 生猪方面,受非洲猪瘟影响,全国生猪产能大幅下降,随着猪肉库存的消耗,三季度猪肉缺 口开始扩大,生猪与猪肉产品价格快速上涨,成为了CPI升高的重要贡献因素。高价猪肉抑制了 终端消费,加之一系列有关“生猪稳产保供”的政策密集出台,促使猪价在本年度后期高价回调 至相对合理的区间,市场长时间保持供需两低的局面。 蛋禽方面,2019年国内鸡雏加速补栏,蛋鸡存栏持续增加,鸡蛋供给量高于近四年平均水平。 虽然行业内出现了产能过剩的迹象,但由于猪肉方面存在巨大缺口,鸡蛋的替代性需求支撑蛋价 居高不下,下半年蛋价更是达到历史高位,蛋鸡养殖效益也接近十年最高值 35/244
辽宁禾丰牧业股份有限公司 2019 年年度报告 35 / 244 祖代及父母代种鸡。 玉米方面，2019 年度国内玉米价格呈先跌后涨再跌态势，价格重心整体震荡上移。一季度供 给集中上量，玉米价格自高位下行；二季度临储拍卖提价，加之中美贸易关系风向转变，在市场 情绪的助力下玉米价格大幅反弹；下半年受非洲猪瘟疫情的影响国内玉米价格震荡下调，在政策 与市场各方因素的影响下，供需双方持续博弈。 豆粕方面，2019 年度豆粕价格波动较为剧烈。一季度终端需求大幅下降，豆粕价格一路下行； 二季度中美贸易摩擦升级，加之美豆播种进度落后，国内豆粕价格 5 月份单边上行，6 月震荡调 整；下半年，中美贸易磋商一波三折，12 月 13 日终于就第一阶段经贸协议文本达成一致，豆粕 价格下半年也随之呈现宽幅震荡态势，10 月份创下年内高点，之后持续回调。 鱼粉方面，2019 年国内鱼粉价格走势可分为以下几个阶段。一季度市场价格基本维持稳定； 二季度，受一系列国外利多因素推动，国内鱼粉价格上调；6 月份之后，国外鱼粉报价下跌，国 内鱼粉价格也震荡下行；10 月下旬国产鱼粉供应偏紧，价格坚挺；12 月份进口鱼粉由于配额低、 渔获差、全面禁捕等因素，价格全面暴涨，国产鱼粉跟风上涨。 种鸡方面，2019 年祖代鸡更新量突破 130 万套，存栏恢复至高位；但是自 8 月起，强制换羽 数量快速下降，年底时强制换羽现象基本消除。父母代种鸡方面，2019 全年父母代鸡苗销量达 5000 万套，同比上涨 20%，创 5 年新高。总体来看，2019 年白羽肉鸡产能大幅上涨，2020 年鸡雏价格 将高位回落，产业链条中的利润将重新分配，屠宰环节在产业链中的利润占比将显著提升。 注：上文行业信息中的统计数据来源于博亚和讯行业分析报告。 ②下游情况： 饲料工业是畜牧产业链条的前端，其下游连接着养殖产业、屠宰产业及肉品的终端消费。公 司生产的饲料以猪料、禽料、反刍料为主，故公司饲料业务需求端受生猪、蛋禽、肉禽、反刍市 场行情及终端消费结构的影响较大。 生猪方面，受非洲猪瘟影响，全国生猪产能大幅下降，随着猪肉库存的消耗，三季度猪肉缺 口开始扩大，生猪与猪肉产品价格快速上涨，成为了 CPI 升高的重要贡献因素。高价猪肉抑制了 终端消费，加之一系列有关“生猪稳产保供”的政策密集出台，促使猪价在本年度后期高价回调 至相对合理的区间，市场长时间保持供需两低的局面。 蛋禽方面，2019 年国内鸡雏加速补栏，蛋鸡存栏持续增加，鸡蛋供给量高于近四年平均水平。 虽然行业内出现了产能过剩的迹象，但由于猪肉方面存在巨大缺口，鸡蛋的替代性需求支撑蛋价 居高不下，下半年蛋价更是达到历史高位，蛋鸡养殖效益也接近十年最高值