由于期末的收益是不确定的,所以回报 率为随机变量。 价格与回报率之间是一一决定的关系 给定价格,就可算出回报率,反过来 给出了回报率,就可决定价格。 在以下的章节里,通常以回报率为研究 对象,并假设,字母(或者字母上加 波浪线)表示随机变量,字母上加一横 线表示期望值
• 由于期末的收益是不确定的，所以回报 率为随机变量。 • 价格与回报率之间是一一决定的关系， 给定价格，就可算出回报率，反过来， 给出了回报率，就可决定价格。 • 在以下的章节里，通常以回报率为研究 对象，并假设，字母（或者字母上加一 波浪线）表示随机变量，字母上加一横 线表示期望值
由于违约、通货膨胀、利率风险、再投 资风险等不确定因素,证券市场并不存 在绝对无风险的证券 到期日和投资周期相同的国库券视为无 风险。 能够进行投资的绝大多数证券是有风险 的
• 由于违约、通货膨胀、利率风险、再投 资风险等不确定因素，证券市场并不存 在绝对无风险的证券。 • 到期日和投资周期相同的国库券视为无 风险。 • 能够进行投资的绝大多数证券是有风险 的
风险 利用回报率的方差或者标准差来度量 期望回报率 利用回报率的期望值来刻画收益率
• 风险 – 利用回报率的方差或者标准差来度量 • 期望回报率 – 利用回报率的期望值来刻画收益率
1.1证券组合的回报率 假设有n种可得的不同资产,我们把初始财富分 成η份,投资到这硎资产上,设W为投资在第 i种资产上的财富,W=∑W;如果以比例表示, 则为W0=W。,O为投资在第i种资产上的财富 的份额 以〃表示第种资产的回报率 则到期末由产生的收益为(+)m 或 者,W0(1+r 从而该证券 合的总收益为 该证券组合的回报率为
• 1.1 证券组合的回报率 • 假设有 种可得的不同资产，我们把初始财富分 成 份，投资到这 种资产上，设 为投资在第 i 种资产上的财富, ；如果以比例表示， 则为 ， 为投资在第 i种资产上的财富 的份额， ，以 表示第i种资产的回报率， 则到期末,由i产生的收益为 或 者 ， 从而该证券 组 合的总收益为 • ， 该证券组合的回报率为 n W0 n n Wi0 = = n i W Wi 1 0 0 Wi0 =iW0 i 1 1 = = n i i i r ( )i 1+ r i W0 Wi0 ( ) = + n i ri iW 1 0 1 ( )i 1+ r
= = n i i i r r 1