第七讲 带保险契约的债券
2 第七讲 带保险契约的债券
风险是一种负资产 风险贴水 对于投资市场一般存在正的风险贴水 如企业债券收益率高于国债收益率,股票收 益率高于债券收益率等 风险的价格 保险是典型的风险转移的途径,风险的转移 往往需要付出一定的价格 基于风险中性的保险费称为纯保费,基于风 险规避的保险称为毛保费
3 风险是一种负资产 • 风险贴水 – 对于投资市场一般存在正的风险贴水 – 如企业债券收益率高于国债收益率，股票收 益率高于债券收益率等 • 风险的价格 – 保险是典型的风险转移的途径，风险的转移 往往需要付出一定的价格 – 基于风险中性的保险费称为纯保费，基于风 险规避的保险称为毛保费
风险的类型 自然风险 美国的飓风、日本的地震,以及世界各国每 年发生的洪水等 政治风险 战争、革命。如伊拉克战争,美国要求各国 政府减免伊拉克债务 市场风险 价格风险、经济风险等等
4 风险的类型 • 自然风险 – 美国的飓风、日本的地震，以及世界各国每 年发生的洪水等 • 政治风险 – 战争、革命。如伊拉克战争，美国要求各国 政府减免伊拉克债务 • 市场风险 – 价格风险、经济风险等等
911事件与保险 12月20日瑞士再保险公司在苏黎世宣布, 2001年世界发生的人为和自然灾害共导 致3.3万人丧生,造成1150亿美元损失。 其中最严重的首推发生在美国的"911"恐 怖袭击事件,该事件造成190亿美元的物 质和经营损失,如果加上民事责任和人 寿保险,则损失可能高达770亿美元
5 911事件与保险 • 12月20日瑞士再保险公司在苏黎世宣布， 2001年世界发生的人为和自然灾害共导 致3. 3万人丧生，造成1150亿美元损失。 其中最严重的首推发生在美国的"911"恐 怖袭击事件，该事件造成190亿美元的物 质和经营损失，如果加上民事责任和人 寿保险，则损失可能高达770亿美元
911事件与保险 另据联合国欧洲经济委员会发布的秋季报告认 为:911恐怖袭击给美国造成的损失大约为 2000亿美元,恐怖袭击及美国随后对阿富汗的 报复性军事行动加剧了人们在9月初对美国和 世界经济不确定性的担心。报告同时指出, 2000亿美元相当于美国国民生产总值的2%,相 比1995年日本阪神大地震造成的1200亿美元损 失(占日本当年GDP的25%,大地震使当时本 已不景气的日本经济雪上加霜),可以预见美 国未来的经济走势不容乐观
6 • 另据联合国欧洲经济委员会发布的秋季报告认 为：911恐怖袭击给美国造成的损失大约为 2000亿美元，恐怖袭击及美国随后对阿富汗的 报复性军事行动加剧了人们在9月初对美国和 世界经济不确定性的担心。报告同时指出， 2000亿美元相当于美国国民生产总值的2%，相 比1995年日本阪神大地震造成的1200亿美元损 失（占日本当年GDP的2.5%，大地震使当时本 已不景气的日本经济雪上加霜），可以预见美 国未来的经济走势不容乐观。 911事件与保险