第四章最优投资组合理论
第四章 最优投资组合理论
投资过程的两个重要任务: 证券分析和市场分析:评估所有可能的投资 工具的风险和期望回报率特性
• 投资过程的两个重要任务： – 证券分析和市场分析：评估所有可能的投资 工具的风险和期望回报率特性
在对证券市场进行分析的基础上,投资者确 定最优的证券组合:从可行的投资组合中确 定最优的风险-回报机会,然后决定最优的 证券组合—最优证券组合理论 选择的目标:使得均值-标准差平面上无差异曲 线的效用尽可能的大 选择的对象:均值-标准差平面上的可行集
– 在对证券市场进行分析的基础上，投资者确 定最优的证券组合：从可行的投资组合中确 定最优的风险-回报机会，然后决定最优的 证券组合——最优证券组合理论 • 选择的目标：使得均值-标准差平面上无差异曲 线的效用尽可能的大 • 选择的对象：均值-标准差平面上的可行集
The optimization technique is the easiest part of the portfolio construction problem. The real arena of competition among portfolio managers is in sophisticated security analysis
– The optimization technique is the easiest part of the portfolio construction problem. The real arena of competition among portfolio managers is in sophisticated security analysis
证券组合理论的三个基本原理: 投资者厌恶风险,投资在风险证券需要风险 酬金 不同投资者对待证券组合风险-期望回报率 的态度不同,以效用函数来刻画 正确衡量一个证券的方式是看它对整个证券 组合波动的贡献
• 证券组合理论的三个基本原理： – 投资者厌恶风险，投资在风险证券需要风险 酬金 – 不同投资者对待证券组合风险-期望回报率 的态度不同，以效用函数来刻画 – 正确衡量一个证券的方式是看它对整个证券 组合波动的贡献