3) 基于价格比率的价值评估步骤 (1)选择价格比率模型 在明确价格比率主要有价格与收益比率、价格与账面价 值比率，以及价格与营业收入比率的基础上，进行企业价值评 估首先要选择适当的价格比率。 企业的类型、发展程度及业务成熟程度是影响价格比率 选择的关键因素。 (2)选择可比公司 所谓可比公司，是指那些具有最相似的经营和财务特征的 公司。同一行业内部的企业是最佳的选择对象。但是，应当注 意，并非同行业所有公司都是可比的，不同的企业有不同的特 点
(1)选择价格比率模型 在明确价格比率主要有价格与收益比率、价格与账面价 值比率,以及价格与营业收入比率的基础上,进行企业价值评 估首先要选择适当的价格比率。 企业的类型、发展程度及业务成熟程度是影响价格比率 选择的关键因素。 (2)选择可比公司 所谓可比公司,是指那些具有最相似的经营和财务特征的 公司。同一行业内部的企业是最佳的选择对象。但是,应当注 意,并非同行业所有公司都是可比的,不同的企业有不同的特 点。 资产及盈利的质量; 分配股利能力; 未来发展能力; 是否具有商誉及其他无形资产; 员工数量及经验; 管理层情况; 3) 基于价格比率的价值评估步骤
3)基于价格比率的价值评估步骤 (3)估算目标企业的价格比率值 被评估企业的价格比率值的确定方法主要有可比公司参 照法和回归分析法两种。 ①可比公司参照法。通常有两种参照方法： 一是将同行业中所有企业的该价格比率进行平均； 二是选择行业中最相似的一个或几个企业作为可比企 业，通过计算可比企业的价格比率的平均值。 在实际工作中，调整时需要考虑的基本因素包括： A企业的盈利能力； B.企业未来发展能力； C企业面临的风险等
(3)估算目标企业的价格比率值 被评估企业的价格比率值的确定方法主要有可比公司参 照法和回归分析法两种。 ①可比公司参照法。通常有两种参照方法: 一是将同行业中所有企业的该价格比率进行平均; 二是选择行业中最相似的一个或几个企业作为可比企 业,通过计算可比企业的价格比率的平均值。 在实际工作中,调整时需要考虑的基本因素包括: A.企业的盈利能力; B.企业未来发展能力; C.企业面临的风险等。 3) 基于价格比率的价值评估步骤
基于价格比率的价值评估步骤 (3)估算目标企业的价格比率值 ②回归分析法。 采用同行业公司的基本数据，或者采用更多公司的基本数据 进行回归分析，找出价格比率与基本数据之间的关系，进而通过确 定基本数据来得出价格比率值。 其基本思路。 回归分析法存在的问题： 第一，基本的回归分析是假设价格比率与基本的财务数据之间 是线性关系，但事实可能并非如此。 第二，回归方程的解释变量之间本来应该是正交或者是具有低 相关性的，但实际上它们往往是相互关联的. 第三，价格比率与财务变量之间的关系本身并不稳定，如果它每 年都发生变化，那么依据这个模型做出来的预测就不可靠了
3) 基于价格比率的价值评估步骤 (3)估算目标企业的价格比率值 ②回归分析法。 采用同行业公司的基本数据,或者采用更多公司的基本数据 进行回归分析,找出价格比率与基本数据之间的关系,进而通过确 定基本数据来得出价格比率值。 其基本思路。 回归分析法存在的问题: 第一,基本的回归分析是假设价格比率与基本的财务数据之间 是线性关系,但事实可能并非如此。 第二,回归方程的解释变量之间本来应该是正交或者是具有低 相关性的,但实际上它们往往是相互关联的. 第三,价格比率与财务变量之间的关系本身并不稳定,如果它每 年都发生变化,那么依据这个模型做出来的预测就不可靠了
3)基于价格比率的价值评估步骤 (4)预测价格比率基数 价格比率基数，也就是相关价格比率的分母。 通常导致需要对财务数据进行调整的原因有两个 方面： 一是采用的会计方法不同导致某些财务项目需要调 整。 二是短期内经济条件的变化使得当前的业绩无法反 映企业的盈利能力。 对财务数据的调整通常可采用统计方法进行调整 或直接调整。 一种特定的调整是否合理，可通过考察调整前后价格比率的变 化来检验，如果调整是成功的，它应该可以减少价格比率的波动。 一康纳尔
3) 基于价格比率的价值评估步骤 (4)预测价格比率基数 价格比率基数,也就是相关价格比率的分母。 通常导致需要对财务数据进行调整的原因有两个 方面: 一是采用的会计方法不同导致某些财务项目需要调 整。 二是短期内经济条件的变化使得当前的业绩无法反 映企业的盈利能力。 对财务数据的调整通常可采用统计方法进行调整 或直接调整。 一种特定的调整是否合理,可通过考察调整前后价格比率的变 化来检验,如果调整是成功的,它应该可以减少价格比率的波动。 —康纳尔
3 基于价格比率的价值评估步骤 (⑤)计算评估企业价值 企业价值=价格比率×价格比率基数
3) 基于价格比率的价值评估步骤 (5)计算评估企业价值 企业价值=价格比率×价格比率基数