例子:表4-1:计算证券组合的期望回报率 (1)证券和证券组合的值 证券在证券组合每股的初始 在证券组合初始 ·名称中的股数市场价格总投资 市场价值中的份额 A10040元4,000元4,000/17,000=0.2325 B20035元7,000元7,000/17,200=0.4070 C10062元6,200元6,200/17,200=0.3605 证券组合的初始市场价值=17,200元 总的份额=1.0000
• 例子：表4-1：计算证券组合的期望回报率 – （1）证券和证券组合的值 • 证券 在证券组合 每股的初始 在证券组合初始 • 名称 中的股数 市场价格 总投资 市场价值中的份额 • A 100 40元 4,000元 4,000/17,000=0.2325 • B 200 35元 7,000元 7,000/17,200=0.4070 • C 100 62元 6,200元 6,200/17,200=0.3605 • 证券组合的初始市场价值=17,200元 总的份额=1.0000
在表4-1(1)中,假设投资者投资的期间为 期,投资的初始财富为17200元,投资者 选择A、B、C三种股票进行投资。投资者估 计它们的期望回报率分别为162%,246%, 228%。这等价于,投资者估计三种股票的 期末价格分别为4648元[因为(46.48- 40)/40=162%,43.61元[因为43.61 35/35-=246%,7614元[因为76.14 62/62=22.8%]。证券组合期望回报率有几种 计算方式,每种方式得到相同的结果
– 在表4-1（1）中，假设投资者投资的期间为 一期，投资的初始财富为17200元，投资者 选择A、B、C三种股票进行投资。投资者估 计它们的期望回报率分别为16.2%，24.6%， 22.8%。这等价于，投资者估计三种股票的 期末价格分别为 46.48 元 [ 因 为 (46.48- 40)/40=16.2%] ， 43.61 元 [ 因 为 43.61- 35/35=24.6%] ， 76.14 元 [ 因 为 76.14- 62/62=22.8%]。证券组合期望回报率有几种 计算方式，每种方式得到相同的结果
(2)利用期末价格计算证券组合的期望回报率 证券在证券组合每股的期末 名称中的股数预期价值 总的期末预期价值 A10046.48元46.48元×100=4.648元 B20043.61元43.61元×200=8,722元 C10076.14元76.14元×100=7,614元 证券组合的期末预期价值=20.984元 证券组合的期望回报率=(20,984元-17,200元17,200元=2200%
– （2）利用期末价格计算证券组合的期望回报率 • 证券 在证券组合 每股的期末 • 名称 中的股数 预期价值 总的期末预期价值 • A 100 46.48元 46.48元 100=4,648元 • B 200 43.61元 43.61元 200=8,722元 • C 100 76.14元 76.14元 100=7,614元 • 证券组合的期末预期价值=20,984元 • 证券组合的期望回报率=(20,984元-17,200元)/17,200元=22.00%
在表4-1(2)中,先计算证券组合的期末期 望价值,再利用计算回报率的公式计算回报 率,即,从证券组合的期末期望价值中减去 投资的初始财富,然后用去除这个差。尽管 这个例子里只有三种证券,但这种方法可以 推广到多种证券
– 在表4-1（2）中，先计算证券组合的期末期 望价值，再利用计算回报率的公式计算回报 率，即，从证券组合的期末期望价值中减去 投资的初始财富，然后用去除这个差。尽管 这个例子里只有三种证券，但这种方法可以 推广到多种证券
(3)利用证券的期望回报率计算证券组合 的期望回报率 证券在证券组合初 证券的 在证券组合的期望 名称始价值中份额 期望收益率 回报率所起的作用 ·A0.232516.2%0.2325×16.2%=3.77% B0407024.6%0.4070×24.6%=10.01% C0.360522.850.3605×228%-8.22%0 证券组合的期望回报率=2200%
– （3）利用证券的期望回报率计算证券组合 的期望回报率 • 证券 在证券组合初 证券的 在证券组合的期望 • 名称 始价值中份额 期望收益率 回报率所起的作用 • A 0.2325 16.2% 0.2325 16.2%=3.77% • B 0.4070 24.6% 0.4070 24.6%=10.01% • C 0.3605 22.85 0.3605 22.8%=8.22% • 证券组合的期望回报率=22.00%