第九讲总需求变动与货币政策传导机制 田素华 复旦大学经济学院
第九讲 总需求变动与货币政策传导机制 田素华 复旦大学经济学院
三个问题 (1)货币政策是如何调节经济运行的? (2)利率变动和货币供应量变化对总产出、物价、劳动就业 有影响吗? (3)货币政策在调节经济运行时会遇到哪些制约因素?
2 三个问题 （1）货币政策是如何调节经济运行的？ （2）利率变动和货币供应量变化对总产出、物价、劳动就业 有影响吗？ （3）货币政策在调节经济运行时会遇到哪些制约因素？
本讲要点(1) 货币政策传导机制。 货币政策对产出、就业、价格等宏观经济变量的影响,称作 货币政策传导机制 对货币政策传导机制的争论。 (1)凯恩斯学派认为,调节货币供应量可以影响金融资 价格,进而影响投资支出和国民收入 (2)后凯恩斯学派认为,“流动性约束”和授信限额是导 致货币政策传导机制低效的主要因素。 (3)货币学派认为,货币供应量可以直接影响支出,进 而影响投资和国民收入。货币政策之所以低效,是因为货 币政策传导机制受到了时滞和适应性预期等因素的干扰
• 货币政策传导机制。 • 货币政策对产出、就业、价格等宏观经济变量的影响，称作 货币政策传导机制。 • 对货币政策传导机制的争论。 • （1）凯恩斯学派认为，调节货币供应量可以影响金融资 产价格，进而影响投资支出和国民收入。 • （2）后凯恩斯学派认为，“流动性约束”和授信限额是导 致货币政策传导机制低效的主要因素。 • （3）货币学派认为，货币供应量可以直接影响支出，进 而影响投资和国民收入。货币政策之所以低效，是因为货 币政策传导机制受到了时滞和适应性预期等因素的干扰。 3 本讲要点（1）
本讲要点(2) 货币政策传导机制分为两个阶段。 (1)货币政策对总需求的影响。 (2)总需求变化后对总产出、就业和价格水平的影响。 本章着重讨论货币政策对总需求的影响 货币当局实施的货币政策形式。 ·(1)利率管理。 (2)基础货币管理。 (3)银行贷款管理。 货币政策传导机制类型。 (1)信用渠道,即利率变化对银行贷款的影响。 (2)货币渠道,即利率变化对银行存款的影响
• 货币政策传导机制分为两个阶段。 • （1）货币政策对总需求的影响。 • （2）总需求变化后对总产出、就业和价格水平的影响。 本章着重讨论货币政策对总需求的影响。 • 货币当局实施的货币政策形式。 • （1）利率管理。 • （2）基础货币管理。 • （3）银行贷款管理。 • 货币政策传导机制类型。 • （1）信用渠道，即利率变化对银行贷款的影响。 • （2）货币渠道，即利率变化对银行存款的影响。 4 本讲要点（2）
Reading Suggestions for Lecture 9 (1Tobin, James, 1958. Liquidity Preference as Behavior towards Risks Review of Economic Studies 25(2): 65-86 (2)Brunner, K, and A H. Meltzer, 1972. Money, Debt and Economic Activity. Journalof Political Economy 80(5): 951-977 3Bernanke, B.S., and Mark Gertler, 1995. Inside the Black Box: the Credit Channel of Monetary Policy Transmission. Journal of Economic Perspectives 9(4): 27-48 (4)Modigliani, Franco, 1986. Life Cycle, Individual Thrift, and the Wealth of Nations. American Economic Review 76(3 297-313 (5Tian, Suhua, Yang Yunhong, and zhang Gaiyan, 2013. Bank Capital Interbank Contagion, and Bailout Policy. Journal of Banking and Finance 37(8):2765-2778 (6)田素华:《试析人民币利率下调的景气效应》,《金融研究》1999年第 10期
Reading Suggestions for Lecture 9 • (1)Tobin, James, 1958. Liquidity Preference as Behavior towards Risks. Review of Economic Studies 25(2): 65-86. • (2)Brunner, K., and A.H. Meltzer, 1972. Money, Debt and Economic Activity. Journal of Political Economy 80(5): 951-977. • (3)Bernanke, B.S., and Mark Gertler, 1995. Inside the Black Box: the Credit Channel of Monetary Policy Transmission. Journal of Economic Perspectives 9(4): 27-48. • (4) Modigliani, Franco, 1986. Life Cycle, Individual Thrift, and the Wealth of Nations. American Economic Review 76(3): 297-313. • (5)Tian,Suhua, Yang Yunhong, and Zhang Gaiyan, 2013. Bank Capital, Interbank Contagion, and Bailout Policy. Journal of Banking and Finance 37(8): 2765-2778. • (6)田素华：《试析人民币利率下调的景气效应》，《金融研究》1999年第 10期。 5