第九章证券投资技术分析第四节市场指标分析法 一、量价指标分析  , 在技术分析方法中，股票价格、成交量和时间动态是研究股价趋势的三个 重点因素，技术分析专家以这三大因素为依据，提出很多反映市场动态变化的技 术指标。这些技术指标各有自己的设计依据和变化参数，经实践检验也有程度不 同的适用性，但也存在某些方面的局限性。在使用这些技术指标时投资者还要从 不同市场特性出发，在实践中修正指标的参数，验证其实用程度，并可用若干指 标相互印证，而不可盲目照搬。 在技术分析中，研究量与价的关系占有很重要的地位。一般认为价要有 量的支持，甚至认为量在价先”，因此，将价与量联系起来分析是一重要方法。 对价量的分析可以从股价与成交量、股价指数与成交总额、平均成交量、成交笔 数等几个不同角度分析，但它们的原理和意义基本相同。 (一)成交量分析 1.量价配合分析。成交量是某一交易日中成交的总股数或总手数。一般 而言。股价与成交量是同步同向的。成交量增加，表示投资者认同当时的股价， 交投增旺，自然将股价进一步推高：成交量递减，表示投资者信心不足，离场观 望增多，股价随即回落。当股价持续上升，成交量却没能伴随增加，显得后继乏 力时，就出现了量价背离的现象，这往往是股市反转的前兆。 在股市处于盘整阶段，股价低迷，成交量极度萎缩，出现低价伴随低量现 象。股市要走出盘局必须伴随成交量放大。当股价在低价位区开始出现小幅变动、 成交量却明显放大时，很可能会突破盘整局面。 在多头市场的初期，很可能会出现股价急速上涨，成交量也大幅度增加的 现象。价格随成交量的递增而上涨，是多头市场的典型特征，这种量增价涨的关 系，表明股价将继续上升。当股价上升、成交量却无法放大时，可能会出现股价 回跌的次级行情。当股价持续上升，不断创出新高价，成交量却无法创新量，甚 至出现成交量停顿、萎缩，这很可能是股价趋势即将反转的信号。在股票价格的 高价位上，虽然价格仍在高档盘旋，但无法再维持巨大成交量，甚至成交量显著 萎缩时，表示股价即将下跌。多头市场已到末期，大势将要反转。 在空头市场初期，多空双方对大势的认识尚有分歧，部分投资者尚未认识
第九章 证券投资技术分析 第四节 市场指标分析法 一、量价指标分析 在技术分析方法中，股票价格、成交量和时间动态是研究股价趋势的三个 重点因素，技术分析专家以这三大因素为依据，提出很多反映市场动态变化的技 术指标。这些技术指标各有自己的设计依据和变化参数，经实践检验也有程度不 同的适用性，但也存在某些方面的局限性。在使用这些技术指标时投资者还要从 不同市场特性出发，在实践中修正指标的参数，验证其实用程度，并可用若干指 标相互印证，而不可盲目照搬。 在技术分析中，研究量与价的关系占有很重要的地位。一般认为价要有 量的支持，甚至认为“量在价先”，因此，将价与量联系起来分析是一重要方法。 对价量的分析可以从股价与成交量、股价指数与成交总额、平均成交量、成交笔 数等几个不同角度分析，但它们的原理和意义基本相同。 （一）成交量分析 1．量价配合分析。成交量是某一交易日中成交的总股数或总手数。一般 而言。股价与成交量是同步同向的。成交量增加，表示投资者认同当时的股价， 交投增旺，自然将股价进一步推高；成交量递减，表示投资者信心不足，离场观 望增多，股价随即回落。当股价持续上升，成交量却没能伴随增加，显得后继乏 力时，就出现了量价背离的现象，这往往是股市反转的前兆。 在股市处于盘整阶段，股价低迷，成交量极度萎缩，出现低价伴随低量现 象。股市要走出盘局必须伴随成交量放大。当股价在低价位区开始出现小幅变动、 成交量却明显放大时，很可能会突破盘整局面。 在多头市场的初期，很可能会出现股价急速上涨，成交量也大幅度增加的 现象。价格随成交量的递增而上涨，是多头市场的典型特征，这种量增价涨的关 系，表明股价将继续上升。当股价上升、成交量却无法放大时，可能会出现股价 回跌的次级行情。当股价持续上升，不断创出新高价，成交量却无法创新量，甚 至出现成交量停顿、萎缩，这很可能是股价趋势即将反转的信号。在股票价格的 高价位上，虽然价格仍在高档盘旋，但无法再维持巨大成交量，甚至成交量显著 萎缩时，表示股价即将下跌。多头市场已到末期，大势将要反转。 在空头市场初期，多空双方对大势的认识尚有分歧，部分投资者尚未认识
多头市场己结束，在股价下跌时仍会有很大的成交量。但股价向下跌破股价形态、 趋势线或移动平均线，同时又出现大成交量时，就是趋势反转的信号。股价下跌 一段时间后，出现恐慌性卖出，成交量放大，股价大幅下跌，成交量萎缩。在空 头市场中，成交量随着股价不断创新低而逐渐萎缩，当出现次级反弹时，成交量 略有放大，股价再创新低，成交量也进一步萎缩，直至股价极低、成交量极小时， 预示着股市已进入底部。当股市己进入底部，股价回升，成交量并没有递增，说 明股价上升缺乏动力，预示着还将跌落。股价跌至谷底附近，成交量再度缩小， 是股价将要上涨的信号。当股价在谷底价位区出现大成交量而股价却没有进一步 下跌或仅出现小幅度波动时，表示空头市场即将结束，大势将要反转。 2.股价指数与成交总额分析。成交总额同样是测量股市行情变化的灵敏 指标，在多头行情里，成交总额随着股价的上升而增加，这里既有股价因素的作 用，也反映了有新的资金进入市场，这是推动股价上升的动力；在空头市场里， 成交总额随股价下跌而减少，同样除了股价水平降低的因素外，也有资金撤离市 场的影响。所以，分析股价指数与成交额的关系，可从资金的变化上反映价量之 间的配合状况。 在多头市场里，行情起动时，成交额可能并不很大，随着股票价格指数的上升， 成交总额随之增加，股价出现回档，成交总额相应减少；股价盘整，成交额再度 萎缩：股价上升，成交总额再度扩大，直至当股价上升成交总额不能再扩大，或 是股价指数创新高而成交总额却停滞不前甚至有所下降时，上升行情很可能在近 期结束。 在空头市场里，股价指数日渐下降，成交总额也急剧萎缩，显示买气日渐 衰退；股指略有反弹，成交额相应增加：股价指数盘旋，成交额减少；股价指数 再度下降，成交总额进一步萎缩，直至股价指数下跌至极低水平或是虽创新低， 而成交总额已不能再萎缩时，下跌行情很可能即将结束。 3.成交笔数分析。成交笔数分析主要是观察市场人气的聚集和离散，进 而研究因人气的变化而可能产生的股价趋势。其分析要点为： 当股价处于低价位区时，成交笔数缩小，表示已位于底部，大势可能要反 转：当股价处于低价位区时，成交笔数放大，股价上升，表明市场反转，为买入 时机：当股价处于高价位区时，成交笔数放大，股价上升，表明仍有一段上升行
多头市场已结束，在股价下跌时仍会有很大的成交量。但股价向下跌破股价形态、 趋势线或移动平均线，同时又出现大成交量时，就是趋势反转的信号。股价下跌 一段时间后，出现恐慌性卖出，成交量放大，股价大幅下跌，成交量萎缩。在空 头市场中，成交量随着股价不断创新低而逐渐萎缩，当出现次级反弹时，成交量 略有放大，股价再创新低，成交量也进一步萎缩，直至股价极低、成交量极小时， 预示着股市已进入底部。当股市己进入底部，股价回升，成交量并没有递增，说 明股价上升缺乏动力，预示着还将跌落。股价跌至谷底附近，成交量再度缩小， 是股价将要上涨的信号。当股价在谷底价位区出现大成交量而股价却没有进一步 下跌或仅出现小幅度波动时，表示空头市场即将结束，大势将要反转。 2．股价指数与成交总额分析。成交总额同样是测量股市行情变化的灵敏 指标，在多头行情里，成交总额随着股价的上升而增加，这里既有股价因素的作 用，也反映了有新的资金进入市场，这是推动股价上升的动力；在空头市场里， 成交总额随股价下跌而减少，同样除了股价水平降低的因素外，也有资金撤离市 场的影响。所以，分析股价指数与成交额的关系，可从资金的变化上反映价量之 间的配合状况。 在多头市场里，行情起动时，成交额可能并不很大，随着股票价格指数的上升， 成交总额随之增加，股价出现回档，成交总额相应减少；股价盘整，成交额再度 萎缩；股价上升，成交总额再度扩大，直至当股价上升成交总额不能再扩大，或 是股价指数创新高而成交总额却停滞不前甚至有所下降时，上升行情很可能在近 期结束。 在空头市场里，股价指数日渐下降，成交总额也急剧萎缩，显示买气日渐 衰退；股指略有反弹，成交额相应增加；股价指数盘旋，成交额减少；股价指数 再度下降，成交总额进一步萎缩，直至股价指数下跌至极低水平或是虽创新低， 而成交总额已不能再萎缩时，下跌行情很可能即将结束。 3．成交笔数分析。成交笔数分析主要是观察市场人气的聚集和离散，进 而研究因人气的变化而可能产生的股价趋势。其分析要点为： 当股价处于低价位区时，成交笔数缩小，表示已位于底部，大势可能要反 转；当股价处于低价位区时，成交笔数放大，股价上升，表明市场反转，为买入 时机；当股价处于高价位区时，成交笔数放大，股价上升，表明仍有一段上升行
情：当股价处于高价位区时，成交笔数放大，股价下跌，表明股价即将下跌，为 卖出时机。 4.平均成交量分析。平均成交量是每个交易日的总成交量（或成交额） 除以成交笔数的结果。平均成交量分析主要用于观察主力和大户的买卖情况，以 此来分析判断近期的价格走势。其分析要点为： 平均成交量增大，表示有大额买卖，可能是主力或大户进入市场；平均成 交量减少，表明参加交易者多为中小散户。在上升行情启动阶段，股价上升，平 均成交量放大，表明有主力入市，行情可能进一步上升；在股价已升至高价位区， 平均成交量放大，表明主力开始脱手出货，行情可能下跌：在行情下跌过程中， 平均成交量突然放大，表明主力进一步打压，股价可能还会进一步下降：无论在 上升还是在下跌行情中，平均成交量没有明显变化，表明行情还会维持一段时间。 分析平均成交量要注意主力为掩饰其真实意图，往往采用分散小笔买卖的 手法，所以不能以此为唯一依据。 (二)能量潮(OBV) 1.能量潮理论。能量潮又称人气指标，由美国投资专家葛兰维尔于1963 年首次提出。他认为股价走势基本上受市场上供求双方力量对比的影响，而成交 量的多少是市场人气兴衰的代表，也是股市的动能。因而成交量是股价变化的先 行指标，也即常说的“先见量后见价”。能量潮理论就是利用累计成交量变化来分 析市场内人气是否汇集及涣散，进而据以研判股价的走势。 能量潮理论成立有三点依据： (1)交易双方对股票价格的评价越不一致，成交最越大，反之，评价越 一致，成交量越小。因此，可用成交量来判断市场人气的兴衰。 (2)股价上升需要的能量大，因而要以成交量放大伴随。股价下跌不必 耗费很大能量，因而成交量不一定放大，甚至会有萎缩倾向。 (3)股价波动有惯性可循，但变动到某一点后，总会改变方向。 2.OBV的计算公式和OBV线的绘制。OBV主要计算累计成交量，其计 算方法是，今日收盘价高于上一交易日收盘价，今日成交量为正值：今日收盘价 低于上一交易日收盘价，今日成交量为负值；今日收盘价与上一交易日收盘价持 平，今日成交量不予计算，然后计算累计成交量
情；当股价处于高价位区时，成交笔数放大，股价下跌，表明股价即将下跌，为 卖出时机。 4．平均成交量分析。平均成交量是每个交易日的总成交量（或成交额） 除以成交笔数的结果。平均成交量分析主要用于观察主力和大户的买卖情况，以 此来分析判断近期的价格走势。其分析要点为： 平均成交量增大，表示有大额买卖，可能是主力或大户进入市场；平均成 交量减少，表明参加交易者多为中小散户。在上升行情启动阶段，股价上升，平 均成交量放大，表明有主力入市，行情可能进一步上升；在股价已升至高价位区， 平均成交量放大，表明主力开始脱手出货，行情可能下跌；在行情下跌过程中， 平均成交量突然放大，表明主力进一步打压，股价可能还会进一步下降；无论在 上升还是在下跌行情中，平均成交量没有明显变化，表明行情还会维持一段时间。 分析平均成交量要注意主力为掩饰其真实意图，往往采用分散小笔买卖的 手法，所以不能以此为唯一依据。 （二）能量潮（OBV） 1．能量潮理论。能量潮又称人气指标，由美国投资专家葛兰维尔于 1963 年首次提出。他认为股价走势基本上受市场上供求双方力量对比的影响，而成交 量的多少是市场人气兴衰的代表，也是股市的动能。因而成交量是股价变化的先 行指标，也即常说的“先见量后见价”。能量潮理论就是利用累计成交量变化来分 析市场内人气是否汇集及涣散，进而据以研判股价的走势。 能量潮理论成立有三点依据： （1）交易双方对股票价格的评价越不一致，成交最越大，反之，评价越 一致，成交量越小。因此，可用成交量来判断市场人气的兴衰。 （2）股价上升需要的能量大，因而要以成交量放大伴随。股价下跌不必 耗费很大能量，因而成交量不一定放大，甚至会有萎缩倾向。 （3）股价波动有惯性可循，但变动到某一点后，总会改变方向。 2．OBV 的计算公式和 OBV 线的绘制。OBV 主要计算累计成交量，其计 算方法是，今日收盘价高于上一交易日收盘价，今日成交量为正值；今日收盘价 低于上一交易日收盘价，今日成交量为负值；今日收盘价与上一交易日收盘价持 平，今日成交量不予计算，然后计算累计成交量
第一次计算OBV时，基数可用0，也可用上一交易日成交量或若干日成 交量之和。所采用的成交量可以是成交手数，也可以是成交值，计算的对象可以 是股价指数与当日全部成交量，也可以是某一个股的收盘价与成交量（值）。 OBV线是将计算所得OBV指标绘于坐标图上，以时间为横坐标，成交量 或成交值为纵坐标，将每一交易日计算所得OBV值在坐标上标出位置并连结起 来成为OBV线。 3.OBV指标与OBV线的应用法则。主要有以下几种： (1)当OBV线超过前一波高点时，可视为短线买进信号：当OBV线低 于前一波低点时，可视为短线卖出信号。 (2)如果股价创新高，而OBV线也相应地升至新高点，表明股市会继续 目前的上升趋势；反之，若股价持续下跌，OBV线也相应地下滑，表示目前的 下降趋势还将继续。 (3)当OBV线与股价发生背离现象时，是判断股市变动是否发生转折的 重要参数指标。如果股价继续上升，而OBV线却已下降，表明买盘乏力，是卖 出信号：如果股价仍在下跌，而OBV线已开始上升，表明逢低接手转强，是买 进信号。 (4)当OBV值从负值转为正值时，有可能形成上升趋势，是买进信号： 当OBV值从正值转为负值时，有可能形成下降趋势，是卖出信号。(5)当OBV 线伴随股价上涨而渐渐上升时，表明买盘逐渐增强，可以买入：当股市已近多头 市场末期，股价急剧上升，OBV线也突然急速上升，表明买盘大量涌入，要考 虑卖出股票。 4.OBV分析的优缺点。OBV分析的优点是将静态成交量转变为动态指标， 投资者可借以分析市场内资金流量的变化。OBV的指标作为股价的先行指标有 一定的预示作用，特别是在OBV值与股价发生背离时，其提示作用较明显。例 如，当股价处于高价圈或低价圈，突然出现异常的大成交量，或是在股价突破盘 局时有大成交量配合都可提示投资者及时研判大势的转折变化。 OBV分析的主要不足是OBV值的计算仅以当日收盘价与前一交易日收盘 价作比较，不能反应盘中成交量发生在什么价位区域，尤其是当股价上下剧烈波 动时，仅以收盘价计算不能真实反映量价关系，所以也有人提出用最高价、最低
第一次计算 OBV 时，基数可用 0，也可用上一交易日成交量或若干日成 交量之和。所采用的成交量可以是成交手数，也可以是成交值，计算的对象可以 是股价指数与当日全部成交量，也可以是某一个股的收盘价与成交量（值）。 OBV 线是将计算所得 OBV 指标绘于坐标图上，以时间为横坐标，成交量 或成交值为纵坐标，将每一交易日计算所得 OBV 值在坐标上标出位置并连结起 来成为 OBV 线。 3．OBV 指标与 OBV 线的应用法则。主要有以下几种： （1）当 OBV 线超过前一波高点时，可视为短线买进信号；当 OBV 线低 于前一波低点时，可视为短线卖出信号。 （2）如果股价创新高，而 OBV 线也相应地升至新高点，表明股市会继续 目前的上升趋势；反之，若股价持续下跌，OBV 线也相应地下滑，表示目前的 下降趋势还将继续。 （3）当 OBV 线与股价发生背离现象时，是判断股市变动是否发生转折的 重要参数指标。如果股价继续上升，而 OBV 线却已下降，表明买盘乏力，是卖 出信号；如果股价仍在下跌，而 OBV 线已开始上升，表明逢低接手转强，是买 进信号。 （4）当 OBV 值从负值转为正值时，有可能形成上升趋势，是买进信号； 当 OBV 值从正值转为负值时，有可能形成下降趋势，是卖出信号。（5）当 OBV 线伴随股价上涨而渐渐上升时，表明买盘逐渐增强，可以买入；当股市已近多头 市场末期，股价急剧上升，OBV 线也突然急速上升，表明买盘大量涌入，要考 虑卖出股票。 4．OBV 分析的优缺点。OBV 分析的优点是将静态成交量转变为动态指标， 投资者可借以分析市场内资金流量的变化。OBV 的指标作为股价的先行指标有 一定的预示作用，特别是在 OBV 值与股价发生背离时，其提示作用较明显。例 如，当股价处于高价圈或低价圈，突然出现异常的大成交量，或是在股价突破盘 局时有大成交量配合都可提示投资者及时研判大势的转折变化。 OBV 分析的主要不足是 OBV 值的计算仅以当日收盘价与前一交易日收盘 价作比较，不能反应盘中成交量发生在什么价位区域，尤其是当股价上下剧烈波 动时，仅以收盘价计算不能真实反映量价关系，所以也有人提出用最高价、最低
价、收盘价的加权平均价来反映当日股市涨跌情况。另外OBV分析无法反映成 交量变化是否与某些突发消息有关，信号容易失真，所以使用这一方法还要注意 股价变动，并要参考其他技术指标同时分析。 (三)量价线 1.量价线的原理。量价线又称逆时针曲线，它是根据量价理论设计的一 种分析方法。量价的基本关系是“成交量与股价趋势同步同向”，一旦量价背离就 提示市场趋势可能在短期内将要反转。根据这一经验法则，分析多头市场和空头 市场各阶段的量价关系，研判股价的未来走势，预示买卖股票的适当时机。由于 量价线在图表上呈逆时针方向变动，所以又称逆时针曲线。 2.量价线的画法。量价线画在坐标系上，通常以横坐标代表成交量，纵 坐标代表股价。计算股价与成交量的周期参数可因人而异，一般以25天或30 天为一计算周期。所采用的股价和成交量均为简单移动平均价和简单移动平均 量，若以25日为计算周期，则用移动方法逐日计算25日简单算术平均价和简单 算术平均成交量，并在坐标图上标出其位置。移动平均价和移动平均量的交叉点 即为坐标点，将坐标点逐日连线就是量价曲线，这一曲线呈逆时针方向变动。 3.量价线的应用。量价关系的应用原则有八个阶段（如图9-19所示）： (1)价稳量增。股价经一段跌势后，下跌幅度缩小，甚至止跌转稳，在 低位盘旋，成交量明显地由萎缩而递增，表示低位接手转强，此为阳转信号。 (2)价量齐升。成交量持续扩增，股价回升，量价同步走高，逆时针方 向曲线由平线上或由左下方向右转动时，进入多头位置，为最佳买进时机。 (3)价涨量稳。成交量扩增至高水准后，维持于高档后，不再急剧增加， 但股价仍继续涨升，此时逢股价回档时，宜加码买进。 (4)价涨量缩。股价继续上涨，涨势趋缓，但成交量不再扩增，走势开
价、收盘价的加权平均价来反映当日股市涨跌情况。另外 OBV 分析无法反映成 交量变化是否与某些突发消息有关，信号容易失真，所以使用这一方法还要注意 股价变动，并要参考其他技术指标同时分析。 （三）量价线 1．量价线的原理。量价线又称逆时针曲线，它是根据量价理论设计的一 种分析方法。量价的基本关系是“成交量与股价趋势同步同向”，一旦量价背离就 提示市场趋势可能在短期内将要反转。根据这一经验法则，分析多头市场和空头 市场各阶段的量价关系，研判股价的未来走势，预示买卖股票的适当时机。由于 量价线在图表上呈逆时针方向变动，所以又称逆时针曲线。 2．量价线的画法。量价线画在坐标系上，通常以横坐标代表成交量，纵 坐标代表股价。计算股价与成交量的周期参数可因人而异，一般以 25 天或 30 天为一计算周期。所采用的股价和成交量均为简单移动平均价和简单移动平均 量，若以 25 日为计算周期，则用移动方法逐日计算 25 日简单算术平均价和简单 算术平均成交量，并在坐标图上标出其位置。移动平均价和移动平均量的交叉点 即为坐标点，将坐标点逐日连线就是量价曲线，这一曲线呈逆时针方向变动。 3．量价线的应用。量价关系的应用原则有八个阶段（如图 9-19 所示）： （1）价稳量增。股价经一段跌势后，下跌幅度缩小，甚至止跌转稳，在 低位盘旋，成交量明显地由萎缩而递增，表示低位接手转强，此为阳转信号。 （2）价量齐升。成交量持续扩增，股价回升，量价同步走高，逆时针方 向曲线由平线上或由左下方向右转动时，进入多头位置，为最佳买进时机。 （3）价涨量稳。成交量扩增至高水准后，维持于高档后，不再急剧增加， 但股价仍继续涨升，此时逢股价回档时，宜加码买进。 （4）价涨量缩。股价继续上涨，涨势趋缓，但成交量不再扩增，走势开