、变量选择问题(2) (二)对收入与财富范畴的选择 ·讨论货币交易媒介作用时,应选择GDP或最终消费作为解释 变量,但GDP和最终总消费属于流量范畴。在用资产需求理 论分析货币需求时,货币持有受存量财富影响,对货币需求 函数作实证研究时,应选择存量财富作为解释变量而不是 GDP。 ·难以获得财富存量数据。由于货币范畴的加总问题,广义 资产难以测算,特别是加总家庭和企业财富时存在着重复 计算问题。 可以用永久性收入来替代存量财富,但我们无法观察到永久 性收入数据。 ·在适应性预期下,可用当期或过去收入指数的加权平均值来 表示存量财富,也可用消费支出水平作为财富的代理变量 11
• （二）对收入与财富范畴的选择 • 讨论货币交易媒介作用时，应选择GDP或最终消费作为解释 变量，但GDP和最终总消费属于流量范畴。在用资产需求理 论分析货币需求时，货币持有受存量财富影响，对货币需求 函数作实证研究时，应选择存量财富作为解释变量而不是 GDP。 • 难以获得财富存量数据。由于货币范畴的加总问题，广义 资产难以测算，特别是加总家庭和企业财富时存在着重复 计算问题。 • 可以用永久性收入来替代存量财富，但我们无法观察到永久 性收入数据。 • 在适应性预期下，可用当期或过去收入指数的加权平均值来 表示存量财富，也可用消费支出水平作为财富的代理变量。 11 一、变量选择问题（2）
、变量选择问题(3) (三)利率选择问题 由于金融资产的利率会同时变动,对多种非货币金融资产使 用同一种利率没有太大的争论。 ·我们应该选择最能替代货币的资产的利率,此利率表示持有 货币的机会成本。但是,有关货币最佳替代性资产的选择也 会随时间变化而发生变化。 非货币资产利率的绝对变化是否能够表示持有货币机会成本 的变化,取决于货币本身的利率特点,并且需要分货币显性 利率为0情形和对银行存款支付利率情形。 货币自身利率与银行贷款利率之间的差幅也会影响货币需求。 对货币需求做实证研究时,对利率的选择最终还是取决于数 据的可获得性 12
• （三）利率选择问题 • 由于金融资产的利率会同时变动，对多种非货币金融资产使 用同一种利率没有太大的争论。 • 我们应该选择最能替代货币的资产的利率，此利率表示持有 货币的机会成本。但是，有关货币最佳替代性资产的选择也 会随时间变化而发生变化。 • 非货币资产利率的绝对变化是否能够表示持有货币机会成本 的变化，取决于货币本身的利率特点，并且需要分货币显性 利率为0情形和对银行存款支付利率情形。 • 货币自身利率与银行贷款利率之间的差幅也会影响货币需求。 对货币需求做实证研究时，对利率的选择最终还是取决于数 据的可获得性。 12 一、变量选择问题（3）
变量选择问题(4) (四)相互独立的变量可能会彼此相关 ·可以将货币需求函数写成以下形式,并由此得到计量方程 Bo+ Bly- B2/+ (6 mt=Bo+iyt+ B2lt+v (6-2) Inmt=In Bo+BiInyt+B2 Init+v (6-3) 说明 (6-1)式只是将货币需求表示成收入和利率的函数形式。 ·为了平滑数据,对有关变量取对数形式并作线性化处理,将 参数估计成弹性形式。 13
• （四）相互独立的变量可能会彼此相关 • 可以将货币需求函数写成以下形式，并由此得到计量方程。 13 一、变量选择问题（4） 说明。 • （6-1）式只是将货币需求表示成收入和利率的函数形式。 • 为了平滑数据，对有关变量取对数形式并作线性化处理，将 参数估计成弹性形式。 0 1 2 Md y i v P (6-1) m y i v t t t 0 1 2 (6-2) ln ln ln ln m y i v t t t 0 1 2 (6-3)
变量选择问题(5) (四)相互独立的变量可能会彼此相关(续) 在对上述计量方程做研究时需要考虑以下问题 ·在做实证研究时,如果两个变量高度相关,需要省略其中 个变量,但会引起变量内生等其他问题。 如果同一个变量在不同时期的数值相互影响,则说明该变 量存在有时间滞后调整要求,独立变量变化引起的新均衡 调整并非瞬间完成 当滞后调整时间很短时,存在相互依存关系的变量滞后值对计量方 程估计结果的影响不大 ·其他计量分析要求。 (1)参数之间的关系与理论分析一致。 (2)参数0是一个常数 (3)解释变量(Yt和1)可用于预测货币需求数量的绝大部分。 (4)Ⅴ被证明是一个随机变量。 14
• （四）相互独立的变量可能会彼此相关（续） 在对上述计量方程做研究时需要考虑以下问题。 • 在做实证研究时，如果两个变量高度相关，需要省略其中 一个变量，但会引起变量内生等其他问题。 • 如果同一个变量在不同时期的数值相互影响，则说明该变 量存在有时间滞后调整要求，独立变量变化引起的新均衡 调整并非瞬间完成。 • 当滞后调整时间很短时，存在相互依存关系的变量滞后值对计量方 程估计结果的影响不大。 • 其他计量分析要求。 • （1）参数之间的关系与理论分析一致。 • （2）参数β0是一个常数。 • （3）解释变量（Yt和i t）可用于预测货币需求数量的绝大部分。 • （4）vt被证明是一个随机变量。 14 一、变量选择问题（5）
变量选择问题(6) ·(四)相互独立的变量可能会彼此相关(续) ·可能的计量分析结果。 当v被证明不是一个随机变量时,收入和利率仅能解释m变化 的部分原因,以及m的部分变化需要由v来解释。 可能的原因是,计量方程中忽略掉了一些影响货币需求变化的重要变 量,比如,这些变量与y或洧很高的相关性,而有意被忽略掉了。 名义利率与通货膨胀之间存在有明显的正向相关关系,很难 分离它们对货币需求的特定影响,在做计量研究时往往会同 时包含这两个变量。 15
• （四）相互独立的变量可能会彼此相关（续） • 可能的计量分析结果。 • 当v被证明不是一个随机变量时，收入和利率仅能解释mt变化 的部分原因，以及mt的部分变化需要由vt来解释。 • 可能的原因是，计量方程中忽略掉了一些影响货币需求变化的重要变 量，比如，这些变量与y或i有很高的相关性，而有意被忽略掉了。 • 名义利率与通货膨胀之间存在有明显的正向相关关系，很难 分离它们对货币需求的特定影响，在做计量研究时往往会同 时包含这两个变量。 15 一、变量选择问题（6）