第二章股票第一节股份有限公司 一、股份有限公司的性质 , : 股票是伴随着股份有限公司的出现，由股份有限公司发行的一种有价证 券。股票与股份有限公司之间存在着内在的、不可分割的联系。因此，在研究股 票之前，我们有必要先对股份有限公司做一简要分析。 从历史上看，最早的企业组织形态是个体企业，由单个出资者出资设立， 所有权和经营权归个人拥有，以后又出现了合伙的企业组织形态，由两个或两个 以上的出资者出资设立、共同经营，一般通过签订共同经营合同的形式来确定出 资者各方所承担的责任和收益分配的方式。随着社会进一步发展，出现了新的企 业组织形态一股份公司。股份公司是随着商品经济和社会化大发展而形成的一 种典型的企业财产制度，是通过发行股票把分散的资金集中起来的企业组织形 式。股份公司是对外享有独立的民事权利、承担民事义务、负有民事责任、依法 独立经营的法人。股份公司的一般性质：其一，具备独立法人资格。股份公司作 为独立法人，有完备的组织结构，有独立的财产并独立承担民事责任。其二，以 股份筹资形式组建。股份公司由一定人数以上的股东发起，并且可按照法定程序 向社会公众发行股票，使不同所有者的资本融为一体，自负盈亏。其三，股份投 资的永久性。股东对股份有限公司的投资是永久性投资，不能向公司退股索回股 本，但可以转让。其四，所有权和经营权分离，股东是公司财产的所有者，股东 大会是公司的最高权力机构，股东通过股东大会选举董事会。并由董事会任命的 经理人员负责公司的经营管理工作。 由于各国法律体系不同，对股份公司范围的理解亦有不同，一般将其分为四种： 股份有限公司、有限责任公司、无限责任公司、两合公司。在现代股份公司中， 以股份有限公司和有限责任公司为主要类型，无限责任公司是由两个以上的对债 务负有无限清偿责任的股东所组成，而两合公司则是由无限责任股东和有限责任 股东混合组成的公司。在无限责任的情况下，股东对公司债务负连带无限清偿责 任，不受其所投入资本的限制，这样，由于股东所负责任大，难以广泛集中资本， 故在现代社会，无限责任公司和两合公司不如有限责任公司和股份有限公司流 行。1993年12月我国全国人民代表大会常务委员会通过了《中华人民共和国公 司法》，其中所称的公司即指依照该法在中国境内设立的有限责任公司和股份有
第二章 股票 第一节 股份有限公司 一、股份有限公司的性质 股票是伴随着股份有限公司的出现，由股份有限公司发行的一种有价证 券。股票与股份有限公司之间存在着内在的、不可分割的联系。因此，在研究股 票之前，我们有必要先对股份有限公司做一简要分析。 从历史上看，最早的企业组织形态是个体企业，由单个出资者出资设立， 所有权和经营权归个人拥有，以后又出现了合伙的企业组织形态，由两个或两个 以上的出资者出资设立、共同经营，一般通过签订共同经营合同的形式来确定出 资者各方所承担的责任和收益分配的方式。随着社会进一步发展，出现了新的企 业组织形态——股份公司。股份公司是随着商品经济和社会化大发展而形成的一 种典型的企业财产制度，是通过发行股票把分散的资金集中起来的企业组织形 式。股份公司是对外享有独立的民事权利、承担民事义务、负有民事责任、依法 独立经营的法人。股份公司的一般性质：其一，具备独立法人资格。股份公司作 为独立法人，有完备的组织结构，有独立的财产并独立承担民事责任。其二，以 股份筹资形式组建。股份公司由一定人数以上的股东发起，并且可按照法定程序 向社会公众发行股票，使不同所有者的资本融为一体，自负盈亏。其三，股份投 资的永久性。股东对股份有限公司的投资是永久性投资，不能向公司退股索回股 本，但可以转让。其四，所有权和经营权分离，股东是公司财产的所有者，股东 大会是公司的最高权力机构，股东通过股东大会选举董事会。并由董事会任命的 经理人员负责公司的经营管理工作。 由于各国法律体系不同，对股份公司范围的理解亦有不同，一般将其分为四种： 股份有限公司、有限责任公司、无限责任公司、两合公司。在现代股份公司中， 以股份有限公司和有限责任公司为主要类型，无限责任公司是由两个以上的对债 务负有无限清偿责任的股东所组成，而两合公司则是由无限责任股东和有限责任 股东混合组成的公司。在无限责任的情况下，股东对公司债务负连带无限清偿责 任，不受其所投入资本的限制，这样，由于股东所负责任大，难以广泛集中资本， 故在现代社会，无限责任公司和两合公司不如有限责任公司和股份有限公司流 行。1993 年 12 月我国全国人民代表大会常务委员会通过了《中华人民共和国公 司法》，其中所称的公司即指依照该法在中国境内设立的有限责任公司和股份有
限公司。 股份有限公司是股份公司的一种，依据《公司法》第三条规定，股份有限 公司是指其全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公 司以其全部资产对公司的债务承担责任的公司。在现代社会，股份有限公司与有 限责任公司一起，构成了股份公司的两种基本组织形式。股份有限公司有以下特 征： (一)承担有限民事责任 股份有限公司的有限责任表现为两个方面：第一，股东以其认购的股份对 公司承担有限责任。比如，某人向公司投资1万元，计1万股，若公司破产，此 人所承担的责任仅限于投资数额，不承担任何连带责任；第二，公司以其全部资 产对公司债务承担责任，若公司亏损破产，公司仅以其实际所剩的全部资产偿还 所欠债务。 (二)资本总额平分为相等金额的股份 股份有限公司的资本由不同的投资者分别投入，每个投资者投入的金额可 以不等，但公司的资本（或称股本）必须全部划分为等额股份，股东的出资按股 计算。这一点与有限责任公司不同，有限责任公司的股本不划分为等额股份，股 东的出资只按比例计算。 (三)可向社会公开发行股票 股份有限公司一般可以按照规定向社会公开发行股票，股票可以流通，股 份有限公司实行财务公开制度，应按规定定期向股东公布公司的财务报告，公开 发行股票的公司还需向社会公开财务报告，便于公众了解，也便于投资者监督。 有限责任公司不发行股票，只向股东签发出资证明书，公司股份的转让有一定的 限制条件，公司帐目可以不公开。 (四)股东人数有下限但无上限 在股份有限公司中，股东人数不得少于规定的数目，但无上限，符合条件 的人都可以通过购买股票成为公司的股东。有限责任公司中，股东人数有数量界 限规定，一般设最低和最高限制。我国《公司法》规定，除了国有企业改建为股 份有限公司外，设立股份有限公司，应当有5人以上为发起人，而有限责任公司 则由2个以上50个以下的股东共同出资设立
限公司。 股份有限公司是股份公司的一种，依据《公司法》第三条规定，股份有限 公司是指其全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公 司以其全部资产对公司的债务承担责任的公司。在现代社会，股份有限公司与有 限责任公司一起，构成了股份公司的两种基本组织形式。股份有限公司有以下特 征： （一）承担有限民事责任 股份有限公司的有限责任表现为两个方面：第一，股东以其认购的股份对 公司承担有限责任。比如，某人向公司投资 1 万元，计 1 万股，若公司破产，此 人所承担的责任仅限于投资数额，不承担任何连带责任；第二，公司以其全部资 产对公司债务承担责任，若公司亏损破产，公司仅以其实际所剩的全部资产偿还 所欠债务。 （二）资本总额平分为相等金额的股份 股份有限公司的资本由不同的投资者分别投入，每个投资者投入的金额可 以不等，但公司的资本（或称股本）必须全部划分为等额股份，股东的出资按股 计算。这一点与有限责任公司不同，有限责任公司的股本不划分为等额股份，股 东的出资只按比例计算。 （三）可向社会公开发行股票 股份有限公司一般可以按照规定向社会公开发行股票，股票可以流通，股 份有限公司实行财务公开制度，应按规定定期向股东公布公司的财务报告，公开 发行股票的公司还需向社会公开财务报告，便于公众了解，也便于投资者监督。 有限责任公司不发行股票，只向股东签发出资证明书，公司股份的转让有一定的 限制条件，公司帐目可以不公开。 （四）股东人数有下限但无上限 在股份有限公司中，股东人数不得少于规定的数目，但无上限，符合条件 的人都可以通过购买股票成为公司的股东。有限责任公司中，股东人数有数量界 限规定，一般设最低和最高限制。我国《公司法》规定，除了国有企业改建为股 份有限公司外，设立股份有限公司，应当有 5 人以上为发起人，而有限责任公司 则由 2 个以上 50 个以下的股东共同出资设立
在以上特征中，第一个特征主要与无限责任公司相区别，后面三个特征与 有限责任公司存在明显差异。 二、股份有限公司的设立  , 股份有限公司的设立，是指依照法定程序组建公司的实体并取得法人资格 的行为。下面主要介绍我国股份有限公司的设立方式、设立条件和设立程序。 (一)设立方式 股份有限公司的设立，可以采取两种方式：发起设立和募集设立。所谓发 起设立，是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。采用这种方式组 建的股份有限公司，实际上是在发起人范围内筹集全部的股本金，公司设立时的 股东都是发起人。所谓募集设立，是指由发起人认购公司应发行股份的一部分， 其余部分向社会公开募集而设立公司。在我国的股份制试点中，曾有两种基本形 式：一种是定向募集，即股份有限公司发行的股份除由发起人认购一部分外，其 余的向其他法人定向募集或向本公司内部职工募集，也可以既向其他法人也向本 公司内部职工募集。另一种是社会募集，即股份有限公司发行的股份由发起人认 购一部分，其余股份向社会公众公开发行，本公司也可以公开认购一定比例的股 份。 发起设立与募集设立相比较，前者为公司的全部股份由发起人认购，而后 者则除了发起人认购外，其他法人和社会公众都可以认购。故一般而言，后者股 东人数比前者要多，这样发起人承担的风险相应比较分散。 (二)设立条件 设立股份有限公司，应当具备下列条件： 第一，发起人符合法定人数。发起人也可以称为创立人，是指依照有关法 律规定订立发起人协议，提出设立公司申请，认购公司股份，并对公司设立承担 责任者。我国《公司法》规定，设立股份有限公司，应当有5人以上为发起人， 其中须有过半数以上的发起人在中国境内有住所。国有企业改建为股份有限公司 的，发起人可以少于5人，但应当采取募集设立方式。法律对于发起人的人数规 定最低限额，一是因为发起人太少难以履行发起人的义务，二是为防止少数发起 人损害其他股东的合法权益。在股份有限公司设立时发起人除了按照规定认购其
在以上特征中，第一个特征主要与无限责任公司相区别，后面三个特征与 有限责任公司存在明显差异。 二、股份有限公司的设立 股份有限公司的设立，是指依照法定程序组建公司的实体并取得法人资格 的行为。下面主要介绍我国股份有限公司的设立方式、设立条件和设立程序。 （一）设立方式 股份有限公司的设立，可以采取两种方式：发起设立和募集设立。所谓发 起设立，是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。采用这种方式组 建的股份有限公司，实际上是在发起人范围内筹集全部的股本金，公司设立时的 股东都是发起人。所谓募集设立，是指由发起人认购公司应发行股份的一部分， 其余部分向社会公开募集而设立公司。在我国的股份制试点中，曾有两种基本形 式：一种是定向募集，即股份有限公司发行的股份除由发起人认购一部分外，其 余的向其他法人定向募集或向本公司内部职工募集，也可以既向其他法人也向本 公司内部职工募集。另一种是社会募集，即股份有限公司发行的股份由发起人认 购一部分，其余股份向社会公众公开发行，本公司也可以公开认购一定比例的股 份。 发起设立与募集设立相比较，前者为公司的全部股份由发起人认购，而后 者则除了发起人认购外，其他法人和社会公众都可以认购。故一般而言，后者股 东人数比前者要多，这样发起人承担的风险相应比较分散。 （二）设立条件 设立股份有限公司，应当具备下列条件： 第一，发起人符合法定人数。发起人也可以称为创立人，是指依照有关法 律规定订立发起人协议，提出设立公司申请，认购公司股份，并对公司设立承担 责任者。我国《公司法》规定，设立股份有限公司，应当有 5 人以上为发起人， 其中须有过半数以上的发起人在中国境内有住所。国有企业改建为股份有限公司 的，发起人可以少于 5 人，但应当采取募集设立方式。法律对于发起人的人数规 定最低限额，一是因为发起人太少难以履行发起人的义务，二是为防止少数发起 人损害其他股东的合法权益。在股份有限公司设立时发起人除了按照规定认购其
应认购的股份外，还应承担公司筹办事务。因此，公司设立的效率与成败，就与 发起人的行为、发起人的组织管理能力及发起人的经济实力有密切关系。 第二，发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额。我国《公 司法》规定，股份有限公司注册资本的最低限额为人民币1000万元，所以，发 起人认缴和社会公开募集的股本应达到这个标准。另外，某些行业的股份有限公 司注册资本最低限额需高于上述限额时，可由有关法律、行政法规另行加以规定。 第三，股份发行、筹办事项符合法律规定。股份有限公司设立时，其股份 发行和筹办事项应按有关的法律规定进行，这是保证公司具备合法性的必要条 件。我国《公司法》和其他相关法规对股份有限公司的股份发行等事项有具体的 规定。 第四，发起人制定公司章程并经创立大会通过。股份有限公司章程是指导 公司运行的依据，它的起草工作应由筹建该公司的发起人担任，并且需要由公司 的创立大会通过才能生效。 第五，有公司名称，建立符合股份有限公司要求的组织机构。股份有限公 司不可以无名称，其名称应在设立公司的申请书及公司章程中载明，而且要符合 企业法人名称登记管理的规定。股份有限公司的组织机构应按有关法律规则的要 求而建立，如股东大会、董事会、监事会等均应依据《公司法》等法律规章制度 运作。 第六，有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。 (三)设立程序 组建股份有限公司要经过设立准备、申请与批准、募集股份、召开创立大 会、登记注册等过程。 1.设立准备 这一过程是发起人在正式提出设立股份有限公司申请之前的基础性工作， 大致包括如下内容：第一，拟定设立方案，成立筹备工作组。无论是新建还是以 改组方式建立股份有限公司，发起人应拟定设立方案，对设立过程中的工作程序 作出规划，对公司未来的发展也应进行预测研究，还要成立筹备工作组，具体落 实各项工作。第二，资产评估。发起人投入公司的资产必须经过合格的资产评估 机构进行资产评估，评估结果由国家有关部门予以确认，第三，财务审计。原有
应认购的股份外，还应承担公司筹办事务。因此，公司设立的效率与成败，就与 发起人的行为、发起人的组织管理能力及发起人的经济实力有密切关系。 第二，发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额。我国《公 司法》规定，股份有限公司注册资本的最低限额为人民币 1000 万元，所以，发 起人认缴和社会公开募集的股本应达到这个标准。另外，某些行业的股份有限公 司注册资本最低限额需高于上述限额时，可由有关法律、行政法规另行加以规定。 第三，股份发行、筹办事项符合法律规定。股份有限公司设立时，其股份 发行和筹办事项应按有关的法律规定进行，这是保证公司具备合法性的必要条 件。我国《公司法》和其他相关法规对股份有限公司的股份发行等事项有具体的 规定。 第四，发起人制定公司章程并经创立大会通过。股份有限公司章程是指导 公司运行的依据，它的起草工作应由筹建该公司的发起人担任，并且需要由公司 的创立大会通过才能生效。 第五，有公司名称，建立符合股份有限公司要求的组织机构。股份有限公 司不可以无名称，其名称应在设立公司的申请书及公司章程中载明，而且要符合 企业法人名称登记管理的规定。股份有限公司的组织机构应按有关法律规则的要 求而建立，如股东大会、董事会、监事会等均应依据《公司法》等法律规章制度 运作。 第六，有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。 （三）设立程序 组建股份有限公司要经过设立准备、申请与批准、募集股份、召开创立大 会、登记注册等过程。 1．设立准备 这一过程是发起人在正式提出设立股份有限公司申请之前的基础性工作， 大致包括如下内容：第一，拟定设立方案，成立筹备工作组。无论是新建还是以 改组方式建立股份有限公司，发起人应拟定设立方案，对设立过程中的工作程序 作出规划，对公司未来的发展也应进行预测研究，还要成立筹备工作组，具体落 实各项工作。第二，资产评估。发起人投入公司的资产必须经过合格的资产评估 机构进行资产评估，评估结果由国家有关部门予以确认，第三，财务审计。原有
企业改组为公司时，应由注册会计师对企业前3年的财务状况及经营成果进行审 计并出具审计报告。第四，拟定股票发行方案。准备发行股票的，应选择合格的 证券承销机构制定股票发行方案和编制招股说明书等文件。第五，聘请法律顾问。 应聘请合格的律师作为法律顾问，以提供公司设立过程中的有关法律咨询，保证 整个工作的合法性并帮助完成有关的法律文件。 2.申请与批准 在完成上述一系列准备工作后，发起人应向政府有关部门提出设立股份有 限公司的申请并提交设立公司申请书、设立公司可行性研究报告等有关文件。其 中，设立公司申请书的主要内容有：发起人名称、住所、法定代表人，公司的名 称、目的及宗旨，公司的资产投向、经营范围，公司的设立方式、总投资额、股 本总额，发起人认购比例、股份募集范围及募集途径，公司的股份总数、各类别 股份总数、每股面值及股权结构，发起人基本情况、资信证明，其它需要说明的 事项，提出申请的时间、发起人的代表人签名并加盖发起人单位公章。根据《公 司法》规定，我国股份有限公司的设立，必须经过国务院授权的部门或者省级人 民政府批准。 3.募集股份 股份有限公司的设立申请获批准后，即可按规定募集股份。发起人可以用 货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。发起 人以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过股份有限公司注册资本的百 分之二十。以发起设立方式设立股份有限公司的，发起人以书面认购公司章程规 定发行的股份后，应立即缴纳全部股款；以实物、工业产权、非专利技术或者土 地使用权抵作股款的，应当依法办理其财产权的转移手续；以募集设立方式设立 股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的百分之三十五，其 余股份应向社会公开募集。发起人若要向社会公开募集股份，必须向国务院证券 管理部门递交募股申请。向社会公开募集股份时，必须公告招股说明书，并由依 法设立的证券经营机构承销。发行股份的股款缴足后，必须经法定的验资机构验 资并出具证明。 4.召开创立大会 股款缴足后，发起人应当在30天之内召开创立大会，创立大会由认股人
企业改组为公司时，应由注册会计师对企业前 3 年的财务状况及经营成果进行审 计并出具审计报告。第四，拟定股票发行方案。准备发行股票的，应选择合格的 证券承销机构制定股票发行方案和编制招股说明书等文件。第五，聘请法律顾问。 应聘请合格的律师作为法律顾问，以提供公司设立过程中的有关法律咨询，保证 整个工作的合法性并帮助完成有关的法律文件。 2．申请与批准 在完成上述一系列准备工作后，发起人应向政府有关部门提出设立股份有 限公司的申请并提交设立公司申请书、设立公司可行性研究报告等有关文件。其 中，设立公司申请书的主要内容有：发起人名称、住所、法定代表人，公司的名 称、目的及宗旨，公司的资产投向、经营范围，公司的设立方式、总投资额、股 本总额，发起人认购比例、股份募集范围及募集途径，公司的股份总数、各类别 股份总数、每股面值及股权结构，发起人基本情况、资信证明，其它需要说明的 事项，提出申请的时间、发起人的代表人签名并加盖发起人单位公章。根据《公 司法》规定，我国股份有限公司的设立，必须经过国务院授权的部门或者省级人 民政府批准。 3．募集股份 股份有限公司的设立申请获批准后，即可按规定募集股份。发起人可以用 货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。发起 人以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过股份有限公司注册资本的百 分之二十。以发起设立方式设立股份有限公司的，发起人以书面认购公司章程规 定发行的股份后，应立即缴纳全部股款；以实物、工业产权、非专利技术或者土 地使用权抵作股款的，应当依法办理其财产权的转移手续；以募集设立方式设立 股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的百分之三十五，其 余股份应向社会公开募集。发起人若要向社会公开募集股份，必须向国务院证券 管理部门递交募股申请。向社会公开募集股份时，必须公告招股说明书，并由依 法设立的证券经营机构承销。发行股份的股款缴足后，必须经法定的验资机构验 资并出具证明。 4．召开创立大会 股款缴足后，发起人应当在 30 天之内召开创立大会，创立大会由认股人